摘要：產能過剩問題已經成為當前中國宏觀經濟中的一個突出問題。本文深入分析了產能過剩的表層誘因、深層誘因，提出在深層誘因的異化下，我國去年實行的一系列信貸緊縮的政策功效難以顯現(xiàn)，并簡要探討了解決產能過剩問題的若干政策思路。
　　關鍵詞：產能過剩；投資沖動；信貸緊縮
　　
　　一．能過剩的多層誘因
　　
　　由于我國2005年經濟增長率達到9.9%，應該說經濟活動已經達到甚至超過潛在產出水平了，所以不存在宏觀產能過剩問題，那么中國目前的產能過剩問題應該是微觀意義上的、局部的產能過剩（張曉晶），也就是企業(yè)將資本邊際收益維持在邊際成本水平上時所出現(xiàn)的產能過剩。那么作為微觀經濟主體的企業(yè)，是什么原因推動它們儲備過剩的產能呢？是我國經濟發(fā)展過程中企業(yè)的自主行為，還是在一些非常因素激勵下企業(yè)的非自主行為？
　　1.產能過剩的表層誘因。
　　隨著我國市場機制的逐步完善，任何一個市場經濟中的真正企業(yè)，都可以根據(jù)自己對于行業(yè)發(fā)展和市場前景的判斷來調整自己的產能儲備。在我國經濟蓬勃發(fā)展，經濟增長率遠遠高于全球經濟增速的大背景下，在我國長期實行投資拉動經濟增長的模式下，在一些行業(yè)表現(xiàn)出較強盈利能力的示范效應下，在長期過低利率水平的激勵下，我國一些企業(yè)在權衡成本與收益后，完全有理由因為看好某個行業(yè)發(fā)展而自發(fā)地擴大產能方面的投入，從而引起部分行業(yè)的產能過剩問題。
　　2.產能過剩的深層誘因。
　　(1)地方政府投資沖動對于產能過剩的拉動。
　　地方政府的收入觀對產能過剩的影響。在中央下放事權上收財權后，地方政府為了擺脫收不抵支逐漸擴大的困境，利用地域上的行政管轄權，競相爭奪國有金融機構的金融資源進行投資擴張。因為在地方各級政府的收入主要來自增值稅、營業(yè)稅的情況下，只要有投資項目，企業(yè)開工生產，否認是否盈利，地方政府就可以按生產規(guī)模獲得增值稅和營業(yè)稅收入。于是，在收入利益趨動下，地方政府片面追求投資數(shù)量和規(guī)模的擴張，忽視長此以往可能造成的產能過剩后果。
　　地方政府“政績”觀對對于產能過剩的拉動。在GDP的增長成為考核地方官員政績的重要指標后，地方官員一方面不斷擴大固定資產投資，形成地方之間惡性投資競爭；另一方面地方保護主義觀盛行，不僅異化國家相關限制性產業(yè)政策，政府管理缺位，還努力為已出現(xiàn)產能過剩的企業(yè)爭奪金融資源，導致這些企業(yè)不能正常退出，產能過剩情況加劇。
　　地方政府失當?shù)募钫咭餐苿恿瞬糠中袠I(yè)的產能過剩。由于長期以來我國消費對穩(wěn)定經濟運行和增長的支撐能力較弱，為了擴大內需，多年來地方政府大力支持汽車和房地產行業(yè)的發(fā)展，造成大量資金盲目流向汽車、房地產行業(yè)。不僅造成了汽車和房地產行業(yè)投資過熱、出現(xiàn)產能過剩，還激勵這些行業(yè)將已經過剩的產能變成過剩的供給，出現(xiàn)2002年和2003年汽車市場“井噴”式擴張，房地產市場出現(xiàn)“五高”問題（高檔房、高價位、高空置率、高自有率、高風險）。
　　在上述因素作用下，地方政府紛紛上馬各項項目。2006年一季度，地方項目投資增長31.2%，所占全社會投資的比重從89.2%上升到90.1%。一季度各地新開工項目數(shù)量就達33411個，比上年同期多10635個，其中3月份就新開工21688個項目。這些數(shù)字不僅成就了地方政府的“形象工程”和官員的“政績工程”，還進一步加劇了產能過剩狀況，造成土地、資金的浪費，企業(yè)庫存增加，利潤下滑。
　　(2)銀行信貸資金的大量投入進一步加劇產能過剩狀況。
　　為擺脫流動性過剩困境，促使商業(yè)銀行主動將大量信貸資金投入產能過剩行業(yè)。近年來，我國銀行出現(xiàn)流動性過?，F(xiàn)象，以2006年數(shù)據(jù)為例，金融機構人民幣貸款占存款的比率下降到70%以下，存貸差超過10萬億。在目前我國商業(yè)銀行的主要收入來源仍是存貸利差的情況下，選擇大的優(yōu)質項目、擴張其信貸規(guī)模自然成為擺脫流動性困境的基本出路。目前出現(xiàn)產能過剩的行業(yè)不僅在過去一段時間內表現(xiàn)出較強的盈利能力，且信息不對稱風險相對較?。▏鬄槌匈J主體，地方政府為信用擔保），即使出現(xiàn)逆向選擇和道德風險，商業(yè)銀行也可以通過核銷擺脫困境。商業(yè)銀行在權衡融資項目收益與風險之后，必然把這些行業(yè)定為自己的優(yōu)質客戶，投入大量資金，使這些行業(yè)產能過剩加劇。
