【摘要】 資產(chǎn)證券化是通過在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)行證券籌資的一種直接融資方式，近年來作為金融創(chuàng)新的重要工具，在我國(guó)得到了快速發(fā)展。本文以上海浦東新區(qū)政府與上海浦東發(fā)展（集團(tuán)）有限公司簽訂的外環(huán)二期回購(gòu)協(xié)議為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)為例，闡述有關(guān)資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)核算及涉及的稅務(wù)問題。
　　【關(guān)鍵詞】 基礎(chǔ)資產(chǎn)；回購(gòu)；內(nèi)部收益率；債權(quán)轉(zhuǎn)讓收益
　　
　　資產(chǎn)證券化就是將原始權(quán)益人不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入（即基礎(chǔ)資產(chǎn)）通過專項(xiàng)機(jī)構(gòu)（Special purpose vehicle，SPV），構(gòu)造和轉(zhuǎn)換為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品即證券的過程。這種由一組不連續(xù)的應(yīng)收賬款或其他資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支持的證券，被稱之為資產(chǎn)支持證券（Asset－backed securities，即ABS），是通過在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)行證券籌資的一種直接融資方式。資產(chǎn)證券化作為近年來金融創(chuàng)新的重要工具，在我國(guó)得到了快速發(fā)展。
　　
　　一、資產(chǎn)證券化融資的特點(diǎn)
　　
　　（一）資產(chǎn)證券化是一種表外融資方式
　　原始權(quán)益人對(duì)證券化資產(chǎn)采取真實(shí)銷售的方式出讓給專項(xiàng)機(jī)構(gòu)，符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》中關(guān)于終止確認(rèn)金融資產(chǎn)的規(guī)定，原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，并將該項(xiàng)債權(quán)從其賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)予以轉(zhuǎn)銷。這種融資方式有利于保持原有負(fù)債比率，為企業(yè)再融資提供了便利。
　　（二）資產(chǎn)證券化是一種低成本的融資方式
　　由于信用增級(jí)技術(shù)的應(yīng)用，使ABS具有較高的信用等級(jí)，因此，票面利率一般較低。
　　（三）資產(chǎn)證券化有利于提高存量資產(chǎn)的質(zhì)量
　　可加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和資金循環(huán)，提高資產(chǎn)收益率和資金使用效率。
　　
　　二、資產(chǎn)證券化的意義
　　
　?。ㄒ唬┱梢岳檬袌?chǎng)資金進(jìn)行公共項(xiàng)目建設(shè)
　　政府可以通過BT、BOT等方式，將一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目委托給企業(yè)進(jìn)行籌資、建設(shè)，以分期付款的方式回購(gòu)已建成的項(xiàng)目。企業(yè)利用BT、BOT項(xiàng)目通過資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行融資，從而實(shí)現(xiàn)政府利用市場(chǎng)資金進(jìn)行公共項(xiàng)目建設(shè)的目的。
　　（二）減少對(duì)政府財(cái)政預(yù)算的影響
　　政府可以在自有資金不足的情況下，利用社會(huì)資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。政府可以集中資源，對(duì)那些不被投資者看好但又對(duì)國(guó)家有重大戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目進(jìn)行投資。
　?。ㄈ┎糠纸档驼娘L(fēng)險(xiǎn)
　　政府與項(xiàng)目公司共同分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)將通過項(xiàng)目評(píng)估時(shí)的定價(jià)而變得清晰，這樣降低了政府的風(fēng)險(xiǎn)。
　?。ㄋ模┺D(zhuǎn)變政府職能，提高行政管理效能
　　政府將涉及公共項(xiàng)目中一些具體的事務(wù)如具體項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、施工、維護(hù)等委托給具有豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)去處理，政府可以集中對(duì)公共項(xiàng)目進(jìn)行整體的規(guī)劃與設(shè)計(jì)，并對(duì)公共項(xiàng)目實(shí)施有效的監(jiān)管。
　　（五）有利于提高公共項(xiàng)目建設(shè)效率和公共產(chǎn)品的質(zhì)量
　　把企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率引入到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可以極大地提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。企業(yè)作為盈利性組織，只有提高產(chǎn)品及服務(wù)的質(zhì)量才能夠贏得市場(chǎng)。
　?。┘涌旎A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善投資環(huán)境
　　資產(chǎn)證券化可以在短期內(nèi)在資本市場(chǎng)上籌集大量的資金，為快速建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施提供了資金支持。
　　
　　三、資產(chǎn)證券化操作流程
　　
　　外環(huán)二期總投資