劉書蘭

2009年4月8日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這標(biāo)志著人民幣結(jié)算由此前僅限于邊貿(mào)領(lǐng)域開始向一般國(guó)際貿(mào)易拓展。開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)不僅順應(yīng)了市場(chǎng)的需求，而且擴(kuò)大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。但實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算也面臨一些新的問(wèn)題或困難，需要我們認(rèn)真對(duì)待，必須采取相應(yīng)對(duì)策，以不斷拓展我國(guó)貿(mào)易發(fā)展的新局面。

一、實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的現(xiàn)實(shí)意義

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易中最主要結(jié)算貨幣——美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，同時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)貿(mào)易融資產(chǎn)生了較大沖擊。在美元和歐元匯率劇烈波動(dòng)中，我國(guó)企業(yè)和貿(mào)易伙伴國(guó)企業(yè)普遍希望使用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，從而規(guī)避使用美元和歐元結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，在當(dāng)前應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的形勢(shì)下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，改善貿(mào)易條件，保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，具有十分重要的意義。尤其是提升了人民幣在國(guó)際貨幣體系中的影響力，進(jìn)一步加快了我國(guó)逐步走向金融強(qiáng)國(guó)的步伐。

首先，國(guó)際金融危機(jī)愈演愈烈，何時(shí)見底尚未明朗。國(guó)際金融危機(jī)雖然對(duì)我國(guó)金融體系的直接影響較為有限，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的間接影響卻不容小視。美元匯率的波動(dòng)、歐元的貶值等因素已經(jīng)明顯地影響我國(guó)企業(yè)的出口，進(jìn)而影響企業(yè)的投資，在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度偏高的狀況下，出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然受到較大的沖擊。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實(shí)施，有利于貿(mào)易便利化，消除了企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)和為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的衍生交易費(fèi)用，從而有利于穩(wěn)定貿(mào)易需求，保持我國(guó)對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)。

其次，此次金融危機(jī)不但充分暴露了美國(guó)金融體系存在的嚴(yán)重問(wèn)題，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度衰退也使全球投資者對(duì)美元的信心持續(xù)下降，美元霸權(quán)地位受到嚴(yán)重削弱。相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中依然保持較快的增長(zhǎng)，人民幣維持基本穩(wěn)定，因而人民幣的國(guó)家信用正在逐步加強(qiáng)，這為人民幣的國(guó)際化創(chuàng)造了有利的條件，一國(guó)貨幣走向國(guó)際化首先取決于國(guó)際交易者對(duì)該國(guó)貨幣的信心與需求。此次試點(diǎn)對(duì)象包括東盟國(guó)家、我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)和俄羅斯，這些國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)的貿(mào)易往來(lái)在不斷擴(kuò)大，對(duì)人民幣的接受程度日益提高。因此，開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)不僅順應(yīng)了市場(chǎng)的需求，而且擴(kuò)大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。

再次，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅有助于加快人民幣支付清算體系建設(shè)，使上海有望成為人民幣的國(guó)際清算中心，而且還有利于推動(dòng)上海逐漸發(fā)展成為人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、交易和定價(jià)中心，促進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。這將會(huì)極大地增強(qiáng)我國(guó)金融體系的功能發(fā)揮，提高金融資源配置的有效性，從而能更好地支持我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展。

第四，擴(kuò)大邊境貿(mào)易進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)互助關(guān)系，為邊境的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮奠定了基礎(chǔ)。隨著試點(diǎn)結(jié)算決定的發(fā)布，各金融機(jī)構(gòu)紛紛采取各種措施與保障，加快跨境人民幣結(jié)算的進(jìn)度。比如，農(nóng)行新疆兵團(tuán)分行抓住有利時(shí)機(jī)，提出了設(shè)立人民幣邊貿(mào)結(jié)算賬戶的申請(qǐng)，得到了當(dāng)?shù)厝嗣胥y行、外管局及中巴兩國(guó)客商的廣泛認(rèn)同。該賬戶的成功設(shè)立，使中巴貿(mào)易中采取人民幣作為結(jié)算貨幣成為了現(xiàn)實(shí)，人民幣跨境結(jié)算既為企業(yè)提供了新的結(jié)算渠道，又為該行帶來(lái)了良好的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)了國(guó)家、銀行、企業(yè)、個(gè)人互助雙贏，為邊境的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮奠定了基礎(chǔ)。

