張五常

21世紀(jì)看天下大勢(shì)，上海是地球上搞金融中心的最佳地點(diǎn)。其實(shí)，上海要推出金融中心不需要等11年：只要解除外匯管制，搞好人民幣，不出兩年上海會(huì)成為一個(gè)重要的國(guó)際金融中心了。國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)，或大或小地早就群集上海，而陸家嘴的商業(yè)大廈，不輸華爾街，并且還在建造。從建筑物那方面看，陸家嘴超越華爾街指日可待(地球最高的商廈正在那里興建)。

國(guó)際金融中心大斗法，陸家嘴要斗的是華爾街，不是香港中環(huán)。不久前北京公布2020這個(gè)時(shí)間表，香港的關(guān)心人士說(shuō)不怕不怕，香港不是與上海競(jìng)爭(zhēng)，只是互相協(xié)助。其實(shí)?；ブ?dāng)然，競(jìng)爭(zhēng)也當(dāng)然。起碼二者有很多地方在一爭(zhēng)高下：

(一)雖然時(shí)間一樣，上海的太陽(yáng)比香港早出一個(gè)小時(shí)，這很重要。太陽(yáng)早出可以早開(kāi)市，先拔頭籌。紐約的太陽(yáng)比芝加哥早出一個(gè)小時(shí)，后者的股市就搞不起來(lái)。上海推出金融中心，香港及其它地方的股票及金融交易，可以在上海先開(kāi)市。

(二)長(zhǎng)三角的工業(yè)發(fā)展勝于珠三角，國(guó)際名牌云集于前者。另—方面，十多年來(lái)，無(wú)論空運(yùn)、海運(yùn)、陸運(yùn)、通訊等發(fā)展，到今天，長(zhǎng)三角達(dá)到的水平，盡屬一流，不亞于世界任何地方

(三)金融人才也是上海勝。這方面，我的判斷是經(jīng)驗(yàn)之談。香港土生土長(zhǎng)的商業(yè)及金融人才，不少是我教過(guò)的學(xué)生，而今天在四十五歲以下的，不是我教過(guò)就是我的學(xué)生教過(guò)，應(yīng)該達(dá)八成吧。他們的水平我知道。不是說(shuō)香港的學(xué)生不夠好，不少好得很，但國(guó)內(nèi)人多，淘汰下來(lái)能在上海打江山的一般都很優(yōu)越。中國(guó)的人口是香港的二百倍，能打進(jìn)名校的是很小的一個(gè)百分率，其中選修經(jīng)濟(jì)或商科的很多。今天國(guó)內(nèi)有不少學(xué)子令我見(jiàn)而生畏?？梢赃@樣看吧：初出道而又算是良材美質(zhì)的青年，上海的月薪約五千，香港則要二萬(wàn)。十年前我們可以說(shuō)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)學(xué)子的英語(yǔ)水平比不上香港的，今天我們只能說(shuō)在發(fā)音方面香港的還占優(yōu)，斗識(shí)字多則國(guó)內(nèi)人才略勝。但國(guó)內(nèi)的人才懂普通話，中文文筆高出相當(dāng)多，以計(jì)算機(jī)打簡(jiǎn)體字往往快得離奇。還有，在浙江一帶的中年工商業(yè)人才甚眾，是我見(jiàn)過(guò)的最好的一群。

(四)高級(jí)的金融人才，今天當(dāng)然是香港勝。但是，這些專才大可移師上海。看另一面：國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，這些專才的命運(yùn)使我想到杜牧寫(xiě)《金谷園》，落花猶似墜樓人也。正因?yàn)檫@個(gè)不幸的發(fā)展，陸家嘴與華爾街大比拼，前者有機(jī)會(huì)勝出。而所謂金融衍生工具這個(gè)行業(yè)，看來(lái)已是日暮黃昏，動(dòng)不動(dòng)年人數(shù)百萬(wàn)美元的金融工作，不容易繼續(xù)下去了。大家有理由相信，美國(guó)目前的困境過(guò)后，他們會(huì)把金融行業(yè)管得緊。大家不搞復(fù)雜無(wú)比的金融運(yùn)作，上海便會(huì)占了甜頭。

(五)搞金融中心，你知道上海勝香港最重要是哪一點(diǎn)呢?我賭你猜不中。這就是嚴(yán)格地說(shuō)，港元沒(méi)有自己的面目。鉤著美元或轉(zhuǎn)鉤人民幣，港元算不上是可以獨(dú)當(dāng)一面的貨幣。多年以來(lái)，港元在國(guó)際上打出—點(diǎn)名堂，算是了不起，但要搞出一個(gè)舉足輕重的國(guó)際金融中心，自己的貨幣可以獨(dú)當(dāng)—面非常重要。

回顧歷史，英鎊曾經(jīng)雄視地球，今天還清楚地有自己的面目。美元的成功故事不用說(shuō)，面目得來(lái)不易。20世紀(jì)70年代日元呼之欲出，一時(shí)間東京紅得發(fā)紫，可惜政策出了大錯(cuò)，一蹶不振二十多年了。歐洲采用歐元之前有三十幾種貨幣有看頭，但國(guó)際上不成大器。今天的歐元有面目，但金融中心沒(méi)有國(guó)籍名堂。再者，金融危機(jī)出現(xiàn)后，歐元能否保得住是問(wèn)題，因?yàn)椴煌膰?guó)家需要有不同的貨幣政策。當(dāng)年佛利民反對(duì)蒙代爾的歐元建議就是為了這一點(diǎn)。

(六)最后要說(shuō)的是司法或法治的問(wèn)題。不能否認(rèn)，從司法的整體看，香港遠(yuǎn)勝國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)急起直追也要長(zhǎng)時(shí)日。問(wèn)題是從金融本身的法治看，范圍小很多，我有理由相信上?？梢宰龅煤谩＿@一點(diǎn)，讀者要細(xì)讀我去年發(fā)表的《中國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度》一文。作為一個(gè)地方，上海搞金融中心會(huì)有很大的政策及金融法例的自主權(quán)，加上央行的協(xié)助，做得有成果北京多半不會(huì)插手。批評(píng)永遠(yuǎn)容易，但上海的成就有目共睹，不可能是無(wú)能之輩的作品。