王彥林

由美國次貸危機(jī)而導(dǎo)致的全球性金融危機(jī)，已經(jīng)對中國的實體經(jīng)濟(jì)造成了不小的損害。銀行聯(lián)合信息網(wǎng)和開富網(wǎng)近日聯(lián)合發(fā)布的《中國經(jīng)濟(jì)熱點分析報告——次貸危機(jī)進(jìn)入高潮，中國銀行業(yè)敲響警鐘》顯示，一場由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯正在席卷全球，危機(jī)在2007年8月上旬達(dá)到高潮，迫使歐洲央行、美聯(lián)儲以及日本、澳大利亞、加拿大等國央行多次注入資金以挽救金融市場。到目前為止，次貸危機(jī)造成的影響還未見底，相反，由次貸危機(jī)帶來的負(fù)面影響有進(jìn)一步向金融市場蔓延、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輻射的趨勢。

金融危機(jī)對中國實體經(jīng)濟(jì)的影響

出口加工業(yè)。金融危機(jī)對中國實體經(jīng)濟(jì)最直接的沖擊無疑是出口加工企業(yè)。尤其是那些勞動密集型的低端產(chǎn)業(yè)。這次受金融危機(jī)影響最為嚴(yán)重的美、歐、日恰恰都是中國出口最多的國家和地區(qū)，據(jù)統(tǒng)計，美國和歐洲市場占中國總出口的40％。美國、歐洲進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期已是事實，這將極大影響中國的出口。

海關(guān)數(shù)據(jù)表明，今年來中國對美、歐和日本的出口同比增長都出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中最為明顯的是歐洲市場從今年4月以來，中國對歐洲的出口累計同比增長已連續(xù)5個月下滑，目前降至25.6％，而今年初該數(shù)據(jù)為33.4％。這是中國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來受到外部沖擊最嚴(yán)重的一次。

房地產(chǎn)業(yè)。今年來，從緊的貨幣政策讓房地產(chǎn)行業(yè)吃盡苦頭。數(shù)據(jù)顯示，從今年開始，房地產(chǎn)行業(yè)的國房景氣指數(shù)始終處于負(fù)增長。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)計，未來兩年全國平均房價下跌15％～20％，房地產(chǎn)投資增速也將大幅下滑，可能由今年的20％降至明年的5％，并直接拉低GDP增速1.3個百分點；而考慮建材投資和相關(guān)消費，總體影響更大。

紡織業(yè)。紡織服裝出口面臨萎縮。歐美市場一直是中國紡織成衣出口的重要市場，支撐著國內(nèi)眾多紡織企業(yè)的出口貿(mào)易，但是由于金融危機(jī)的影響，美國失業(yè)率創(chuàng)下了4年以來的新高，達(dá)到了5.7％，居民消費信心指數(shù)降到了51.9，為去年同期的一半。而歐洲的德國、英國等也深受金融危機(jī)的危害，相繼出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮的狀況，消費需求自然也隨之明顯下降，中國的紡織服裝出口所面臨的不是單一市場的萎縮，而是全球市場的萎縮，對于中國紡織品行業(yè)來說，這無疑是一個沉重的打擊。

鋼材。今年鋼產(chǎn)量難超5億噸。與紡織行業(yè)相同，鋼鐵行業(yè)也受到了金融危機(jī)的巨大影響，開富網(wǎng)總編輯鐘加勇表示，截至本月20日，全國鋼鐵產(chǎn)品的價格平均下跌已達(dá)20％。今年中國鋼鐵工業(yè)面對的形勢將十分嚴(yán)峻，年初我們原本預(yù)計今年國內(nèi)鋼產(chǎn)量將超過5億噸，但是隨著金融危機(jī)的擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)增長的明顯放緩，情況比預(yù)計的要嚴(yán)重許多。目前看來，今年的鋼產(chǎn)量很難超過5億噸了。

