崔雪松

世界銀行貸款是我國(guó)利用外資的主渠道之一，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起了積極的推動(dòng)作用。但由于世行貸款還款期限較長(zhǎng)，在貸款使用的過(guò)程中也存在著一些不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素，使得貸款的最終償還受到影響。本文對(duì)利用世行貸款的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上給出相應(yīng)的防范對(duì)策。

一、利用世行貸款的風(fēng)險(xiǎn)

（一）規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論是外債還是內(nèi)債，舉債額度都有一個(gè)安全界限。盡管各地方在舉債數(shù)量上沒(méi)有具體限定，但它必須與本地經(jīng)濟(jì)相協(xié)調(diào)。世行貸款資金一般只占項(xiàng)目所需資金的35％～50％，其余皆需內(nèi)配。而世行貸款項(xiàng)目大部分是公益性的，內(nèi)配資金對(duì)財(cái)政的壓力很大，所以充分考慮財(cái)政承受能力是確定世行貸款規(guī)模的前提。通常情況下，經(jīng)濟(jì)越不發(fā)達(dá)的地區(qū)對(duì)資金的需求越是迫切，但由于地方財(cái)力所限，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)可以起到錦上添花作用的世行貸款，對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)卻往往難以充分發(fā)揮雪中送炭的作用。另外，由于世行貸款的還款期限長(zhǎng)，又有寬限期，在利用世行貸款的最初幾年沒(méi)有很大的還款壓力，只還少許利息，但還款壓力將在以后年份集中體現(xiàn)出來(lái)。因此利用世行貸款在規(guī)模上還要充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的滯后性。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目決策和經(jīng)營(yíng)管理中的失誤，使得項(xiàng)目實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況同預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)偏差，造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。決策的正確與否直接關(guān)系到項(xiàng)目的成敗，也關(guān)系到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)利益和償還能力，并決定了其它經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。由于世行貸款項(xiàng)目規(guī)模大，準(zhǔn)備期長(zhǎng)，再加上世行審批貸款時(shí)的嚴(yán)格程序，從立項(xiàng)到建成通常有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，其間市場(chǎng)需求、價(jià)格、原料供應(yīng)等因素都可能發(fā)生變動(dòng)，所以考慮不長(zhǎng)遠(yuǎn)的可行性研究很容易造成項(xiàng)目的實(shí)際執(zhí)行情況與預(yù)期目標(biāo)相脫節(jié)。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指因匯率變動(dòng)而蒙受損失或喪失預(yù)期利益的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件是持有或運(yùn)用外匯，直接原因是匯率變動(dòng)。世行貸款的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括對(duì)外債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)和貨幣結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。前者是指項(xiàng)目地區(qū)借入世行提供的以外幣計(jì)值的貸款，在還款期需要以本幣兌換該種外幣進(jìn)行償還，如這時(shí)該外幣對(duì)本幣的匯率上升，那么項(xiàng)目地區(qū)就要付出比外幣資本借入時(shí)更多的本幣，從而蒙受多付本幣的損失。后者是指項(xiàng)目地區(qū)按世行要求進(jìn)行國(guó)際采購(gòu)和非貿(mào)易業(yè)務(wù)（如支付利息、工程發(fā)包、進(jìn)口技術(shù)等）時(shí)以外幣進(jìn)行結(jié)算，在行為發(fā)生至結(jié)算期間，計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣匯率上升，則項(xiàng)目在到期付匯時(shí)就要付出比行為發(fā)生時(shí)更多的本幣。

（四）政策風(fēng)險(xiǎn)

從宏觀上說(shuō)，政策的調(diào)整總是朝有利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向進(jìn)行，但在微觀上，它不可能對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目都有益。影響項(xiàng)目的政策因素主要有產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策、利率政策和匯率政策等。這些因素的變化不僅會(huì)影響項(xiàng)目產(chǎn)品的供給量，而且影響產(chǎn)品的成本和價(jià)格以及借款人的還款能力。相比其它風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，政策風(fēng)險(xiǎn)更具有不可預(yù)見(jiàn)性和難以抗拒性，容易引起管理者的忽視，但是它有時(shí)可能是致命的，因此不能對(duì)此疏忽。此外，世行貸款利用中還存在成本風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。

