【摘要】本文通過研究我國虧損上市公司盈余管理的動機、手段、現(xiàn)狀以及對策，對我國虧損上市公司盈余管理問題作一些粗淺的探討。
　　
　　自20世紀80年代開始，西方財務(wù)會計理論界便致力于盈余管理的研究，盈余管理成為西方國家尤其是美國實證研究的重點之一。在我國，盈余管理是隨著股份有限公司股票上市而出現(xiàn)的新問題。因此，近年來，我國上市公司的盈余管理行為一直是人們所矚目的焦點。而作為盈余管理的“重災(zāi)區(qū)”，虧損上市公司的盈余管理行為更加引人注目。
　　
　　一、盈余管理的涵義
　　
　　對盈余管理的概念會計學(xué)界存在著諸多不同意見。其中有兩種具有代表性的觀點。一種是美國會計學(xué)家斯考特認為，盈余管理是指在會計準則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。另一種是美國會計學(xué)家凱瑟琳·雪珀認為，盈余管理實際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。
　　綜上所述，盈余管理就是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會計準則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進行控制或調(diào)整，以達到主體自身利益最大化的行為。雖然在合理范圍內(nèi)的盈余管理可以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，有利于進一步激勵管理者的創(chuàng)新能力，但過度的盈余管理違背了財務(wù)會計信息質(zhì)量特征，違背了會計信息的中立性，會影響會計信息的公允性、可靠性和相關(guān)性，從而誤導(dǎo)投資者并影響證券市場資源優(yōu)化配置的功能。
　　
　　二、我國虧損上市公司盈余管理的動機
　　
　?。ㄒ唬┇@得融資資格
　　企業(yè)上市最大的好處就是可以從證券市場上籌集到大量的資金，許多企業(yè)發(fā)行股票的愿望都十分強烈。根據(jù)我國原《公司法》的規(guī)定，股份有限公司申請發(fā)行新股和股票上市必須具備一定條件，如“公司必須在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利”，為達到目的，企業(yè)往往通過盈余管理進行財務(wù)包裝。而在我國資本市場中，上市公司沒有分紅派現(xiàn)的壓力，股權(quán)融資成本較低，配股或增發(fā)新股的意愿也很強烈。為達到配股及格線，上市公司會想法設(shè)法利用盈余管理調(diào)整凈資產(chǎn)收益率。
　　
　?。ǘ┨岣咝鹿砂l(fā)行價格
　　上市公司發(fā)行新股的最直接目的就是最大限度地從證券市場籌集到資金。由于我國對上市公司發(fā)行股票的數(shù)量有額度限制，也只有通過提高股票的發(fā)行價格這個途徑來獲得最大限度的資金量。而提高股票發(fā)行價格又只能通過對每股收益的調(diào)整來進行。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商為了爭取到公司的承銷資格，承諾幫助公司進行利潤包裝，在公司業(yè)績不佳時，為了募集更多的資金，就產(chǎn)生了進行盈余管理的動機。
　　
　?。ㄈ┚S持上市資格
　　由于公司的上市能給投資者帶來極大的利益，尤其當(dāng)上市公司為一集團公司子公司的情況下。同時，由于上市額度有限，使得上市公司已經(jīng)成為一項珍貴的“殼”資源。因此，當(dāng)上市公司一旦出現(xiàn)經(jīng)營不力，產(chǎn)生虧損時，其母公司或其他企業(yè)就會想方設(shè)法維持其上市資格，進行盈余管理甚至利潤操縱就會成為常見的手段。
　　
　　三、我國虧損上市公司盈余管理常采用的手段
　　
　?。ㄒ唬├觅Y產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤
　　資產(chǎn)重組是企業(yè)為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、完成產(chǎn)業(yè)調(diào)整、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實施的資產(chǎn)置換或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一些上市公司扭虧為盈的秘訣往往在于資產(chǎn)重組。一是利用時間差，如在會計年度即將結(jié)束前進行重大的資產(chǎn)買賣，產(chǎn)生暴利；二是不等價交換，即上市公司將不良資產(chǎn)與其他公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，同時確認資產(chǎn)增值收益。
