有著“市場籃子”之稱的CPI因直接反映著人民的生活水平與質(zhì)量而被關(guān)注。隨著人們生活狀況的變化，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，一直以食品為主要權(quán)重的CPI存在被低估可能。據(jù)國家統(tǒng)計局透露，啟用新權(quán)數(shù)的CPI數(shù)據(jù)將于近日公布。
　　
　　近日，CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）網(wǎng)上點(diǎn)擊率頗高。
　　中國國家統(tǒng)計局相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，即將發(fā)布的2006年1月份CPI數(shù)據(jù)將啟用新的權(quán)數(shù)，該數(shù)據(jù)將于近日公布。據(jù)悉，新權(quán)數(shù)中，食品類權(quán)重將有所下調(diào)，居住和服務(wù)類權(quán)重則有所上升。此次CPI權(quán)數(shù)調(diào)整屬五年一次的例行調(diào)整，并在CPI原有八大類權(quán)重中將上網(wǎng)費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)、教育軟件開支作為新增變量納入了CPI統(tǒng)計樣本。
　　
　　CPI可能被低估
　　
　　據(jù)有關(guān)人士分析，居住類、醫(yī)療保健類、交通通訊以及文教娛樂用品及服務(wù)類消費(fèi)近年來在我國的比例呈現(xiàn)出上升趨勢，而傳統(tǒng)的食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)類消費(fèi)比例則呈現(xiàn)下降趨勢。這一趨勢反映了維持原有的CPI統(tǒng)計權(quán)重顯然已不合時宜。
　　北大光華管理學(xué)院周春生教授對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》這樣闡述：CPI指數(shù)反映了我國的通貨情況，但由于我國原有的CPI指標(biāo)計算存在著不夠科學(xué)的方面。當(dāng)前的CPI指數(shù)，食品權(quán)重已占1/3，為33.6%，非食品價格權(quán)重為22.0%，服務(wù)價格權(quán)重為44.0%。房地產(chǎn)價格和教育費(fèi)用、醫(yī)療費(fèi)用等的權(quán)重很低，所占權(quán)重分別是13.6%、14.5%、11%，這不符合我國的居民消費(fèi)正在向房地產(chǎn)、教育、醫(yī)療保健傾斜的趨勢，因此，計算出來的CPI存在著被低估的可能性。
　　由此可看出，目前居民消費(fèi)價格指數(shù)的變動及趨勢，在相當(dāng)程度上是受食品價格的影響。然而在社會公眾的實(shí)際生活，特別是在近幾年的具體生活中，對居民生活影響最大、同時也是支出最大的卻是教育、住房、醫(yī)療方面的支出。
　　周春生說:“我國CPI權(quán)重調(diào)整非常必要，它是大家普遍關(guān)注的問題，但一定要附合中國國情，能源、教育、居住要適當(dāng)增加，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者、企業(yè)界等都有的共識，否則將會誤導(dǎo)中國的宏觀決策?！?br/>　　另外，與此次CPI權(quán)數(shù)一起調(diào)整的還有構(gòu)成CPI的商品目錄。據(jù)介紹，一部分新商品將被納入新目錄中，并有小部分原有商品被淘汰，調(diào)整后，商品目錄的基本分類將由原先251個增加到263個，增加了12個。
　　
　　商品房價格應(yīng)納入統(tǒng)計
　　
　　從現(xiàn)行統(tǒng)計法則來看，我國統(tǒng)計CPI的主要目的是用于衡量居民生活費(fèi)用的變化，所以，我國居民消費(fèi)價格只反映與居民即期消費(fèi)密切相關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)項目的價格變動，而對于居民消費(fèi)價格中最復(fù)雜和最重要的產(chǎn)品——居民自占房屋及股票等資產(chǎn)類價格的變動卻不能反映。
　　從國家統(tǒng)計局的公開資料可查詢了解，之所以不能將商品房價格直接納入CPI統(tǒng)計中：一是根據(jù)國際上通行的國民經(jīng)濟(jì)核算的需要，CPI的統(tǒng)計口徑必須與國民經(jīng)濟(jì)核算體系中的消費(fèi)分類相一致。根據(jù)這個分類，商品房購買屬于投資范疇，不屬于消費(fèi)行為。二是商品房購買與當(dāng)期消費(fèi)不同步，購買支出與當(dāng)期實(shí)際住房消費(fèi)不對等。如果能考慮到我國住房具體情況與國外相關(guān)社會保障制度的差別，以及消費(fèi)與投資的性質(zhì)區(qū)別，就不難看出：我國絕大多數(shù)的居民在住房上的開支并非是屬投資，而恰恰是出于日常生活的需要。
