童第軼

投資者應(yīng)把精力用于發(fā)現(xiàn)上市公司的投資價(jià)值上，而不是空耗時(shí)間判斷當(dāng)前是B浪還是C浪。

牛年到來之后，深滬股市出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反彈，滬市成交量顯著放大至1800多億元，上證指數(shù)一度刷新半年來新高。市場(chǎng)的熱鬧攪皺了股市的一池春水，投資者做多熱情似乎也被有效激發(fā)，越來越多的人開始熱烈爭(zhēng)論所謂大B浪。(有觀點(diǎn)認(rèn)為熊市調(diào)整大致可分成A、B、C浪，即A浪下跌，B浪反彈，C浪再度下跌。升得快、跌得狠是B浪的典型特征，它的到來很容易讓人誤以為行情轉(zhuǎn)好。)

當(dāng)人們開始相信市場(chǎng)A浪結(jié)束，展開B浪反彈的時(shí)候，很多投資者在選擇何種策略時(shí)卻依舊茫然。有心參與行情吧，面對(duì)已經(jīng)從底部頑強(qiáng)上揚(yáng)近半年的市場(chǎng)，感覺似乎沒有了安全邊際，再加上全球股市持續(xù)低迷，耳邊不斷傳來全球金融危機(jī)再度惡化的新聞，種種情況一而再地困擾投資者。不參與吧，市場(chǎng)的熱點(diǎn)又此起彼伏，行情不大像立即結(jié)束的樣子。這就是市場(chǎng)，短期行情從來都是撲朔迷離的，很少有機(jī)會(huì)能讓大多數(shù)投資者放心，這才符合市場(chǎng)的博弈特征。趨勢(shì)往往在遲疑中發(fā)展，在強(qiáng)化中結(jié)束。

關(guān)心B浪問題，其實(shí)就是考慮介入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)問題，無論是樂觀的認(rèn)為B浪剛開始，還是悲觀的認(rèn)為B浪已經(jīng)結(jié)束或接近尾聲的觀點(diǎn)，都充滿了不確定性。換句話說，此次反彈究竟能走到哪里?能走多高?反彈之后市場(chǎng)是否會(huì)再創(chuàng)新低?誰知道?

我相信，任何涉及具體點(diǎn)位和時(shí)間判斷的結(jié)論只有“神”才知道。也許會(huì)有守株待兔的事情發(fā)生，但絕非常態(tài)，不要把偶然當(dāng)成是必然來判斷。聽到過這樣一個(gè)笑話，有人每到行情的關(guān)鍵點(diǎn)時(shí)，就告訴一部分人他看多，然后羅列一堆依據(jù)，同時(shí)再告訴另外一部分人他看空，再羅列一堆理由。如此反復(fù)幾次，無論市場(chǎng)怎么變化，一個(gè)“股神”就會(huì)在一小部分人心中呱呱誕生。太神奇了，人們議論道，每次他都說得對(duì)!只有“神”才知道的事情就讓“神”自己知道吧，妄圖知道天機(jī)的人不僅僅會(huì)徒增煩惱，弄不好還會(huì)賠了夫人又折兵。

但究竟該如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)呢?是否有合理的策略來實(shí)施呢?實(shí)際上，觀察歷史上幾次大熊市，我們發(fā)現(xiàn)凡是業(yè)績(jī)能持續(xù)高速增長(zhǎng)的公司，其股價(jià)往往能最早走出熊市。比如1997年5月到1999年5月間，上證指數(shù)從1510.18點(diǎn)跌至1047.83點(diǎn)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的熊市。但這期間清華同方卻從1997年9月23日19.2元漲至1998年5月5日的66.75元(復(fù)權(quán))。東軟集團(tuán)從1997年9月23日的23.7元漲至1998年5月12日的59.39元(復(fù)權(quán))，此后這兩個(gè)股票再未創(chuàng)下新低，反而在1999年5.19行情中再度刷新高點(diǎn)。

2001年至2005年的熊市中，深中集由2003年1月6日的13.3元一路飆升至2005年5月，升幅高達(dá)4倍以上。深赤灣從2002年1月23日的7.18元開始，最高攀升了近7倍。而反觀市場(chǎng)，上證指數(shù)從2001年的2245點(diǎn)反復(fù)下跌，在2005年6月6日創(chuàng)下自2001年調(diào)整以來的最低點(diǎn)998點(diǎn)。

從這些熊市里的牛股中我們發(fā)現(xiàn)了什么?上述公司在市場(chǎng)處于整體上市公司估值體系下降和整體業(yè)績(jī)滑坡中，憑借的是所屬行業(yè)的超常增長(zhǎng)和自身公司獨(dú)特的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)。因此，如果你研究發(fā)現(xiàn)了有相當(dāng)增長(zhǎng)潛力的公司，你還在乎現(xiàn)在市場(chǎng)是處于B浪還是C浪嗎?當(dāng)然，如果真的很在乎短期收益的話，非要弄清當(dāng)前的短期走勢(shì)，建議在有自己的判斷后選擇股票上更要慎重，也許選擇與指數(shù)關(guān)聯(lián)度高的ETF和指數(shù)化基金更好些。因?yàn)橹灰x股就存在與指數(shù)背離的問題，如果你判斷對(duì)了大市，偏偏選擇的股票其走勢(shì)與大盤不同步不就更麻煩了?

所以，還是把用于預(yù)測(cè)“天氣預(yù)報(bào)”的精力用于發(fā)現(xiàn)上市公司價(jià)值身上來吧，不必再空耗時(shí)間執(zhí)迷判斷當(dāng)前是B浪或C浪了。投資者應(yīng)把你有限的精力，用在真正需要和值得做的事情上來。讓關(guān)心B浪的“神”們繼續(xù)討論，真正的B浪只屬于貪婪的投機(jī)者，相信最終他們還是摸到的多、吃到的少。而在善于發(fā)現(xiàn)真正有投資潛力成長(zhǎng)股的聰明投資者眼中是沒有B浪的，他們的眼中只有具體的、活生生的、各自色彩斑斕的公司。眼中沒有B浪的聰明投資者，相信也與C浪無緣。