孟麗萍　夏業(yè)福

摘要：本文在全面分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的概念、特征及產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上，在大量閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研，深入分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，進(jìn)而探討了應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路及富有針對(duì)性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。因此，本論文對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，立于不敗之地、健康有序地發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)成因防范對(duì)策財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)通過(guò)銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃和發(fā)行債券等方式取得借入資金來(lái)彌補(bǔ)自有資金的不足。以獲取最大收益的一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方式。它也是企業(yè)謀求其經(jīng)濟(jì)獲得迅速增長(zhǎng)，在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下加以采用的方式。要把負(fù)債當(dāng)作資本來(lái)使用，對(duì)于任何企業(yè)家都可以做到，但要做得好是不容易的。

1.1風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)因

1.1.1負(fù)債規(guī)模的大小，即借入資金與自有資金的比例大小。一般在期望資金利潤(rùn)率高于借入資金利息率的情況下，借入資金在全部資金中所占比例越小，企業(yè)自有資金收益率就越低，自有資金收益率標(biāo)準(zhǔn)差也越小，從而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。

1.1.2負(fù)債利息的高低當(dāng)負(fù)債成本、負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，負(fù)債利息越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。企業(yè)借入資金與自有資金比例一定，借入資金利息率越高，期望自有資金收益率就越低，這樣就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

1.1.3預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)變現(xiàn)能力即使企業(yè)盈利狀況良好，若現(xiàn)金流入量不足，也會(huì)導(dǎo)致資金短缺。資產(chǎn)變現(xiàn)能力，也稱資產(chǎn)的流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力較固定資產(chǎn)低。如果企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)獲利能力就會(huì)下降，到期不能償還債務(wù)支付利息的風(fēng)險(xiǎn)就越高：反之，若資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力就較大。

1.2風(fēng)險(xiǎn)形成的外因

1.2.1企業(yè)盈利的不確定性因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)營(yíng)環(huán)境、市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格是經(jīng)常變化的，這些因素對(duì)企業(yè)的盈利水平都產(chǎn)生一定的影響。而且它是難以分散和控制的。假如材料價(jià)格上漲，這樣產(chǎn)品的成本增大，相對(duì)盈利減少。如果供求關(guān)系發(fā)生變化，企業(yè)盈利水平也相應(yīng)變化。當(dāng)供大干需求時(shí)，產(chǎn)品滯銷，企業(yè)必須降低產(chǎn)量，從而企業(yè)盈利水平也下降，反之亦然。另外企業(yè)內(nèi)部技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和設(shè)備利用率變化，人工生產(chǎn)率和原材料利用情況的變化，可能出現(xiàn)的事故以及企業(yè)人員素質(zhì)和應(yīng)變能力等。這些也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2企業(yè)籌資能力一個(gè)企業(yè)籌資能力強(qiáng)弱表明企業(yè)應(yīng)付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)弱。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好它的籌資能力強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力也強(qiáng)：反之，如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化，它的籌資能力就會(huì)減弱，而應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)相應(yīng)的減弱。

1.2.3經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r每一個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)展存在周期性的波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，銀根放松，市場(chǎng)購(gòu)銷兩旺，經(jīng)濟(jì)一片繁榮，企業(yè)效益普遍上升：反之，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，資金短缺，市場(chǎng)疲軟，企業(yè)虧損面擴(kuò)大，虧損額上升。因此經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期較之繁榮時(shí)期，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)更大。

1.2.4金融市場(chǎng)狀況企業(yè)籌資面對(duì)瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)，利率、匯率的變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前西方各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率的制度下，在一定時(shí)期，有的貨幣對(duì)外價(jià)值呈上浮的趨勢(shì)，稱為“硬貨幣”，有的貨幣則出現(xiàn)下浮的趨勢(shì)，稱之為“軟貨幣”。在向國(guó)外借入資金時(shí)，不僅要考慮借款的貨幣是硬貨幣還是軟貨幣，還要考慮借款利率的高低，兩者更應(yīng)綜合起來(lái)分析。

2企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

2.1樹(shù)立獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，因?yàn)閮?nèi)外部環(huán)境的變化而導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是在所避免的。如果在企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備的情況下，風(fēng)險(xiǎn)隱患變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，企業(yè)必然會(huì)遭受失敗。未雨綢繆，企業(yè)需要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，尤其是參與風(fēng)險(xiǎn)管理的管理人員，必須熟練掌握科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，并因地制宜，將其運(yùn)用到企業(yè)的實(shí)際周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中，即使估測(cè)潛在的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，合理分析，找出癥結(jié)所在，有效預(yù)防負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中順利航行!

