孫春濤

摘要:中小企業(yè)融資難是世界性難題,我國中小企業(yè)融資難有企業(yè)自身的因素也有我國特殊的經(jīng)濟(jì)制度因素,解決中小企業(yè)融資難的本質(zhì)在于幫助那些成長性好的中小企業(yè),使其能夠健康發(fā)展,為我國經(jīng)濟(jì)增添活力。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資困境;出路

中小企業(yè)融資問題是世界性難題,這是由中小企業(yè)自身的特質(zhì)決定的。我國中小企業(yè)融資難除了中小企業(yè)自身特有的因素外,還有我國特殊的社會經(jīng)濟(jì)制度因素,由此造成了我國中小企業(yè)融資難的問題更具復(fù)雜性。因此,幫助中小企業(yè)走出融資困境,既需要企業(yè)自身努力,更需要社會經(jīng)濟(jì)制度與環(huán)境的改善,這對后危機(jī)時代我國經(jīng)濟(jì)的走向意義深遠(yuǎn)。

1中小企業(yè)對社會貢獻(xiàn)的重要性

從理論上講,中小企業(yè)一般是指規(guī)模較小的或處于創(chuàng)業(yè)階段和成長階段的企業(yè),包括規(guī)模在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的法人企業(yè)和自然人企業(yè)。作為個體,中小企業(yè)在人力、財力、物力資源方面存在先天不足,與大企業(yè)相比,中小企業(yè)在市場競爭中處于極端弱勢,然而為數(shù)眾多的中小企業(yè)作為整體對支撐國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻發(fā)揮著巨大作用。一直以來中小企業(yè)都是為國家創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的主渠道,在發(fā)達(dá)國家,全部勞動力在中小企業(yè)就業(yè)比重在65%-80%,而在大企業(yè)的就業(yè)比重不到20%。在我國,據(jù)中小企業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示,截至2008年年底,我國共注冊有中小企業(yè)970萬戶,所創(chuàng)造的GDP占全國的60%,稅收占50%,發(fā)明專利占66%,提供的勞動就業(yè)占80%,中小企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的重要基礎(chǔ)。不僅如此,中小企業(yè)還是技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新的主體,任何一個大企業(yè)都是由小企業(yè)起步的,一個新行業(yè)的出現(xiàn)與一項(xiàng)新技術(shù)的應(yīng)用大多發(fā)端于中小企業(yè),而在中小企業(yè)發(fā)展壯大過程中時常伴生著制度創(chuàng)新。如果把大企業(yè)比作參天大樹,中小企業(yè)就是那些正在成長中的樹苗和樹下的茵茵綠草。中小企業(yè)是一個社會經(jīng)濟(jì)體的生力軍,健康發(fā)展的中小企業(yè)為社會經(jīng)濟(jì)體帶來了生機(jī)和活力,蓬勃發(fā)展的中小企業(yè)群是一個社會經(jīng)濟(jì)體走向繁榮的前提和希望。

長期以來,我國中小企業(yè)面臨著嚴(yán)重的融資困境,這個問題不但一直困擾著中小企業(yè)的生存與發(fā)展,更嚴(yán)重阻礙著我國經(jīng)濟(jì)總體的健康發(fā)展。尤其此次金融危機(jī)爆發(fā)以來,受金融危機(jī)沖擊,去年下半年以來,我國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,突出表現(xiàn)在資金短缺、融資難貸款難。據(jù)社科院報告顯示,目前,我國中小企業(yè)在金融風(fēng)暴的沖擊下已經(jīng)有40%倒閉關(guān)門,另外還有40%正在生死邊緣掙扎,融資問題已經(jīng)成為中小企業(yè)的命脈。很多中小企業(yè)擁有技術(shù),擁有市場,擁有訂單,但就是因?yàn)橘Y金鏈的問題,最后"死"在了融資難的問題上。由于中小企業(yè)大量倒閉,導(dǎo)致失業(yè)人口劇增,這已經(jīng)對社會穩(wěn)定構(gòu)成了巨大威脅。因此,解決中小企業(yè)融資問題,提供融資便利幫助中小企業(yè)度過難關(guān),已經(jīng)不單純是中小企業(yè)自身生存與發(fā)展的問題,更關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與社會的穩(wěn)定。