二、防范世行貸款風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）要加強(qiáng)各級(jí)政府的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善項(xiàng)目決策體系

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，投資是不可或缺的因素。引進(jìn)外資特別是利用世行貸款是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府優(yōu)化資源配置、解決市場(chǎng)資源配置失靈或缺陷的有效途徑之一。運(yùn)用世行貸款，對(duì)于緩解我國(guó)國(guó)內(nèi)資金不足具有積極的作用。但世行貸款畢竟是一種外債，是一種以國(guó)家(政府)信譽(yù)擔(dān)保的債務(wù)。我們必須充分認(rèn)識(shí)世行貸款風(fēng)險(xiǎn)的存在，強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在運(yùn)用世界銀行貸款的數(shù)量上，把握好"度"，處理好速度與效益、數(shù)量與質(zhì)量的關(guān)系，并在實(shí)施過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)貸款投放、項(xiàng)目執(zhí)行以及評(píng)估驗(yàn)收的預(yù)測(cè)和監(jiān)督，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，增加效益。

完善項(xiàng)目決策體系是降低決策風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，為此應(yīng)做到：

1.加強(qiáng)世行貸款項(xiàng)目的可行性研究。世行貸款項(xiàng)目一般規(guī)模大、技術(shù)難度高。從項(xiàng)目的準(zhǔn)備、申請(qǐng)、立項(xiàng)、分析、論證、實(shí)施到評(píng)估驗(yàn)收都是技術(shù)性很強(qiáng)的工作，因此，要確實(shí)做好調(diào)查研究和技術(shù)管理工作，要擬定項(xiàng)目的可行性方案，制訂工程預(yù)算報(bào)告，對(duì)有關(guān)工程量、單價(jià)、總投資、資金組成、效益分析等要作科學(xué)的、具體的分析，為決策部門(mén)提供準(zhǔn)確、科學(xué)的依據(jù)。

2.適當(dāng)擴(kuò)大地方利用世行貸款的自主權(quán)。目前我國(guó)世行貸款項(xiàng)目絕大部分是由上級(jí)主管部門(mén)或財(cái)政部、省財(cái)政廳指定安排的，這樣不僅造成地方政府缺乏科學(xué)決策的主動(dòng)性，而且容易造成地方政府的急功近利?！安慌掠貌缓?，就怕貸不到”，項(xiàng)目決策中功利成分高，科學(xué)成分少，世行貸款超規(guī)模和浪費(fèi)的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。針對(duì)這一現(xiàn)象，有必要適當(dāng)擴(kuò)大地方利用世行貸款的自主權(quán)，讓責(zé)任和權(quán)力緊密聯(lián)系在一起。世行貸款的上級(jí)主管部門(mén)在不違背世行貸款宗旨和原則的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮項(xiàng)目實(shí)施單位的主觀能動(dòng)性，由地方政府主動(dòng)選擇最佳項(xiàng)目，經(jīng)調(diào)查研究后擬定可行性方案交上級(jí)考核通過(guò)，并督促參與各方簽定協(xié)議和責(zé)任狀，提高項(xiàng)目的成功率和有效率。

(二)采取措施切實(shí)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.由省或中央財(cái)政部門(mén)統(tǒng)一管理外匯，對(duì)項(xiàng)目地區(qū)則一律轉(zhuǎn)貸人民幣。要防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，就必須要對(duì)外匯的變動(dòng)有充分的認(rèn)識(shí)，并有能力、有條件根據(jù)具體情況靈活采取相應(yīng)的防范措施。在我國(guó)，區(qū)、縣一級(jí)項(xiàng)目地區(qū)由于財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小，缺乏專(zhuān)業(yè)人才，往往難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率動(dòng)向，并采取有效的金融交易手段防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，而省、市或中央財(cái)政部門(mén)有能力成立專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)或委托銀行管理外匯，能夠掌握匯率變動(dòng)的相關(guān)信息，較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)匯率動(dòng)向，并采取相應(yīng)方式避險(xiǎn)。更重要的是統(tǒng)一管理外匯可以充分利用配對(duì)管理的避險(xiǎn)方式，大大降低防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的成本。同時(shí)這種統(tǒng)一管理外匯的方式還可以使省或中央財(cái)政部門(mén)集中大量外匯，選擇合適穩(wěn)定的投資方式進(jìn)行保值增值。