　　商品房購買行為實(shí)質(zhì)上是一種在短期內(nèi)大量金額的集中支付，但商品房卻要用于今后幾十年的消費(fèi)。也就是說，當(dāng)期的實(shí)際住房消費(fèi)對應(yīng)的只是整個住房的一部分(即折舊)，而不是整個住房。因此，按照國際慣例，為便于理解和統(tǒng)計，這部分住房的消費(fèi)價格通常用該住房的租金來代替，而不能將房地產(chǎn)價格納入反映居民日常消費(fèi)價格變動的CPI中。而且，從我國目前的CPI統(tǒng)計中，關(guān)于居住類價格的調(diào)查項目還包括了諸如建房及裝修材料、房租、物業(yè)費(fèi)及其他與居住有關(guān)的服務(wù)，以及水、電、燃?xì)獾人信c居住有關(guān)的項目。
　　因而從某種意義講，不考慮我國的具體情況而將住房排除在居民消費(fèi)價格指數(shù)之外者，不僅于我國居民的實(shí)際生活狀況不符，同時也會在一定程度上影響相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。
　　
　　能源權(quán)重可能上調(diào)CPI漲幅或?qū)⒊A(yù)期
　　
　　我國的CPI統(tǒng)計如果按消費(fèi)品和服務(wù)項目來分類，其中服務(wù)項目的統(tǒng)計權(quán)重從1995年的9.0%上升到2004年的23.4%，上升服務(wù)是很大的。尤其近些年公共產(chǎn)品及服務(wù)類價格一直上升，這種上升趨勢也將在此次CPI權(quán)重調(diào)整中體現(xiàn)出來，即調(diào)整后的CPI服務(wù)類統(tǒng)計權(quán)重仍會上升。
　　造成這種局面的原因之一是，我們一直定義自己為“較大的恩格爾系數(shù)”國家（吃穿占家庭支出的比重特別大），溫飽問題排在序列的前頭；原因之二是，我們的能源價格存在著管制，累積著龐大的非市場型因素，短缺程度無法反映在價格里，故而無法很清晰地納入到CPI的樣本籃子里。
　　正因如此，當(dāng)前石油作為CPI的組成部分仍沒有直接的權(quán)重，而是分散在燃油、燃?xì)?、電等居住類因素之中。?dāng)然，這類因素在整個CPI的權(quán)重中占比是上升的，但以現(xiàn)行情況來看，能源類商品價格在原有CPI中的統(tǒng)計比重大約只占0.1%，因此，能源對當(dāng)前CPI的統(tǒng)計影響又是有限的。
　　事實(shí)上，近年來用于生活消費(fèi)品的能源比重逐漸上升，比如家用汽車，一些個人消費(fèi)、電力消費(fèi)，在生活消費(fèi)品價格中占有相當(dāng)大的比重，如果把能源（大約占1%-2%）價格排除在外的話，就無法全面地反映出社會消費(fèi)品價格。
　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的消息“2005年CPI平均上漲1.8%，2005年12月份CPI同比上漲1.6%，環(huán)比上漲0.4%”。所以有證券專家認(rèn)為，在2006年的CPI權(quán)重調(diào)整中，由于食品權(quán)重下調(diào)、能源和服務(wù)權(quán)重上調(diào)的可能性較大，因此在剔除食品價格后的核心CPI漲幅可能將超出預(yù)期并推動CPI漲幅超出預(yù)期。一旦CPI指數(shù)出現(xiàn)超出預(yù)期的大幅度反彈，那么市場“加息”預(yù)期將會重新增強(qiáng)，央行也會再次收緊貨幣供應(yīng)量，自然而然地央行操作重新回歸了回籠貨幣資金的方向，而且回籠規(guī)模也逐漸加大，且CPI權(quán)重的變化也使得走向增加不確定性，商品期貨、股票，債券等投資市場的資金供應(yīng)將趨向謹(jǐn)慎。
　　值得注意的是，價格指數(shù)有核心消費(fèi)價格指數(shù)和居民消費(fèi)價格指數(shù)。前者剔除了能源價格和食品價格等因素，后者則包含了能源價格和食品價格等因素。而我們在對債券市場的宏觀基本面進(jìn)行分析時，通常會選用核心CPI作為參考依據(jù)，這是由于食品和能源價格會受到一些異常因素的影響而產(chǎn)生大幅波動，并模糊消費(fèi)價格的真實(shí)變動趨勢。正因?yàn)楹诵腃PI穩(wěn)定性較好，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定也通常是以它作為重要參考依據(jù)。
　　資料
　　CPI是與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞動價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，內(nèi)容包括城鄉(xiāng)居民日常生活需要的各類消費(fèi)品價格，是通縮通脹的風(fēng)向標(biāo)和國家宏觀經(jīng)濟(jì)決策的重要參考數(shù)據(jù)，還一直是央行利率的重要參考，所以備受關(guān)注。當(dāng)前我國的CPI由食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)費(fèi)、醫(yī)療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住構(gòu)成。在各類產(chǎn)品中，權(quán)數(shù)的確定主要是根據(jù)居民家庭用于各種商品或服務(wù)的開支，在所有消費(fèi)商品或服務(wù)總開支中所占的比重（即恩格爾系數(shù)）來計算。作為衡量居民購買并用于消費(fèi)的商品和服務(wù)項目價格水平變動的指數(shù)，CPI直接反映著人民的生活水平與質(zhì)量，因此其又有著“市場籃子”之稱。