韋夏怡

一直以來(lái)，在投資者的個(gè)人資產(chǎn)組合中，國(guó)債都占有一定的比重。這不僅因?yàn)閲?guó)債的收益率通常比銀行的存款收益率高，收益所得無(wú)需繳納利息稅，更重要的是國(guó)債的發(fā)行者為國(guó)家，安全性上有保障，更符合投資者“保本”的心理。有人曾分析認(rèn)為，我國(guó)的中老年人普遍對(duì)國(guó)債有一種固有的偏愛(ài)，他們認(rèn)為購(gòu)買國(guó)債才是最保險(xiǎn)、最安全的財(cái)富增值手段。

據(jù)了解，目前可供個(gè)人投資的國(guó)債品種主要有4種：交易所記賬式國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債、憑證式國(guó)債和商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債，都是由財(cái)政部統(tǒng)一發(fā)行的，只不過(guò)發(fā)行和交易的場(chǎng)所有所不同。相對(duì)于憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債，儲(chǔ)蓄國(guó)債對(duì)于一些投資者還比較陌生。

儲(chǔ)蓄國(guó)債是2006年財(cái)政部在個(gè)人投資領(lǐng)域推出的新業(yè)務(wù)品種，也稱電子式國(guó)債，是政府面向個(gè)人投資者發(fā)行、以吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金為目的，滿足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求的不可流通記名國(guó)債品種。電子儲(chǔ)蓄國(guó)債就是以電子方式記錄債權(quán)的儲(chǔ)蓄國(guó)債品種。與以往發(fā)行的憑證式國(guó)債相比，該業(yè)務(wù)在發(fā)行品種、變現(xiàn)途徑、付息方法和兌付方式上，更加豐富、靈活、多樣。例如，今年5月，財(cái)政部發(fā)布公告，發(fā)行今年第一期電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，引起了投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的關(guān)注。

本期發(fā)行的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債為固定利率固定期限國(guó)債，期限3年，票面年利率為5.74%，最大發(fā)行額為300億元。本期國(guó)債從2008年5月16日起息，按年付息，每年5月16日支付利息，2011年5月16日償還本金并支付最后一次利息。

財(cái)政部在公告中還指出，從2008年5月16日開(kāi)始計(jì)算，持有本期國(guó)債不滿半年不允許提前兌取，2008年11月16日起可以辦理提前兌?。惶崆皟度“凑掌泵胬视?jì)付利息并扣除部分利息，其中持有不滿2年扣除6個(gè)月利息，滿2年不滿3年扣除3個(gè)月利息，提前兌取需按照兌取本金的1‰繳納手續(xù)費(fèi)；付息日(到期日)前15個(gè)法定工作日起停止辦理提前兌取業(yè)務(wù)，付息日(不含)后恢復(fù)辦理。

與傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄國(guó)債相比較，電子儲(chǔ)蓄國(guó)債的品種更豐富，購(gòu)買更便捷，利率也更靈活。由于其不可交易性，決定了任何時(shí)候都不會(huì)有資本利得。這一點(diǎn)與現(xiàn)有的憑證式國(guó)債相同，主要是鼓勵(lì)投資者持有到期。儲(chǔ)蓄國(guó)債與憑證式國(guó)債的交易方式類似，只是期限與憑證式國(guó)債有較大的差別，一般來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄國(guó)債的期限較長(zhǎng)。

儲(chǔ)蓄國(guó)債主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：發(fā)行對(duì)象為個(gè)人投資者，企事業(yè)單位、行政機(jī)關(guān)和社會(huì)團(tuán)體等機(jī)構(gòu)投資者不得購(gòu)買；以電子方式記錄債權(quán)，通過(guò)投資者在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)的人民幣結(jié)算賬戶進(jìn)行資金清算；從開(kāi)始發(fā)行之日起計(jì)息，付息方式分為利隨本清和定期付息；不可流通轉(zhuǎn)讓，但可以辦理提前兌取、質(zhì)押貸款、非交易過(guò)戶等，并扣除一定的利息；個(gè)人債權(quán)托管賬戶實(shí)行實(shí)名制，具體辦法比照個(gè)人存款賬戶實(shí)名制的規(guī)定執(zhí)行；票息的確定較為市場(chǎng)化，利率設(shè)計(jì)上有一定的靈活性，先行推出固定利率固定期限和固定利率變動(dòng)期限兩個(gè)品種；方便而多樣化的購(gòu)買機(jī)制，可以在銀行、證券公司乃至網(wǎng)上銀行進(jìn)行購(gòu)買。

儲(chǔ)蓄國(guó)債主要面向個(gè)人投資者發(fā)行，不向機(jī)構(gòu)發(fā)行，產(chǎn)品主要考慮個(gè)人投資儲(chǔ)蓄與投資的偏好特點(diǎn)設(shè)計(jì)。由于其不可交易性，便不存在當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)受到資本損失問(wèn)題，也決定了任何時(shí)候都不會(huì)有資本利得，這也被不少中小投資者視為政府債券的優(yōu)點(diǎn)。而這一點(diǎn)與現(xiàn)有的憑證式國(guó)債相同，主要是鼓勵(lì)投資者持有到期。不過(guò)考慮到投資者有流動(dòng)性需求，所以仍設(shè)有提前兌取條件，但由于有最低持有期限制，若提前兌付要扣除一定的利息。

儲(chǔ)蓄國(guó)債雖然不是政府債券發(fā)行的主體，但由于這種不流通債券的出現(xiàn)滿足了廣大儲(chǔ)蓄類個(gè)人投資者的需要，因而長(zhǎng)期看來(lái)具有較強(qiáng)生命力。（摘自2008年6月2日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》）