羅　威　陸　建

2005年10月15日下午1時(shí)15分，索羅斯乘坐的海航公務(wù)機(jī)平穩(wěn)降落在海口美蘭國(guó)際機(jī)場(chǎng)，在他的高級(jí)顧問(wèn)Ronald O.Drake陪同下，這個(gè)75歲的高個(gè)子老人第一次踏上了海南的土地，開(kāi)始了對(duì)他“最小一筆投資”的企業(yè)的考察。

索羅斯來(lái)海航不是做客，他是海航的大東家。十年前，他旗下的美國(guó)航空有限責(zé)任公司曾經(jīng)投資海航2500萬(wàn)美元，成為海航的第一大股東。這個(gè)在他眼里九牛一毛的數(shù)字，是他在中國(guó)這個(gè)世界上發(fā)展最快的國(guó)家中唯一的投資。

在下午的新聞情況發(fā)布會(huì)上，索羅斯對(duì)海航及其管理團(tuán)隊(duì)給予了極高的評(píng)價(jià)?！昂：降陌l(fā)展仍是世界航空業(yè)一個(gè)不可多得的例子?！彼髁_斯說(shuō)，在他看來(lái)，盡管規(guī)模不是最大的，海航卻是中國(guó)效率最佳的航空公司，它“有非常低成本的運(yùn)作和持續(xù)增長(zhǎng)的客戶。在決策、經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)監(jiān)控等方面基本都達(dá)到了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。”索羅斯說(shuō)。

索羅斯坦言，海航目前遇到了一些困難，特別是2003年SARS危機(jī)后給海航帶來(lái)巨大的麻煩，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，另外油價(jià)上漲也大大增加了航空公司的運(yùn)營(yíng)成本?！斑@并不影響我對(duì)海航的信心?！彼髁_斯說(shuō)，“我高度相信海航的管理團(tuán)隊(duì)，他們有能力渡過(guò)這些困難。”索羅斯毫不掩飾對(duì)海航管理者的重視和信任。

“毫無(wú)疑問(wèn)，我對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)充滿興趣。”面對(duì)《新財(cái)經(jīng)》的提問(wèn)，索羅斯表示，對(duì)于實(shí)業(yè)投資，索羅斯還沒(méi)有對(duì)除了海航之外的任何一家中國(guó)企業(yè)表示興趣。

索羅斯的表態(tài)，正是海航人想聽(tīng)到的。安排索羅斯前來(lái)海南，其中一個(gè)十分重要的目的就是借助索羅斯的言行，向世界宣傳海南航空，從而為海航實(shí)現(xiàn)“為中華民族創(chuàng)造世界級(jí)航空運(yùn)輸品牌”的目標(biāo)鋪路。

15日下午6時(shí)，在海航集團(tuán)下屬的海南新國(guó)賓館金色大廳，“索羅斯基金入股新華航空控股有限公司——中國(guó)新華航空集團(tuán)（籌）投資協(xié)議簽字儀式”如期開(kāi)始。在海南省省長(zhǎng)衛(wèi)留成、中國(guó)民航總局副局長(zhǎng)高宏鋒，以及索羅斯、陳峰和中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家尹明善等人的注目下，海航集團(tuán)董事局副董事長(zhǎng)王健和索羅斯基金董事Ronald O.Drake在投資協(xié)議上簽字，索羅斯的又一筆投資2500萬(wàn)美元?jiǎng)澣牒：饺嘶I劃的新華航空集團(tuán)賬下。

作為全球最佳投資基金的舵手，一個(gè)掌控?cái)?shù)百億資金的金融投資家，索羅斯為什么會(huì)為了區(qū)區(qū)2500萬(wàn)美元投資來(lái)到中國(guó)，來(lái)到海航？

“這2500萬(wàn)美元投資對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)是微不足道的，他犯不著為了這點(diǎn)投資大老遠(yuǎn)從上海折騰過(guò)來(lái)，匆匆忙忙過(guò)來(lái)活動(dòng)一天，根本沒(méi)有必要?！焙Ｄ虾娇占瘓F(tuán)的一位核心管理者向《新財(cái)經(jīng)》透露，在十多年前，索羅斯還沒(méi)有投資海南航空的時(shí)候，當(dāng)他聽(tīng)到中國(guó)的這家航空公司，就覺(jué)得這個(gè)企業(yè)很有意思。

