水之南

2008年1月9日接替了詹姆斯·凱恩的職位后，直到3月貝爾斯登被摩根大通收購，艾倫·施瓦茨2個(gè)月來一直忙于安撫員工的緊張情緒，平息他們對(duì)于公司處理危機(jī)手法的不滿。憑借著自己多年并購業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，施瓦茨為貝爾斯登又贏得了一項(xiàng)大業(yè)務(wù)——成為微軟收購雅虎的并購顧問

悲情指數(shù) ★★★★★+

他可能是有史以來，最短命最倒霉的CEO——?jiǎng)倓偧次?個(gè)月，公司就被并購！

就像他自己說的一樣，2個(gè)月的時(shí)間確實(shí)太短了！短到?jīng)]有時(shí)間去發(fā)現(xiàn)貝爾斯登的問題，更談不上提出行之有效的解決方案了。借用摩根大通的董事總經(jīng)理威廉·科漢(William D. Cohan)對(duì)他的評(píng)價(jià)：“施瓦茨運(yùn)氣不好，在公司倒閉前幾個(gè)月當(dāng)選貝爾斯登首席執(zhí)行官。他遇事沉著，在財(cái)政部長漢克·保爾森(Hank Paulson)的壓力下，他必須給公司找到一個(gè)買家，否則公司就要面臨破產(chǎn)。把貝爾斯登賣給摩根大通，施瓦茨的這一步算是走得相當(dāng)果斷?！?/p>

對(duì)于艾倫·施瓦茨來說，2009年的3月還算是平靜。

貝爾斯登一季度收入情況令他感到振奮，初步數(shù)據(jù)表明，每股利潤將超過1美元。3月6日，盡管貝爾斯登的股價(jià)已從上年10月的131.58美元跌到70美元，但施瓦茨已經(jīng)感到足夠舒心。在佛羅里達(dá)州棕櫚灘的BREAKER酒店里，施瓦茨為當(dāng)晚將對(duì)弗蘭森通信公司（Verizon Communications Inc）董事會(huì)作的關(guān)于電訊業(yè)的演講而積極準(zhǔn)備。這家公司是他的核心客戶之一。他的周末也在這里度過，因?yàn)樨悹査沟堑拿襟w年會(huì)下周將在這里舉行。3月10日開始的這一周，也是施瓦茨在貝爾斯登的最后一周，他參加了由他發(fā)起的第二十一屆貝爾斯登媒體年會(huì)。

貝爾斯登的“黑色星期五”

2008年3月14日，對(duì)于美國第5大投資銀行——貝爾斯登（Bear Steans Cos.）來說，無疑是一個(gè)黑色的星期五。

政府緊急調(diào)撥的一筆為期28天的貸款，讓缺少流動(dòng)資金、陷入困境的貝爾斯登可以在清晨正常營業(yè)。但盡管如此，公司股票依然在下跌，客戶相繼抽走資金，交易伙伴大量流失，這讓美國財(cái)政部部長亨利·保爾森（Henry Paulson）突然意識(shí)到，貝爾斯登恐怕?lián)尾贿^去了。他對(duì)貝爾斯登的CEO艾倫·施瓦茨說：“你要在周日晚上之前出售貝爾斯登?！笔┩叽捏@呆了，他一直認(rèn)為自己有一個(gè)月的時(shí)間為這家搖搖欲墜的老店尋找買家。他的下屬更指著他的鼻子質(zhì)問他：“這么做對(duì)15000多名員工意味著什么？你看著我的眼晴告訴我，為什么會(huì)變成這樣？！”

在接下來的兩天里，在施瓦茨的主持下，貝爾斯登以每股2美元的價(jià)格把自己賤賣給摩根大通公司（JPMorgan Chase&Co.），2.36億美元的賣價(jià)僅為該公司當(dāng)時(shí)股票市值的7%。過低的價(jià)格引起了股東們強(qiáng)烈的抗議，最終在政府的干預(yù)下，摩根大通同意把收購報(bào)價(jià)由2美元提高到10美元，成交金額為11.9億美元。貝爾斯登猶如9·11后的世貿(mào)大廈一般驟然倒塌，華爾街金融危機(jī)的大幕也由此拉開。

