李　維

摘 要:就中鐵企業(yè)合并的具體處理方法,從不同角度分析此方法對(duì)投資者的影響,最后針對(duì)這些影響提出相關(guān)建議和啟示。

關(guān)鍵詞:中鐵;企業(yè)合并;同一控制

中圖分類號(hào):F207.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1672-3198(2009)18-0018-01

1 中鐵企業(yè)合并情況介紹

中鐵工擬投入股份公司的凈資產(chǎn)賬面值為50.86億元,評(píng)估值為192.13億元,評(píng)估增值141億元,增值率277.74%(以2006年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日),其中最主要的增值是本公司下屬各企業(yè)的評(píng)估增值,即長(zhǎng)期股權(quán)評(píng)估增值,為140.93億元,下屬各企業(yè)的評(píng)估增值主要是由以下幾類資產(chǎn)的評(píng)估增值造成的:(1)存貨增值9.88億元,增值率2.67%;(2)機(jī)器設(shè)備增值12.7億元,增值率14.77%;(3)房屋建筑物增值14.59億元,增值率32.92%;土地增值70.68億元,增值率229.76%;(4)股權(quán)投資增值25.37億元,增值率44.18%。上述評(píng)估結(jié)果已經(jīng)經(jīng)過(guò)國(guó)資委確認(rèn),本公司母公司層面也已按照上述評(píng)估結(jié)果建賬。本次改制重組為新準(zhǔn)則中同一控制下的企業(yè)合并,根據(jù)合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制的有關(guān)要求,被合并方的資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)以其賬面價(jià)值并入合并財(cái)務(wù)報(bào)表,本公司在編制合并報(bào)表時(shí)對(duì)于母公司層面確認(rèn)的部分評(píng)估增值予以轉(zhuǎn)回,考慮到中鐵工投入資產(chǎn)設(shè)立本公司時(shí),本公司評(píng)估增值部分已記在資本公積下,故轉(zhuǎn)回資本公積141億元,并沖減了母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資及其他資產(chǎn)評(píng)估增值部分141億元。

2 從投資者角度對(duì)中鐵企業(yè)合并方法的分析

(1)從相關(guān)法律來(lái)分析。

《公司法》第八十一條規(guī)定,股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的,公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足在繳足前,不得向他人募集股份。如果一家公司上市發(fā)行前每股凈資產(chǎn)低于1元 ,就無(wú)法滿足公司股票發(fā)行上市條件。滬深證券交易所發(fā)布的股票上市規(guī)則明確規(guī)定,上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值屬于公司財(cái)務(wù)異常情況之一,其股票交易需要特別處理,中鐵重組上市過(guò)程中,該方案導(dǎo)致其每股凈資產(chǎn)僅為0.65元,不足1元,屬于變相的折價(jià)發(fā)行,不符合相關(guān)的法律規(guī)定,理應(yīng)得到相關(guān)部門的關(guān)注。從投資者來(lái)看,此處理方法直接損害了公司利益相關(guān)者的利益。

(2)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析。

中鐵企業(yè)合并過(guò)程中所采用的是同一控制下的企業(yè)合并,此次合并中,考慮中鐵工投人資產(chǎn)設(shè)立中國(guó)中鐵時(shí),中國(guó)中鐵評(píng)估增值部分記在資本公積項(xiàng)下,在轉(zhuǎn)回時(shí)全部調(diào)減資本公積項(xiàng)目。在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),中國(guó)中鐵沖減了母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資及其他資產(chǎn)評(píng)估增值部分,并相應(yīng)調(diào)減了資本公積141億元,導(dǎo)致2007年6月30日的資本公積為-58.2億元,中國(guó)中鐵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能理解的地方在于其上市凈資產(chǎn)低于面值,資本公積金為負(fù)數(shù)。在中國(guó)股市眾多上市公司中也是難得一見(jiàn)的奇觀。而中國(guó)中鐵將其歸因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則的采用,將同一控制下企業(yè)合并的增值進(jìn)行轉(zhuǎn)回,導(dǎo)致資本公積相應(yīng)減少141億元,以低估資產(chǎn)賬面價(jià)值方式暗增利潤(rùn)141億元,給管理層人為操縱利潤(rùn)提供了合理空間,從而誤導(dǎo)投資者的投資行為,從整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)看,由于資本市場(chǎng)并非都完全有效,而資本總是向收益較高的企業(yè)流動(dòng),而同一控制下的企業(yè)合并的每股收益高于購(gòu)買法下合并企業(yè)的每股收益,它更能吸引投資者。但這種結(jié)果卻是一種假象,大量的現(xiàn)金流向那些業(yè)績(jī)表面上很好其實(shí)不然的企業(yè),導(dǎo)致資本市場(chǎng)效率低下,影響資本市場(chǎng)的資源配置。

(3)從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來(lái)分析。

從會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性來(lái)看,中鐵采用同一控制下企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法,提供相關(guān)資產(chǎn)的賬面價(jià)值,不能如實(shí)反映合并企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的相關(guān)信息。不利于投資者結(jié)合現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境把握合并企業(yè)的現(xiàn)時(shí)財(cái)務(wù)狀況,并在此基礎(chǔ)上合理預(yù)計(jì)合并后企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量,因而其提供的會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性較弱。從會(huì)計(jì)信息的可比性來(lái)看,由于沒(méi)能反映企業(yè)的實(shí)際相關(guān)資產(chǎn)狀況,使得各合并企業(yè)之間的會(huì)計(jì)信息在現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不具有橫向可比性。并且,在跨國(guó)進(jìn)行企業(yè)合并時(shí),由于有些國(guó)家限制甚至禁止采用權(quán)益結(jié)合法,因而可能使得不同國(guó)家企業(yè)之間的合并會(huì)計(jì)信息缺乏可比性。