周期性行業(yè)。與出口導(dǎo)向型行業(yè)相同，周期性行業(yè)也受到了金融危機(jī)的巨大影響，原材料行業(yè)如建材、鋼鐵、有色金屬、化工等，以及能源行業(yè)如煤炭、石油、天然氣、電力，這些行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈最前端，對經(jīng)濟(jì)周期變化最為敏感，最容易受到經(jīng)濟(jì)周期下行拖累。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的1-8月份工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，作為資源型行業(yè)的下游行業(yè)，如石油加工、電力、化纖和有色金屬加工等行業(yè)利潤加速下滑，其中1-8月份石油加工行業(yè)累計虧損960億元，電力行業(yè)利潤同比下降81.6％，有色金屬由1～5月份增長3.9％轉(zhuǎn)為下降7.4％；水泥、交通運輸和電氣機(jī)械行業(yè)利潤增長率分別由1～5月份的50.9％、46.3％和40.9％回落到40.3％、35.1％和30％；鋼材產(chǎn)量從去年9月同比增長24％下滑至今年同比的8.1％。

“4萬億救市”對中國實體經(jīng)濟(jì)的影響

據(jù)統(tǒng)計，國家新近出臺的4萬億元投資計劃約占我國GDP總量的16％，占過去兩年固定資產(chǎn)投資約15％，可謂“出手快，出拳重”。在今年四季度先安排1000億元中央投資作為擴(kuò)大內(nèi)需的一項重要舉措，希望能夠盡快拉動經(jīng)濟(jì)增長。

“4萬億”投資對中國實體經(jīng)濟(jì)的拉動明顯

中國人民大學(xué)公共財政研究所教授孫玉棟認(rèn)為，這項計劃持續(xù)到2010年底，如此巨額的投資在未來兩三年對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將十分明顯。以鋼鐵業(yè)為例，4萬億元投資大單不僅有助于緩解市場恐慌情緒、提升行業(yè)信心，也直接增加了鋼材的需求量，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資的舉措更是擴(kuò)展了市場對鋼鐵的需求空間。巨資將對鋼鐵業(yè)產(chǎn)生積極的連鎖傳導(dǎo)效應(yīng)，例如高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將刺激汽車業(yè)需求，鐵路建設(shè)將帶動工程機(jī)械設(shè)備需求。業(yè)內(nèi)人士說，去年我國粗鋼產(chǎn)量為4.8億噸，相對應(yīng)的固定資產(chǎn)投資為14萬億元。依此比例計算，4萬億元投資至少可拉動1億噸的鋼材需求。

4萬億元將重點用于保障性安居工程，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，醫(yī)療衛(wèi)生、文教事業(yè)等10個方面。為加快進(jìn)度，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元，帶動地方和社會投資，總規(guī)模將達(dá)4000億元。以先期啟動的i000億元為例，主要投向農(nóng)林水約500億元，保障性住房、環(huán)保，交通運輸?shù)绕渌块T約500億元。

4萬億元投資會強(qiáng)勁帶動就業(yè)。以鐵路為例，鐵道部今后3年計劃投資3.5萬億元，修鐵路需要勞動力，在工地附近需要住宿、餐飲、商業(yè)、娛樂等相關(guān)配套服務(wù)，這會為當(dāng)?shù)匾约爸苓叧青l(xiāng)提供大量就業(yè)新機(jī)會，其中鐵道部明年計劃完成6000億元基建投資，據(jù)測算可創(chuàng)造600萬個就業(yè)崗位。

4萬億元究竟有多大能量?從財政部的資料可見一斑：我國在1998-2004年實行積極財政政策，其每年對GDP貢獻(xiàn)率約為1.5—2個百分點，力度是相當(dāng)大的。

加大財政支出是現(xiàn)階段刺激經(jīng)濟(jì)所必需的，但政府投入更要起到“四兩撥千斤”作用，帶動其他配套資金跟進(jìn)，比如商業(yè)銀行貸款支持、地方財政配套、國際金融機(jī)構(gòu)資金等。從短期看需要中央財政投資先期導(dǎo)入，從長期看則將帶動廣泛的民間投資。

