記者從鄭州商品交易所獲悉，首日掛牌的早秈稻期貨交投活躍，全天共成交68584手，合68.58萬(wàn)噸，成交金額達(dá)14.04億元；截至收盤(pán)時(shí)，未平倉(cāng)量達(dá)12020手，合12.02萬(wàn)噸。

繼鋼材期貨順利獲批上市以后，我們很快將迎來(lái)又一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種——早秈稻期貨，該品種的上市必將會(huì)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)及期貨市場(chǎng)注入新的活力。

一、早秈稻期貨上市具有戰(zhàn)略意義

作為農(nóng)產(chǎn)品期貨中又一重要新成員，早秈稻期貨的上市意義重大。眾所周知，中國(guó)是世界人口最多的國(guó)家，解決這樣一個(gè)大國(guó)人民的溫飽問(wèn)題是中國(guó)政府對(duì)全世界的貢獻(xiàn)，而我國(guó)人口中有很大一部分是以秈米為口糧的。早秈稻期貨的上市對(duì)合理指導(dǎo)農(nóng)民糧食種植結(jié)構(gòu)，規(guī)避糧價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施訂單農(nóng)業(yè)，保護(hù)農(nóng)民利益，確保社會(huì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的可持續(xù)性具有重要的戰(zhàn)略意義。

第一，有利于市場(chǎng)形成合理價(jià)格，指導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，改善產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。早秈稻是我國(guó)南方廣大農(nóng)民的基本生活保障之一。南方水稻產(chǎn)區(qū)涉及13個(gè)省份近四億農(nóng)民，早秈稻既是他們的重要口糧，也是主要的經(jīng)濟(jì)來(lái)源之一。早秈稻的種植成本較之其他作物相對(duì)較低, 產(chǎn)量比較穩(wěn)定, 衛(wèi)生品質(zhì)較好,自然風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。因此, 早秈稻對(duì)于穩(wěn)定增加稻農(nóng)收入有不可忽視的作用。以江西為例，早秈稻產(chǎn)區(qū)的農(nóng)民人平均年收入在500元以上。

但由于不能及時(shí)了解市場(chǎng)供需變化，農(nóng)民種糧在很大程度上存在一定的盲目性。早秈稻期貨上市后，農(nóng)戶可以通過(guò)參考期市價(jià)格，掌握手中存糧合適的銷(xiāo)售時(shí)機(jī)；另一方面，也可以通過(guò)期市價(jià)格為來(lái)年的種植提供參考，從而增加穩(wěn)定收益。

我國(guó)當(dāng)前糧食生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以農(nóng)戶為基礎(chǔ)，以糧食企業(yè)為依托，以國(guó)家宏觀調(diào)控為手段，通過(guò)實(shí)行生產(chǎn)、儲(chǔ)存、加工、銷(xiāo)售一體化經(jīng)營(yíng)，將糧食生產(chǎn)的產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各環(huán)節(jié)聯(lián)結(jié)成為一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈。但這種經(jīng)營(yíng)模式仍然有不完善之處，對(duì)于作為糧食產(chǎn)業(yè)重要組成部分的稻谷產(chǎn)業(yè)而言，要想提高抵抗價(jià)格和政策風(fēng)險(xiǎn)的能力，就需要引入稻谷期貨交易，增加和完善生產(chǎn)者、貿(mào)易商和下游加工商的經(jīng)營(yíng)途徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年全國(guó)大米加工企業(yè)7698個(gè)，年生產(chǎn)能力14666萬(wàn)噸，稻谷收購(gòu)企業(yè)如糧食儲(chǔ)備庫(kù)通常都有自己的大米加工廠，稻谷的套期保值有著較大的市場(chǎng)需求。將期貨工具引入稻谷市場(chǎng)后，糧食生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)了解遠(yuǎn)期價(jià)格信息，可以在安排生產(chǎn)的同時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)期保值，這樣就可以通過(guò)市場(chǎng)手段規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；加工企業(yè)也可以根據(jù)自己的生產(chǎn)效率和成本，加上適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)空間計(jì)算出銷(xiāo)售價(jià)格，并在期貨市場(chǎng)價(jià)格合適時(shí)賣(mài)出合約。

總之，積極發(fā)展早秈稻期貨市場(chǎng)對(duì)于引導(dǎo)農(nóng)民種糧，賣(mài)糧，促進(jìn)農(nóng)民增收，幫助糧食企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)家糧食宏觀調(diào)控提供決策依據(jù)具有積極的促進(jìn)作用。