　　
　?。ǘ├藐P(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤
　　主要方式有：虛構(gòu)經(jīng)濟業(yè)務(wù)，人為抬高上市公司業(yè)績和效益；采用大大高于或低于市場價格的方式進行購銷活動；以低息或高息發(fā)生資金往來，調(diào)節(jié)財務(wù)費用；以收取或支付管理費，或分攤共同費用調(diào)節(jié)利潤。利用關(guān)聯(lián)交易進行盈余管理，其實質(zhì)是通過合法不合理的方式達到盈余管理的目的，將關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤向上市公司轉(zhuǎn)移，而虧損則轉(zhuǎn)出上市公司。
　　
　　（三）利用計提各種準備金調(diào)節(jié)利潤
　　依照現(xiàn)行會計制度，上市公司在各項準備計提和轉(zhuǎn)回方面，具有很大的自我調(diào)節(jié)余地。這就給上市公司尤其是虧損上市公司機會利用有關(guān)準備的計提和轉(zhuǎn)回來調(diào)節(jié)損益創(chuàng)造了機會。
　　
　?。ㄋ模├锰摂M資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤
　　利用虛擬資產(chǎn)作為“蓄水池”，不及時確認、少攤銷或不攤銷已經(jīng)發(fā)生的費用和損失，通過虛擬資產(chǎn)掛賬進行盈余管理，其借口就是會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、收入與費用配比原則以及虛擬資產(chǎn)處理需要有地方財政部門的批示等等。
　　
　?。ㄎ澹├霉蓹?quán)投資調(diào)節(jié)利潤
　　一些對外投資較多的上市公司，視被投資企業(yè)的盈虧狀況來調(diào)節(jié)持股比例，以改變對外投資的核算方法，達到操縱盈余的目的。如對于連年虧損的子公司，上市公司一般會將持股比例減至20%以下，從而改用成本法核算，以暫時隱藏該項虧損。
　　
　?。├每缒甓日{(diào)節(jié)利潤
　　一些上市公司為了在年度結(jié)束后能給股東一份“滿意”的答卷，往往借助跨年度調(diào)節(jié)利潤。傳統(tǒng)的做法是：在12月份虛開發(fā)票，次年再以質(zhì)量不合格為由沖回。較不高明的做法還有，借助與第三方簽訂“賣斷”收益權(quán)的協(xié)議，提前確認收入。
　　
　　四、我國虧損上市公司盈余管理的現(xiàn)狀
　　
　　我國法律法規(guī)對上市公司的監(jiān)管主要是以會計盈余為指標的。虧損上市公司為了避免ST以及終止上市，會利用各種可能的手段對收益進行粉飾，從而使上市公司的EPS在EPS=0附近的區(qū)間上呈現(xiàn)異常分布的特征。根據(jù)深市上市公司2004年度業(yè)績報告統(tǒng)計顯示，深交所502家上市公司（不含中小板）年報的數(shù)據(jù)顯示，EPS>0.5的有47家，EPS在0~0.5（微利組）之間的比較密集，92家公司虧損較2003年的75家虧損面擴大了20%，其中EPS<-0.5（巨虧組）的有42家，重慶實業(yè)、炎黃在線等公司更出現(xiàn)了每股分別巨虧14.08元、6.53元的極端情況。總體看來，業(yè)績兩級分化嚴重。這些現(xiàn)象說明，為了避免連續(xù)兩年虧損被ST處理和連續(xù)三年虧損被PT處理，上市公司有進行盈余管理的可能，而且微利組和巨虧組的上市公司采取了不同的盈余管理策略。微利組的上市公司盡量避免虧損，巨虧組的上市公司則寧愿巨虧而不可連續(xù)兩年或三年虧損。
　　部分上市公司尤其是一些T族公司為了避免因連續(xù)虧損導(dǎo)致的退市風(fēng)險，往往用“讓我一次虧個夠”的方法。先是進行巨額計提，然后再在下一年度的財務(wù)報告中將已計提的減值準備進行部分回轉(zhuǎn)，以達到扭虧目的。例ST渤海，在連續(xù)虧損三年后，終于在2003年實現(xiàn)凈利352.4萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后公司2003年仍虧損1580.3萬元，在非經(jīng)常性損益中，將減值準備轉(zhuǎn)回帶來的收益達1308.1萬元。再有一些T族公司是憑借財政補貼、投資收益以及變賣資產(chǎn)等方式取得的非經(jīng)常性損益達到扭虧目的。例ST民百，2003年實現(xiàn)凈利189.3萬元，但在扣除非經(jīng)常性損益后卻虧損3250.7萬元，在公司的非經(jīng)常性損益中，財政補貼就達3300萬元。在2003年憑借非經(jīng)常性損益扭虧的T族公司數(shù)不勝數(shù)，ST金馬、ST瓊海德、ST吉輕工等也都依靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)了扭虧為盈。若不是憑借非經(jīng)常性損益的幫助，一些上市公司的2003年年報將難逃虧損厄運。