從棒球運(yùn)動(dòng)員到CEO

艾倫·施瓦茨是貝爾斯登最后一任CEO，也是華爾街最著名的投資人之一。此人一向以精明著稱。

年少時(shí)，施瓦茨憑借著在棒球上的天賦，從長島高中畢業(yè)后進(jìn)入杜克大學(xué)。施瓦茨是幸運(yùn)的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)杜克大學(xué)并不為棒球選手提供獎(jiǎng)學(xué)金，卻為他破了例。1972年，施爾茨從杜克大學(xué)畢業(yè)后沒有馬上進(jìn)入華爾街工作，而是成了一名職業(yè)棒球選手——辛辛那提紅人隊(duì)的一名投球手。1976年，他因在一次比賽中肘部受傷，不得不結(jié)束了自己的職棒生涯。同年，施瓦茨加入貝爾斯登設(shè)在達(dá)拉斯的公司，他最初的職位是最底層的股票推銷員。顯然，施瓦茨在金融業(yè)的職業(yè)前景比他的職棒生涯光明。由于擅長與客戶打交道，他得到了“超級(jí)推銷員”的美譽(yù)。他的前同事曾經(jīng)回憶說：“我還依稀記得他當(dāng)時(shí)的模樣。一位棒球選手穿著西服，看上去是那么的格格不入，誰能想到他會(huì)有今日的成就呢？”

1985年，施瓦茨進(jìn)入貝爾斯登的投資銀行部并很快就接管了這個(gè)部門。他的第一個(gè)客戶就是貝爾斯登本人。施瓦茨幫助貝爾斯登公司首次進(jìn)行公開募股（IPO）并順利上市。1986年，施瓦茨開始接管合并和收購的業(yè)務(wù)，這讓他花費(fèi)了近10年的時(shí)間。在施瓦茨歷時(shí)10年的并購生涯中，1995年，幫助迪斯尼以190億美金成功收購Capital Citie是最令他引以為豪的戰(zhàn)績，也為他在業(yè)內(nèi)贏得了“高級(jí)管理員的親密顧問”的美譽(yù)。在這起轟動(dòng)一時(shí)的收購案后，施瓦茨開始在貝爾斯登平步青云。2001年6月，施瓦茨被任命為聯(lián)席首席運(yùn)營官。2007年8月，施瓦茨又被晉升為貝爾斯登的總裁?？恐约旱呐Γ┩叽囊徊讲降亟咏x煌的頂峰。

施瓦茨的精明之處還表現(xiàn)在他發(fā)起了貝爾斯登媒體行業(yè)首席執(zhí)行官年會(huì)，會(huì)議每年在不同的度假勝地召開。會(huì)上，施瓦茨會(huì)拜訪各位參加會(huì)議首席執(zhí)行官，借此機(jī)會(huì)，施瓦茨為貝爾斯登的客戶、銀行家和投資者們爭(zhēng)取到更多的利益。可也正是這個(gè)精明的人，沒能及時(shí)發(fā)現(xiàn)貝爾斯登潛在的危機(jī)，并及時(shí)補(bǔ)救，最終導(dǎo)致了貝爾斯登的破產(chǎn)。

來不及作為的CEO

作為一名元老，施瓦茨在貝爾斯登供職長達(dá)32年，他熟悉貝爾斯登的企業(yè)文化和各項(xiàng)業(yè)務(wù)，并對(duì)貝爾斯登有著難以割舍的感情。

貝爾斯登成立于1923年，在全球雇傭員工達(dá)15500人。作為一家全球領(lǐng)先的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，在它存在的85年中，創(chuàng)造了83年盈利的記錄。貝爾斯登在短短的幾天里就不可遏止地衰變的這一事實(shí)，令人瞠目結(jié)舌。對(duì)此，施瓦茨的解釋是：“貝爾斯登發(fā)生的一切歸咎于我沒有預(yù)見到的市場(chǎng)波動(dòng)。我們不缺少資金，缺少的是信心?！?/p>

“作為投資銀行，貝爾斯登的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不在投資銀行業(yè)務(wù)上而是在債券市場(chǎng)上?！奔~約國際集團(tuán)的本杰明指出：“貝爾斯登在債券尤其是抵押擔(dān)保債權(quán)市場(chǎng)上風(fēng)光一時(shí)，但它將過多的自營業(yè)務(wù)放在債券市場(chǎng)，尤其是收益和風(fēng)險(xiǎn)都很高的次級(jí)抵押擔(dān)保債權(quán)市場(chǎng)上，這無疑是一種隱患?！?/p>

2007年6月，貝爾斯登旗下兩支對(duì)沖基金-High Grade Structured Credit Enhanced Leverage Fund(杠桿增強(qiáng)基金)和High-Grade Structured Credit Fund(結(jié)構(gòu)信用基金)因次貸問題出現(xiàn)虧損，200多億美元的基金最終倒閉，變成了“一文不值”的廢紙。

截至到2007年底，貝爾斯登的產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)凈值只有11.1億美元，與總資產(chǎn)395億的杠桿借貸比為35.5：1。這如此高的債務(wù)杠桿比率，包含著很多不能兌現(xiàn)的和潛在的無價(jià)值的資產(chǎn)，貝爾斯登將陷入資本流動(dòng)性危機(jī)的傳聞不脛而走。