“也不光是索羅斯，波音公司的前任總裁布拉德也專門到海航來(lái)看過(guò)?！边@位高管還向《新財(cái)經(jīng)》轉(zhuǎn)述布拉德的話：“兩年前我（布拉德）聽(tīng)說(shuō)有一個(gè)海南航空公司第一次向我訂購(gòu)飛機(jī)，兩年以后這個(gè)公司發(fā)展得這么好，規(guī)模這么大，速度這么快，我（布拉德）一定要到海南去看看這家公司?！睋?jù)這位高管介紹，海航的陳列室里，還有布拉德和陳峰握手的照片。

“那么，索羅斯這一次2500萬(wàn)美元，是不是一個(gè)開(kāi)始呢？他有沒(méi)有表示進(jìn)一步投資海航操作的新華航空控股有限公司？”面對(duì)《新財(cái)經(jīng)》的提問(wèn)，這位高管笑著說(shuō)，“未來(lái)的事情，誰(shuí)知道呢？”高管的話有些難以琢磨，卻也蘊(yùn)涵了很深的含義。

客觀分析，索羅斯投資海航，絕對(duì)不是單純地對(duì)海南航空管理團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)效率以及現(xiàn)代企業(yè)制度表示滿意。在中國(guó)，規(guī)模和效益比海航更好的企業(yè)并不少見(jiàn)，海航超高的資產(chǎn)負(fù)債率是很多國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者不看好海航的一個(gè)主要原因。

索羅斯投資海航更不是媒體炒作的那樣，是被會(huì)講故事的陳峰說(shuō)動(dòng)來(lái)的。對(duì)此，陳峰也專門對(duì)《新財(cái)經(jīng)》解釋說(shuō)，其實(shí)，海航能獲得索羅斯的第一次注資，重要的不是“故事”，而是海航一開(kāi)始就把公司建立在國(guó)際先進(jìn)的機(jī)制基礎(chǔ)上。海航當(dāng)時(shí)贏得索羅斯這位世界級(jí)金融投資家認(rèn)同的主要原因是，海航與國(guó)際接軌的管理機(jī)制得到了他的高度認(rèn)可，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、海航一建立就采用了國(guó)際會(huì)計(jì)師準(zhǔn)則，聘用一流的會(huì)計(jì)師做審計(jì)；二、海航雇傭了美國(guó)最大的律師事務(wù)所世達(dá)律師事務(wù)所草擬法律文件；三、在私募時(shí)，海航聘用了美國(guó)華爾街最權(quán)威的評(píng)估公司——SH&E。SH&E在評(píng)估中說(shuō)，海航的管理在中國(guó)是一流的，在世界也是一流的。所以，索羅斯“才放心把錢給我”。索羅斯先生當(dāng)時(shí)就給予了海航以高度的評(píng)價(jià)，他曾說(shuō)：“海航在決策、經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)監(jiān)控等方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，基本達(dá)到了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，我對(duì)海航的未來(lái)看好?！痹谒髁_斯作出投資2500萬(wàn)美元的決定時(shí)，國(guó)家允許外資進(jìn)入民航企業(yè)的政策出臺(tái)才不到半年。

那么，索羅斯再次牽手海航真正的目的究竟何在？

據(jù)一位海航集團(tuán)的核心管理層透露說(shuō)，索羅斯實(shí)際上是一直都想增加對(duì)海航的投資，以前是政策不允許，外資企業(yè)入股航空公司不可以超過(guò)25％，他當(dāng)時(shí)入資2500萬(wàn)美元?jiǎng)倓偤檬?5％，所以，索羅斯才會(huì)說(shuō)這是他對(duì)外投資最小的一筆。這一次，海航籌建的新華航空控股有限公司，給了索羅斯一個(gè)機(jī)會(huì)。

此外，索羅斯雖然投資海航的資金不大，但投資回報(bào)還是很可觀的，由于海航經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，幾乎年年有分紅，在1995年到2004年的6次分紅中，索羅斯獲得紅利達(dá)695萬(wàn)美元。

綜合判斷，索羅斯將來(lái)大手筆注資海航也許是遲早的事。

在新聞情況通報(bào)會(huì)后，索羅斯高級(jí)顧問(wèn)Ronald O. Drake接受《新財(cái)經(jīng)》的專訪時(shí)，記者了解到了更多的信息。

Ronald O.Drake是索羅斯一個(gè)十分親密的工作伙伴，在索羅斯基金和海航集團(tuán)中都擔(dān)任董事。他同時(shí)也是索羅斯基金中最了解中國(guó)航空業(yè)和海南航空公司運(yùn)行狀況的人，每月，海南航空集團(tuán)都會(huì)將當(dāng)月的運(yùn)行狀況向他書面匯報(bào)，每年，海南航空都會(huì)在美國(guó)專門向他當(dāng)面詳細(xì)報(bào)告海航的情況。