用好4萬億元投資，關(guān)鍵要提高資金使用效率。投資立項必須堅持可行性、可控性原則，注重項目科學(xué)規(guī)劃，進(jìn)一步建立和完善投資責(zé)任制、投資審核制與監(jiān)督制。另一方面，激發(fā)社會投資積極性。據(jù)統(tǒng)計，2007年民營經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了GDP總量約65％，占年度經(jīng)濟(jì)增量的70％—80％，已成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大動力，如何鼓勵這部分投資是當(dāng)前緊迫問題。政府投資項目要與社會資金相協(xié)調(diào)，選擇社會資金不愿意投資的領(lǐng)域，政府應(yīng)盡量擴(kuò)大投資的乘數(shù)效應(yīng)。政府加大投入將帶動相關(guān)行業(yè)發(fā)展，但更重要的是放寬準(zhǔn)入領(lǐng)域，降低門檻，鼓勵更多的社會資金參與。

“4萬億投資”兼顧了長期和短期發(fā)展

4萬億投資既刺激了近期增長，也兼顧了長期可持續(xù)發(fā)展。

規(guī)?；蜻_(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計

劃提到了基建、民生、環(huán)保等諸多領(lǐng)域，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，與10年前的擴(kuò)大內(nèi)需政策不同的是，此次政府的投資兼顧了近期增長和長期發(fā)展。

從亞洲金融危機(jī)后的1998年到2002年間，政府也采用了擴(kuò)張性的財政政策削弱經(jīng)濟(jì)下行周期的影響。由于期間國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對不完善，當(dāng)時的政府投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。

此次擴(kuò)大內(nèi)需政策，一方面政府在鐵路、機(jī)場、電站等基礎(chǔ)設(shè)施上有投入，另一部分資金則投入到節(jié)能環(huán)保等民生領(lǐng)域，同時扶持中小企業(yè)，這對調(diào)動民間資本的熱情也有很大作用。在國務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施中，除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外，還包括“加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)：加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作”等。

與十年前政府采取的擴(kuò)大內(nèi)需的政策相比，此次政府投資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和拉動消費增長之間有了明確的分配。這種做法照顧到了近期刺激經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，也照顧到了長期可持續(xù)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

“4萬億投資”的杠桿效應(yīng)

“因為市場會過度反應(yīng)，所以政府也應(yīng)過度反應(yīng)?！痹鞲缈偨y(tǒng)賽迪略如是說。

時空轉(zhuǎn)換。11月5日，溫家寶總理在國務(wù)院常務(wù)會議上部署了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施，也就是所說的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案。這一次，政府的反應(yīng)并不過度，卻激起了資本市場的“過度”反應(yīng)，工程機(jī)械、水泥板塊強(qiáng)勢上漲，溫暖了市場日漸冰涼的人氣。

4萬億元還將撬動更多的社會投資，其杠桿效應(yīng)不可小覷。盛宴之下，上市公司都希望受益。4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案，是這一幕的“導(dǎo)演”。

十項措施中的第三項基建投資率先在市場中激起千層浪。這便是：加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點建設(shè)一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場和支線機(jī)場建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造。其余九項也給市場帶來了巨大的想象空間。

就目前而言，固定資產(chǎn)投資是決定2009年經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，隨著房地產(chǎn)衰退和制造業(yè)投資意愿的下降，基建投資或?qū)⒘ν炜駷?。國泰君安一份報告指出，根?jù)項目不同，投資可以分為房地產(chǎn)、制造業(yè)和基建行業(yè)(主要指交運、水利和電力三大行業(yè))。三大基建投資占城鎮(zhèn)投資27％，是明年投資增長的亮點所在。

與此同時，國務(wù)院推出4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案之后，各地政府也紛紛宣布大規(guī)模投資計劃；據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前數(shù)額已經(jīng)超過10萬億元。重慶市發(fā)改委主任楊育慶介紹，在今年完成固定資產(chǎn)投資4000億元的基礎(chǔ)上，爭取明后年固定資產(chǎn)投資達(dá)到1萬億以上，三年爭取達(dá)到1.5萬億。云南表示將在5年內(nèi)投資3萬億元左右，廣東的投資也達(dá)到2，3萬億元。

“十大投資方向是非常必要的，都是多年積累的欠賬，但投資力度還不夠，還需要出臺直接刺激股市、房市的具體措施，這不僅是股市、房市的需要，而且是社會穩(wěn)定的需要?！眹鹱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石近日撰文指出。

對“4萬億投資”的建議

“4萬億”如何用在“刀刃”上?擺在我們面前的緊迫任務(wù)是：怎樣用好4萬億元，使其發(fā)揮更大的效用?

