葉　輝

去年買基金的人都賠大了——這是人們的普遍看法。

2008年上證綜指跌幅超過65％，股票型基金平均下跌接近50％，其中一些基金的損失甚至超過60％。在這種情況下，人們談基色變。

事實(shí)總能給人一些意外：在陣陣寒意中，去年成立的次新基金不但沒有賠錢，絕大部分還實(shí)現(xiàn)了贏利。

截至3月17日，去年成立的新世紀(jì)優(yōu)選基金成立以來的收益率達(dá)到28.66％，銀華領(lǐng)先策略收益率為26.93％，華商盛世成長的收益率也達(dá)到了26.74％。由這3只表現(xiàn)最好的基金“領(lǐng)軍”，2008年發(fā)行的不包括5只QDII在內(nèi)的109只基金，平均收益率達(dá)到7.05％，賠錢的只有17只基金。

資本市場流年不利，新基金的表現(xiàn)確實(shí)給了人們一些信心，打消了基民的疑慮：只要投資的時間足夠長，在一個投資周期之后，基金總能帶給你合理的回報。

目前，投資者的入市意愿顯著升溫，新增開戶數(shù)不斷創(chuàng)造新高，新基金銷售也逐漸有了起色。天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，截至3月18日，今年以來成立的15只新基金累計(jì)募集295億元。新基金首發(fā)的規(guī)模雖然沒法與2007年動輒幾百億元相比，但是比2008年下半年有了明顯暖意。

次新基金，開始了重振信心之旅。

“你的基金賠了不少吧?”這是北京基民老張過年之后收到次數(shù)最多的一句“問候”。去年上半年，他逆市投資12萬元高調(diào)買入中海穩(wěn)健債券和南方優(yōu)選價值這兩只基金，在朋友圈里盡人皆知。

每次聽到這樣的問候，老張便哭笑不得，又少不了解釋一番“我的基金沒賠錢，還賺了點(diǎn)兒”?！罢娴?”聽到回答的朋友總是將信將疑。

數(shù)據(jù)：次新基金85％不賠錢

這也難怪。2008年股指大幅調(diào)整，上證綜指跌幅超過65％，股票方向基金也受到較大拖累，股票型基金平均下跌接近50％，其中一些基金的損失甚至超過60％，難怪人們對基金聞之色變。

普通基民不清楚，業(yè)內(nèi)人士卻很了解：賠錢的基本都是老基金，新基金不但沒有虧損，絕大部分基金還實(shí)現(xiàn)了正收益。

德圣基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月17日，2008年發(fā)行的不包括5只QDII在內(nèi)的109只基金(包括債券基金)平均收益率達(dá)到7.05％，有92只基金實(shí)現(xiàn)了正收益，比例超過85％，只有17只基金出現(xiàn)虧損。其中，52只債券基金除了3只輕微虧損，其它債基全部實(shí)現(xiàn)正收益。

次新基金平均7.05％的收益率，不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤指數(shù)，也讓老基金望塵莫及。在實(shí)現(xiàn)贏利的基金中，表現(xiàn)最好的是成立于2008年7月25日的新世紀(jì)優(yōu)選，該基金成立以來截至3月17日的收益率達(dá)到28.66％。排名第二的是銀華領(lǐng)先策略，收益率為26.93％，排名第三的是華商盛世成長，它的收益率也達(dá)到了26.74％。(詳見表1)

除此之外，還有5只基金的收益率超過了20％。華寶大盤基金的收益率為23.47％，廣發(fā)300收益率達(dá)到23.22％，金鷹紅利收益率為21.75％，易基科翔的收益率達(dá)到21.54％。另一只引人關(guān)注的新基金，是由華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉掌舵的華夏策略，它的收益率也達(dá)到了21.00％。

在出現(xiàn)虧損的17只基金中，有12只基金的虧損不超過8％，其中一只基金的虧損不到1％，只有5只基金表現(xiàn)較差，截至3月16日自成立以來的虧損都超過20％。(詳見表2)

表現(xiàn)最差的基金是國投成長，自2008年1月10日成立以來截至3月17日的虧損達(dá)到37.58％。排名倒數(shù)第二的是浦銀價值，2008年4月16日成立以來的虧損為32.93％。排名倒數(shù)第三的是南方盛元，虧損30.49％。其他虧損比較大的兩只基金，寶盈資源虧損20.56％，東吳行業(yè)虧損20.37％。另外，5只QDII基金也全線虧損。

策略：拖長建倉期

2008年市場下跌這么劇烈，這些基金怎么實(shí)現(xiàn)如此收益的呢?

從表1可以看出，目前表現(xiàn)比較好的次新基金，去年基本都虧損不大，不少基金甚至實(shí)現(xiàn)了正收益。因?yàn)槿ツ甏虻牡鬃雍?，今年市場反彈時，加上他們把握了機(jī)會，才能取得比較好的業(yè)績。

2008年成立以來收益率前10名的基金都是股票方向基金，只有3只基金在2008年出現(xiàn)了虧損，分別是新世紀(jì)優(yōu)選、廣發(fā)300和金鷹紅利，但它們的虧損都不超過1％。另外，在前10名基金中有3只甚至在去年的下跌市中取得了超過3％的收益，易基科翔收益率為3.43％，嘉實(shí)研究精選為3.00％，華夏策略為3.20％。

相反，目前出現(xiàn)大幅度虧損的基金，去年的業(yè)績基本都很差。業(yè)績最差的國投成長，去年虧損47.30％，浦銀價值去年虧損也達(dá)到42.07％，南方盛元和寶盈資源的虧損也超過30％。(詳見表2)