2.2財(cái)務(wù)杠桿原理確定合理的負(fù)債規(guī)模企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要考慮一個(gè)適度問(wèn)題，也就是負(fù)債規(guī)模，這是負(fù)債經(jīng)營(yíng)最根本問(wèn)題。所謂財(cái)務(wù)杠桿原理就是在期望投資收益率高于借入資金利息率的情況下，適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，提高借入資金對(duì)自有資金的比率，自有資金的收益率就會(huì)增大，擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模有時(shí)雖可提高自有資金收益率，但還必須看到資金成本會(huì)隨著企業(yè)借入資金對(duì)自有資金比率增大而提高，企業(yè)舉債到一定程度時(shí)會(huì)出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，分析舉債的效果，就需要研究借入資金對(duì)自有資金的比率與投資收益率及資金成本之間最佳結(jié)合點(diǎn)，即尋找借入資金的最佳規(guī)模，使企業(yè)以比較低的資金成本得到理想的舉債效果，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)，確定合理的負(fù)債規(guī)模，在銀根緊縮的情況下，負(fù)債比較偏低，還不宜增加借款。確定負(fù)債規(guī)模主要依賴于三個(gè)指標(biāo)：①資產(chǎn)負(fù)債率；②流動(dòng)比率；③負(fù)債比率。

2.3建立資本積累的約束機(jī)制以不斷充實(shí)資本資本金是企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的負(fù)債水平取決于企業(yè)的資本金規(guī)模和資信狀況：同時(shí)，在有限責(zé)任條件下，資本金是企業(yè)承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最大限度。建立資本積累的約束機(jī)制，不斷充實(shí)資本，主要途徑是：

2.3.1強(qiáng)化企業(yè)資本積累的責(zé)任機(jī)制。產(chǎn)權(quán)制度改革雖然使企業(yè)法人投資主體的地位得以確認(rèn)，但企業(yè)普遍存在非積累傾向，使企業(yè)權(quán)益資本的積累能力與投資主體的地位極不相稱。因此，應(yīng)強(qiáng)化企業(yè)的自我積累、自我發(fā)展的責(zé)任機(jī)制，以保證企業(yè)的償債能力。

2.3.2提高資本金的積累速度。企業(yè)資本金的積累速度如果滯后于產(chǎn)值增長(zhǎng)，滯后于利稅增長(zhǎng)，滯后于消費(fèi)增長(zhǎng)，滯后于資產(chǎn)增長(zhǎng)，從而使企業(yè)資本金的增長(zhǎng)難以適應(yīng)投資需求的擴(kuò)張速度，只能靠相應(yīng)地增加負(fù)債來(lái)滿足。所以說(shuō)必須提高資本金的積累速度以有利于增強(qiáng)企業(yè)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.3.3提高資本金的積累比率。長(zhǎng)期以來(lái)微觀的資本積累率缺乏相應(yīng)的數(shù)量界限和合理標(biāo)準(zhǔn)，致使不斷下滑，企業(yè)維持經(jīng)營(yíng)的主要資金來(lái)源已不是資本的積累，而是負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大。必須適當(dāng)提高資本積累比率，充實(shí)資本，以減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2.4制定科學(xué)且靈活的財(cái)務(wù)策略建立信用擔(dān)保是完善債務(wù)市場(chǎng)的重要內(nèi)容之一，是建立信用評(píng)估體系，確定企業(yè)上市條件。強(qiáng)化債務(wù)清理和破產(chǎn)機(jī)制，這正是國(guó)家進(jìn)行債務(wù)市場(chǎng)管理的核心所在，這會(huì)使債權(quán)方和債務(wù)方利益均衡，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，憑企業(yè)的信譽(yù)向銀行取得相應(yīng)數(shù)額的貸款，保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金支付能力去償還各項(xiàng)債務(wù)。

2.4.1優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同樣債務(wù)規(guī)模，由于負(fù)債結(jié)構(gòu)不同，給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。一般而言，流動(dòng)負(fù)債因其還款期短，償還時(shí)間彈性小，一旦現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，容易出現(xiàn)償債危機(jī)，其風(fēng)險(xiǎn)要高于長(zhǎng)期負(fù)債，但長(zhǎng)期負(fù)債要求企業(yè)付出較高的籌資成本，企業(yè)應(yīng)注意合理安排兩者的比例關(guān)系，避免還款期過(guò)于集中或還款高峰過(guò)早出現(xiàn)而造成財(cái)務(wù)狀況的不穩(wěn)定。

2.4.2籌資與投資做到時(shí)間上相配合。按照資產(chǎn)的運(yùn)用期限長(zhǎng)短安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)資金，通常對(duì)于固定資產(chǎn)和恒定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，盡量利用長(zhǎng)期債務(wù)或股本來(lái)滿足；對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要，盡量利用短期借款解決。

2.4.3努力提高資金的使用效果。要科學(xué)預(yù)測(cè)和正確確定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率及其發(fā)展趨勢(shì)，企業(yè)必須將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的確定建立在切實(shí)可行的基礎(chǔ)上，不可定得過(guò)高，把負(fù)債經(jīng)營(yíng)理想化反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。