龔劍玲　蔡則祥　楊崇慧

發(fā)展中小企業(yè)意義重大，而成功創(chuàng)業(yè)對(duì)于中小企業(yè)整體的發(fā)展及壯大十分關(guān)鍵。創(chuàng)業(yè)中的融資問(wèn)題是擺在廣大中小創(chuàng)業(yè)者面前的現(xiàn)實(shí)難題。政府及社會(huì)各界有責(zé)任為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資提供多樣便利順暢的渠道，而中小創(chuàng)業(yè)者則應(yīng)熟識(shí)這些渠道，從而合理利用這些渠道解決創(chuàng)業(yè)中的資金問(wèn)題。

一般情況下，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資渠道主要有如下幾條途徑：一是內(nèi)源融資，創(chuàng)業(yè)伊始的啟動(dòng)資金主要來(lái)自個(gè)人、家庭和親屬的積蓄，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有所盈利后則在本企業(yè)內(nèi)部通過(guò)利潤(rùn)留成等方式，進(jìn)行資本的縱向積累。二是外源融資，其中又可分為間接融資，即向銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸，以及直接融資，即通過(guò)在證券市場(chǎng)發(fā)行股票和債券的方式籌集資金或通過(guò)向租賃公司辦理融資租賃等方式融通資金。中小企業(yè)應(yīng)在充分掌握融資策略、了解融資工具的方法和政策基礎(chǔ)上，切合實(shí)際正確選擇使用可能的融資渠道，為企業(yè)創(chuàng)業(yè)募集所需資金。

內(nèi)源融資

從世界范圍來(lái)看，中小企業(yè)基本上靠自身的積累即內(nèi)源融資逐步起家，并發(fā)展壯大起來(lái)的。這主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資金實(shí)力、信譽(yù)保證、還款能力等方面的局限導(dǎo)致它靠外源融資相對(duì)困難且融資成本較高。然而，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、特別是當(dāng)前創(chuàng)業(yè)主力軍———下崗職工、農(nóng)村閑散勞動(dòng)力、高校畢業(yè)生等，絕大多數(shù)自有資金少、自身積累嚴(yán)重不足，靠?jī)?nèi)源融資不足以啟動(dòng)企業(yè)，或企業(yè)啟動(dòng)后會(huì)由于后續(xù)資金的不足而陷入困境。特別是高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)由于所需起步資金巨大，內(nèi)源融資往往只是杯水車(chē)薪，缺口很大。凡此種種決定了內(nèi)源融資不能成為我國(guó)中小企業(yè)融資的主要渠道，我國(guó)中小企業(yè)更多地要靠外源融資來(lái)解決資金困難。

銀行貸款

盡管發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家融資體制千差萬(wàn)別，企業(yè)的融資最主要的還是依賴于銀行貸款。在過(guò)去３年中，美國(guó)企業(yè)向銀行借入的資金是向證券市場(chǎng)借入資金的１.６９倍，而日本則為５.３３倍。對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言，由于融資渠道較為狹窄，貸款難幾乎成為融資難的代名詞。上海一項(xiàng)對(duì)１０００家小企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示，６９％的小企業(yè)認(rèn)為貸款難是制約小企業(yè)發(fā)展的最大因素。即使在被金融機(jī)構(gòu)普遍看好的北京中關(guān)村，８０００家共需２７０億元信貸資金的科技型中小企業(yè)中，只有不到４００家獲得了總額僅為１６億元的貸款。因此，要解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，更多的可能還是在于如何解決銀行貸款難的問(wèn)題。

銀行貸款難的主要成因：中小企業(yè)先天貸款條件不足———大多數(shù)中小企業(yè)素質(zhì)不高，企業(yè)規(guī)模小，管理水平低，盈利能力差，產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)承受較差，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力低；企業(yè)資產(chǎn)少，自身積累明顯不足，負(fù)債能力不強(qiáng)，尤其是處于創(chuàng)業(yè)時(shí)期的企業(yè)可用于抵押的有形資產(chǎn)十分有限，難以得到銀行的抵押貸款；企業(yè)科技含量不高，研發(fā)能力差，產(chǎn)品多為仿制品，缺少具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，難以吸引銀行的關(guān)注；企業(yè)缺乏嚴(yán)格的管理制度，大多是家族企業(yè)，財(cái)務(wù)制度不夠健全，財(cái)務(wù)管理形同虛設(shè)，報(bào)表不真實(shí)現(xiàn)象尤為突出，資金管理粗放，使用效率較差，內(nèi)部漏洞大，銀行難以掌握其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況；中小企業(yè)信用觀念淡薄，在現(xiàn)實(shí)生活中逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象較普遍，造成中小企業(yè)整體上的社會(huì)形象差，信用可靠度低，難以得到有效擔(dān)保。

