馬光遠(yuǎn)

作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，資深律師。學(xué)術(shù)旨趣主要在資本市場(chǎng)、上市公司收購(gòu)和公共政策，特別關(guān)注中國(guó)的轉(zhuǎn)型和法治變遷。作為中國(guó)律師，執(zhí)業(yè)領(lǐng)域主要在上市公司收購(gòu)、反壟斷、公司治理和證券訴訟等方面

中國(guó)消費(fèi)的瓶頸并不在于金融的滯后，而在于社保殘缺的阻卻。當(dāng)然，對(duì)于消費(fèi)金融公司這樣的新生事物，還是應(yīng)該給予制度層面的呵護(hù)。

8月13日，銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，啟動(dòng)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)審批工作。按照銀監(jiān)會(huì)的試點(diǎn)規(guī)劃，對(duì)金融消費(fèi)公司將采取先試點(diǎn)、后逐步放開的方式，先在北京、天津、上海和成都四地各批準(zhǔn)一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)，然后全面推廣。

按照《管理辦法》的規(guī)定，消費(fèi)金融是向各階層消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。擬試點(diǎn)設(shè)立的專業(yè)消費(fèi)金融公司不吸收公眾存款，設(shè)立初期的資金來(lái)源主要為資本金。在規(guī)模擴(kuò)大后可以申請(qǐng)發(fā)債或向銀行借款。此類專業(yè)公司具有單筆授信額度小、審批速度快、無(wú)需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。因此，在中國(guó)進(jìn)入應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的“下半場(chǎng)”，銀監(jiān)會(huì)正式推出消費(fèi)金融公司，用意則不僅僅在于金融創(chuàng)新，更在于通過(guò)消費(fèi)金融公司這個(gè)古老的金融中介，體現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正意圖，撬動(dòng)消費(fèi)的復(fù)蘇。

和5月份發(fā)布的征求意見稿比較，《管理辦法》降低了消費(fèi)金融公司的準(zhǔn)入門檻，規(guī)定消費(fèi)金融公司的最低注冊(cè)資本為3億元，將消費(fèi)金融公司出資人的資產(chǎn)總額由800億元降低為600億元。同時(shí)，為了降低消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不僅嚴(yán)格設(shè)定了消費(fèi)金融公司的監(jiān)管指標(biāo)，比如要求資本充足率不低于10％，同業(yè)拆入資金比例不高于資本總額的100％等；同時(shí)，還嚴(yán)格限定消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)范圍為個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款和一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款，不涉及房地產(chǎn)貸款和汽車貸款。

從邏輯上而言，通過(guò)為商業(yè)銀行和信用卡等顧及不到的客戶的消費(fèi)行為提供個(gè)性化的金融產(chǎn)品，從而刺激消費(fèi)，制度的初衷顯然是好的。而且，消費(fèi)金融公司快捷、無(wú)擔(dān)保的專業(yè)化服務(wù)，的確可以吸引一些客戶群體，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。而且，歐美等國(guó)消費(fèi)金融公司的百年實(shí)踐亦證明了其生命力和價(jià)值。然而，如果仔細(xì)分析《管理辦法》的制度設(shè)計(jì)，試點(diǎn)消費(fèi)金融公司與商業(yè)銀行、信用卡業(yè)務(wù)比較，則存在著天然的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

其一，消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)范圍太窄。消費(fèi)金融公司最大特點(diǎn)是小額、短期、無(wú)擔(dān)保和抵押，這決定了其業(yè)務(wù)范圍不能包含汽車和房貸等風(fēng)險(xiǎn)大的大宗商品。其業(yè)務(wù)只能限于家用電器、電子產(chǎn)品等耐用消費(fèi)品，用于個(gè)人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費(fèi)事項(xiàng)的一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款。這種狹窄的業(yè)務(wù)范圍注定其在《管理辦法》和商業(yè)銀行及信用卡的競(jìng)爭(zhēng)中劣勢(shì)明顯。雖然辦法規(guī)定“消費(fèi)金融公司向個(gè)人發(fā)放消費(fèi)貸款的余額不得超過(guò)借款人月收入的5倍”，但除了裝修這樣的大筆支出可以體現(xiàn)外，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。

其二，消費(fèi)金融公司很難做到快捷服務(wù)。快捷和無(wú)擔(dān)保是消費(fèi)金融公司的最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而要做到快捷和無(wú)擔(dān)保，前提是必須對(duì)客戶的資信狀況有充分的了解，具有良好的信用保證。這在我國(guó)征信體系殘缺的情況下，顯然只是一個(gè)美好的愿望。有良好信用的人一般不會(huì)通過(guò)消費(fèi)金融公司消費(fèi)，而那些需要消費(fèi)信貸的人卻又信用狀況不好。所以，消費(fèi)金融公司最大的難題就是如何在一個(gè)信用體系很不健全的環(huán)境下生存下來(lái)，如何形成自己的客戶群。

其三，消費(fèi)金融公司的資金來(lái)源有制度瓶頸。辦法不允許消費(fèi)金融公司吸收存款，只能通過(guò)境內(nèi)同業(yè)拆借、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款以及經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券進(jìn)行融資。在自有資金有限，又面臨融資困境的情況下，消費(fèi)金融公司可持續(xù)發(fā)展的能力并不突出。加之每個(gè)試點(diǎn)城市只有一個(gè)消費(fèi)金融公司，對(duì)于上海、北京等大城市而言，和遍地密布的商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)比較，非常不方便。

這樣，在消費(fèi)金融公司自身的生存能力不樂(lè)觀的情況下，期待通過(guò)設(shè)立一個(gè)金融機(jī)構(gòu)就能啟動(dòng)消費(fèi)，顯然并不現(xiàn)實(shí)。中國(guó)消費(fèi)的瓶頸并不在于金融的滯后，而在于社保殘缺的阻卻。當(dāng)然，對(duì)于消費(fèi)金融公司這樣的新生事物，還是應(yīng)該給予制度層面的呵護(hù)；同時(shí)，不宜過(guò)分夸大其在刺激消費(fèi)中的作用，給其一個(gè)輕松的生存環(huán)境。