甄炳禧

目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速是否觸底仍不明朗。如果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速的因素是周期性因素占主導(dǎo)，而不是結(jié)構(gòu)性因素占主導(dǎo)，那么，經(jīng)濟(jì)減速的復(fù)蘇在今年底出現(xiàn)，反之近期內(nèi)難以復(fù)蘇。從目前情況看，第一種可能性較大，而且這些短期或周期因素已出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。從近期看，由于企業(yè)利潤(rùn)下降，對(duì)投資特別是對(duì)IT投資難以出現(xiàn)新的高潮，因此新經(jīng)濟(jì)的調(diào)整階段還將持續(xù)一段時(shí)間。但從中長(zhǎng)期看，由于促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性因素大于制約性的結(jié)構(gòu)性因素(即前面提到的三大失衡)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將恢復(fù)到正常的軌道(每年增長(zhǎng)約3％)，新經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)發(fā)展并更加成熟。未來(lái)十年，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來(lái)的GDP和生產(chǎn)率不一定像90年代下半期那樣高速增長(zhǎng)，但可能是中低速、穩(wěn)健的和可持續(xù)的發(fā)展。

首先，IT革命方興未艾，作為IT革命產(chǎn)物的新經(jīng)濟(jì)仍具有旺盛的生命力。不少專家認(rèn)為，美國(guó)IT革命尚處于發(fā)展階段，IT的潛力迄今僅發(fā)揮出1/3。更重要的是，隨著生物技術(shù)、宇航技術(shù)、納米制造技術(shù)、新能源、新材料等高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用的進(jìn)展，它們與IT日益融合，也將大大 加強(qiáng)信息創(chuàng)造、傳遞、儲(chǔ)存和處理過(guò)程的能力和效率，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展將進(jìn)入新階段。目前，美國(guó)不僅在生物技術(shù)方面領(lǐng)先，而且在宇航技術(shù)(如加緊研發(fā)導(dǎo)彈防御系統(tǒng)等)將有新的突破。當(dāng)這些高新技術(shù)廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)時(shí)，將再次使經(jīng)濟(jì)發(fā)生脫胎換骨的變化。

其次，隨著新經(jīng)濟(jì)向全球擴(kuò)展，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展將獲得更廣闊的空間。目前，新經(jīng)濟(jì)成為世界性現(xiàn)象的“硬”、“軟”等方面條件已逐漸具備。從“硬”環(huán)境看，各國(guó)競(jìng)相發(fā)展IT產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)所有發(fā)達(dá)國(guó)家和許多發(fā)展中國(guó)家大多制定加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，增加對(duì)ICT的投資。從“軟”的方面看，許多國(guó)家放松對(duì)電信和勞動(dòng)力市場(chǎng)的管制，加快對(duì)IT等新經(jīng)濟(jì)需要人才的培養(yǎng)，并建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和創(chuàng)業(yè)板股市。同時(shí)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家及國(guó)際社會(huì)還設(shè)法建立有關(guān)因特網(wǎng)經(jīng)濟(jì)管理的政策框架和法規(guī)，這些主要涉及電子商務(wù)、電子貨幣、遠(yuǎn)程金融服務(wù)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)和個(gè)人隱私的保護(hù)等，以規(guī)范新經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各種行為，保障新經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

總之，在IT革命的推動(dòng)下，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)并將繼續(xù)向前發(fā)展。的確，新經(jīng)濟(jì)目前正面臨經(jīng)濟(jì)急劇減速的挑戰(zhàn)，高技術(shù)部門(mén)正為前幾年的股市泡沫和投資過(guò)度付出重大的代價(jià)：對(duì)高技術(shù)投資銳減，風(fēng)險(xiǎn)資本投資下降，從而影響技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)，進(jìn)而影響美國(guó)生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)力。然而，這是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程的必要調(diào)整階段，可使非理性的股市向理性化回歸，使過(guò)熱過(guò)快的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展回到適度和可持續(xù)的發(fā)展。所以，人們對(duì)新經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)應(yīng)更全面、更理性和更辯證。在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展順利時(shí)不要全盤(pán)肯定，在出現(xiàn)挫折時(shí)也不要全盤(pán)否定。正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在2000年初所指出的：美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化是實(shí)實(shí)在在的，但也產(chǎn)生了“無(wú)法駕馭”的狀況與風(fēng)險(xiǎn)……這些失衡將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)要通過(guò)衰退或軟著陸來(lái)調(diào)整。“新經(jīng)濟(jì)的部分光環(huán)可能消失，但如果以為經(jīng)濟(jì)衰退或趨緩會(huì)使十年來(lái)發(fā)生的變化一錢(qián)不值，那也是錯(cuò)誤的”。