2008年1月，貝爾斯登前任CEO詹姆斯·凱恩（James Cayne）引咎辭職，施瓦茨坐上了CEO的位子。當(dāng)時(shí)他曾說：“我非常榮幸有機(jī)會(huì)管理華爾街最負(fù)盛名的公司，雖然在2007年我們經(jīng)歷了最艱難的時(shí)期，但2008年我們有了一個(gè)很好的開始，我們不用為了資本而增加資本，公司很健康，貝爾斯登有著光明的未來?！?/p>

2月時(shí)他對(duì)公司理事會(huì)說：“我還不能提出任何解決方案，即使有這些方案也不會(huì)給貝爾斯登帶來什么變化?！焙苊黠@，施瓦茨在上任的兩個(gè)月內(nèi)什么也沒做。直到3月12日接受CNBC(美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道)采訪時(shí)，他還在反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“貝爾斯登的資產(chǎn)負(fù)債表、資本流動(dòng)性和資產(chǎn)都十分健康?！?/p>

與摩根大通的交易

摩根大通是貝爾斯登最大的債權(quán)方。施瓦茨的精明在這個(gè)時(shí)刻又回來了，他意識(shí)到，只有讓摩根大通收購貝爾斯登，貝爾斯登才不會(huì)被破產(chǎn)清算。同時(shí)如果摩根大通不出手，那它自己也將蒙受很大的損失。

摩根大通最初愿以每股8到12美元的價(jià)格收購貝爾斯登，總價(jià)在9億4500萬到14億美元之間。但除了不斷流失的客戶，貝爾斯登還因去年夏天倒閉的兩只對(duì)沖基金而面對(duì)一連串的訴訟，大量抵押貸款資產(chǎn)也會(huì)讓公司在住房市場(chǎng)上遇到更多的問題，摩根大通開始猶豫了，收購價(jià)格很快降到了每股2美元。

施瓦茨不想得罪美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)。他明白貝爾斯登的注冊(cè)地點(diǎn)在特拉華州，依據(jù)該州法律，公司申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)必須首先考慮債權(quán)人的利益而不是公司股東的損失。

施瓦茨對(duì)董事們說：“2美元至少比什么都沒剩下強(qiáng)?！彼?0分鐘闡述并堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)：2美元的價(jià)格總比申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后的一無所有強(qiáng)。施瓦茨考慮到公司的員工，他強(qiáng)調(diào)不想讓員工們來上班時(shí)看到的是大門緊鎖的辦公室。施瓦茨極力勸說，破產(chǎn)后市場(chǎng)可能遭受極大的震動(dòng)，而貝爾斯登的股東們想必也不想為此負(fù)責(zé)任，“還有人反對(duì)嗎？”施瓦茨追問著，3月14日下午6:30左右，全體董事終于同意了這筆交易。

收購價(jià)由于股東們的抗議和政府的干預(yù)，最終以每股10美元成交。因成功促成摩根大通和貝爾斯登的并購，施瓦茨獲得了價(jià)值440萬美元的JP摩根的股票作為獎(jiǎng)勵(lì)，又不對(duì)公司被并購承擔(dān)全部責(zé)任的施瓦茨拿了錢后，還留下來處理收購的后序工作。

比起失業(yè)的員工，施瓦茨不必?fù)?dān)心自己的未來。憑著豐富投資和管理經(jīng)驗(yàn)，他早就成了眾多機(jī)構(gòu)招攬的對(duì)象。留守摩根，僅僅是為了穩(wěn)定貝爾斯登員工的心態(tài)。在充當(dāng)了5個(gè)月的“留守人”后，施瓦茨悄然離開。

一年后的今天，華爾街依然籠罩在金融危機(jī)的烏云中。貝爾斯登周年祭的到來，讓人們?cè)俅蜗肫鹆耸┩叽摹?/p>

此時(shí)，沉默了些時(shí)日的施瓦茨有了些許的動(dòng)靜，看來促成貝爾斯登被收購已經(jīng)為施瓦茨職業(yè)經(jīng)理人的生涯又添了一道值得炫耀的光環(huán)。在拒絕了高盛、羅斯柴爾德北美公司(Rothschild North America)和瑞士信貸(Credit Suisse)之后，6月2日，施瓦茨選擇了古根漢姆合伙人股份有限公司（Guggenheim Partners LLC）作為自己的新東家，就任執(zhí)行董事長。該公司是一家家族企業(yè)，擁有一家商業(yè)銀行和相對(duì)較小的側(cè)重于固定收益的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，旗下約有800名員工，在紐約和芝加哥都有總部。

施瓦茨希望借新的公司和職務(wù)可以從頭再來，但是，他畢竟已經(jīng)59歲了，在這樣的年紀(jì)還抱有這樣的雄心壯志，總有些不切實(shí)際的感覺。人們也許只能期待不走運(yùn)的施瓦茨這次能讓新東家幸運(yùn)地避免成為下一個(gè)貝爾斯登。