彭鳳祥

完善國(guó)債發(fā)行機(jī)制，

豐富國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作載體

從債務(wù)管理對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的影響角度看，短期國(guó)債是調(diào)劑國(guó)庫(kù)頭寸的主要手段，債券期限結(jié)構(gòu)的合理安排，有助于改善國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的壓力，中長(zhǎng)期債券可成為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金市場(chǎng)拆借的載體之一，有助于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的有效開(kāi)展。因此，應(yīng)科學(xué)設(shè)置國(guó)債期限結(jié)構(gòu)，做到短、中、長(zhǎng)期國(guó)債的合理搭配，形成均衡和滾動(dòng)的國(guó)債發(fā)行機(jī)制。同時(shí)，適當(dāng)增加短期國(guó)債，降低舉債成本。一般來(lái)說(shuō)，短期國(guó)債發(fā)行應(yīng)堅(jiān)持期限多樣化、發(fā)行經(jīng)?；屠适袌?chǎng)化的原則。期限多樣化，即做到短期國(guó)債的期限設(shè)計(jì)應(yīng)以3個(gè)月期和半年期為主，輔之以1個(gè)月、9個(gè)月和一年期，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的取舍，最終將短期國(guó)債的期限逐漸穩(wěn)定下來(lái)。發(fā)行經(jīng)?；?，即不受財(cái)政年度的限制，采取連續(xù)而有規(guī)律的辦法發(fā)行，比如每周一次或每月一次，保證短期國(guó)債的周轉(zhuǎn)性，使之保持適當(dāng)?shù)挠囝~，以調(diào)整國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)，滿足公開(kāi)市場(chǎng)操作的需要。利率市場(chǎng)化，是保證國(guó)債順利推銷出去的重要條件。短期國(guó)債利率是貨幣市場(chǎng)中的基準(zhǔn)利率，應(yīng)與銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的同期利率持平，高于比之期限較短的拆借利率。通過(guò)發(fā)行短期國(guó)債，將短期國(guó)債市場(chǎng)與其他貨幣市場(chǎng)聯(lián)結(jié)在一起，形成恰當(dāng)、合理的短期貨幣市場(chǎng)利率體系，有利于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作。

建立科學(xué)的國(guó)庫(kù)收支預(yù)測(cè)機(jī)制，

提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理水平

全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的國(guó)庫(kù)收支預(yù)測(cè)能為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供量化的操作目標(biāo)，也是現(xiàn)金管理工作的最基本要求。因此，須加強(qiáng)對(duì)國(guó)庫(kù)資金余額與結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)和量化研究，積極探索把國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金數(shù)量調(diào)控到較均衡狀態(tài)的手段和方式，以求降低財(cái)政資金的管理成本，促進(jìn)財(cái)政政策、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。在實(shí)際運(yùn)作中，可以首先確定國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金的最低額度（即下限）和國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金數(shù)量的常規(guī)控制目標(biāo)（即上限）。當(dāng)國(guó)庫(kù)庫(kù)存低于或超過(guò)這一常規(guī)控制目標(biāo)時(shí)，中央銀行可通過(guò)出售或購(gòu)買債券，使國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金在滿足正常開(kāi)支的情況下趨近于常規(guī)控制目標(biāo)，以達(dá)到資金存量小、管理成本低的效果，并可使國(guó)庫(kù)賬戶上保有應(yīng)付臨時(shí)性或突發(fā)性支出的必要儲(chǔ)備，同時(shí)也有利于發(fā)揮中央銀行的宏觀調(diào)控職能。目前，人民銀行國(guó)庫(kù)部門統(tǒng)計(jì)分析工作已經(jīng)初具規(guī)模，建立了國(guó)庫(kù)統(tǒng)計(jì)月度分析、季度分析和年度分析工作，從2004年起建立了國(guó)庫(kù)庫(kù)存日?qǐng)?bào)制度，為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理奠定了良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。目前，國(guó)庫(kù)工作的當(dāng)務(wù)之急是盡快提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金流、國(guó)庫(kù)庫(kù)存余額的預(yù)測(cè)機(jī)制，充分運(yùn)用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息，利用先進(jìn)的數(shù)量統(tǒng)計(jì)分析模型，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)最佳庫(kù)底資金存量，進(jìn)一步提高國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理水平。

加強(qiáng)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作、

債務(wù)管理同貨幣政策相協(xié)調(diào)

由于現(xiàn)金運(yùn)作、債務(wù)管理與貨幣政策既有差別，又相互影響，必然要求現(xiàn)金運(yùn)作、債務(wù)管理同貨幣政策相協(xié)調(diào)、相配合，以避免宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)沖突。因此，實(shí)踐中，需要采取措施保證財(cái)政部門與央行獨(dú)立作出各自的政策決策與管理戰(zhàn)略，以避免宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)沖突。在人民銀行內(nèi)部，國(guó)庫(kù)部門要加強(qiáng)與貨幣政策部門的溝通配合，堅(jiān)持在貨幣政策目標(biāo)得到實(shí)現(xiàn)的前提下，實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)資金的增值，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的最優(yōu)化。

建立健全法規(guī)和規(guī)章，

建立部門協(xié)調(diào)和信息交流機(jī)制

目前《中國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》、《中華人民共和國(guó)國(guó)家金庫(kù)條例》等相關(guān)法律、法規(guī)，對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理都沒(méi)有明確的規(guī)定。為了更好地開(kāi)展這項(xiàng)工作，應(yīng)從法律上明確國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目標(biāo)、主體、運(yùn)作模式及其他法律法規(guī)問(wèn)題，明確界定財(cái)政部門與人民銀行等相關(guān)部門的職責(zé)、權(quán)限，為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供法律保障，以確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的安全性、流動(dòng)性、盈利性和可操作性；同時(shí)在法規(guī)的修訂過(guò)程中，要進(jìn)一步明確建立國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)行監(jiān)督機(jī)制，強(qiáng)化央行國(guó)庫(kù)監(jiān)管力度，確保國(guó)庫(kù)現(xiàn)金集中統(tǒng)一管理和安全運(yùn)作。