王超凡

你可能還不知道買銀行理財產(chǎn)品要付四五種費用，最高可達(dá)3.3％，提前贖回的費用甚至可能達(dá)到6.2％。

有多少投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，會注意到費用問題?那些產(chǎn)品說明書上注明“不收任何費用”的，是真的，還是另藏玄機(jī)?

由于銀監(jiān)會沒有對理財產(chǎn)品的收費進(jìn)行明文規(guī)定，各銀行大多根據(jù)自身成本自主定價。目前，銀行理財產(chǎn)品費率包括：認(rèn)購費／申購費、贖回費、產(chǎn)品年管理費、年托管費、超額收益業(yè)績報酬，這其中，托管費多數(shù)為0.2％，年，管理費為1％。

而各個銀行間的收費標(biāo)準(zhǔn)也有很大差異，有些只有百分之零點幾，而有些則超過3％，彈性較大。投資者的認(rèn)購資金越多，費用可能次級遞減。比如匯豐銀行最近發(fā)行的一款開放式海外基金之富達(dá)基金——臺灣基金產(chǎn)品，購買額度在40萬元以下的費用為2.5％，40萬元至240萬元的為2％，240萬元及以上的為1.5％。

此外，募集期產(chǎn)品的認(rèn)購費與申購費也有不同。譬如光大銀行的“陽光資產(chǎn)配置計劃”，該計劃包括穩(wěn)健組合(產(chǎn)品1)。增利組合(產(chǎn)品2)、平衡組合(產(chǎn)品3)和進(jìn)取組合(產(chǎn)品4)4款，若投資金額1 0()萬元以下，產(chǎn)品1～4的認(rèn)購費分別為0、0.2％、0.5％和0.8％，申購費分別為0.4％、0.55％、0.8％和1.05％。

市場上費用較高的是QDII產(chǎn)品，一般在2.5％～3.3％之間。QDII產(chǎn)品的贖回費也相當(dāng)高，從0.5％到3.3％不等，不過，多數(shù)產(chǎn)品的贖回費會隨著持有年限的遞增而遞減。目前，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大多數(shù)不產(chǎn)生申購費、管理費等費用，但有些情況下還是會產(chǎn)生費用。比如，產(chǎn)品掛鉤的是一些海外基金或直接掛鉤于股票漲跌幅，這類產(chǎn)品會收取銷售管理費或申購費等。

因此，投資者在選擇產(chǎn)品時，除關(guān)注預(yù)期收益率，還應(yīng)對相關(guān)費率算筆賬。那么理財產(chǎn)品的管理費用是怎么計算的呢?

以上海銀行發(fā)行的一款到期產(chǎn)品“慧財”人民幣點滴成金6個月期限理財產(chǎn)品為例。“慧財”分為普通個人投資者和個人VIP投資者兩種，這兩種投資者的到期收益率均為4.1％，即每投資1萬元收益為205元，但是這205元中包括了銀行收取的管理費用，普通個人客戶每萬元收取管理費用9元，個人VIP客戶每萬元收取5元。

如果普通個人客戶購買了10萬元，則最終收益為2050-90=1960元。如果個人VIP客戶購買了100萬元產(chǎn)品，則最終收益為20500-500=20000元。

再來看看不收取費用的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將本金所產(chǎn)生的利息收入拿去購買期權(quán)，但投資者并不知道銀行究竟會從中拿出多少，這就是奧妙所在，也是銀行的盈利點所在。也就是說，假設(shè)銀行拿93％去買期權(quán)金，那么剩下7％的利息就可能成為銀行的利潤。

大多數(shù)周內(nèi)商業(yè)銀行都以這樣的形式賺取結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品利潤。也就是說，沒有任何費用的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也并非把好處留給了投資者，期權(quán)金的比例直接影響到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的優(yōu)劣。

與國內(nèi)商業(yè)銀行相比較，外資銀行在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品上的盈利收入多來自于投資銀行的傭金返還，傭金的返還比例則取決于商業(yè)銀行與投行之間的談判。有些銀行為了爭取更多投資者，也可能會將返還的傭金再去購買期權(quán)，從而產(chǎn)品會設(shè)計出很寬泛的收益區(qū)間，在這種情況下，說不定銀行會要求投資者支付額外的費用。

不管以怎樣的形式，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品所謂“不收取任何費用”，其實費用已經(jīng)在產(chǎn)品凈值中直接扣除了。

投資者應(yīng)該注意的是，如果所購買的銀行理財產(chǎn)品中沒有任何的費用條款，在理財產(chǎn)品的條款中會附有業(yè)績提取條款，大多數(shù)產(chǎn)品的費用會從產(chǎn)品凈值中直接扣除，產(chǎn)品同時會收取一定的管理費和托管費，還有超額收益的管理費等，而這些都是影響投資者的最終收益率的因素。