摘要：海外投資項(xiàng)目往往面臨更為復(fù)雜多變的國際環(huán)境，投資主體對項(xiàng)目風(fēng)險的識別及控制能力決定了項(xiàng)目能否成功并持續(xù)發(fā)展。文章就海外投資項(xiàng)目所面臨的獨(dú)特性風(fēng)險及其規(guī)避方法結(jié)合具體案例進(jìn)行了分析和探討。

關(guān)鍵詞：海外投資項(xiàng)目；投資風(fēng)險；風(fēng)險規(guī)避；風(fēng)險識別

中圖分類號：F407 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2009）15-0125-03

一、海外投資項(xiàng)目風(fēng)險概述

不同于國內(nèi)投資項(xiàng)目，海外投資往往面臨更為復(fù)雜多變的環(huán)境，如東道國獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境、獨(dú)特的法律環(huán)境、獨(dú)特的人文環(huán)境、獨(dú)特的自然環(huán)境等都將對海外投資項(xiàng)目施加不同程度的獨(dú)特性影響，因此在從事海外投資之前，應(yīng)結(jié)合具體項(xiàng)目對所有風(fēng)險進(jìn)行充分識別、評估及控制，這是海外投資能否成功并持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

海外投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險很多，這些風(fēng)險在項(xiàng)目的不同階段都不同程度地存在，從海外投資所面臨的特殊環(huán)境出發(fā)，可將其概括為商業(yè)風(fēng)險和非商業(yè)風(fēng)險。

（一）商業(yè)性風(fēng)險

商業(yè)性風(fēng)險是由商品、服務(wù)、技術(shù)貿(mào)易的不確定性而給海外投資項(xiàng)目帶來的各種不確定性，一般包括匯兌損失風(fēng)險、稅率風(fēng)險、資源風(fēng)險、本行業(yè)市場波動風(fēng)險、東道國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等。

（二）非商業(yè)性風(fēng)險

境內(nèi)投資項(xiàng)目更多的是考慮商業(yè)性風(fēng)險，而海外投資項(xiàng)目受境內(nèi)外雙重政策和兩國關(guān)系的影響顯著，非商業(yè)風(fēng)險比重相對較大，也更難以預(yù)測，有必要予以足夠的重視。非商業(yè)風(fēng)險一般包括國家風(fēng)險、政治風(fēng)險、信息不對稱風(fēng)險、社會風(fēng)險、海外合作伙伴風(fēng)險、自然風(fēng)險等。以上海外投資項(xiàng)目風(fēng)險見表1：

二、海外投資項(xiàng)目風(fēng)險的獨(dú)特性

國內(nèi)投資項(xiàng)目在相對穩(wěn)定的環(huán)境下進(jìn)行，企業(yè)更多地關(guān)注項(xiàng)目本身的市場前景、內(nèi)部收益率、投資回收期等，風(fēng)險可預(yù)見性、發(fā)生概率、影響范圍和后果相當(dāng)較小，因此業(yè)主對風(fēng)險的管理和控制能力較強(qiáng)，而海外投資項(xiàng)目由于要面臨許多獨(dú)特性風(fēng)險，境內(nèi)投資主體對風(fēng)險的控制能力相對要弱，風(fēng)險發(fā)生后的影響范圍和損失相對要大的多，因此海外投資項(xiàng)目風(fēng)險有其獨(dú)特性，概括來說主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）風(fēng)險來源的復(fù)雜性

海外投資項(xiàng)目在境外進(jìn)行，項(xiàng)目環(huán)境的復(fù)雜性必然導(dǎo)致風(fēng)險來源的復(fù)雜性，如項(xiàng)目的審批和立項(xiàng)階段的不確定性、關(guān)稅、稅收、環(huán)保及用工政策的變動、社會動蕩、宗教沖突、政權(quán)更迭、內(nèi)戰(zhàn)、外來入侵、罷工等、信息判斷失誤、合作伙伴出現(xiàn)誠信危機(jī)等。

（二）風(fēng)險之間更多的關(guān)聯(lián)性

海外投資項(xiàng)目的各類風(fēng)險并不是隔離的，而是互相交織和影響的，非商業(yè)的政治關(guān)系可能導(dǎo)致正常商業(yè)行為的轉(zhuǎn)變，東道國從自身利益出發(fā)也可能將普通商業(yè)行為上升為政治籌碼進(jìn)行限制，出現(xiàn)政治風(fēng)險經(jīng)濟(jì)化、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險政治化現(xiàn)象，海外投資項(xiàng)目也會因區(qū)域性雙邊、多邊貿(mào)易機(jī)制的影響，使外部風(fēng)險內(nèi)部化。