　　貨幣資本流動過程中的行政控制迫使商業(yè)銀行信貸資金被動流向產能過剩行業(yè)。雖然國有銀行的企業(yè)化改革一直在進行，但并不徹底。主要原因在于政府為實現(xiàn)趕超戰(zhàn)略目標，保證體制內產出的較高增長水平，就必須掌握對資金的控制權，于是就出現(xiàn)了一個不是按商業(yè)原則而是根據(jù)政府偏好運作的國有銀行體系，在這個體系內，對信貸資金的行政控制表現(xiàn)在兩個層面。一是中央政府對信貸資金的行政控制。具體表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行在股份制改革中仍然擔負一些政策性職能，將其相當一部分信貸資金投向國家指定的行業(yè)和企業(yè)，使得這些行業(yè)出現(xiàn)產能過剩（如汽車、房地產）。二是更為尖銳和具體的地方政府對信貸資金行政控制。由于地方企業(yè)的發(fā)展直接關系到地方經濟的發(fā)展，地方經濟的發(fā)展又直接關系到地方政府的經濟利益，于是出現(xiàn)“地方政府的手”引導信貸資金流向地方企業(yè)，地方產能急劇擴大。
　　激勵和約束機制缺失促使商業(yè)銀行信貸資金投向產能過剩行業(yè)。在西方發(fā)達國家有效的激勵和約束機制下，銀行貸款的判定標準是自身資產的收益性、安全性和流動性的綜合平衡。在我國長期存在的官本們激勵機制和來自“上級”的偏好威脅約束下，銀行貸款的衡量標準就演變成銀行家個人利益最大化，產生內部人控制問題。由于中央政府是我國信貸資金配給主體——國有商業(yè)銀行的實際委托人，國有商業(yè)銀行又實行垂直縱向管理，于是就自然出現(xiàn)了信貸資金配給結構的“上級偏好”特征。將信貸資金投放給“上級”偏好行業(yè)，不僅符合政府利用金融資源發(fā)展國家經濟、增加就業(yè)和保持社會穩(wěn)定的愿望，而且能夠促進當?shù)亟洕陌l(fā)展，增加銀行家在地方政治市場中交易籌碼。于是，銀行體系的信貸資金大量流向中央政府、地方政府曾經偏好的產能行業(yè)就不足為怪了。
　　
　　二、信貸緊縮對于抑制產能過剩的效用分析
　　
　　1．提高貸款利率對于抑制地方政府投資沖動作用不大。在現(xiàn)行金融體制下，地方政府的投資擴張是一種高收益、低成本的理性選擇。如前所述，地方政府的投資擴張，不僅可以加快經濟增長，解決地方就業(yè)，還可以提高地方政府的收入，幫助地方官員營造政績，可謂名利雙收。所付出的成本只是貸款利息，提高貸款利率所增加的成本與收益相比顯得微乎其微。更何況投資項目貸款期限大都長于官員任期，也就是說本屆政府的銀行借款很少在本屆歸還，既然還款是下屆班子的事，那么加息更與自己無關。對于那些從立項那天就明知將來還不起貸款的投資項目，有的地方政府甚至與企業(yè)惡意串通，通過企業(yè)改制、重組、破產等方式逃廢銀行債務。既然來本金都不打算還，更不會顧及加息。所以地方政府貸款需求的利率彈性較低，也就是說，提高貸款利率對于抑制地方政府的投資沖動作用不大。
　　2．提高存款準備金對于抑制商業(yè)銀行信貸投放作用不明顯。在在我國目前仍然存在政府權力界定不清及對市場干預過多的情況下，在商業(yè)銀行仍然存在巨大的流動性過剩壓力，依然沒有建立健全的激勵和約束機制，依然沒有改變 “嫌貧愛富”的短視行為的情況下，提高存款準備金只能通過縮小銀行體系的信貸總量來間接抑制商業(yè)銀行對于產能過剩行業(yè)的信貸支持。但是，由于目前我國銀行體系存在較高超額儲備，提高存款準備金對于縮小商業(yè)銀行貸款總量的影響也不大。如前所述，商業(yè)銀行存在大量過剩資金，這使得銀行體系的超額儲備率長期保持較高水平，2005年平均水平達到3.8%。兩次上調存款準備金100個百分點，匡算大約將凍結3000多億的商業(yè)銀行信貸資產，若考慮信貸資金的派生性和其他因素，估計可能有數(shù)倍以上的信貸資金失去或降低