李正信

新經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的企業(yè)結(jié)構(gòu)重組、資本市場(chǎng)的高效和活力、新的企業(yè)家精神、全球化以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的多樣化等 新的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和模式，已經(jīng)植根于各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其深遠(yuǎn)影響已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，更何況信息技術(shù)為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的這場(chǎng)變更，才剛剛開(kāi)始了10％到15％，雨后春筍般的新技術(shù)正在等待著人們的運(yùn)用、普及，如語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)、專業(yè)系統(tǒng)、無(wú)線設(shè)備、智能卡、電子書(shū)籍、廉價(jià)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)、新式顯像技術(shù)、圖像軟件、智能輸送系統(tǒng)以及第三代無(wú)線通訊技術(shù)等，更不用說(shuō)只有計(jì)算機(jī)信息技術(shù)才可催化的新的生物工程革命。實(shí)際上，新經(jīng)濟(jì)在整體美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷的今天也仍在頑強(qiáng)地發(fā)展。據(jù)美國(guó)商業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)商務(wù)仍在以每季度接近于1％的速度增長(zhǎng)。從去年年底開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)入網(wǎng)戶的增長(zhǎng)又開(kāi)始加快，每個(gè)季度網(wǎng)域名的增加速度高達(dá)500萬(wàn)，網(wǎng)址增速高達(dá)1700萬(wàn)個(gè)。住戶廣譜的使用率2000年增加了150％，預(yù)計(jì)2001年增速更快。據(jù)估計(jì)，到2005年，全世界的互聯(lián)網(wǎng)使用人數(shù)將達(dá)15億。

周德武

美國(guó)人之所以會(huì)對(duì)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生幻覺(jué)，主要有幾方面的原因。一，因特網(wǎng)的普及與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)在時(shí)間上同步，放大了因特網(wǎng)的作用。因特網(wǎng)的發(fā)展使得企業(yè)生產(chǎn)效率提高，更重要的是降低了企業(yè)的庫(kù)存，一下子拉長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)周期。二，人類對(duì)每個(gè)新世紀(jì)的到來(lái)都有新的期望值，而這種期待正好與因特網(wǎng)技術(shù)的普及在時(shí)間上幾乎同步，增大了人們對(duì)新世紀(jì)的期望值。世界資本紛紛追逐美國(guó)資本市場(chǎng)，亞洲金融危機(jī)加劇了這一點(diǎn)。這為因特網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步畸形發(fā)展提供了外在空間。三，華爾街分析師的推波助瀾誤導(dǎo)了廣大投資者。

新經(jīng)濟(jì)的神話最終被戳穿，諸多因素中最為關(guān)鍵的還是利潤(rùn)。2000年9月21日，美國(guó)高科技公司的龍頭老大英特爾公司發(fā)布第三季度盈余預(yù)警，成為美國(guó)高科技股走勢(shì)的重要分水嶺。此后，柯達(dá)公司、蘋(píng)果公司等無(wú)一例外地發(fā)出盈余預(yù)警。一場(chǎng)以因特網(wǎng)為起點(diǎn)，迅速波及美國(guó)整個(gè)行業(yè)的哀退大有“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的感覺(jué)。新經(jīng)濟(jì)遭遇波折，也使大家認(rèn)識(shí)到，電子商務(wù)首先是“商務(wù)”，設(shè)法贏利是關(guān)鍵。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，目前有W、V、U、L型之說(shuō)。其實(shí)，最為重要的問(wèn)題是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在低谷中徘徊的時(shí)間有多長(zhǎng)。從長(zhǎng)期看，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不必太悲觀。這里我想著重談一點(diǎn)，那就是，技術(shù)層面的“S”理論支持美國(guó)未來(lái)的新增長(zhǎng)。其核心是，任何一項(xiàng)技術(shù)的產(chǎn)生發(fā)展都猶如“S”型，在應(yīng)用一段時(shí)間后，都會(huì)進(jìn)入技術(shù)平穩(wěn)期。再經(jīng)歷一段時(shí)間的積淀和市場(chǎng)消化，將會(huì)呈現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。另外一點(diǎn)就是，我們必須充分認(rèn)識(shí)到新興產(chǎn)業(yè)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透力與穿透力是多么的強(qiáng)大。所以我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在是處于初級(jí)階段的結(jié)束期，即“開(kāi)始的結(jié)束”(the end of Internet beginning),而不是悲觀的“結(jié)束的開(kāi)始”(the beginning of Internet end)。

肖煉

我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)是W型。理由如下：

一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾。即，高債務(wù)和低儲(chǔ)蓄的矛盾；國(guó)外儲(chǔ)蓄高(占8％)和經(jīng)常項(xiàng)目逆差的矛盾；公司勞動(dòng)生產(chǎn)率與金融市場(chǎng)盈利率的矛盾；勞動(dòng)力市場(chǎng)緊缺與通貨膨脹的矛盾。

二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾的外在表現(xiàn)是：股價(jià)高估；匯率高估；經(jīng)常項(xiàng)目逆差高估。

三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不會(huì)是L型，這種悲觀的論斷是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面因素估價(jià)過(guò)低，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，但其基本面仍屬正常；V型快速反轉(zhuǎn)的判斷是由于對(duì)短期不利因素估計(jì)不足，過(guò)高估計(jì)基本面因素；U型走勢(shì)判斷較為中庸，它既不同意美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)大蕭條，也不同意減息能治百病。W型判斷與U型判斷有相似之處，不同的是，W型判斷對(duì)多空因素爭(zhēng)斗的估計(jì)較U型判斷要復(fù)雜，這里面可能有曲折反復(fù)。