2對我國中小企業(yè)融資困境的成因分析

中小企業(yè)融資難具體表現(xiàn)在企業(yè)融資渠道過窄和融資渠道不暢。企業(yè)的融資渠道總體上有兩種,內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資主要依靠企業(yè)自身的積累,通過留存收益補(bǔ)充資本,外源融資有兩種方式,股權(quán)融資和債權(quán)融資。就兩種融資渠道比較而言,內(nèi)源融資是首選,因?yàn)閮?nèi)源融資速度快成本低,完全由企業(yè)掌控,但內(nèi)源融資規(guī)模往往受限于企業(yè)自身的盈利能力,不能滿足大規(guī)模的融資需求。所以當(dāng)企業(yè)有大規(guī)模融資需求時,外源融資就成為企業(yè)融資的主要渠道。在外源融資的兩種方式中,股權(quán)融資主要是通過證券市場發(fā)行股票融資,債權(quán)融資包括發(fā)行債券和銀行信貸,股權(quán)融資和債券融資屬直接融資,銀行信貸屬間接融資。我國中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題在于任何一條融資渠道都不能大規(guī)模滿足中小企業(yè)的融資需求。這與中小企業(yè)自身所處的特殊生命周期階段有關(guān),也與我國特殊的經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境有關(guān)。

2.1中小企業(yè)所處的生命周期階段使得中小企業(yè)融資難成為必然。

企業(yè)的生命周期分為四個階段,創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段期和衰退階段,中小企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)階段和成長階段,企業(yè)規(guī)模小是中小企業(yè)的標(biāo)志性特征,處在這一階段的企業(yè)融資難在所難免,尤其在創(chuàng)業(yè)階段,企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定,抗風(fēng)險能力差,償還能力沒有保障,很難通過常規(guī)渠道獲得外部的資金幫助,而企業(yè)自身又沒有多少積累,所以大多數(shù)情況下只能依靠業(yè)主投資、股東入股、民間借貸等非常規(guī)渠道獲得資金,這種渠道獲得的資金不僅成本高規(guī)模小,而且不穩(wěn)定。在成長階段,企業(yè)的情況稍有改觀,可以通過證券市場融資也可以通過銀行信貸獲得資金。但在我國金融體系中,間接融資占據(jù)統(tǒng)治地位,證券市場尚欠發(fā)達(dá),銀行信貸一直是企業(yè)融資的主渠道。在所有企業(yè)的融資當(dāng)中,銀行貸款約占70%,直接融資占30%,而中小企業(yè)從銀行的融資則占到98%左右,直接融資不到2%。以中小板和創(chuàng)業(yè)板為例,我國在2004年開設(shè)了中小板市場,2009年10月又開設(shè)了創(chuàng)業(yè)板市場,主要面向成長型企業(yè),但無論是中小板還是創(chuàng)業(yè)板能夠容納的上市企業(yè)數(shù)量十分有限,中小板自2004年開板以來,截至2009年10月底,上市公司的數(shù)量剛剛達(dá)到300家,而2009年10月23日,首批申請創(chuàng)業(yè)板上市的108家公司經(jīng)過層層審查篩選,最終只有28家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板正是開市,相對于970萬戶中小企業(yè)的總量來說,中小板與創(chuàng)業(yè)板提供的融資名額只是杯水車薪。況且中小板與創(chuàng)業(yè)板上市門檻都很高,能夠上市的企業(yè)絕對都是優(yōu)中選優(yōu),根本不可能解決大多數(shù)中小企業(yè)的融資難題。