此外，從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略上講，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)還有利于深化金融體制改革，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步對(duì)外開放，從而有助于盡快改變目前我國(guó)的“貿(mào)易大國(guó)”與“金融小國(guó)”的失衡格局，為我國(guó)邁向“金融強(qiáng)國(guó)”奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，人民銀行先后與韓國(guó)央行、香港金管局、馬來(lái)西亞央行、白俄羅斯央行、印度尼西亞央行、阿根廷中央銀行簽署了總計(jì)6500億元人民幣的六份雙邊本幣互換協(xié)議。人民幣結(jié)算也為互換協(xié)議搭建了一個(gè)做通貿(mào)易的平臺(tái)，促進(jìn)貨幣互換做實(shí)。機(jī)遇來(lái)臨我們要牢牢抓住，機(jī)不可失失不再來(lái)。

二、實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算面臨的問(wèn)題

雖然，國(guó)際金融危機(jī)為我國(guó)開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)創(chuàng)造了難得的機(jī)遇，但機(jī)遇中卻孕育著諸多的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算不僅是一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而且在目前人民幣資本項(xiàng)下尚未實(shí)施自由兌換的條件下，面臨著許多制度上和技術(shù)上的挑戰(zhàn)。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一是在貨幣政策方面。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后會(huì)形成境外人民幣債權(quán)。當(dāng)這種債權(quán)達(dá)到一定的規(guī)模后，由于我國(guó)人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時(shí)，如何科學(xué)地以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要考慮。因?yàn)檫@部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣兩個(gè)市場(chǎng)的收益率變化而流動(dòng)。

第二是在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面。本幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國(guó)企業(yè)進(jìn)口外國(guó)貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國(guó)企業(yè)需向外支付人民幣，該筆人民幣會(huì)通過(guò)銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國(guó)對(duì)手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國(guó)企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對(duì)我國(guó)的債權(quán)存在，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)則是一筆境外的人民幣負(fù)債。由此而引申出來(lái)的問(wèn)題是：這部分因跨境貿(mào)易結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣為經(jīng)常項(xiàng)目交易所得，按我國(guó)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但如果當(dāng)時(shí)不兌換則會(huì)成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會(huì)轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易。此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)能否繼續(xù)享受可隨時(shí)兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項(xiàng)目?jī)稉Q管理?若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時(shí)能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策?直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出?

第三是在外匯管理方面。由于長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來(lái)設(shè)計(jì)的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來(lái)開展的，如進(jìn)出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進(jìn)口貿(mào)易必須支付外匯而設(shè)計(jì)的。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后將會(huì)出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進(jìn)口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會(huì)使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因?yàn)?，這里可能會(huì)存在人民幣來(lái)源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國(guó)內(nèi)支付渠道混淆時(shí)，如何界定資金是否來(lái)自境外的問(wèn)題。與進(jìn)

出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問(wèn)題以及國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)問(wèn)題。

第四是在國(guó)內(nèi)外清算渠道方面。當(dāng)人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過(guò)國(guó)際結(jié)算的主渠道(信用證、托收和匯款方式)進(jìn)行結(jié)算時(shí)，對(duì)于銀行的國(guó)際結(jié)算以及國(guó)內(nèi)清算渠道都會(huì)有一定的要求。通過(guò)對(duì)結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國(guó)際結(jié)算會(huì)涉及到：(1)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，即涉及國(guó)際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)與國(guó)內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)。國(guó)內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)對(duì)于人民幣的清算是不存在問(wèn)題的，但會(huì)出現(xiàn)一個(gè)國(guó)內(nèi)清算渠道承接人民幣國(guó)際清算的業(yè)務(wù)量問(wèn)題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過(guò)90％的清算量為美元的國(guó)際清算。(2)代理行賬戶問(wèn)題。當(dāng)參與人民幣用于國(guó)際結(jié)算的銀行主體范圍擴(kuò)大后，即會(huì)出現(xiàn)代理賬戶問(wèn)題。這是人民幣用于國(guó)際結(jié)算中一個(gè)十分重要的問(wèn)題。它將關(guān)系到人民幣國(guó)際結(jié)算能否按照監(jiān)管當(dāng)局的制度設(shè)計(jì)意愿開展的問(wèn)題，也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風(fēng)險(xiǎn)控制等問(wèn)題。

