【摘要】企業(yè)財務狀況可以運用多種方法加以判斷、分析，通過這些方法的綜合運用，企業(yè)經營者可以做出更加科學合理的經營決策。
　　
　　良好的企業(yè)財務狀況，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎。通過了解和分析企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營運能力，完整評價一定時期的企業(yè)財務狀況和經營成果，正確合理衡量企業(yè)的經營業(yè)績，為企業(yè)進一步加強財務管理以及生產經營決策和財務決策提供科學依據，促使經營者不斷改進工作。筆者認為，應從以下幾個方面進行分析。
　　
　　一、盈利能力分析方法
　　
　　盈利能力，是指企業(yè)在正常營業(yè)情況下獲取利潤的能力。良好的獲利能力對投資者來說是至關重要的，也是企業(yè)吸收投資和借款的重要前提，同時，也是評價企業(yè)經營業(yè)績的基本標準。因此，獲利能力的分析是財務狀況分析的重點。
　　盈利能力分析方法主要在銷售毛利率、銷售凈利率、總資產收益率、凈資產收益率、資本保值增值率等指標中體現。
　　
　?。ㄒ唬╀N售毛利率
　　銷售毛利率是反映企業(yè)初始獲利能力的一項主要指標。從企業(yè)營銷策略來看，它是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能產生較大的盈利。
　　銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比。其計算公式如下：銷售毛利率＝［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額］×100%
　　如：銷售毛利率＝1000000.00／5000000.00×100％＝20％。銷售毛利率為20％，表明100元銷售額能為企業(yè)帶來20元毛利。
　　一般來說，銷售毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但在同一行業(yè)的毛利率一般相差不是很大。與同行業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、商品銷售或產品生產成本控制方面存在的問題。
　　
　?。ǘ╀N售凈利率
　　銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的比值，又稱邊際利潤，它是使用最普遍的盈利能力的測定指標。
　　銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入凈額）×100%＝500000.00
　　/5000000.00×100%＝10%
　　式中，銷售凈利率為10%，表明每100元銷售額可最終獲利10元。
　　銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關系，是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標。銷售凈利率越高，說明企業(yè)獲利能力越強。該指標除同樣受行業(yè)特點、價格高低和成本水平等因素影響外，還會受到諸如期間費用、其他業(yè)務利潤、營業(yè)外收支、投資收益、所得稅率等影響，故在分析時應多加注意。
　　
　　（三）總資產收益率
　　總資產收益率又稱總資產報酬率。它反映了企業(yè)利用全部經濟資源的獲利能力，用來衡量企業(yè)運用其資產產生利潤能力的高低。其計算公式為：
　　總資產收益率＝凈利潤+利息支出/平均資產總額×100%
　　式中：平均資產總額＝（期初資產總額+期末資產總額）/2
　　在式中的分子中，凈利潤所以要加上利息支出，其理由一是總資產來源于投資者投入資本和債權人的借入資本，利息支出實際上是分配給債權人的一部分報酬，加上利息支出才能全面反映總資產的收益率；二是由于不同企業(yè)經營時的舉債程度不同，利息支出也會有較大的差異，將利息費用加上，可以消除不同舉債經營程度對總資產收益率的影響，使該指標在同行業(yè)中具有可比性。
　　總資產收益率從總體上反映企業(yè)資產利用的綜合效果，指標值越高，說明資產的利用效率越高，企業(yè)獲利能力越強。這項指標是財務管理中的一個重要指標，它對綜合評價企業(yè)的經濟效益和正確進行投資決策，都起著十分重要的作用。
　　
　　（四）凈資產收益率
　　凈資產收益率又稱所有者權益報酬率或股東權益報酬率，它是凈利潤與平均所有者權益的比率。其計算公式如下：
　　凈資產收益率＝凈利潤/平均所有者權益×100%
　　該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，表明投資者投入資本所獲得的收益越高，對投資者的吸引力越大。如果凈資產收益率高于借入資本成本率，則適度負債對投資者是有利的；反之，過高舉債會損害投資者的利益?？梢姡瑑糍Y產收益率對投資者衡量企業(yè)的獲利能力，進行資本結構決策來說都有著十分重要的意義。
　　
　?。ㄎ澹┵Y本保值增值率
　　資本保值增值率反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增值性。它是期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率。其計算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權益總額/期初所有者權益總額