銀行信貸對于大多數(shù)中小企業(yè)也是可望不可及的。商業(yè)銀行是以盈利為目的的金融企業(yè),在經(jīng)營過程中要防范風(fēng)險又要保證獲利,銀行貸款面臨的主要風(fēng)險就是信用風(fēng)險,信用風(fēng)險源于貸款發(fā)放時的逆向選擇風(fēng)險與貸款發(fā)放后的道德風(fēng)險。為保證信貸資金安全,銀行在發(fā)放貸款時必須要求財產(chǎn)抵押,同時還要做信用調(diào)查。中小企業(yè)由于經(jīng)營剛剛起步,財富積累不多,很難拿出銀行容易接受的抵押品。信用調(diào)查難度更大,良好的信用評價需要信用積累也需要信息透明,而中小企業(yè)大多仍處于發(fā)展初期,缺少信用積累,企業(yè)內(nèi)部管理還沒有走上正軌,信息不透明,且中小企業(yè)的情況良莠不齊,大多數(shù)中小企業(yè)無法提供銀行甄別風(fēng)險所需的完整財務(wù)信息。銀行為獲得充足的信息以保證資金安全,在發(fā)放貸款給中小企業(yè)之前,會非常慎重地選擇與甄別信貸對象,采取種種限制條款與防范措施,盡可能地降低逆向選擇風(fēng)險;在貸款發(fā)放之后,銀行會加強(qiáng)監(jiān)管力度,以防范信息不對稱可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險,由此導(dǎo)致交易成本增加。據(jù)了解,對于小額貸款,銀行同樣需要收集財務(wù)和非財務(wù)的各種信息以做判斷,即便是100萬元的貸款,銀行投入的人員和工作量也可能不低于一筆數(shù)億元的批發(fā)業(yè)務(wù),把貸款成本按貸款規(guī)模平均分?jǐn)?中小企業(yè)貸款的成本高出很多,這必然導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)惜貸。

2.2所有制歧視制約了中小企業(yè)融資。

在我國的經(jīng)濟(jì)體系中國有和私有兩種所有制企業(yè)并存,私有企業(yè)通常被稱為民營企業(yè)。從規(guī)模上看,國有企業(yè)多是大企業(yè),民營企業(yè)多是中小企業(yè)。從所處行業(yè)地位看,國有企業(yè)居戰(zhàn)略行業(yè),處壟斷地位,民營中小企業(yè)居競爭行業(yè),處非壟斷地位。從企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險承擔(dān)的角度看,國有企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險最終由中央政府承擔(dān),而中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險只能由企業(yè)主承擔(dān),值得注意的是在金融系統(tǒng)中居壟斷地位的國有銀行的經(jīng)營風(fēng)險同樣最終由中央政府承擔(dān)。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金需求時,中小企業(yè)主的信用保障自然無法與國有企業(yè)特有的國家信用抗衡。面對存在巨大金融缺口的中小企業(yè)信貸需求,由于產(chǎn)權(quán)歸屬性的不同,國有銀行不能名正言順地、順利地將其信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給中央政府(如中國現(xiàn)行的法規(guī)就規(guī)定,對外資企業(yè)、私營企業(yè)和呆壞賬不能核銷),中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險性和交易成本相對較高,國有銀行又沒有相應(yīng)的激勵機(jī)制,使得國有銀行負(fù)責(zé)人在對中小企業(yè)辦理信貸業(yè)務(wù)時,更怕承擔(dān)正常的信貸風(fēng)險。因此,國有銀行比較偏好于把資金貸放給國有企業(yè)尤其是大型國有企業(yè),對中小企業(yè)的信貸供給則持有十分甚至過分謹(jǐn)慎的態(tài)度或不積極支持的態(tài)度,中小企業(yè)往往難以得到國有銀行的信貸支持,銀行信貸供求關(guān)系被人為地、制度性地扭曲,由此造成了我國金融領(lǐng)域特有的所有制歧視。

