今年9月中下旬開(kāi)始，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾績(jī)r(jià)格一個(gè)月內(nèi)下跌了近40美元/噸，跌幅高達(dá)26.2%。然而，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)際市場(chǎng)，一個(gè)月來(lái)僅下降20—40元/噸。那么，到底是國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格能在經(jīng)濟(jì)放緩中“獨(dú)善其身”，還是處在下跌前的短暫平靜期？未來(lái)煤炭市場(chǎng)供需形勢(shì)會(huì)如何演變，煤炭?jī)r(jià)格又將走向哪里？
　　
　　一、前三季度煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)：總體保持強(qiáng)勢(shì)上漲，但9月開(kāi)始漲勢(shì)大幅放緩
　　
　　今年煤炭?jī)r(jià)格受旺盛需求的拉動(dòng)，價(jià)格總體上延續(xù)了去年的強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格從1月份到7月初的最高點(diǎn)，漲幅高達(dá)120%，而同期原油價(jià)格漲幅為50%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，根據(jù)中國(guó)人民銀行企業(yè)商品價(jià)格監(jiān)測(cè)情況顯示，前8月各月煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比漲幅都在3.3%以上，同比漲幅也都逐月提高，8月份煤炭?jī)r(jià)格比去年同期上漲61.2%，漲幅相當(dāng)于年初的3.3倍，價(jià)格漲幅最大的是焦煤，其次為無(wú)煙煤，電煤漲幅排末位。
　　但從9月份開(kāi)始，情況發(fā)生了急劇轉(zhuǎn)變，首先是國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌。9月中下旬以來(lái)，受金融海嘯沖擊，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格一路走低，到達(dá)近6個(gè)月新低。10月10日澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾績(jī)r(jià)格報(bào)111.90美元/噸，比一個(gè)月前的151.65美元/噸下跌了近40美元/噸，跌幅高達(dá)26.2%。受?chē)?guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌、對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期上升以及電煤臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施影響，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)也明顯放緩，部分地區(qū)、部分品種價(jià)格開(kāi)始下跌，但跌幅遠(yuǎn)小于國(guó)際市場(chǎng)。發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)煤炭出礦均價(jià)為每噸834元，與8月份基本持平，而8月份環(huán)比上漲了14.44%。中國(guó)人民銀行企業(yè)商品價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示，9月份煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比漲幅僅0.4%，比前幾個(gè)月大幅下降。
　　
　　二、四季度國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格存在較大下滑壓力
　　
　　（一）四季度煤炭需求將明顯下降
　　席卷全球的金融風(fēng)暴，將使世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)同步放緩，甚至可能陷于衰退；而中國(guó)經(jīng)濟(jì)除了周期性回落因素外，還存在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的回調(diào)壓力，兩者相互疊加，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)調(diào)整幅度變得更深，考慮到GDP與發(fā)電量之間1：1.2的正相關(guān)性，電力需求增速將會(huì)走低。其次，目前要完成“十一五”規(guī)劃中的節(jié)能減排目標(biāo)，任務(wù)依然非常艱巨，力度不可能放松，以節(jié)能減排為抓手的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在前期更多地表現(xiàn)為對(duì)現(xiàn)有落后產(chǎn)能的淘汰，以及能源利用效率的提高，這必將使得電力、化工、鋼鐵、建材等煤炭下游行業(yè)需求下降。最后，在國(guó)家大幅提高煤炭和焦炭出口關(guān)稅，減少出口配額以及國(guó)際煤價(jià)下跌等因素影響下，煤炭出口需求會(huì)明顯回落，從7月份起，中國(guó)煤炭出口量已連續(xù)3月下降。國(guó)際煤價(jià)在經(jīng)過(guò)近期的大幅下跌后，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格差距已經(jīng)很小，目前出口煤炭加上關(guān)稅價(jià)格約合人民幣900元/噸，已經(jīng)同國(guó)內(nèi)煤價(jià)相當(dāng)，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)此后的出口意愿很可能下降，以完成長(zhǎng)約合同供應(yīng)為主。
　　（二）產(chǎn)量將會(huì)維持較快的慣性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