（三）風(fēng)險事件的突發(fā)性

海外投資項(xiàng)目受突發(fā)事件影響的可能性更大，如突發(fā)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治事件、自然災(zāi)害、地區(qū)安全等。

（四）風(fēng)險影響范圍的廣泛性

海外投資項(xiàng)目不僅涉及投資各方的利益，也涉及境外資金、人員安全，甚至給雙邊經(jīng)貿(mào)乃至國家關(guān)系造成影響，影響范圍更加廣泛。

（五）風(fēng)險發(fā)生后更大的危害性

海外項(xiàng)目涉及投資各方利益，也涉及投資主體的品牌形象，重大投資項(xiàng)目還涉及國家利益和形象，因此一旦出現(xiàn)問題，其危害性更大。

（六）風(fēng)險可控性更差

海外投資行為更多是參照東道國的法律準(zhǔn)則行事，受各種因素的制約，風(fēng)險事件單純依靠企業(yè)自身力量往往難以解決，必須依靠當(dāng)?shù)睾献骰锇榈牧α俊⒁揽渴煜ぎ?dāng)?shù)胤?、會計?zhǔn)則的本地代理公司、依靠駐在國領(lǐng)事館甚至國家出面才能解決，從投資主體的角度看，其可控性相對更差，也更不容易解決。

（七）風(fēng)險的可預(yù)見性更差

信息的缺失使海外投資行為顯得更加盲目，而信息的準(zhǔn)確和大量收集、分析有可能會延誤工期、喪失機(jī)會，因此海外投資的風(fēng)險信息更多是隨著項(xiàng)目的進(jìn)展而不斷豐富的，每個階段對下一階段的可預(yù)見性風(fēng)險不多。

（八）風(fēng)險損失更難以追回

海外投資項(xiàng)目啟動后發(fā)生的風(fēng)險損失往往不可挽回，如已經(jīng)投入的設(shè)備再運(yùn)回國內(nèi)，可能因費(fèi)用很高而變得不可能。

（九）高危害、高概率風(fēng)險比例相對更高

對國內(nèi)投資項(xiàng)目，可能為高危害的風(fēng)險，但相對發(fā)生概率極小，因此可以不作為評估、控制的重點(diǎn)，但海外投資項(xiàng)目同樣的高危害風(fēng)險其發(fā)生概率要高很多。如國家和地區(qū)安全形勢，不同投資區(qū)域相差很大。

（十）風(fēng)險的全局性

海外投資項(xiàng)目的不同階段同樣會面臨不同的風(fēng)險，但相對全局性風(fēng)險更多，許多風(fēng)險會伴隨項(xiàng)目的全生命周期。如一些境外帶料加工項(xiàng)目，只要有材料的進(jìn)出口就會面臨匯率、關(guān)稅變化的風(fēng)險，而同樣的風(fēng)險，境內(nèi)投資項(xiàng)目可能沒有或只是階段性的風(fēng)險。

三、海外投資項(xiàng)目風(fēng)險控制策略

風(fēng)險在海外投資項(xiàng)目的全生命周期內(nèi)都不同程度地存在，即使是世界銀行項(xiàng)目，也不能做到萬無一失，中國許多有比較優(yōu)勢的企業(yè)在國內(nèi)可以做得非常優(yōu)秀，一旦走出國門往往變得無所適從甚至造成無法挽回的損失，這其中投資主體的風(fēng)險意識、風(fēng)險評估及風(fēng)險控制策略是三個重要的互相關(guān)聯(lián)的因素。一般來說，海外投資項(xiàng)目風(fēng)險的控制策略可概括為：

（一）防御策略

如停止經(jīng)營活動、撤資、引入更多合作方、建立靈活的生產(chǎn)系統(tǒng)、控制市場銷售、購買保險等。

（二）一體化策略

如通過將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到企業(yè)外部或風(fēng)險外部化來規(guī)避風(fēng)險；通過政府公關(guān)、媒體公關(guān)和危機(jī)公關(guān)來獲取來自政府、民意的理解和支持；通過本地股票和債務(wù)融資，擴(kuò)大項(xiàng)目利益攸關(guān)方范圍；通過員工本地化并尊重當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣，來更好地融入當(dāng)?shù)厣鐣?，這樣在企業(yè)遭到風(fēng)險時，當(dāng)?shù)貏诠せ蚬M織為減少工人失業(yè)而可能會說服政府改變既定政策。