　　資本保值增值率指標從兩個方面考核企業(yè)經營者對所有者權益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好用好投資者投入的資本。在生產經營方面，除了投資者依法轉讓投資外，不得以任何理由抽走資本金，要保持與生產經營規(guī)模相適應的資本金，以保證財務狀況的安全性和穩(wěn)定性，為提高企業(yè)的獲利能力奠定基礎。另一方面要求實現獲利的企業(yè)還要注重內部積累和再投入，以保證自我發(fā)展能力，增強企業(yè)長期獲利能力，從長遠利益保障投資者的權益。
　　
　　二、營運能力分析方法
　　
　　企業(yè)營運能力分析是指企業(yè)全部資產周轉速度的有關指標，能夠了解企業(yè)資金的使用效率和經營管理水平。企業(yè)生產和經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理和經營能力越強。
　　企業(yè)營運能力分析方法主要在存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率等指標中體現。
　　
　?。ㄒ唬┐尕浿苻D率
　　存貨周轉率用以測定企業(yè)存貨的變現速度，反映了銷貨成本與平均存貨之間的關系。它是反映企業(yè)銷售能力和存貨周轉速度及衡量企業(yè)對存貨管理效率的重要指標。其計算公式是：
　　存貨周轉率＝銷售成本/存貨平均余額
　　公式中，存貨平均余額是期初和期末的存貨余額的平均值。如果企業(yè)生產經營帶有很強的季節(jié)性，則存貨平均余額應按季度或月份余額計算，先計算出各月份或各季度的平均存貨，然后計算全年平均存貨。
　　存貨周轉率有助于衡量企業(yè)存貨管理的效率，通常情況下，存貨周轉率越高，表明存貨管理越有效；存貨周轉率低，存貨周轉慢，存貨管理效率就會低。但并非越高越好，該比率過高，可能使企業(yè)存貨儲存過低，造成庫存中斷或存貨短缺，影響生產和銷售。
　　存貨周轉率沒有固定的標準，不同存貨有不同的周轉特點。準確衡量一個企業(yè)的存貨周轉率高低的標準應取決于同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)過去的存貨周轉情況。
　　用存貨周轉天數表示的存貨周轉率計算公式如下：
　　存貨周轉天數＝365／存貨周轉率＝平均存貨余額×365／銷售成本
　　一般來說，造成存貨周轉率降低的原因主要有以下幾個方面：
　?。保髽I(yè)的銷售方式不對路；２．存貨的庫存管理不善；３．企業(yè)的銷售能力不強；４．企業(yè)為了應付漲價或可能出現的短缺，而有意增加庫存。
　　要針對具體情況進行分析，正確了解庫存變化原因，以便對企業(yè)加強經營管理和提高經濟效益做出判斷。
　　
　　（二）應收賬款周轉率
　　應收賬款周轉率是指企業(yè)銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應收賬款的流動程度，是衡量企業(yè)賒銷政策和對應收賬款管理水平的一項重要指標。其計算公式如下：應收賬款周轉率＝銷售收入凈額/平均應收賬款余額
　　其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均應收賬款余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）／2
　　應收賬款周轉率的另一種表示方法是應收賬款平均回收期。
　　其計算公式如下：
　　應收賬款平均回收期＝365／應收賬款周轉率＝平均應收賬款余額×365／銷售收入凈額
　　在一定時期內，應收賬款周轉率越高，表明應收賬款回收速度越快，資產流動性大，短期償債能力強，同時，還可減少收款費用和壞賬損失，從而使企業(yè)流動資產的投資收益相對增加。如果應收賬款周轉率過低，則說明企業(yè)催收賬款的效率太低，會影響企業(yè)資金周轉率和資金的正常周轉。但是，也不能因付款條件過于苛刻，影響企業(yè)銷售量，使存貨周轉率過低，最終影響企業(yè)的獲利水平。
　　
　　
　　（三）流動資產周轉率
　　流動資產周轉率，是指銷售收入與流動資產的平均余額的比率，是評價企業(yè)資金流轉速度的綜合指標，它反映企業(yè)全部流動資產的利用效率。其計算公式如下：
　　流動資產周轉率＝銷售收入凈額/平均流動資產總額
　　銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均流動資產總額＝（期初流動資產＋期末流動資產）／2
　　流動資產周轉率也可用流動資產周轉天數表示，其計算公式如下：
　　流動資產周轉天數＝365/流動資產周轉率＝平均流動資產總額×365／銷售收入凈額
　　流動資產周轉一次所需要的天數越少，表明流動資產周轉一次所需要的時間越短。流動資產周轉率高，說明流動資產周轉速度快、利用率高、盈利能力強。
　　
　　（四）固定資產周轉率
　　固定資產周轉率也稱固定資產利用率，它是銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比值。其計算公式如下：
　　固定資產周轉率＝銷售收入凈額/平均固定資產凈值
　　其中：
　　平均固定資產凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）/2