2.3我國特有的經(jīng)濟(jì)增長模式導(dǎo)致中小企業(yè)融資受擠壓。

一直以來我國經(jīng)濟(jì)增長主要由投資拉動,這是由我國對政府官員的考核標(biāo)準(zhǔn)取向造成的,上級政府考核下級政府官員的政績,官員的政績決定其升遷,考核政績的主要標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)就是GDP增長率。地方官員為了升遷必須讓自己所轄地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更快,即GDP增長要更快。這種以GDP為核心的發(fā)展道路導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長過多地依賴于投資需求,而國內(nèi)居民的消費(fèi)在需求中的比例太低。因?yàn)橄鄬τ谙M(fèi)來說,投資可以更快、更顯著地帶動當(dāng)?shù)氐腉DP增長,而當(dāng)?shù)鼐用竦南M(fèi)對于當(dāng)?shù)氐腉DP增長并無這種立竿見影的效果。在這樣的政治氛圍下,地方政府勢必把最能拉動增長的固定資產(chǎn)投資放在首位并視為支柱,而且在實(shí)際工作中還主動擔(dān)當(dāng)為固定資產(chǎn)投資快速發(fā)展保駕護(hù)航的角色。由此導(dǎo)致與投資建設(shè)有關(guān)的行業(yè)過熱,比如鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)是過熱的,而民營中小企業(yè)行業(yè)大部分是過冷的。當(dāng)投資出現(xiàn)過熱,中央銀行推出緊縮政策時,地方政府在以GDP為綱的理念之下,為了提高GDP,照樣修橋鋪路大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),逼迫銀行向過冷的行業(yè)擠出資金,貸款給過熱的行業(yè),中小企業(yè)融資雪上加霜。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條要到來時,政府又需要大規(guī)模投資拉動經(jīng)濟(jì)。例如,金融危機(jī)發(fā)生后,中國政府相繼出臺了四萬億元的投資刺激計劃和銀行的配套信貸政策,但銀行發(fā)放的巨額貸款以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為主,期限結(jié)構(gòu)以中長期為主,客戶主要集中于大型企業(yè)和政府投融資平臺,中小企業(yè)并不在考慮之列。2009年第一季度,全國信貸投放增加了4.8萬億,其中中小企業(yè)所獲得的份額還不到5%,而中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的99%。2009年前三季度,人民幣貸款余額增長34.6%,新增貸款8.7萬億元,其中,中長期貸款約5.5萬億元,多數(shù)都用于固定資產(chǎn)投資,2009年前三季度最終消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)有4個百分點(diǎn),投資貢獻(xiàn)了7.3個百分點(diǎn),經(jīng)濟(jì)增長主要還是由投資來拉動,在這種經(jīng)濟(jì)增長模式下,中小企業(yè)依靠自身的力量不可能扭轉(zhuǎn)在融資中的被動局面,中小企業(yè)融資只會不斷受到擠壓。

3中小企業(yè)融資困境的出路選擇

解決中小企業(yè)融資難不等于是中小企業(yè)就應(yīng)該順利融資,市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),融資活動是信用活動,有信用保障融資才能得以持續(xù),有信用保障經(jīng)濟(jì)才能有秩序地運(yùn)行。因此,解決中小企業(yè)融資難本質(zhì)在于幫助那些有良好品質(zhì),有發(fā)展?jié)摿?能夠?yàn)樯鐣?jīng)濟(jì)健康發(fā)展作貢獻(xiàn)的企業(yè),所以問題的關(guān)鍵在于運(yùn)用科學(xué)的方法篩選出那些成長性好的企業(yè),同時淘汰那些經(jīng)營管理差的企業(yè),促進(jìn)中小企業(yè)群的健康發(fā)展。

中小企業(yè)融資一般以小規(guī)模短期融資為主,因此在各種融資方式中,銀行信貸是首選,目前銀行對中小企業(yè)惜貸的關(guān)鍵是信息不對稱問題和風(fēng)險承擔(dān)問題。因此解決銀行與中小企業(yè)間的信息不對稱,解決中小企業(yè)融資風(fēng)險承擔(dān)問題是疏通企業(yè)融資渠道的關(guān)鍵。