此外，實(shí)施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)還面臨著在國(guó)際金融危機(jī)背景下如何控制好金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

三、推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的基本對(duì)策

我們既要抓住機(jī)遇，又要積極研究對(duì)策，認(rèn)真應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。現(xiàn)階段，可以重點(diǎn)解決好以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。

一要構(gòu)建有效的海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道。海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場(chǎng)及交易的問(wèn)題，我國(guó)政府要在制度安排和監(jiān)管設(shè)計(jì)上對(duì)此有充分的考慮。筆者建議在人民幣走向區(qū)域化貨幣初期，應(yīng)該適當(dāng)抑制海外人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，以便為我國(guó)央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場(chǎng)和交易贏得時(shí)間。在起始階段應(yīng)當(dāng)規(guī)定，對(duì)人民幣用于國(guó)際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務(wù)的處理上遵循以下原則：海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可用于向中國(guó)進(jìn)口的支付、對(duì)中國(guó)境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財(cái)業(yè)務(wù)投資中國(guó)境內(nèi)金融資本市場(chǎng)。在初期可以通過(guò)以下安排來(lái)達(dá)到這一目的：(1)對(duì)于因國(guó)際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國(guó)必須承諾可以隨時(shí)自由兌換。(2)在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過(guò)以下渠道進(jìn)入我國(guó)：一是用于向我國(guó)進(jìn)口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財(cái)業(yè)務(wù)，投資國(guó)內(nèi)的人民幣資產(chǎn)或金融市場(chǎng)；三是可以向我國(guó)直接投資并享受外資投資同等待遇。(3)在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與我國(guó)之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務(wù)即買方信貸或賣方信貸業(yè)務(wù)；允許該行通過(guò)上存總行的方式投資境內(nèi)人民幣金融衍生產(chǎn)品。

二要調(diào)整跨境資金監(jiān)管方式。將長(zhǎng)期以來(lái)以外匯和外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動(dòng)為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，從制度安排及監(jiān)管設(shè)計(jì)上將人民幣的跨境流動(dòng)以及境外資產(chǎn)負(fù)債納入監(jiān)管監(jiān)測(cè)體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。在銀行監(jiān)管層面上，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)法人的一體化管理，包括對(duì)中資銀行境外分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況的管理和強(qiáng)化合并報(bào)表后的綜合風(fēng)險(xiǎn)管理。從對(duì)人民幣跨境流動(dòng)以及國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的管理角度來(lái)看，要求央行密切關(guān)注進(jìn)出口貿(mào)易中人民幣的使用情況，加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)家央行的配合和聯(lián)系。與此同時(shí)，要研究如何與此相適應(yīng)，進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)金融資本市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的各類主體的監(jiān)管，而非當(dāng)前單純地對(duì)外匯資金的監(jiān)管。

三要增強(qiáng)央行對(duì)本外幣市場(chǎng)監(jiān)管力度。應(yīng)根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時(shí)調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。一方面，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)需要擴(kuò)大人民幣的境外貸款規(guī)模，或擴(kuò)大與外國(guó)央行互換貨幣的規(guī)模，以增加人民幣的流動(dòng)性；另一方面，要進(jìn)一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯，對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)做出快速的反應(yīng)。

四要設(shè)計(jì)科學(xué)合理的清算渠道和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。香港地區(qū)開放銀行人民幣存兌匯業(yè)務(wù)后，市場(chǎng)人民幣兌換活動(dòng)十分活躍，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)要求，這部分資金規(guī)模應(yīng)該進(jìn)入我國(guó)的《國(guó)際投資頭寸表》中。同樣，人民幣在香港、東盟十國(guó)和韓國(guó)等用于跨境貿(mào)易結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應(yīng)及時(shí)地通過(guò)適當(dāng)方式反映出來(lái)，因此設(shè)計(jì)科學(xué)合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的整個(gè)流程來(lái)看，沒(méi)有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)更趨簡(jiǎn)單，但同幣種結(jié)算中很容易混淆一些統(tǒng)計(jì)要素(目前許多統(tǒng)計(jì)要素是基于貨幣類別來(lái)設(shè)計(jì)的)，尤其是當(dāng)資金通過(guò)幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)以后。因此在試點(diǎn)階段，有必要通過(guò)規(guī)定銀行的清算渠道和特別的會(huì)計(jì)處理來(lái)輔助完成這些統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)要求。