【摘 要】 中小企業(yè)在經(jīng)濟和社會發(fā)展中起著重要的作用，然而，融資難是困擾中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實問題，解決其融資“瓶頸”已成為當務(wù)之急。本文結(jié)合國外學(xué)者對中小企業(yè)融資難的理論分析和對我國中小企業(yè)融資難的原因分析，提出了采取有效的金融支持政策和企業(yè)融資策略，以促進中小企業(yè)更好地發(fā)展。
　　【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)； 融資； 策略
　　
　　據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)數(shù)量已達3000余萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的95%以上，其企業(yè)總產(chǎn)值和利稅總額分別占全國企業(yè)的60%和40%，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，在促進經(jīng)濟增長中發(fā)揮的作用日益凸顯。然而，隨著市場經(jīng)濟的日趨完善和市場競爭的不斷加劇，中小企業(yè)由于自身條件的限制，則面臨著更多的競爭壓力。其中，融資成為中小企業(yè)日常經(jīng)營和不斷擴張所面臨的最主要問題，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。
　　
　　一、中小企業(yè)融資難的理論分析
　　
　　大多數(shù)國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展表明，無論在理論還是經(jīng)驗上，中小企業(yè)融資活動通常面臨比大企業(yè)更多的困境。對中小企業(yè)融資難的理論解釋，源于信貸配給理論。其含義是：在信貸市場上，出于違約風險考慮，銀行在某一既定的利率條件下，拒絕一部分貸款者的貨幣需求，而不是通過提高利率以出清市場的現(xiàn)象。對于信貸配給現(xiàn)象的存在，不同學(xué)者從不同角度進行了證明：
　　斯蒂格利茨和韋斯（Stiglize，Weiss，1981）提出“不完全信息市場信貸配給模型”，從逆向選擇和道德風險的角度證明信貸配給的存在性。逆向選擇產(chǎn)生的原因在于，在信貸市場，由于借貸雙方的信息不對稱，銀行無法準確識別借款人的資信，因此提高貸款利率會使得那些有良好資信的借款者不再申請貸款，而那些資信差的借款者繼續(xù)借款，從而使得信貸市場上的還款概率降低，并導(dǎo)致銀行收益下降。道德風險是指代理人借委托人觀察監(jiān)督困難之機而采取的不利于委托人的行動。由于貸款者與借款者的利益不一致而引起的借款者行為“越軌”的風險問題。當信貸資金供不應(yīng)求時，利率并不能出清市場，信貸市場處于均衡時期的特征恰好是信貸配給。
　　蓋爾和海威格（Gale，Hellwig，1985）從項目投資規(guī)模遞減的角度證明信貸配給存在性。在投資規(guī)模的完全可分割以及在相應(yīng)的可變信貸規(guī)模假設(shè)前提下，投資項目服從收益遞減規(guī)律。由于投資規(guī)模遞減，破產(chǎn)概率隨著投資規(guī)模的增加而增加，因而激勵相容的債務(wù)合同所決定的最優(yōu)投資水平低于在完全信息條件下預(yù)期利潤最大化的投資水平。在一定條件下，以限制項目投資規(guī)模形式出現(xiàn)的信貸配給成為信貸市場的均衡特征。
　　威廉姆森（Williamson，1987）則從監(jiān)督成本的角度證明信貸配給存在性。他認為產(chǎn)生信貸配給的主要渠道是銀行中介機構(gòu)的監(jiān)督成本，在借款者和貸款者信息不對稱以及監(jiān)督成本的信貸市場中，為了節(jié)約監(jiān)督成本，借款者與貸款者常常內(nèi)在安排一種最優(yōu)化的債務(wù)合同來實現(xiàn)有效監(jiān)督。由于貸款的拖欠概率隨著利率的上升而增加，因而貸款的監(jiān)督成本也隨著利率的上升而增加，這樣，基于利潤最大化行為模式的銀行中介將選擇低于市場出清的貸款利率，對廠商實行信貸配給。
　　
tv+An/QvEkJAZrBVXEBKJQ==　　二、中小企業(yè)融資難的原因分析
　　
　?。ㄒ唬﹪秀y行惜貸嚴重
　　第一，信息不對稱增加信貸風險。銀行作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動，它與資金使用者之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，資金的使用者比資金的提供者在企業(yè)經(jīng)營狀況方面擁有更多的信息，因此他們就有優(yōu)勢在事先的談判、合同簽訂的過程中或事后資金使用過程中損害資金提供者的利益，使資金提供者承擔過多的風險。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因，中小企業(yè)貸款所面臨的道德風險問題也相對更嚴重。大型金融機構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這就是所謂的“逆向選擇”和“道德風險”問題。面對信息不對稱或不完全而使信貸市場出現(xiàn)信貸配給，即按照所報的契約條件，貸方提供的資金少于借方的需求。實證研究表明，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)受到的信貸配給的影響更大。中小企業(yè)在證券市場的融資同樣面臨著上述配給問題。
　　第二，交易成本偏高。因為銀行信貸具有比較明顯的規(guī)模經(jīng)濟性，貸款規(guī)模越大，單位交易成本越小。對于國有商業(yè)銀行來說，給中小企業(yè)貸款不能形成規(guī)模效益。因為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的每筆貸款數(shù)額不大，但每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同，結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營成本及監(jiān)督費用上升。銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟性”出發(fā)，不愿與中小企業(yè)打交道。