　　固定資產周轉率反映出每一元固定資產能創(chuàng)造多少銷售收入，是衡量固定資產使用效率的一個重要指標。固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用越充分，說明企業(yè)固定資產投資得當，固定資產結構布局合理，能夠充分發(fā)揮固定資產使用效率。
　　一般來說，當銷售收入增長幅度高于固定資產增長幅度時，企業(yè)固定資產營運能力就會提高。
　　
　?。ㄎ澹┛傎Y產周轉率
　　總資產周轉率是指一定時期內企業(yè)銷售收入與平均資產總額的比率，也稱總資產利用率。其計算公式如下：
　　總資產周轉率＝銷售收入凈額/平均資產總額
　　銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣
　　平均資產總額＝（年初資產總額＋年末資產總額）/2
　　總資產周轉率反映總資產的利用效率，衡量企業(yè)在一個會計年度內，對其所有24PBq0i2gfoTJVb3FKer1w==資產的運營效果及有效性。
　　該指標反映資產總額的周轉速度和衡量企業(yè)運用資產賺取收入的能力。一般而言，總資產周轉率越高，企業(yè)利用全部資產進行經營的效率越高。銷售所產生的資金再投入生產，擴大企業(yè)的獲利能力，企業(yè)銷售能力和盈利能力越強。
　　總資產周轉率也可以用總資產周轉天數表示，其計算公式如下：
　　總資產周轉天數＝365/總資產周轉率＝平均資產總額×365/銷售收入凈額
　　
　　三、償債能力分析方法
　　
　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰Ψ治?br/>　　償債能力用于衡量一個企業(yè)在某一時點應付即將到期的債務的能力，故又稱變現能力或短期償債能力。
　　反映短期償債能力的財務比率，主要有流動比率和速動比率。
　　1．流動比率
　　流動比率是流動資產總額與流動負債總額的比值，即
　　流動比率＝流動資產總額/流動負債總額
　　流動比率的一般標準是2，即流動資產相當于流動負債的2倍。
　　對流動比率的分析應注意以下幾點：
　?。ǎ保┢髽I(yè)的流動負債越高，企業(yè)資產的流動性即變現性越強，表明企業(yè)有足夠的可變現資產用來還債，但過大的流動比率可能表明企業(yè)對資金沒有能夠有效運用。（２）從短期債權人的角度來看，流動負債自然是越高越好，但作為企業(yè)來說，流動負債高，資產的流動性大，可能表示盈利能力低，資金可能處于閑置狀態(tài)。（３）流動比率要和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，以便確定該比率的高低，不能一概而論。（４）要考慮企業(yè)的經營周期、流動資產中的應收賬款數額及存貨周轉速度對流動比率的影響。
　　2．速動比率
　　速動比率是從流動資產中扣除存貨后，再除以流動負債的比值。它是反映企業(yè)立即償還債務能力的更靈敏的比率，即：速動比率＝（流動資產-存貨）/流動負債
　　通常情況下，1∶1被認為是較正常的速動比率。但在實際分析時，應根據企業(yè)性質和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動比率可信度的重要因素是應收賬款的變現能力，如果企業(yè)的應收賬款中有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么，速動比率就不能真實反映企業(yè)的償債能力。另外，還要考慮待攤費用和預付賬款等其他變現能力差的項目。
　　3．現金比率
　　現金比率指企業(yè)的現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業(yè)的庫存現金、隨時可以支付的存款和現金等價物，即現金流量表中所反映的現金。其計算公式為：
　　現金比率＝（現金＋現金等價物）/流動負債
　　現金是企業(yè)償還債務的最終手段，它具有直接支付能力。一個企業(yè)，如果現金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財務危機。因此現金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償還債務是有保障的。但是，如果現金比率過高，可能意味著企業(yè)資產未能得到有效的運用。
　　
　?。ǘ╅L期償債能力分析
　　反映長期償債能力的財務比率有資產負債率、債務股權比率、有形凈值債務率、利息保障倍數等。
　　1．資產負債率
　　資產負債率是負債總額與資產總額的比值，也稱負債比率或舉債經營比率，它反映了資產總額中有多少資產是通過借債得來的。其計算公式如下：資產負債率＝負債總額/資產總額×100%
　　資產負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人的程度。通常，資產負債率越高，企業(yè)償還債務能力越差，反之，該比率越低，償還債務能力越強。
　　在計算資產負債率時，應考慮不同行業(yè)、不同類型企業(yè)的資產負債率是有較大差異的，因此，對資產負債率的高低沒有一個確定的標準。一般而言，處于高速成長或企業(yè)運營初期的企業(yè)，其資產負債率要高一些。在具體分析時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益和風險之間權衡利弊得失，然后作出正確的財務決擇。
　　2．股東權益比率