四、案例分析

根據(jù)海外投資項(xiàng)目風(fēng)險的獨(dú)特性，結(jié)合企業(yè)實(shí)際制訂行之有效的措施并進(jìn)行規(guī)避，是項(xiàng)目能否運(yùn)作成功并長期生存的關(guān)鍵，下面結(jié)合某企業(yè)海外投資項(xiàng)目所經(jīng)歷的歷史風(fēng)險及其規(guī)避方法進(jìn)行剖析，以期對已經(jīng)或準(zhǔn)備“走出去”的企業(yè)有所啟發(fā)。

該海外投資項(xiàng)目在規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)、運(yùn)營的各個階段，特別是項(xiàng)目前期，由于對市場情況以及當(dāng)?shù)氐姆?、政策、人文環(huán)境不熟悉，又是國內(nèi)較早進(jìn)行海外投資的項(xiàng)目，經(jīng)歷了海外投資企業(yè)普遍遇到的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險意識不強(qiáng)而引起的種種困難。公司所經(jīng)歷的主要?dú)v史風(fēng)險信息包括：

國際市場變動風(fēng)險：公司1996年建成投產(chǎn)，1997年即發(fā)生亞洲金融危機(jī)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)大蕭條，國際鋼鐵市場風(fēng)云突變，市場嚴(yán)重萎縮，需求不足，公司不能發(fā)揮規(guī)模效益，成本居高不下，造成虧損。

東道國政策變動風(fēng)險：為保護(hù)本國壟斷集團(tuán)利益，東道國制定歧視性政策，如規(guī)定外資身份企業(yè)的進(jìn)出口比例和土著股比例等。

合作伙伴風(fēng)險：公司建設(shè)初期，由于合作伙伴資信問題而未能及時盡責(zé)的處理突發(fā)危機(jī)，使公司一度陷入困境之中。

管理風(fēng)險：項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營前期，缺乏國際項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，施工、生產(chǎn)基本照搬國內(nèi)做法，不按當(dāng)?shù)匾?guī)定或慣例處理業(yè)務(wù)，也沒有很好地利用當(dāng)?shù)馗鞣N有利資源，造成返工、停產(chǎn)現(xiàn)象時有發(fā)生。

匯兌損失風(fēng)險：亞洲金融風(fēng)暴給東道國造成巨大沖擊，匯率大幅貶值，加之當(dāng)時對匯率風(fēng)險和融資風(fēng)險估計不足，缺乏相應(yīng)的海外投資保險和保值手段，造成巨大的匯兌損失，高負(fù)債率使項(xiàng)目融資困難。

法律訴訟風(fēng)險：由于合作伙伴資信危機(jī)以及對東道國政策和法律法規(guī)的不熟悉，項(xiàng)目運(yùn)作前期數(shù)度被卷入訴訟案件之中，使公司疲于應(yīng)付，不僅影響了公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，也嚴(yán)重影響了公司的聲譽(yù)和形象。

宗教文化風(fēng)險：東道國屬于回教國家，公司聘用的本地員工每周五必須要做禮拜，出勤率很差以及語言溝通障礙等，給連續(xù)化的公司生產(chǎn)造成困難。

針對上述歷史風(fēng)險信息，國內(nèi)投資主體認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時建立了海外投資風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫并進(jìn)行動態(tài)管理，按項(xiàng)目風(fēng)險種類和運(yùn)行階段分別制訂不同規(guī)避措施，收到了良好效果，見表2：

五、結(jié)語

當(dāng)前隨著金融危機(jī)向更深層次和實(shí)體經(jīng)濟(jì)蔓延，各類資產(chǎn)價值普遍大幅下跌，從戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)利益出發(fā)，一些有實(shí)力的企業(yè)開始按計劃部署抄底海外資產(chǎn)，歷史實(shí)踐證明，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，國內(nèi)企業(yè)特別是一些大型企業(yè)到海外投資建廠、獲取戰(zhàn)略性資源、進(jìn)行技術(shù)輸出或股權(quán)投資是企業(yè)做大做強(qiáng)的必然選擇，在這個過程中，針對海外投資項(xiàng)目風(fēng)險的獨(dú)特性進(jìn)行充分識別、科學(xué)評估和合理規(guī)避將是項(xiàng)目能否順利開展并運(yùn)作成功的關(guān)鍵。本文旨在拋磚引玉，有關(guān)企業(yè)進(jìn)行海外投資時應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際，舉一反三，力求將風(fēng)險損失降到最低限度，為企業(yè)在國際舞臺上參與更高層次競爭提供堅實(shí)保障。

作者簡介：楊化寶（1969－），男，山東臨沂人，濟(jì)鋼集團(tuán)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司國際商務(wù)師，研究方向：海外投資項(xiàng)目管理。