楊　冬

或退或進的資本動作勾勒出了未來幾年內(nèi)國家電網(wǎng)的金融新圖譜。

國家電網(wǎng)雄心勃勃地構(gòu)建了龐大的金融版圖,控股或參股了數(shù)十家金融機構(gòu)。如今,在“有進有退”的思路引導(dǎo)下,國家電網(wǎng)金融版圖的新一輪整合正在悄然進行。

金融版圖解構(gòu)

國家電網(wǎng)的金融版圖異常龐大,涉及銀行、保險、券商、信托、期貨、財務(wù)公司、金融租賃及基金等多個金融領(lǐng)域,控股或參股的金融機構(gòu)達到了36家。國家電網(wǎng)的金融股權(quán)持股結(jié)構(gòu)大致可分為3個層次,一為控股的金融機構(gòu),包括英大證券、英大信托、英大人壽、中國電財、長安保險經(jīng)紀及金穗期貨六家;二為參股的金融機構(gòu),包括建行、交行、招行、中國太保、華夏銀行、廣發(fā)銀行、光大銀行、國泰君安及華泰財險等9家;三為旗下省網(wǎng)公司和子公司參股或控股的金融機構(gòu),包括長江證券、鄭州商業(yè)銀行及上海國投等數(shù)十家。

在2007年開始的第一輪金融資產(chǎn)整合過程中,國家電網(wǎng)成立了國網(wǎng)資產(chǎn)管理公司,專事管理旗下金融機構(gòu)股權(quán)。截至目前,國家電網(wǎng)所持的金融機構(gòu)股權(quán)基本已全部劃轉(zhuǎn)至國網(wǎng)資產(chǎn)管理公司,由國網(wǎng)資產(chǎn)管理公司直接持有或代持管理。

由于強大的資源優(yōu)勢,國家電網(wǎng)所持金融股權(quán)的成本非常低廉。相關(guān)人士透露,國家電網(wǎng)和地方企業(yè)的關(guān)系十分緊密,經(jīng)常能以超低價拿到股權(quán),甚至很多入股價格只是股份的面值——即每股一塊錢。

以國家電網(wǎng)所持的3家城商行股權(quán)為例,在武漢商業(yè)銀行增資擴股之前,國家電網(wǎng)持有4500萬股,為第二大股東,持股成本僅4500萬元;其持有鄭州商業(yè)銀行400萬股,位居第十大股東,持股成本僅為400萬元;其持有蘭州商業(yè)銀行335萬股,位居第十大股東,持股成本僅為322萬元。

國家電網(wǎng)在商業(yè)銀行股權(quán)投資上大舉布局。除了上述3家城商行外,目前還持有華夏銀行、廣發(fā)銀行、建行、交行、招行、光大銀行等銀行股權(quán)。同樣,在券商股權(quán)投資上,國家電網(wǎng)亦“重兵投入”,除控股英大證券外,其還參股湘財證券、西部證券、西南證券、海通證券、長江證券、宏源證券、世紀證券、國泰君安等8家券商。

國家電網(wǎng)在保險和信托領(lǐng)域布局亦十分龐大,除控股英大人壽、英大泰和財險和英大信托之外,還參股了多家保險公司、保險經(jīng)紀公司及信托公司。

金融股權(quán)的進與退

雖然擁有龐大的金融版圖,但由于缺乏核心且優(yōu)良的金融資產(chǎn),國家電網(wǎng)依靠金融有效整合內(nèi)部資源的夢想難于實現(xiàn)。為此,國家電網(wǎng)對旗下金融資產(chǎn)展開了新一輪強有力的整合。

在整合方案中,對于所持的銀行資產(chǎn),國家電網(wǎng)擬將蘭州商業(yè)銀行、武漢商業(yè)銀行掛牌轉(zhuǎn)讓。對于所持的一些上市銀行股權(quán)將于未來在二級市場拋售,但對于處于主要股東地位的廣發(fā)銀行、華夏銀行及武漢商業(yè)銀行則將伺機增持。

券商股權(quán)也是本輪整合中的重中之重。在整合方案中,國家電網(wǎng)擬對所持宏源證券股權(quán)全部減持。宏源證券中報顯示,新疆電力公司持有宏源證券1109萬股,位列第四大股東,而新疆電力公司則是國家電網(wǎng)的全資子公司。據(jù)悉,新疆電力公司所持股權(quán)的初始入股成本僅為每股3.35元,一旦減持完畢,獲利則頗為可觀。

由于券商的上市預(yù)期較強,使得國家電網(wǎng)對所持其他未上市券商股權(quán)采取了繼續(xù)持有的方案。湘財證券、西南證券、世紀證券等未上市券商股權(quán)并未出現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓名單中。相反,國家電網(wǎng)正謀求控股一張優(yōu)質(zhì)券商牌照,由于英大證券規(guī)模較小,因此西部證券將可能與英大證券合并。據(jù)悉,國家電網(wǎng)持有西部證券6億股,持股比例高達30.7%。

保險和信托股權(quán)是國家電網(wǎng)準備做出調(diào)整最大的資產(chǎn),其參股的華泰人壽、永安財險、永誠財險及中國太保均在轉(zhuǎn)讓或拋售名單之列,而江南信托及陜國投也在轉(zhuǎn)讓名單之列。

在舍棄一些邊緣資產(chǎn)的同時,國家電網(wǎng)對于進一步完善整個金融版圖依然充滿野心。相關(guān)人士透露,“國家電網(wǎng)未來將實現(xiàn)完全控股一家商業(yè)銀行,此外,還將設(shè)立并控股一家基金公司,同時設(shè)立或并購私募股權(quán)投資公司、養(yǎng)老金保險公司等也在未來的資本規(guī)劃范圍內(nèi)?！?/p>