(4)從資本保全來(lái)分析。

采用同一控制下企業(yè)合并,長(zhǎng)期股權(quán)投資按賬面價(jià)值確認(rèn),合并方取得的資產(chǎn)入賬價(jià)值與支付的對(duì)價(jià)賬面價(jià)值之間的差額(即合并差額),首先調(diào)整資本公積,資本公積余額不足沖減的,則沖減留存收益。當(dāng)交易資產(chǎn)增值較大,以貨幣資金為支付對(duì)價(jià),相當(dāng)于沖減了上市公司的資本,甚至沖減合并方未分配利潤(rùn)。在中鐵重組中,企業(yè)的實(shí)收資本被沖減到-52.8億,可以看出企業(yè)的資本受到嚴(yán)重的侵蝕,影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力,企業(yè)資本無(wú)形中被經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)移,各大股東的利益受到直接的影響。

3 相關(guān)啟示和建議

作為會(huì)計(jì)信息使用者,投資者一般都希望公司披露的信息能比較好的反映企業(yè)的實(shí)際情況,在國(guó)有企業(yè)改制合并的情況下,公司采用賬面價(jià)值核算其長(zhǎng)期股權(quán)投資,勢(shì)必誤導(dǎo)投資者的決策,影響企業(yè)的價(jià)值,進(jìn)而影響公司IPO(首次公開發(fā)行股票)的進(jìn)程。但在我國(guó)當(dāng)前的形式下,由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有做出明確的規(guī)定,這實(shí)際也給企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)提供了合理借口,“人造美人”和“制度美人”的例子在現(xiàn)實(shí)生活中層出不窮,借殼上市的相關(guān)做法嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益。鑒于此,提出了下面幾個(gè)建議。

(1)加強(qiáng)企業(yè)合并業(yè)務(wù)的信息披露制度。會(huì)計(jì)信息披露所包含的基本數(shù)字和文字是會(huì)計(jì)信息披露的核心,而對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的信息內(nèi)容進(jìn)行管理是一種最直接的會(huì)計(jì)信息披露管理方式,也是效果最明顯的一種方式。針對(duì)同一控制下的企業(yè)合并,不能只報(bào)告合并利潤(rùn),而要分別披露合并前企業(yè)的利潤(rùn)和合并后企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn),及其造成的盈余差異,引導(dǎo)資本市場(chǎng)理性健康地發(fā)展,而不能以一個(gè)籠統(tǒng)的說(shuō)法來(lái)搪塞公眾,特別是對(duì)那些沒(méi)有相關(guān)財(cái)務(wù)知識(shí)的廣大股民,此做法更是有悖常理。

(2)進(jìn)一步明確國(guó)有控股的企業(yè)合并。應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)有控股企業(yè)合并進(jìn)行具體劃分和明確規(guī)定,不能簡(jiǎn)單地將這種合并視為同一控制下的企業(yè)合并。當(dāng)國(guó)有控股企業(yè)之間存在投資關(guān)系時(shí),可參照我國(guó)準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的定位,將其視為同一控制下企業(yè)合并。當(dāng)合并屬于非純粹的企業(yè)行為,受政府政策等相關(guān)因素影響時(shí),可適當(dāng)考慮選擇權(quán)益結(jié)合法。

(3)對(duì)企業(yè)合并適用的對(duì)象進(jìn)行具體界定。在我國(guó)現(xiàn)階段,允許同一控制下的企業(yè)采用權(quán)益結(jié)合法,結(jié)合我國(guó)特定的國(guó)情,仍有其合理的一面,但是在實(shí)際操作中,應(yīng)該對(duì)適用條件給予一定的限制,僅使確實(shí)符合條件的合并企業(yè)采用,從而切實(shí)提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。我們?cè)谶x擇會(huì)計(jì)程序和方法時(shí),應(yīng)認(rèn)真分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境,既要以科學(xué)的理論為指導(dǎo),又要適應(yīng)國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)。要盡快制定、完善相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,注重各項(xiàng)準(zhǔn)則、制度間的銜接、配套,確保其科學(xué)有效地實(shí)施。

(4)完善配套準(zhǔn)則。有關(guān)國(guó)有企業(yè)改制重組是否屬于同一控制下的企業(yè)合并判斷問(wèn)題,應(yīng)該遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則。值得關(guān)注的是,中國(guó)中鐵在招股書中未提及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問(wèn)題專家工作組意見(jiàn)2008年1月21日,根據(jù)該專家組解答國(guó)有企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)行公司制改建為股份有限公司的,應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號(hào)》的規(guī)定,采用公允價(jià)值計(jì)相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債。國(guó)有企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)改建為有限責(zé)任公司的,比照上述原則處理。對(duì)于此項(xiàng)規(guī)定,相關(guān)學(xué)者認(rèn)為,如果國(guó)有企業(yè)改制重組符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中同一控制下的企業(yè)合并,則與采用公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)定不相符,是否也應(yīng)將國(guó)有企業(yè)重組改建先分類,再對(duì)會(huì)計(jì)處理進(jìn)行相關(guān)規(guī)定,這樣會(huì)更符合制度層面上的邏輯關(guān)系。

參考文獻(xiàn)

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