子　悅

曾信賴基金安全的基民在去年均感受到了市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給自己帶來的切膚之痛。但是，投資仍要繼續(xù)。而如何能選到適合自己的基金卻絕非易事。建議投資者可在年初逢低逐步增加能力強(qiáng)、股票配置比重較高、行業(yè)配置符合市場熱點(diǎn)的權(quán)益類基金的配置比重，減少固定收益類基金配置比重。考慮到基金的交易費(fèi)用和效率，建議此種階段性操作不宜過于頻繁，以中期投資為宜。

股基方面，首選能力強(qiáng)的成長基金。基民選擇股基最重要的標(biāo)準(zhǔn)是關(guān)注基金的歷史倉位：在一個(gè)弱平衡市中，太高的倉位或?qū)⒔o基金的業(yè)績帶來較大的負(fù)面影響，只有在適中的倉位下，優(yōu)秀選股能力或能抵消倉位的負(fù)面影響，從而獲取正收益。但由于股票混合型基金很少進(jìn)行擇時(shí)操作，因此基金的歷史倉位就成為2009年選擇混合型基金的重要參考，其次才是選擇投資風(fēng)格為成長型的基金。

封基方面，宜在市場回暖中買入。當(dāng)大盤封閉式基金折價(jià)率處于35％時(shí)，折價(jià)率就已進(jìn)入合理價(jià)值投資區(qū)域，如果到達(dá)38％則較為安全。從目前折價(jià)率水平來看，還有一定的下跌空間，因此建議投資者可在市場回暖過程中再買入封基。一方面是因?yàn)榉饣蹆r(jià)率的變化通常比較慢，即使基金凈值走高，折價(jià)率也不會立即大幅縮?。涣硪环矫?，因?yàn)槿绻袌鲞M(jìn)一步下跌，即使折價(jià)率回歸，其收益也會被凈值的下跌所吞噬。

債基方面，重點(diǎn)關(guān)注純債基。2009年債市趨勢向好，但整體漲幅可能低于2008年，企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債規(guī)模將會出現(xiàn)擴(kuò)容，個(gè)券的選擇將會帶來一定機(jī)會。綜合來看，債券品種的配置能力以及偏債基金的選股能力將是2009年挑選債基的重要標(biāo)準(zhǔn)。

央行連續(xù)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金，并且仍有較大的調(diào)整空間，將會使得更多的資金進(jìn)入債市。隨著央票發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步降低釋放出的流動(dòng)性也將形成對債市的支持，所以債市將進(jìn)入慢牛震蕩攀升的行情。長期國債和高等級信用產(chǎn)品相對安全性較高。純債型基金將繼續(xù)享受來自于債市的收益。同時(shí)，如果股市走出階段性行情，IPO發(fā)行重啟，對參與新股發(fā)行的純債型基金收益率將貢獻(xiàn)正收益。

指基方面，則是把握波段操作機(jī)會。在市場震蕩較大時(shí)，投資者可利用指數(shù)基金特別是交易成本低廉的ETF基金適當(dāng)進(jìn)行一定的波段操作。另外，在國家積極財(cái)政政策持續(xù)出臺的背景下，股市“政策性行情”依然值得期待。

此外，貨基則是活期儲蓄的最佳替代品。大幅降息后貨幣基金是活期儲蓄的最佳替代品。2009年債市雖然仍將運(yùn)行在牛市格局中，但上升空間已不大。受到股市低迷影響，2009年大規(guī)模IPO的可能性也不大，貨幣基金收益將呈現(xiàn)下降趨勢。如果2009年貨幣基金7日年化收益率仍能保持高于3個(gè)月定期存款，其收益率將為活期存款利率的4～6倍。貨幣基金具有無交易費(fèi)用，申購贖回期限短(T+1)的特點(diǎn)，是投資者進(jìn)行短期流動(dòng)性管理的良好工具。

而QDII基金方面則讓人期待投資機(jī)會。隨著以美國為代表的受金融市場動(dòng)蕩影響較大的國家救市政策的不斷實(shí)施，國際金融市場或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性穩(wěn)定。QDII基金自成立以來歷經(jīng)磨礪，基金管理能力也得到了一定的鍛煉。當(dāng)經(jīng)過各國政府的努力，國際金融市場出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)，QDII基金也可成為投資者在資產(chǎn)配置中的一個(gè)階段性選擇品種，配置比重不超過總資產(chǎn)的10％。

另外，權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類型資產(chǎn)各半的配置比較適合穩(wěn)健型投資者。權(quán)益類資產(chǎn)以配置選股選時(shí)能力強(qiáng)、具有長期穩(wěn)定獲利能力的混合型基金為主，固定收益類型基金以純債型基金為主，貨幣市場型基金為輔。以混合型基金上限95％、下限35％為例，組合整體資產(chǎn)配置中股票上限為47.5％、下限為17.5％。組合整體資產(chǎn)配置類似于一個(gè)風(fēng)格積極的偏債型基金。積極型投資者投資權(quán)益婁資產(chǎn)的比重可提高到65％，基金選擇方面同樣是選股選時(shí)能力并重和具有長期穩(wěn)定獲利能力的純債型基金。