銀行對(duì)中小企業(yè)貸款重視不夠———首先，金融組織體系和資源配置格局不合理，在中國(guó)的金融中介中，銀行大約占到９０％的份額，而在銀行業(yè)中國(guó)有商業(yè)銀行大約占據(jù)金融機(jī)構(gòu)貸款總額的９０％。其次，經(jīng)營(yíng)理念過(guò)于保守，因循守舊，不思進(jìn)取。金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè)，其謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)原則對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是必要的，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)既是國(guó)家政策的要求，也是金融機(jī)構(gòu)自身生存發(fā)展的要求。再次，現(xiàn)有貸款制度及程序與中小企業(yè)貸款不相適應(yīng)。長(zhǎng)期對(duì)中小企業(yè)貸款的忽視導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)貸款特點(diǎn)專(zhuān)門(mén)研究的缺乏，沒(méi)有相應(yīng)的方便中小企業(yè)貸款的程序設(shè)計(jì)，融資手續(xù)繁瑣，耗時(shí)費(fèi)力，融資成本高，無(wú)論資金多少，一般都要經(jīng)過(guò)信用評(píng)估、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、完成調(diào)查報(bào)告和貸款審查委員會(huì)審查等一系列手續(xù)，且辦理不同規(guī)模貸款的手續(xù)大體一致，成本相差無(wú)幾，這樣不僅難以滿足中小企業(yè)融資快捷簡(jiǎn)單的要求，而且也使其在融通資金時(shí)存在“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的問(wèn)題，抑制了中小企業(yè)的融資積極性。另外，缺乏大量專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的地方性金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)的政策性銀行，也是中小企業(yè)貸款難的原因之一。

非正規(guī)金融民間借貸

民間借貸作為正規(guī)金融的一種補(bǔ)充，順應(yīng)市場(chǎng)融資的需求，長(zhǎng)期以來(lái)一直存在，并不斷發(fā)展壯大。我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，只要民間借貸的利率不超過(guò)銀行同期利率的４倍，即屬合法，盡管央行并不鼓勵(lì)民間借貸的發(fā)展，并采取了一些措施，如利率浮動(dòng)試點(diǎn)，個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)、下崗失業(yè)人員擔(dān)保貸款的推行等，來(lái)抑制其發(fā)展，民間借貸仍以其優(yōu)厚的吸存條件、簡(jiǎn)便的放貸手續(xù)以及良好的信譽(yù)而大受歡迎，其規(guī)模及市場(chǎng)需求急劇增大。據(jù)有關(guān)方面估計(jì)，我國(guó)每年約有高達(dá)３０００億元的資金游離于國(guó)家金融監(jiān)管體制之外，盡管其中不乏一些非法地下錢(qián)莊的存在，但絕大多數(shù)是在從事正常的民間借貸行為。據(jù)調(diào)查，僅南京的地下錢(qián)莊就有十幾家，一年下來(lái)，經(jīng)手資金可達(dá)上千萬(wàn)元。地下錢(qián)莊的借款人主要是那些通過(guò)銀行正規(guī)渠道無(wú)法滿足資金需求的個(gè)私企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而成為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的一個(gè)重要的渠道。對(duì)于民間金融的存在，管理部門(mén)應(yīng)采取積極疏導(dǎo)，而非簡(jiǎn)單抑堵的態(tài)度，使巨額的民間資金能在解決中小企業(yè)資金難題上發(fā)揮大作用。

融資租賃

金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后，即可委托金融租賃公司出資購(gòu)得，然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用。當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后，最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。金融租賃自從１９５２年在美國(guó)誕生以來(lái)，作為一種融資創(chuàng)新，在全世界的發(fā)展規(guī)模高達(dá)每年２０％，在許多國(guó)家已經(jīng)排在了僅次于銀行信貸之后第二位的融資方式，特別是已成為中小企業(yè)最重要的融資方式。

在我國(guó)，金融租賃業(yè)漸被人們所認(rèn)識(shí)、所利用，其作用也日益顯現(xiàn)。一些中小企業(yè)，當(dāng)年通過(guò)融資租賃方式，在創(chuàng)辦初期使業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，已成長(zhǎng)為今天的“小巨人”企業(yè)。但總體來(lái)看，我國(guó)融資租賃業(yè)還很不發(fā)達(dá)，我國(guó)中小企業(yè)通過(guò)金融租賃方式融入的資金占中小企業(yè)融資總額的比例極低。許多發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)租賃交易額占到了ＧＤＰ的２０％左右，而目前我國(guó)的融資租賃額不到ＧＤＰ的１％，因而，利用融資租賃解決中小企業(yè)發(fā)展中的融資問(wèn)題潛力極大。加入世貿(mào)組織后，租賃行業(yè)在第一時(shí)間放開(kāi)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，我國(guó)如何積極應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展金融租賃，使金融租賃成為解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的有效途徑，是當(dāng)前應(yīng)迫切解決的課題。