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長周其仁認(rèn)為，4萬億的財政刺激計劃要達(dá)到目的，須謹(jǐn)慎選擇投資項目，輔以“體制政策”，并對失業(yè)等問題做好應(yīng)對準(zhǔn)備。

積極的財政政策，不能簡單理解為就是政府花錢。政府的行政開支在這樣的困難時期就不但不應(yīng)擴(kuò)大，還應(yīng)該收縮。積極的財政政策應(yīng)該是把資本投向未來能產(chǎn)生效益的方向。

投資項目將來能產(chǎn)生多大的效益，這個效益由誰負(fù)責(zé)，都是現(xiàn)在必須解決的問題。政府手里大把花錢的時候，監(jiān)督怎么樣?審計怎么樣?在投資過程中應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，防止在上一波國債項目中出現(xiàn)的許多貪污腐敗事件。擴(kuò)大國債和政府開支的同時，中央紀(jì)委的編制也要擴(kuò)大。

首先，要把投資拉動與改善民生緊密地結(jié)合起來。此次國務(wù)院出臺的十項措施，汲取了以往的經(jīng)驗教訓(xùn)，首次把改善民生列為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需各項建設(shè)之首，通過加大對民生工程的投入力度，改善居民生活、增強(qiáng)消費能力，以拉動消費、促進(jìn)發(fā)展的意圖十分鮮明。在實施過程中不能偏離改善民生的軌道。

其次，要正確處理好積累與消費的關(guān)系。投資、積累與消費在國民收入分配中是此消彼長，長時期的高積累、高投資必然抑制消費，造成消費需求不足。最近幾年，我國固定資產(chǎn)投資超高速增長，消費低速增長的趨勢還在繼續(xù)。正是由于積累和消費的比例失調(diào)，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，消費需求不旺，就業(yè)壓力不斷加大。因此，新一輪的刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵是刺激國內(nèi)消費，調(diào)控政策要特別注意處理好積累與消費的關(guān)系，把刺激國內(nèi)消費作為頭等大事來抓，避免走過去的“政府投資、政府包辦、政府消費”的老路子。

第三，科學(xué)決策，加強(qiáng)管理，避免投資失控和過熱。為了避免10年前投資拉動的積極財政政策造成的投資失控和投資過熱等問題的再次出現(xiàn)，在此輪積極財政政策中，應(yīng)進(jìn)一步建立和完善投資責(zé)任制度、投資審核與監(jiān)督制度，加強(qiáng)對重大投資的管理，認(rèn)真做好可行性研究論證，提高投資質(zhì)量和效益，防止各級政府盲目進(jìn)行投資攀比。同時要把政府投資引導(dǎo)作用與發(fā)揮民間投資積極性有機(jī)結(jié)合起來，進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)民間資本投資。

第四，要著力擴(kuò)大消費需求特別是居民消費需求。要把擴(kuò)大消費與完善收入分配政策結(jié)合起來，千方百計增加居民收入，提高老百姓的消費能力。此次在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)約120。億元，是一個非常大的進(jìn)步。未來還應(yīng)該在降低工薪階層、個體經(jīng)營者和中小企業(yè)的所得稅的稅收支出、擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民消費補貼范圍和積極推進(jìn)消費信貸等方面加大力度，以刺激消費需求。

第五，要加快完善社會保障制度建設(shè)，增加公共產(chǎn)品與社會服務(wù)等方面的供給，讓百姓真正做到“居無憂、病有醫(yī)、老有養(yǎng)”，緩解人民群眾對未來的后顧之憂，增加即期消費，刺激國內(nèi)需求。

總之，要正確處理好積累與消費的關(guān)系，把投資拉動與刺激消費舉措緊密結(jié)合起來，讓利于民、藏富于民，鼓勵企業(yè)投資，讓老百姓消費，最終促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性發(fā)展的軌道。