　　此外，中小企業(yè)在信貸篩選中一般也處于不利地位。當銀行面臨逆向選擇問題時，一種主動的策略就是提出某種非價格條件，即通過某種機制誘使貸款申請人提供抵押或擔保。中小企業(yè)在貸款中所面臨的抵押要求更嚴格。資料顯示，河北省178萬家中小企業(yè)和個體商戶中，符合銀行貸款條件的不到10%。
　?。ǘ┲行∑髽I(yè)自身存在問題
　　第一，中小企業(yè)管理模式僵化。我國很多的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，典型的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度統(tǒng)一，這種模式勢必給企業(yè)的財務(wù)管理帶來負面影響。第二，中小企業(yè)制度不完善影響自身信用度。許多中小企業(yè)資信評級不夠普及，普遍存在財務(wù)制度不健全，會計核算違規(guī)操作，內(nèi)控制度缺乏，財務(wù)狀況不透明等問題，其中不乏做兩套賬，甚至幾套賬的企業(yè)。這必然會影響到中小企業(yè)在銀行中的信用。第三，財務(wù)控制薄弱。一些中小企業(yè)對現(xiàn)金管理不嚴，造成資金閑置或不足、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢、資金回收困難、存貨控制薄弱等問題。第四，中小企業(yè)組織水平低，專業(yè)化協(xié)作水平不高。中小企業(yè)由于資金、技術(shù)等的限制，處在為大型企業(yè)提供配套產(chǎn)品的位置上，卻不會因此而獲得大企業(yè)提供的融資等方面的幫助。
　?。ㄈ┵Y金投入拐出“實體經(jīng)濟”
　　目前，由于對大資本的追逐導(dǎo)向以及日益蓬勃興起的虛擬經(jīng)濟，越來越多的資金不再選擇投入實體經(jīng)濟，而是在房市和股市上涌動。這無疑又對中小企業(yè)發(fā)展帶來融資上前所未有的困難。
　　
　　三、中小企業(yè)擺脫融資困境的對策
　　
　?。ㄒ唬┘哟笳姆龀至Χ?br/>　　第一，實行稅收優(yōu)惠。我國政府可以借鑒國外做法，對中小企業(yè)采取稅收優(yōu)惠政策，如降低稅率、提高稅收起征點、稅收減免、加速固定資產(chǎn)折舊等，以補充某發(fā)展資金。這樣做短期內(nèi)會帶來政府財政收入的減少，但可能會幫助一批有前途的企業(yè)迅速成長起來，給政府帶來長遠利益。第二，構(gòu)筑中小企業(yè)社會化服務(wù)體系，加強對中小企業(yè)的服務(wù)和支持。加快構(gòu)建多主體、多層次、全方位的社會化服務(wù)體系，切實幫助中小企業(yè)找準產(chǎn)品、找準市場，提高中小企業(yè)對市場的應(yīng)變能力，建立健全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，完善中小企業(yè)服務(wù)中心，為中小企業(yè)提供公益性、扶持性的綜合服務(wù)。
　　（二）大力發(fā)展中小金融機構(gòu)
　　目前，我國民營銀行機構(gòu)很少，股份制中小銀行也不多見，根本無法適應(yīng)我國中小企業(yè)的融資要求，需要我國在政策法規(guī)上進一步放開民間資本進入金融行業(yè)的門檻，組建民營銀行和中小股份制銀行，以便通過中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間建立對稱的主體關(guān)系來化解中小企業(yè)的信貸障礙。對民營資本進入金融行業(yè)投資，政府重點放在政策監(jiān)督、法律規(guī)范和政策引導(dǎo)上，無需擔心出現(xiàn)金融行業(yè)的混亂和危機，關(guān)鍵在于政府的管理水平和法律完善程度。根據(jù)對浙江省臺州市做的調(diào)查，臺州商業(yè)銀行是民間資本組建起來的，民資民管管得很好，所以，臺州市的中小企業(yè)融資相對來說比較容易。
　　（三）建立健全中小企業(yè)信用擔保體系
　　借鑒西方發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，根據(jù)我國實際情況建立相應(yīng)的信用擔保體系：1.由政府出資或牽頭設(shè)立“中小企業(yè)信用擔保基金”，委托擔保機構(gòu)為具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)提供貸款擔保。2.除了對中小企業(yè)提供資金方面的擔保外，信用擔保機構(gòu)還要對中小企業(yè)提供相關(guān)的技術(shù)咨詢、人員培訓(xùn)、管理指導(dǎo)及財務(wù)監(jiān)督，保證擔保資金的效率性和安全性，促進擔保資金的良性循環(huán)。
　　（四）推進中小企業(yè)改革，提升自身積累能力
　　要改變中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，企業(yè)自身是關(guān)鍵。企業(yè)自身素質(zhì)的提高，是影響其融資的內(nèi)在原因，也是暢通融資渠道的根本。1.規(guī)范中小企業(yè)管理。向管理要質(zhì)量，向管理要效益，提高企業(yè)自身競爭力，從而降低企業(yè)風險，以擺脫中小企業(yè)的融資困境，同時也增強銀行對企業(yè)的信任度。2.轉(zhuǎn)換機制?？梢酝ㄟ^股份制改造、出售、兼并、合資等有效途徑，真正建立適應(yīng)市場經(jīng)濟體制發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。3.建立規(guī)范的財務(wù)制度和信用制度。提高企業(yè)財務(wù)管理水平，加強財務(wù)信息的真實性和正確性，牢固樹立借債要還的觀念，恪守信用，提高自身資信狀況，樹立良好的信用形象?！?br/>　　
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