政府中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金

現(xiàn)代高新技術(shù)微型化的特點(diǎn)，為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了適當(dāng)?shù)奈镔|(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，引發(fā)了中小高新技術(shù)企業(yè)的蓬勃發(fā)展。我國(guó)政府在１９９９年正式啟動(dòng)了用于支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的政府專(zhuān)項(xiàng)基金———科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金，隨后，各地政府紛紛建立了配套的基金，重點(diǎn)支持創(chuàng)新水平高、風(fēng)險(xiǎn)大、處于種子期、商業(yè)資本不敢或不愿介入的項(xiàng)目，有效緩解了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的資金困難。但是，由于政府專(zhuān)項(xiàng)基金有嚴(yán)格的支持項(xiàng)目范圍，一般性的科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)是很難得到該項(xiàng)資金支持的。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，中小型高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資應(yīng)主要來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資，這是由高科技成果產(chǎn)業(yè)化內(nèi)在規(guī)律以及風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)所決定的。高科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品階段需要的資金巨大，依靠國(guó)家科技基金專(zhuān)項(xiàng)撥款、企業(yè)或個(gè)人的集資顯得力不從心，同時(shí)，各方面風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行信貸資金也不會(huì)進(jìn)入。而一旦成果成功轉(zhuǎn)化為商品，收益也往往１０倍或數(shù)１０倍于原投資。風(fēng)險(xiǎn)投資由于其自身追逐高風(fēng)險(xiǎn)、獲取高回報(bào)的特點(diǎn)而進(jìn)入該階段進(jìn)行投資。由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資注定是高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的首要資金來(lái)源。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資從萌芽發(fā)展到今天，雖然取得了一定的成績(jī)，但仍有許多因素制約著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，主要表現(xiàn)在：風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏必要的法律保障和政策支持，風(fēng)險(xiǎn)資金、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、專(zhuān)業(yè)人才、合格的投資主體、必要的中介組織以及風(fēng)險(xiǎn)資金退出渠道都很缺乏，風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)淡薄等。這些問(wèn)題的存在，導(dǎo)致我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用、特別是在促進(jìn)中小型高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展的應(yīng)有作用未能得到很好的發(fā)揮。因此，盡快出臺(tái)相關(guān)法規(guī)政策，解除現(xiàn)有問(wèn)題及障礙，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、建立和壯大風(fēng)險(xiǎn)基金，是當(dāng)務(wù)之急。

中小企業(yè)互助基金

我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展較好的地區(qū)和城市，如上海，深圳等在建立中小企業(yè)互助基金方面都有所嘗試。中小企業(yè)互助基金一般采取的是“政府支持、企業(yè)互助、金融合作”的模式，遵循“共同受益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、相互制約”的原則，實(shí)行會(huì)員制。政府投入較少部分作為啟動(dòng)資金，組建基金，設(shè)立章程，中小企業(yè)認(rèn)可“互助基金會(huì)章程”，具備章程規(guī)定的入會(huì)條件，就可自愿入會(huì)，繳納一定的貸款保證金后，成為會(huì)員單位，可享有相應(yīng)額度的擔(dān)?；蛸J款權(quán)利。在發(fā)生壞帳時(shí)，先將當(dāng)事會(huì)員保證金抵扣，如有不足，再按比例抵扣其他會(huì)員保證金。通過(guò)建立互助基金，中小企業(yè)在承擔(dān)一定的保證金的情況下，即可在需要融資時(shí)，隨時(shí)得到基金放大數(shù)倍的擔(dān)?；蛑苯淤J款，從而能夠較好地解決融資問(wèn)題。

依托大企業(yè)，加盟品牌店

在生產(chǎn)社會(huì)化程度較高的發(fā)達(dá)國(guó)家，相互獨(dú)立的企業(yè)間的分工協(xié)作關(guān)系，也即把構(gòu)成企業(yè)產(chǎn)品的一部分零部件的加工制造，或者與生產(chǎn)過(guò)程有關(guān)的勞務(wù)外包出去的現(xiàn)象比較常見(jiàn)。經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的國(guó)際化，促進(jìn)了國(guó)際間這種協(xié)作關(guān)系的發(fā)展，越來(lái)越多的中小企業(yè)加入到大企業(yè)的生產(chǎn)鏈條，與大企業(yè)建立起緊密的生產(chǎn)協(xié)作關(guān)系。臺(tái)灣、新加坡等國(guó)家或地區(qū)的中小企業(yè)正是利用自身專(zhuān)精尖的技術(shù)，依托與國(guó)際大企業(yè)的配套零部件的加工協(xié)作關(guān)系而飛速發(fā)展。依托大企業(yè)，除了可以取得提高技術(shù)水平和管理水平、降低成本、穩(wěn)定市場(chǎng)渠道等好處外，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，還可以得到大企業(yè)的直接或間接融資支持。直接融資主要指可以較容易地獲得協(xié)作大企業(yè)的信用銷(xiāo)售、預(yù)付貨款以及部分專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)的投資。間接融資是指中小企業(yè)可以利用貿(mào)易伙伴的良好信譽(yù)較容易地獲得銀行貸款，商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)或保理服務(wù)的融資支持等。出具一部分資金，加盟品牌企業(yè)或品牌店，同樣可以解決當(dāng)前中小企業(yè)普遍面臨的信用不足問(wèn)題，為其借款掃除障礙。

（作者單位：南京審計(jì)學(xué)院）