　　根據(jù)在建煤礦規(guī)模和建設(shè)周期，2007、2008年是新增產(chǎn)能集中釋放期，新投產(chǎn)能力增加較多，使得煤炭產(chǎn)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年煤炭產(chǎn)量增速明顯加快，各月當(dāng)月產(chǎn)量增速均高于去年全年增速，前三季度累計(jì)生產(chǎn)原煤19.34億噸，同比增長(zhǎng)14.4%，增速比去年快了一倍多。其次，奧運(yùn)之后地方政府會(huì)略微放松對(duì)小煤礦的管制及礦山用炸藥的發(fā)放，小煤礦復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收進(jìn)度加快，在較高利潤(rùn)及回收前期投資的刺激下，小煤礦增產(chǎn)的沖動(dòng)將依然強(qiáng)烈，同時(shí)國(guó)家可能出臺(tái)鼓勵(lì)大煤礦增加產(chǎn)量的有關(guān)政策，煤炭產(chǎn)量很可能會(huì)集中釋放。最后，2005年開(kāi)始的新一輪關(guān)停整合小煤礦將會(huì)是循序漸進(jìn)的。1998年，當(dāng)時(shí)希望用1年時(shí)間就關(guān)閉占中國(guó)煤炭產(chǎn)量20%的小煤礦產(chǎn)能，而這一次是用3年時(shí)間關(guān)閉占中國(guó)煤炭產(chǎn)量10%的小煤礦產(chǎn)能，根據(jù)產(chǎn)煤大省今年初的表態(tài)，關(guān)停整合將延續(xù)到2010年。預(yù)計(jì)2008年煤炭供需總體保持平衡，但局部地區(qū)、部分煤種、個(gè)別時(shí)段煤炭供給過(guò)剩和緊張的現(xiàn)象將同時(shí)存在，冬季取暖期間局部地區(qū)也可能出現(xiàn)供應(yīng)偏緊問(wèn)題。
　?。ㄈ┓N種跡象顯示煤炭?jī)r(jià)格的“拐點(diǎn)”已經(jīng)悄然來(lái)臨
　　與宏觀經(jīng)濟(jì)大幅放慢相對(duì)應(yīng)，從三季度開(kāi)始，煤炭行業(yè)運(yùn)行形勢(shì)發(fā)生了“質(zhì)的變化”，需求明顯下降，庫(kù)存持續(xù)攀升，價(jià)格漲勢(shì)趨緩，出口連續(xù)下滑，因此，三季度很有可能成為煤炭行業(yè)運(yùn)行的“拐點(diǎn)”。而目前煤炭庫(kù)存居高不下，既有需求下降因素，也有許多人為因素，目前各大電廠對(duì)煤炭降價(jià)預(yù)期較高，而煤炭貿(mào)易商則持煤炭漲價(jià)預(yù)期，導(dǎo)致到港煤炭銷(xiāo)售不暢，庫(kù)存急劇增加。與上一輪煤炭業(yè)景氣見(jiàn)頂時(shí)相比，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)的集中度已有了很大的提高，動(dòng)力煤資源集中在幾個(gè)大集團(tuán)和部分省區(qū)，這使得煤炭行業(yè)的價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)。此外，在本輪煤價(jià)大幅上揚(yáng)的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)積累了大量資金，有了充足的現(xiàn)金流來(lái)同市場(chǎng)上的需方進(jìn)行博弈。但是，不管煤炭企業(yè)資金如何雄厚、決心如何堅(jiān)決，終究還是無(wú)法抵抗市場(chǎng)力量的。電力等重點(diǎn)煤炭消費(fèi)企業(yè)無(wú)法承受煤價(jià)大幅上漲，出現(xiàn)停產(chǎn)、歇業(yè)現(xiàn)象，必然對(duì)煤炭消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用。目前煤炭生產(chǎn)企業(yè)出口煤炭的利潤(rùn)水平顯著低于國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，這將打擊煤炭企業(yè)出口的積極性；相反，國(guó)際煤價(jià)持續(xù)下跌，將使南方沿海城市的電廠對(duì)進(jìn)口煤的興趣增加，而近期海運(yùn)費(fèi)的不斷回落將促成更多的進(jìn)口煤來(lái)替代國(guó)內(nèi)需求，給國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)造成沖擊。因此，四季度國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格很可能呈高位回落走勢(shì)。
　　
　　三、從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，煤炭?jī)r(jià)格很難大幅下跌
　　
　　明年世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)同步放緩、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求下降已經(jīng)基本確定無(wú)疑，煤炭供需增幅將雙雙回落，但后者回落幅度可能更大一些，持續(xù)多年的煤炭供需“緊平衡”狀態(tài)有望得到根本性緩解。受宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、節(jié)能減排力度加大、出口需求下降等因素影響，2009年煤炭需求增幅將明顯回落。從供應(yīng)看，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期上升、下游行業(yè)需求下降、生產(chǎn)成本上升、煤炭?jī)r(jià)格回落等因素的考慮，企業(yè)很有可能會(huì)放慢產(chǎn)量擴(kuò)張的步伐。與此同時(shí)，國(guó)家必然會(huì)加大煤礦安全治理整頓和關(guān)停小煤礦的工作力度，使得產(chǎn)量增幅在今年較高基數(shù)上明顯下降。
　　可以說(shuō)，煤炭需求的下降是漸進(jìn)的過(guò)程，因而對(duì)價(jià)格的壓力也是漸進(jìn)式的，但供給的突然波動(dòng)，很可能引起價(jià)格的大起大落，而政府的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)供給面的影響遠(yuǎn)大于對(duì)需求面的影響。因此，我們認(rèn)為2009年政府的政策趨向?qū)⒃诤艽蟪潭壬嫌绊懨禾績(jī)r(jià)格走勢(shì)，如節(jié)能減排工作力度、安全治理整頓力度、對(duì)小煤礦復(fù)產(chǎn)態(tài)度以及資源價(jià)格改革進(jìn)度等?？梢灶A(yù)計(jì)，2006年以來(lái)國(guó)家出臺(tái)的一系列調(diào)控政策，將會(huì)使煤炭企業(yè)成本有較大幅度的上升，這些政策包括國(guó)家推行的煤炭資源有償使用制度、煤炭資源稅率提高、正在研究的調(diào)整提高礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)、煤炭出口退稅優(yōu)惠取消、正在建立的煤礦礦山環(huán)境治理和生態(tài)恢復(fù)責(zé)任機(jī)制、國(guó)家擬定在山西省建立煤炭可持續(xù)發(fā)展政策措施試點(diǎn)工作等。同時(shí)，資源價(jià)格改革也是箭在弦上，煤炭資源的價(jià)格市場(chǎng)化將是必然趨勢(shì)，并且資源的稀缺性、環(huán)境外部性、節(jié)能減排需要以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)煤炭需求增加，都決定了煤炭?jī)r(jià)格很難大幅下跌。
　?。ㄗ髡邌挝唬簢?guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部）