2.選擇合適的防范方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范方法包括即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、外幣期權(quán)交易和外幣配對(duì)管理等。以外幣配對(duì)管理為例：所謂外幣配對(duì)管理，是指某一交易主體（可以是世行貸款項(xiàng)目區(qū)的各級(jí)財(cái)政部門(mén)）不將各種外幣收入轉(zhuǎn)換成本幣，而把這些外幣全部存放到外幣戶(hù)里，作為外幣支付用款使用。也就是說(shuō)可以將某一項(xiàng)目報(bào)賬取得的外幣收入，甚至其他方式（出口、發(fā)行外債）取得的外幣收入，償還該項(xiàng)目的到期本息。這樣就不需要買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)方面的外匯交易，由此節(jié)省了銀行的手續(xù)費(fèi)買(mǎi)賣(mài)匯差，同時(shí)可以抵消匯率變動(dòng)引起的匯差收益以此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。外幣配對(duì)管理可由省市財(cái)政的相關(guān)部門(mén)或委托專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作。

(三)加強(qiáng)資金管理，用好世行貸款資金

1.財(cái)政部門(mén)應(yīng)參與世行貸款資金運(yùn)用的全過(guò)程，通過(guò)財(cái)務(wù)核算和管理監(jiān)督資金的使用。財(cái)政部門(mén)要認(rèn)真履行財(cái)務(wù)監(jiān)督職能，隨時(shí)審查項(xiàng)目建設(shè)和資金使用情況，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)糾正。

2.要建立以債務(wù)為主體，借用還、責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的管理體制。要進(jìn)一步規(guī)范轉(zhuǎn)貸和擔(dān)保模式，層層簽定貸款轉(zhuǎn)貸協(xié)議，將債務(wù)逐一落實(shí)到最終用款人。

3.在項(xiàng)目執(zhí)行中及時(shí)落實(shí)、分割債務(wù)。對(duì)項(xiàng)目單位的每一筆提款報(bào)賬資金，必須經(jīng)財(cái)政部門(mén)審核，對(duì)中央、省集中采購(gòu)的物資設(shè)備、聘請(qǐng)咨詢(xún)專(zhuān)家和出國(guó)培訓(xùn)考察等事均應(yīng)由項(xiàng)目市縣財(cái)政部門(mén)確認(rèn)并對(duì)承擔(dān)費(fèi)作出承諾，防止用錢(qián)與還款脫節(jié)。

(四)建立償債基金，防范償債風(fēng)險(xiǎn)

償債基金是中央或地方政府掌握的專(zhuān)門(mén)用于償債的周轉(zhuǎn)性機(jī)動(dòng)資金，當(dāng)項(xiàng)目單位出現(xiàn)一時(shí)性的對(duì)外償付困難時(shí)，可從償債基金中先行墊付，以維護(hù)國(guó)家的信譽(yù)。按照財(cái)政部的規(guī)定，使用世行貸款應(yīng)建立償債基金，并按貸款規(guī)模的7%~15%比率提取，以便在貸款項(xiàng)目還款出現(xiàn)困難時(shí)墊付還款，既增強(qiáng)政府的調(diào)控能力，又降低了償債的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）落實(shí)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任制，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍建設(shè)

世行貸款是一項(xiàng)國(guó)際國(guó)內(nèi)綜合性較強(qiáng)的工作。貸款項(xiàng)目有一套科學(xué)周密的項(xiàng)目管理程序。世行對(duì)其貸款政策在不斷地調(diào)整，對(duì)項(xiàng)目的管理要求也在逐步加強(qiáng)，管理人員對(duì)這些程序和政策的熟悉程度極大地影響著項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度和質(zhì)量。從事世行貸款項(xiàng)目管理的工作者應(yīng)把世行貸款程序和政策吃透，熟練掌握世行貸款業(yè)務(wù)。為提高人員素質(zhì)，加強(qiáng)管理，各地要集中培訓(xùn)，只有加強(qiáng)培訓(xùn)才能建立起一支思想素質(zhì)高、敬業(yè)精神強(qiáng)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)好的干部隊(duì)伍，以使世行貸款項(xiàng)目管理水平上一個(gè)新臺(tái)階。