在Ronald O.Drake看來(lái)，中國(guó)的民航業(yè)仍然是朝陽(yáng)行業(yè)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)人的商務(wù)活動(dòng)或者旅游活動(dòng)必然大大增加，中國(guó)的民航業(yè)注定在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是中國(guó)高收益的行業(yè)。

而在中國(guó)民航業(yè)中，海南航空的產(chǎn)權(quán)比較清晰，能夠抓住國(guó)家政策帶來(lái)的每一次機(jī)會(huì)，受到的限制卻比較少，加上有一個(gè)高效團(tuán)結(jié)的管理隊(duì)伍，這些都讓索羅斯心動(dòng)。

第三，海南省政府對(duì)海航的支持也是索羅斯基金對(duì)海航保持興趣的關(guān)鍵所在。在他們看來(lái)，中國(guó)具有十分特殊的國(guó)情，在中國(guó)投資，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是實(shí)業(yè)，沒(méi)有政府的支持，很難做成事情。

在《新財(cái)經(jīng)》后來(lái)對(duì)海航集團(tuán)幾位核心管理者的采訪中，記者進(jìn)一步佐證了Ronald O.Drake的判斷。

“中國(guó)民航強(qiáng)國(guó)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)了?！痹诮邮堋缎仑?cái)經(jīng)》專訪時(shí)，海航董事長(zhǎng)陳峰直言不諱地表示。在他看來(lái)，在全世界的競(jìng)爭(zhēng)格局下，中國(guó)一枝獨(dú)秀，中國(guó)目前在全球航空市場(chǎng)中排第三位，不久將進(jìn)入世界第二位，僅次于美國(guó)。

“他首先是看好中國(guó)，看好中國(guó)航空業(yè)的發(fā)展，這是一個(gè)大勢(shì)，他作為一個(gè)戰(zhàn)略投資家先是考慮大勢(shì)，然后才是投資的著眼點(diǎn)，值不值，按照他的說(shuō)法，他對(duì)海航是信得過(guò)的。”海航集團(tuán)執(zhí)行總裁李先華對(duì)《新財(cái)經(jīng)》說(shuō)。

對(duì)于Ronald O.Drake關(guān)于海航同政府相關(guān)部門關(guān)系很好的判斷，海航人也毫不諱言。

“沒(méi)有中國(guó)民航局，沒(méi)有海南省委省政府，就沒(méi)有海航的今天，海航什么都不是?！焙：蕉戮侄玛愇睦碚f(shuō)。

在海航同索羅斯基金投資協(xié)議的簽字儀式上，中國(guó)民航局副局長(zhǎng)和海南省省長(zhǎng)的親自出席，也間接證明了這一點(diǎn)。

對(duì)于輿論質(zhì)疑最多的高負(fù)債問(wèn)題，索羅斯和陳峰都認(rèn)為，包括本次注資在內(nèi)的海航私募資金行動(dòng)，將有效緩解財(cái)務(wù)緊張狀況。“海航資產(chǎn)負(fù)債率高，有著多種原因，而我們的投資，將有效解決這個(gè)問(wèn)題。”索羅斯看來(lái)，海航并沒(méi)有太多的問(wèn)題。

“如果不是保持快速發(fā)展，海航不會(huì)有這么高的負(fù)債率，也不會(huì)有今天的規(guī)模。不過(guò)，為了更加持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展，我們當(dāng)前的首要任務(wù)是調(diào)整的股本金結(jié)構(gòu)，飛機(jī)一多，負(fù)債率提高是正常的，我們的大新華計(jì)劃完成后，負(fù)債率大概能降到80%?！标惙鍖?duì)《新財(cái)經(jīng)》說(shuō)，“這樣一來(lái)，下一步，買飛機(jī)負(fù)債就有空間了，這樣會(huì)形成良性循環(huán)，利潤(rùn)會(huì)更高，財(cái)務(wù)成本降低，更多地變成我們的利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)會(huì)很漂亮?！?/p>

記者注意到，在簽字的時(shí)候，海南省長(zhǎng)衛(wèi)留成，民航總局副局長(zhǎng)高宏鋒，海航舵手陳峰和索羅斯的臉上都掛著笑容?？磥?lái)，這也許是一個(gè)多贏的選擇。