3.1完善征信體系建設(shè),解決中小企業(yè)融資中的信息不對稱問題 。

征信是指經(jīng)濟(jì)交往中由獨(dú)立第三方開展的信用信息服務(wù)活動。征信體系指由與征信活動有關(guān)的法律規(guī)章、組織機(jī)構(gòu)、市場管理、文化建設(shè)、宣傳教育等共同構(gòu)成的一個體系。征信體系的主要功能是為借貸市場服務(wù),但同時具有較強(qiáng)的外延性,也服務(wù)于商品交易市場和勞動力市場。建設(shè)一個完善的征信體系對解決中小企業(yè)與銀行的信息不對稱問題至關(guān)重要,目前我國征信體系建設(shè)還存在諸多問題,如法規(guī)滯后、各部門信用信息分割及各省市征信體系建設(shè)發(fā)展的不平衡、全社會對征信產(chǎn)品的需求有待培育,征信中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)作還有待規(guī)范,等等。因此完善我國的征信體系勢在必行,從國外的經(jīng)驗(yàn)看,建設(shè)征信體系應(yīng)由政府來推動,政府的推動作用主要應(yīng)體現(xiàn)在通過制定政策、立法,協(xié)調(diào)有關(guān)部門開放數(shù)據(jù)、組織建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)檢索平臺、培育信用市場主體,營造信用環(huán)境等方面。只有有了完善的征信體系,中小企業(yè)融資才難的問題才能從根本上解決。

3.2完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系,解決中小企業(yè)融資中的風(fēng)險承擔(dān)問題。

建立中小企業(yè)融資擔(dān)保體系是世界各國扶持中小企業(yè)發(fā)展的通行作法,世界各國一般都把建立和實(shí)施中小企業(yè)融資擔(dān)保體系作為政府扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系和社會化服務(wù)體系的重要組成部分。目前我國中小企業(yè)融資擔(dān)保體系還存在諸多有待完善之處,完善我國中小企業(yè)融資擔(dān)保體系可從以下幾方面著手:(1)鼓勵中小企業(yè)互助擔(dān)保組織的建立和發(fā)展;(2)努力促進(jìn)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擴(kuò)大和發(fā)展;(3)政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)要堅持“政策化資金、法人化管理、市場化運(yùn)作”的基本原則,避免行政干預(yù);(4)努力建立政府擔(dān)保和民間擔(dān)保相互分工、相互合作和相互補(bǔ)充的信用擔(dān)保體系;(5)建立或完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償機(jī)制,積極探索、建立和完善各種風(fēng)險分散機(jī)制。

3.3增設(shè)中小銀行,拓寬中小企業(yè)融資渠道。

中小銀行在中小企業(yè)融資中可以發(fā)揮很大作用,首先,中小銀行一般是地方性金融機(jī)構(gòu),通過長期合作,對地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況乃至企業(yè)主的人品都會有較深了解,這有助于解決中小銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱問題;其次,中小銀行能夠提供的資金規(guī)模有限,不可能滿足大企業(yè)的資金要求,而中小企業(yè)的資金需求一般以小額為主,所以中小企業(yè)應(yīng)該是中小銀行信貸業(yè)務(wù)的主體;第三,從風(fēng)險分散的角度看,由眾多的中小銀行為眾多的中小企業(yè)提供貸款,可以把集中于大銀行的信貸風(fēng)險分散開;最后,中小企業(yè)資金需求一般比較急迫,大銀行對中小企業(yè)的信貸授信規(guī)模少,審查環(huán)節(jié)多,手續(xù)復(fù)雜,不能滿足中小企業(yè)的及時資金需求,而中小銀行貼近市場,反應(yīng)快,信貸手續(xù)簡便快捷,能較好適應(yīng)企業(yè)要求。因此,我國政府應(yīng)加大力度發(fā)展中小銀行,且中小銀行的民營性質(zhì)更能增強(qiáng)銀行自身的風(fēng)險防范意識,保障信貸資金安全。

3.4改變政績評價標(biāo)準(zhǔn),扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)融資中的被動局面。

建議政府改變對官員政績評價的標(biāo)準(zhǔn),以就業(yè)增長率代替GDP增長率。中小企業(yè)是帶動就業(yè)的主力,如果能以就業(yè)率增長為標(biāo)準(zhǔn)評價地方官員的政績,勢必會扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)在融資中的被動局面,有了地方政府的扶持,中小企業(yè)才能在有資金保障的前提下更好的發(fā)展。

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