第二，有利于保障國(guó)家糧食安全。稻谷是我國(guó)第一大糧食作物，播種面積最大、單產(chǎn)最高、總產(chǎn)最多，在糧食生產(chǎn)和消費(fèi)中占據(jù)主導(dǎo)地位。在過(guò)去近30年中，我國(guó)稻谷種植面積常年保持2900萬(wàn)至3300萬(wàn)公頃，占我國(guó)糧食總種植面積的約30%。我國(guó)稻谷年產(chǎn)量在1.8億—2億噸之間，約占全國(guó)糧食總產(chǎn)量的40%，占谷物總產(chǎn)量的45%左右，占商品糧的50%左右。全國(guó)60%的人口以大米為主食。我國(guó)稻谷以秈稻為主，2007年早秈稻和中晚秈稻產(chǎn)量共計(jì)1.3249億噸，占稻谷產(chǎn)量的71%。2006-2008年，我國(guó)早秈稻產(chǎn)量分別為3,187萬(wàn)噸、3,152萬(wàn)噸和3，158萬(wàn)噸。稻谷是我國(guó)主要的糧食儲(chǔ)備品種，尤其是早秈稻，由于它具有易于儲(chǔ)藏、價(jià)格較低的優(yōu)點(diǎn)，成為主產(chǎn)區(qū)稻谷儲(chǔ)備的主要品種。據(jù)有關(guān)資料顯示，目前全國(guó)稻谷庫(kù)存中有50%是早秈稻庫(kù)存。

早秈稻作為重要的糧食儲(chǔ)備品種對(duì)中國(guó)的糧食安全起到了決定性的作用。就當(dāng)前的糧食生產(chǎn)能力來(lái)看，早秈稻無(wú)論是種植面積還是產(chǎn)量，其它品種尚難補(bǔ)充或替代。江西、湖南等稻區(qū)具有提高早秈稻復(fù)種指數(shù)的潛力，如安排得當(dāng)，我國(guó)糧食產(chǎn)量會(huì)有較大的提高。而早秈稻期貨的上市將有利于減緩價(jià)格波動(dòng)對(duì)糧價(jià)的不利影響，從而保護(hù)農(nóng)民種糧的積極性，維護(hù)國(guó)家糧食安全。

第三，有利于爭(zhēng)奪糧食定價(jià)權(quán)。目前國(guó)內(nèi)三大糧食品種中，除稻谷外，小麥和玉米均已有相關(guān)期貨合約上市。此次早秈稻期貨上市，對(duì)于進(jìn)一步完善我國(guó)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品體系具有重要意義。雖然我國(guó)較早就推出了小麥和玉米等糧食品種期貨，但是在定價(jià)權(quán)方面，面對(duì)著美國(guó)等擁有廣泛而成熟市場(chǎng)、充分國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我國(guó)在競(jìng)爭(zhēng)中往往處于下風(fēng)。但在稻谷期貨上我國(guó)擁有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。稻谷的主要消費(fèi)區(qū)域在亞洲東部，我國(guó)是最大的消費(fèi)國(guó)；同時(shí)，我國(guó)也是稻谷最大的生產(chǎn)國(guó)。主要出口國(guó)泰國(guó)由于各種原因，缺乏定價(jià)能力，基本上處于“跟隨”狀態(tài)。而稻谷在美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品中屬于小品種，產(chǎn)量不足1000萬(wàn)噸，占比全球產(chǎn)量不足2%，在全球稻谷定價(jià)方面的影響力非常小。稻谷期貨在中國(guó)的上市和發(fā)展，對(duì)于我國(guó)立足東亞、成為世界糧食定價(jià)中心之一，有著非常重大的意義。

二、早秈稻期貨具有廣闊的發(fā)展前景

早秈稻期貨作為補(bǔ)充國(guó)內(nèi)現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的重要一環(huán)，其上市將對(duì)我國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及期貨市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

國(guó)內(nèi)稻米加工企業(yè)眾多，對(duì)參與稻谷期貨的避險(xiǎn)需求較大，他們往往已經(jīng)是各地糧食批發(fā)市場(chǎng)的參與者，一旦早秈稻期貨上市，這些企業(yè)很有可能參與進(jìn)來(lái)成為機(jī)構(gòu)投資者，為早秈稻期貨提供較為廣泛的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。而早秈稻品種在生產(chǎn)、加工、儲(chǔ)存、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)都存在大量對(duì)期貨市場(chǎng)有需求的企業(yè)。機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與，也將吸引眾多散戶的目光，這無(wú)疑有利于形成多層次的市場(chǎng)客戶結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的功能。

