葉　子

IF：今年年初以來，基金在投資業(yè)績與發(fā)行熱度上與去年形成巨大反差，其中股票型基金和混合型基金表現得尤為明顯。請問，您認為是哪些原因造成了如此迥然不同的兩種結果?

WT：證券市場是經濟的晴雨袁，當實體經濟開始有向好的方向轉化跡象的時候，證券市場會率先反映出來。股票型基金和混合型基金可用于投資股票的比重較高，當基金經理判斷出實體經濟開始有向好的征兆時，就提高股票倉位，也能獲益。今年年初以來，股票型基金和混合型基金的平均收益水平都在20％以上，明顯高于債券基金和貨幣基金的收益率，因此在投資業(yè)績與發(fā)行熱度上與去年形成巨大反差，也就不難理解了。

IF：您對下半年、未來幾年中國股票市場以及基金行業(yè)的總體發(fā)展趨勢作何判斷?

WT：實體經濟距離真正復蘇尚需時日，從歷史經驗來看，政府持續(xù)刺激經濟的決心只會有過之而無不及，不會讓市場已經預熱的l心又重新冷卻下來，因此短期內充裕流動性驅動下的市場情緒并不會改變。從更長遠的角度來看，此次金融危機給中國經濟再次騰飛創(chuàng)造了一次歷史性的機遇，如果我們抓住這次機遇，推動結構轉型，實現產業(yè)升級，那么中國股票市場可能會誕生成長出一批跨國型的行業(yè)巨頭，其中蘊藏的投資機會是巨大的。而中國基金行業(yè)也會隨著股票市場的不斷成熟、可投資工具和對象的日益擴大以及基金業(yè)務和產品的持續(xù)創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大。這跟歐美發(fā)達國家金融市場在上世紀七八十年代的發(fā)展歷程類似。

IF：天治趨勢精選基金在投資策略方面有哪些主要特點?

wT：天治趨勢精選基金在投資策略上的最大特點是，選取了人口趨勢與經濟發(fā)展關系這一創(chuàng)新視角來進行股票投資，它將根據人口總量、結構、分布等方面的變化趨勢及其與經濟發(fā)展的相互影響，對重大人口趨勢主題進行前瞻預測和跟蹤研究，積極投資于受益于此的優(yōu)質企業(yè)。

IF：天治趨勢精選基金的股票資產聚焦受益于重大人口趨勢主題的優(yōu)勢行業(yè)，是出于什么考慮?請結合您對后市的看法，從宏觀、行業(yè)兩方面加以闡述。

WT：我們通過深入的研究發(fā)現，人口在總量、結構、分布3個方面的變化趨勢，會對一個國家的經濟和相關行業(yè)具有相當大的影響。如：一個國家的人口總量會影響它的人工成本，人口的年齡結構分布會影響到它的人口紅利，人口的產業(yè)結構分布情況會影響到它的工業(yè)化進程，人口的城鄉(xiāng)分布情況會影響到它的城市化進程，等等。天治趨勢精選基金通過分析中國和全球人口在總量、結構、分布等方面的變化趨勢，及其對經濟和相關行業(yè)的互相影響關系，對重大人口趨勢主題進行前瞻預測和跟蹤研究，判斷重大人口趨勢主題下受益的行業(yè)，選擇其中的優(yōu)勢企業(yè)進行重點配置。

IF：本次全球金融危機對中國的出口形成重大沖擊，國內相關行業(yè)勞動力人口失業(yè)率上升，由勞動力人口支撐的人口紅利是否反而會對經濟發(fā)展形成負面影響，未來幾年人口紅利是否繼續(xù)存在?你們的投資策略是否會作相應調整?

WT：本次全球金融危機對中國出口形成的沖擊并不會持續(xù)太久，我們不能因為暫時的勞動力人口失業(yè)率上升，就下結論說中國的人口紅利反而對經濟發(fā)展形成負面影響。隨著外部經濟的逐步好轉，人口紅利對國內經濟復蘇的正面影響將逐步顯現。