　　
　　五、減少虧損上市公司盈余管理的對策
　　
　?。ㄒ唬┩七M監(jiān)管政策的市場化改革，清除誘發(fā)盈余管理的政策因素
　　在比較成熟的證券市場中，企業(yè)能否成功發(fā)行股票取決于股票市場的供求關(guān)系、企業(yè)的發(fā)展前景和盈利能力、投資者偏好等因素。政府更多的是充分服務(wù)與裁制角色，維護交易的誠信、公平、公開、公正。如前所述，在我國資本市場上，誘發(fā)盈余管理的主要動機是應(yīng)付證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管政策。而它之所以成為上市公司盈余管理的誘發(fā)因素，原因就在于市場監(jiān)管沿用了計劃行政型的管理體制，因此要清除這些誘發(fā)公司盈余管理的政策因素，就必須繼續(xù)推進監(jiān)管政策的市場化改革。
　　
　　
　?。ǘ┩晟茣嫓蕜t和會計制度，壓縮盈余管理的空間
　　其一，隨著社會環(huán)境的變遷，會計準則要不斷博弈，呈現(xiàn)螺旋式的上升發(fā)展，由低層次向高層次發(fā)展演變。要完善會計準則，盡量減少會計準則中的模糊性語言和概念，減少會計準則中可供選擇的會計程序和方法，以縮小會計政策選擇的空間范圍。其二，對企業(yè)會計面臨的新問題，要及時正確的制定出新的會計準則和制度。在新經(jīng)濟條件下，業(yè)務(wù)變得越來越復(fù)雜，現(xiàn)行的會計報表在反映新經(jīng)濟下的企業(yè)經(jīng)濟活動時已變得很“吃力”。因此，一旦公司有意隱瞞或扭曲，報表與實際情況就會相差很大，而表面上看并未嚴重抵觸現(xiàn)有會計和審計準則。這些問題在會計上應(yīng)該如何處理和披露，應(yīng)該盡快制定相應(yīng)的會計準則予以回答，尤其是對資產(chǎn)減值會計等盈余管理的“重災(zāi)區(qū)”，應(yīng)增加強制披露要求。
　　
　?。ㄈ┩晟乒痉ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)，形成抑制盈余管理的內(nèi)部約束機制
　　健全的公司治理結(jié)構(gòu)既可防范舞弊行為，也有助于提高會計信息的可靠性。因此如何健全公司治理結(jié)構(gòu)，有效抑制盈余管理的發(fā)生，已成為各國共同關(guān)注的問題。在我國證券市場上，可以從以下幾個方面入手：一是必須通過各種途徑進行國有股減持，改變股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴重失衡的局面，讓非流通股流通起來，實現(xiàn)市場的規(guī)范化，發(fā)揮股票市場的監(jiān)控作用。二是建立和完善獨立董事制度，使獨立董事在客觀公正的立場上充當(dāng)起保護公司利益的角色。同時，通過參與董事會的運作，獨立董事可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營的危險信號，對公司的違規(guī)或不當(dāng)行為提出警告。三是完善激勵約束機制。使管理者的個人利益與企業(yè)的利益掛鉤，使股東目標成為管理者目標，消除激勵管理者的利益障礙。四是大力發(fā)展機構(gòu)投資者。從根本上說，公司治理結(jié)構(gòu)的完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有賴于機構(gòu)投資者隊伍的壯大。只有機構(gòu)投資者隊伍壯大起來，股權(quán)過分集中和流通股過分分散的現(xiàn)象才能得到緩解。
　　
　?。ㄋ模┙∪獠勘O(jiān)督機制，加強對上市公司的監(jiān)管和審計
　　證券監(jiān)管部門應(yīng)加大對上市公司特別是巨額虧損公司會計選擇權(quán)的監(jiān)管力度，提高上市公司信息披露的透明度，強制上市公司披露會計選擇對利潤的影響程度。對于嚴重違反有關(guān)法規(guī)操縱損益的行為，應(yīng)予以嚴肅查處，以確保上市公司的質(zhì)量和整個證券市場的健康發(fā)展。同時，要提高注冊會計師的風(fēng)險意識和執(zhí)業(yè)水平，加強對上市公司盈利質(zhì)量的審計，減少企業(yè)的盈余管理，提高會計信息的可靠性。
　　寬松的法律環(huán)境，再加上獨特的治理結(jié)構(gòu)，使得我國上市公司的盈余管理經(jīng)常伴隨著大量的違法、違規(guī)行為。它不僅僅是會計問題，而是一個復(fù)雜的社會問題，涉及體制、法律等多個方面。因而不能指望某一方面的改進來達到治理的目的，需要監(jiān)管部門及社會各有關(guān)部門聯(lián)合起來行動，將上市公司的盈余管理限制在法律、法規(guī)、會計準則所能容忍的范圍之內(nèi)，以保證我國證券市場和市場經(jīng)濟健康地發(fā)展。