站在期貨公司的立場(chǎng)看，早秈稻品種和廣大人民的日常生活相關(guān)聯(lián)，普及性好，受眾面廣，參與者多，很可能成為期貨市場(chǎng)又一重點(diǎn)品種。加之早秈稻品種市場(chǎng)認(rèn)知程度高，有效性好，規(guī)模適中，信息較透明，價(jià)格波幅較小，機(jī)構(gòu)投資者比例相對(duì)較高，引發(fā)糾紛的概率較小，易于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)控制，是較為合適的期貨新品種。

從交易所的角度來(lái)看，鄭商所已經(jīng)為早秈稻期貨的上市做了大量扎實(shí)有效的工作，上市前經(jīng)過(guò)了充分的調(diào)研論證和研究，市場(chǎng)條件已經(jīng)成熟。

三、鄭商所早秈稻合約設(shè)計(jì)具有一定的科學(xué)性

本次鄭商所早秈稻期貨合約相關(guān)規(guī)則的設(shè)計(jì)制定，充分考慮了現(xiàn)貨市場(chǎng)及相關(guān)企業(yè)的不同需求，這突出地表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

早秈稻漲跌停板規(guī)定為3%，最低保證金為5%，高于漲跌停板±3%，符合早秈稻現(xiàn)貨運(yùn)行的特征，在逐日盯市制度下，有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)市場(chǎng)價(jià)格為2000元/噸，漲跌幅為60元/噸，在正常價(jià)格波動(dòng)情況下，可以滿足日內(nèi)交易需要，而保證金起點(diǎn)與強(qiáng)麥一致也方便了糧食企業(yè)熟悉和投資者掌握。

根據(jù)早秈稻7月中下旬收割，8月份上市的特點(diǎn)，9月份作為新早秈稻第一個(gè)合約月份較為適宜。同時(shí)1月份正值新春佳節(jié)之際，糧食供需量大，因此早秈稻期貨合約實(shí)行單月交割，與小麥合約月份一致，有利于管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。另外，最后交割日為交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日，也充分地考慮到了早秈稻入庫(kù)慢的特點(diǎn)。

早秈稻交割規(guī)則將陳早秈稻也納入了期貨交割品范圍，以脂肪酸值高低作為標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分本生產(chǎn)年度產(chǎn)早秈稻和非本生產(chǎn)年度產(chǎn)早秈稻，并規(guī)定用于交割的非本生產(chǎn)年度產(chǎn)早秈稻脂肪酸值也不得高于一定標(biāo)準(zhǔn)，這一規(guī)定大大拓展了早秈稻期貨交割品范圍，有利于期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮和防范市場(chǎng)操縱行為。

早秈稻期貨交割出入庫(kù)時(shí)，13.5%以上水分增量部分將按“超一扣二”的原則執(zhí)行，該原則能鼓勵(lì)交割人入庫(kù)前做好晾曬整理工作，確保入庫(kù)交割物的品質(zhì)。鄭商所將整精米率在44%以上的早秈稻也作為基準(zhǔn)品交割，整精米率小于50%但不小于44%的，無(wú)升貼水，與新國(guó)標(biāo)接軌；非本生產(chǎn)年度產(chǎn)早秈稻交割時(shí)貼水由交易所另行公告，貼水隨貨款一并結(jié)算。同時(shí)規(guī)定陳早秈稻貼水交割，提高了交割品的品質(zhì)。

根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況，鄭商所還將早秈稻倉(cāng)單最長(zhǎng)有效期設(shè)計(jì)為1年(N年8月1日以后注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，有效期至N+1年7月份最后一個(gè)工作日(含該日))。將退出月份和早秈稻生產(chǎn)年度(8月1日到次年7月31日)保持一致，在倉(cāng)單7月退出且新早秈稻還沒(méi)有大量上市時(shí)，方便了陳早秈稻在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售。

在持倉(cāng)限額方面，雖然早秈稻合約比強(qiáng)麥期貨標(biāo)的物大，但交割月前一月和一般月份限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)與強(qiáng)麥相同。同時(shí)，交割月份限倉(cāng)相對(duì)強(qiáng)麥適度放開(kāi)，與硬麥相同，從而更有利于在上市初期控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并便于現(xiàn)貨企業(yè)保值。

相信在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)行后，早秈稻期貨將能滿足各個(gè)方面的需求，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。