　　股東權益比率指股東權益總額與資產總額的比率，該比率反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的，其計算公式為：
　　股東權益比率＝股東權益總額／資產總額
　　從上述公式可知，股東權益比率與負債比率之和等于1。因此，股東權益比率越大，負債比率就越小，企業(yè)的財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。
　　3．債務股權比率
　　債務股權比率也稱產權比率。直接反映債權人利益和股東權益之間的關系，同時也反映債權人和股東之間的投資比例。它是負債總額與股東權益總額的比率，也稱產權比率。
　　債務股權比率＝負債總額/股東權益總額×100％
　　該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系。一般來說，股東資本大于借入資本較好。
　　4．有形凈值債務率
　　有形凈值債務率是企業(yè)債務總額與有形凈值的比值。有形凈值是股東權益中有形資產的數額，即扣除無形資產后的凈值。
　　有形凈值債務率＝負債總額/（股東權益－無形資產資產凈值）×100％
　　該比率較低比較好。
　　5．償債保障比率
　　償債保障比率是指負債總額與經營活動現金活動凈流量的比率。其計算公式為：
　　償債保障比率＝負債總額/經營活動現金活動凈流量
　　從以上公式中可以看出，該比率反映企業(yè)經營活動現金活動凈流量償還全部債務所需要的時間。
　　通常，企業(yè)經營活動現金活動凈流量是企業(yè)長期資金的最主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現金凈流量不能作為經常性的現金流量。因此，用償債保障比率就可以衡量企業(yè)通過經營活動所獲得的現金償還債務的能力。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務的能力就越強。
　　6．利息保障倍數
　　用以衡量償還借款利息的能力，也叫已獲利息倍數或利息所得倍數。該指標使用損益表項目分析企業(yè)的償債能力。
　　利息保障倍數＝息前稅前利潤/利息費用
　　該指標說明企業(yè)經營業(yè)務收益是所需支付的債務利息的多少倍。
　　
　　從長遠來看，企業(yè)的利息保障倍數至少要大于1，否則就很難舉債經營。當然，短期內利息保障倍數也可能小于1，但由于有些費用項目不需要到期支付現金，因而支付利息可能并不困難。
　　7．其他影響長期償債風險的主要因素
　　（１）長期租賃。如果企業(yè)經營租賃經常發(fā)生，且期限較長，數額較大，構成了企業(yè)的一項長期性籌資，這樣，到期必須支付的租金就會對企業(yè)的長期償債能力產生影響。
　?。ǎ玻┗蛴惺马?。指現在無法確定，但在將來可能會對企業(yè)帶來損失的事項，包括售出產品可能發(fā)生的質量事故賠償，已辦貼息的商業(yè)承兌匯票，尚未解決的稅款爭議可能出現的不利后果，訴訟和經濟糾紛案因敗訴產生的經濟賠償等。
　?。ǎ常Ｘ熑?。包括企業(yè)為他人向金融機構借款提供的擔保或為他人履行有關經濟責任提供的擔保等。
　　因此，在評價企業(yè)長期償債能力時，應考慮這些因素給企業(yè)帶來的潛在影響。
　　
　　四、業(yè)績指標分析方法
　　
　　（一）凈資產收益率
　　凈資產收益率是指企業(yè)當期凈利潤與平均凈資產的比率，平均凈資產即平均所有者權益。
　　凈資產收益率＝（凈利潤÷平均凈資產）×100％
　　其中：凈資產中不含少數股東權益。
　　平均凈資產＝（期初凈資產+期末凈資產）÷2
　　凈資產收益率表示平均每百元凈資產所獲取的凈利潤，凈資產收益率越高，標志著股東投資的回報率越高。
　　對凈資產為負值的企業(yè)，可按總資產報酬率分析。
　　
　?。ǘ┛傎Y產報酬率
　　總資產報酬率＝利潤總額＋利息支出/平均資產總額
　　平均資產總額＝（期初資產+期末資產）/2
　　總資產報酬率表示平均每百元資產所獲取的息稅前利潤，反映企業(yè)運用資產獲取利潤的能力。
　　
　?。ㄈI業(yè)利潤率
　　營業(yè)利潤率又稱銷售利潤率，是營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比值。
　　營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額×100％
　　營業(yè)利潤率表示每百元主營業(yè)務收入所取得的營業(yè)利潤。它反映企業(yè)對成本費用的控制能力和水平，比率越大，表明企業(yè)主營業(yè)務收入扣除成本和費用后所得到的利潤越高。
　　
　　（四）所有者權益保值增值率
　　所有者權益保值增值率又稱資本保值增值率，是企業(yè)所有者權益期末總額和所有者權益期初總額的比率。
　　所有者權益保值增值率＝期末所有者權益總額/期初所有者權益總額×100％
　　當該指標為100％時，說明該企業(yè)所有者權益實現保值；大于100％時，說明該企業(yè)所有者權益實現增值，該指標越高越好。
　　
　?。ㄎ澹┥鐣暙I率
　　社會貢獻率＝企業(yè)社會貢獻總額（工資含獎金、津貼等工資性收入、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交增值稅、應交稅金及附加、應交所得稅及其他稅收、凈利潤等）/平均資產總額［（期初資產+期末資產）/2］
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