聶　昕

政策面—處方藥銷售雙軌制將終結

繼去年7月1日起國家藥監(jiān)局規(guī)定抗菌藥物須嚴格憑醫(yī)師處方銷售后，日前其再次通報，到2005年12月31日前，其他處方藥在零售藥店也需憑醫(yī)師處方購買。由此，處方藥銷售雙軌制將在2005年徹底終結。

在藥品分類管理工作與醫(yī)藥分家改革遠遠不同步的現有狀態(tài)下，如果對藥品零售取消雙軌制，藥店若無高招對應，將面臨更艱難的處境，甚至會在今年掀起一場激烈的淘汰賽。

產業(yè)面—處方藥營銷與領先外企差多遠？

有數據統計了2004年上半年醫(yī)院銷售領先的前20家企業(yè)各自主打產品的銷售份額，可以發(fā)現，中國企業(yè)與國外領先企業(yè)在處方藥營銷方面仍有相當的差距。

事實上，國人對于處方藥的藥物經濟學研究一直不夠認同，而作為醫(yī)藥領域最核心的組成部分，處方藥占有藥品市場８０％多的份額；不僅是跨國藥廠最關心的研究領域，而且在一定程度上，也代表著國內企業(yè)與外企在資源配置、研發(fā)領域、企業(yè)戰(zhàn)略等方面的差距，只有正視差距的現實，才能少走彎路，促進支柱民族企業(yè)的發(fā)展壯大，在這個意義上，對特色制劑藥行業(yè)的深入認真研究，意義要大于研究目前證券市場上更被“尊重”的特色原料藥行業(yè)。

科研面—幾家外資藥廠需重點關注

從20家企業(yè)的中外對比上看，9：11，大體反映了目前中資、外資藥廠在處方藥銷售上的競爭態(tài)勢；上述外資公司中，有兩家是非常專業(yè)化的，前三名銷售藥物都來自同一個領域，這兩個公司是激素專業(yè)供應商－瑞士雪蘭諾有限公司與營養(yǎng)素供應商－江蘇華瑞公司，國內的哈藥集團、恒瑞醫(yī)藥前三名處方藥也分別屬于抗生素類別與抗癌藥類別；這幾家公司有勇氣把“雞蛋”放到一個籃子里，并且真的做大，確實會獲得超額收益率，希望這樣有特色的公司還能繼續(xù)多一些。

其次從分工上，由于外資企業(yè)銷售的是專利藥，大多可以在細分市場取得很高的市場占有率，只有輝瑞、華瑞、賽諾菲三家公司４個品種在細分市場占有率不到４０％；其余３０來個品種都是絕對優(yōu)勢占領，國內藥廠需要關注。

事實上，美國大藥廠并沒有非常重視在中國市場的開拓，而僅僅是依靠一般營銷就取得了較為理想的盈利水平；20家企業(yè)中的三家美國藥廠，九個領先品種都是“抗抗”（感染用藥）“降降”（血壓用藥）類別，也可以看出其中的部分緣由。

而歐洲藥廠中，有一些是拿中國市場作為全球最重要市場之一進行開拓的，4家跨個藥廠將研究開發(fā)部設在中國也可以佐證這一點；６家歐洲藥廠的領先類別大多是神經內分泌系統用藥，每個藥廠需要在３個以上的領域內分別研發(fā)領先藥，而治療急癥的“抗抗降降”類別藥已經讓位于美國藥廠，前者是“盾”，后者是“矛”；理性的市場中，“盾”藥市場擴張更容易，而“矛”類別用藥還有一定的保留空間。

目前外資藥廠中需要密切關注的幾家是：美國的三家領先藥廠，歐洲的羅氏、諾華、楊森、拜爾、華瑞等，原因是他們不僅有特色營銷的案例需要分析，更會成為國內藥廠力爭趕超的對象。

例如其中的大連輝瑞制藥：該公司在醫(yī)院銷售的品種有13個，竟有一半以上進入了前100位，其中氨氯地平所占份額達84%。而沒有進入該公司銷售前3位的，可以說還有一些優(yōu)秀品種，如舍曲林、阿托伐他汀鈣、脂肪乳、阿奇霉素等。

研究面－施貴寶專業(yè)化體現大勢所趨

醫(yī)藥巨頭百時美施貴寶公司在中國非處方藥著名的品牌有：施爾康系列 ；百服寧系列。近期，該公司出讓了自己的非處方藥事業(yè)部，這一舉措實屬無奈。公司連續(xù)多年精簡業(yè)務種類，剝離與核心業(yè)務較遠的領域，在一定意義上說，施貴寶的非處方藥表現不盡人意，也是中國市場并沒有達到預期的影響。

早些時候，施爾康等藥物就都在中國生產，從愛爾蘭到波多黎各，世界上另外幾個藥品生產基地的產能也將東移。與國際上非處方藥市場競爭壓力巨大相比，中國市場相對樂觀的多，根據世界知名的非處方藥調查公司NHC的最新統計：中國正以11%的增長率成為全球非處方藥市場中增長最快的地區(qū)，并已經成為全球第四大市場。

事實上，由于非處方藥屬于自我藥療品種，兼有預防保健功能，尤其是購買的決定權在消費者自己，因此符合很多國民的要求，在這個意義上，我們認為國際上的部分市場與增長數據偏向保守。

金融面—醫(yī)藥股估值仍然偏高

目前A股市場的市盈率已進入國際市場市盈率波動區(qū)間。對比各個行業(yè)的估值水平可以發(fā)現，醫(yī)藥板塊，與電力設備、電子元器件一起，是A股市場目前最“被高估”的板塊——這大概與存在相對壟斷有關；因此，醫(yī)藥板塊整體上距離有投資價值還很遙遠，內部還是自下而上的選股方法最能規(guī)避風險。

解除“雙軌制”時間表及影響

2005年1月1日起，抗腫瘤藥、激素類（避孕藥除外），處方藥等必須憑醫(yī)生處方才能銷售；這兩類處方藥占市場比重較低，行業(yè)所受影響遠沒有去年的抗生素受限令所受影響大。

2005年7月1日起，治療神經系統疾病、心腦血管疾病、糖尿病及內分泌疾病的處方藥必須憑醫(yī)生處方才能銷售；大病種中，前十位暢銷藥一多半在此列，例如速效救心丸、復方丹參片等心血管藥物；預計重癥康復性的藥物所受影響不大，而急救用藥，例如速效救心丸、安宮牛黃丸等所受負面影響較大；

2005年12月31日以后，實現全部處方藥必須憑執(zhí)業(yè)醫(yī)師處方銷售，在藥師指導下使用，可以想見的情形是，大藥店聘請坐堂醫(yī)師，處方藥銷售不受影響，而很多中小藥店，由于銷售品種受限，專業(yè)服務能力低，面臨被淘汰的境地。