德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，那些基金之所以能在股票大跌的年份依然取得好成績，主要是看清了風(fēng)險，拖長建倉期，并在反彈中搶到了機(jī)會。眾祿基金研究中心研究員王晶也認(rèn)為，取得不錯業(yè)績的次新基金，得益于其較低的股票倉位，在一定程度上回避了股指下跌的風(fēng)險。

成立于2008年5月27日的嘉實(shí)研究精選基金就非常典型。2008年9月30日，成立4個月后三季報顯示其股票倉位才31.49％，債券投資卻達(dá)到36.25％。這種配置使其在下跌中損失很小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤跌勢。之后。嘉實(shí)研究精選在反彈前大幅度加倉，到2008年底時股票倉位達(dá)到77.78％，充分享受了反彈的收益。該基金2008年實(shí)現(xiàn)了3.00％的收益，今年以來16.33％的收益雖然不算高，但是19.82％的總收益足夠使其驕傲。

從統(tǒng)計(jì)來看，2008年成立的基金基本都保持了謹(jǐn)慎的態(tài)度，沒有出現(xiàn)大幅加倉至高倉位的現(xiàn)象。除此以外，在震蕩及下跌行情中，新基金的優(yōu)勢還表現(xiàn)在建倉成本和選擇時機(jī)上。在股指不斷下調(diào)的過程中，個股估值不斷下降，此時建倉的新基金可以以較低的價格購買到優(yōu)質(zhì)的股票。同時，剛成立的新基金沒有歷史成本，也沒有調(diào)整成本，基金經(jīng)理可以根據(jù)市場的最新走勢和最新涌現(xiàn)的投資熱點(diǎn)，選擇投資品種，構(gòu)建投資組合，操作靈活度更高，因此業(yè)績普遍不錯。相對來說，老基金因?yàn)閭}位較重，調(diào)整相對困難。

市場：信心重現(xiàn)

2008年股票大跌導(dǎo)致基金損失慘重，一些人對基金甚至失去了信心，其實(shí)已經(jīng)暗下決心準(zhǔn)備解套后不買基金了。

在天津某醫(yī)院上班的郭先生就是其中一個。2007年基金熱，他買了中郵核心優(yōu)選等3只基金共投入4萬元，最高時凈值漲到了5萬元。后來他又追加投資3萬元，結(jié)果7萬元本錢最低時只剩下4萬多元。

郭先生買基金的時候，基金公司天天都在宣傳“1元基金更便宜”，他以為基金怎么也不會跌破1元，還以為基金是不會賠

錢的。因此，去年下半年跟記者交流時，郭先生對基金非常懷疑：買基金到底值不值得?把錢交給基金經(jīng)理管靠譜嗎?

在去年基金損失巨大時，基金公司也開始反思，并做出了一些實(shí)際行動。不少基金公司以理性的態(tài)度對投資者進(jìn)行常識教育，在自家網(wǎng)站開設(shè)了投資者教育欄目，華夏基金公司、興業(yè)全球基金公司、匯添富基金公司等紛紛在媒體開設(shè)投資者教育專欄，闡述基金投資常識。

這些措施收到一定的成效。當(dāng)3月下旬再次接受記者采訪時，郭先生說他終于知道基金是怎么回事了，新基金的表現(xiàn)也給他打了一針強(qiáng)心劑。

在資本市場流年不利的情況下，新基金的表現(xiàn)確實(shí)給了人們一些信心，打消了基民的疑慮：基金是一個值得信賴的投資品種，只要投資的時間足夠長，在一個投資周期之后，它總能帶給你合理的回報。

進(jìn)入牛年后股市行情火爆，帶來明顯的賺錢效應(yīng)，投資者的人市意愿從而顯著升溫，基金新增開戶數(shù)不斷創(chuàng)造新高。

中國證券登記結(jié)算公司3月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前一周(3月9日－13日)基金新增開戶數(shù)達(dá)到43252戶，環(huán)比上漲21.6％，顯示投資者申購熱情依然高漲。從3月份整體趨勢來看，基金新增開戶數(shù)在延續(xù)2月9日以來高位徘徊的趨勢。截至3月13日，上海的基金開戶數(shù)1440.98萬戶，深圳的基金開戶數(shù)1421.08萬戶。

發(fā)行：新基金首募近300億

隨著基民疑慮被逐漸打消，今年以來新發(fā)基金的勢頭也很不錯，已經(jīng)打破了去年下半年的堅(jiān)冰。新基金首發(fā)的規(guī)模雖然沒法與2007年動輒幾百億元相比，但是比2008年下半年有了明顯暖意。

天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，截至3月18日，今年以來成立的15只新基金累計(jì)共募集295億元。其中有4只基金首募規(guī)模超過30億元，分別是交銀保本、國投瑞銀貨幣A、工銀瑞信滬深300和德勝增利A，首次募集規(guī)模分別為49.6億元、38.3億元、36.1億元和30.7億元。除此之外，目前在銷的10多只基金也取得不俗的銷售成績，幾只銀行系新基金表現(xiàn)特別突出，發(fā)行首日幾乎都達(dá)到6000萬元以上的銷售成績。

興業(yè)銀行北京分行一位工作人員告訴記者，與去年人們對推薦基金聞之色變不同，今年人們對基金的興趣明顯回升，不少人開始主動來咨詢買基金。

眾祿基金研究中心提醒投資者，短期來看建倉以及時機(jī)的優(yōu)勢可以使新基金表現(xiàn)突出，而如果把時間放長，投資能力則起著關(guān)鍵的作用，包括基金經(jīng)理如何進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置、選股和對形勢的判斷能力，以及基金公司的研判實(shí)力。也就是說，時點(diǎn)優(yōu)勢只是錦上添花而非雪中送炭，新基金的優(yōu)勢發(fā)揮是有條件的。對投資者來說，在選擇新基金時還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其投研實(shí)力。