摘 要: 金融業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，有效的管理風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)得以生存和健康發(fā)展的根本保障。商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行風(fēng)險(xiǎn)重要組成部分。從信用貸款與企業(yè)的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)度量銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。采用實(shí)證分析方法來(lái)確定銀行信用貸款的度量因素，為商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞: 信用風(fēng)險(xiǎn);信用貸款;財(cái)務(wù)指標(biāo)

美聯(lián)儲(chǔ)前任主席阿蘭#8226;格林斯潘(1999)所說(shuō)“銀行為現(xiàn)代社會(huì)所做的許多貢獻(xiàn)，源于它們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿”。銀行是一個(gè)高負(fù)債的機(jī)構(gòu)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中樞，其風(fēng)險(xiǎn)的外部負(fù)效應(yīng)巨大。商業(yè)銀行的貸款主要分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。相對(duì)于其他形式的貸款，信用貸款的特征是債務(wù)人僅憑借自己的信譽(yù)就能取得貸款，無(wú)需提供抵押品或者第三方擔(dān)保。因此這一貸款形式比其他形式具有更大的風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 國(guó)外學(xué)者的研究

Jensen和Meckling(1976)在討論企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的時(shí)候就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到企業(yè)的的資本結(jié)構(gòu)不但是股權(quán)和債權(quán)的比率問(wèn)題，還涉及到債務(wù)契約中眾多的條款，包括期限、利率、保證方式、限制性條款等，這些都是貸款政策的具體內(nèi)容。

Guedes和 Opler(1996)研究發(fā)現(xiàn)期限與投資之間確實(shí)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。Giannetti(2003)認(rèn)為在法律體系不健全和公司治理不完善的情況下，銀行會(huì)較少的為企業(yè)提供長(zhǎng)期債務(wù)融資。

Petersen與Raian(1994)認(rèn)為企業(yè)的借款利率受到銀行利率、企業(yè)特性、貸款性質(zhì)以及與銀行關(guān)系等因素的影響，其中企業(yè)特性則包括資產(chǎn)的賬面價(jià)值、負(fù)債的賬面價(jià)值、銷貨成長(zhǎng)率等，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值越高，其借款利率就越低;而銷貨成長(zhǎng)率表示企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況，企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況越好，企業(yè)的借款利率就越低，企業(yè)的借款利率與企業(yè)特性有顯著關(guān)聯(lián)。

Preexe和Mullineaux (1994)以辛迪加貸款為觀測(cè)對(duì)象，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)貸款公告的反應(yīng)是辛迪加貸款中貸款銀行數(shù)量的減函數(shù)，說(shuō)明銀行貸款對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)具有正的信號(hào)示意作用。

1.2 國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究

何太山(1977)是我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)第一位運(yùn)用多變量建立銀行信用評(píng)分制度的學(xué)者。他從1975-1976年間兩家臺(tái)灣地區(qū)銀行選擇了55家信用良好客戶何52家信用不良客戶資料，并從中隨即抽取30家企業(yè)作為原始樣本，得出了一個(gè)7個(gè)變量的分析預(yù)測(cè)模型。

施錫銓等(2001)運(yùn)用線性多元判別方法對(duì)上市企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究，建立了針對(duì)上市企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的線性判別模型。管七海和馮宗憲通過(guò)對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)信貸評(píng)級(jí)的實(shí)證測(cè)驗(yàn)，得出資產(chǎn)規(guī)模、地區(qū)分布對(duì)企業(yè)違約有重要影響。

胡奕明等(2004)研究了貸款利率與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系，通過(guò)研究中國(guó)上市公司貸款信息后發(fā)現(xiàn)，與短期貸款利率存在合理相關(guān)關(guān)系指標(biāo)包括:資產(chǎn)負(fù)債率。凈資產(chǎn)收益率。公司規(guī)模、審計(jì)意見、籌資能力以及大股股東資金占用;與長(zhǎng)期貸款利率存在合理相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)包括:流動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比率何總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

胡奕明、周偉(2006)通過(guò)對(duì)1999-2002年有銀行貸款的A股上市公司進(jìn)行研究，發(fā)信在信用貸款模型中，顯著相關(guān)的財(cái)務(wù)變量只有2個(gè)，但都不合理。銀行貸款數(shù)量、貸款保證形式與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況之間存在一定聯(lián)系，但關(guān)系不是很明確。但銀行貸款，尤其是信用貸款與一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在合理且相關(guān)的關(guān)系。

2 實(shí)證分析

樣本來(lái)源:來(lái)源于www.cninfo.com.cn中的巨潮數(shù)據(jù)庫(kù)，財(cái)務(wù)比率通過(guò)上市公司年度報(bào)告和http://finance.sina.com.cn/stock/中各公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)所得，本文選取的研究樣本是2007-2008年深圳證券交易所有商業(yè)銀行信用貸款的A股上市公司。由于一些行業(yè)的特殊性，在選取數(shù)據(jù)時(shí)剔除了金融行業(yè)、水電煤氣、房地產(chǎn)業(yè)和社會(huì)服務(wù)業(yè)。

2.1 描述統(tǒng)計(jì)

根據(jù)深圳證券交易所2007-2008年上市公司的資料顯示共有54家上市公司獲得銀行的信用貸款。根據(jù)統(tǒng)計(jì)我們發(fā)現(xiàn)有效數(shù)據(jù)為114家，而獲得短期信用貸款的上市公司為54家，所占比重為47.37%。銀行對(duì)上市公司的短期信用貸款比重較高，這也是由于短期貸款靈活性強(qiáng)，安全性高所致。可見短期貸款在上市公司較為常見。

在看樣本行業(yè)，食品、采掘、建筑業(yè)、金屬非金融和醫(yī)藥生物比重均超過(guò)50%可以看出銀行對(duì)于國(guó)家導(dǎo)向的行業(yè)的貸款更多。這是因?yàn)橛袊?guó)家這個(gè)保證在，銀行的短期貸款安全性就高。銀行傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)低的行業(yè)。信息技術(shù)行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，因而貸款低。因此企業(yè)所處行業(yè)也決定了商業(yè)銀行的信用貸款數(shù)額。

2.2 統(tǒng)計(jì)分析，采用EViews3.1對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析

因變量即某公司某年獲得的商業(yè)銀行信用貸款額度(CL)?？刂谱兞?資產(chǎn)負(fù)債率(ALR)、速動(dòng)比率(QR)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率(MBR)、存貨周轉(zhuǎn)率(ITR)

模型描述:

CL=β+β1ALR+β2QR+β3MBR+β4ITR

用EViews3.1對(duì)上述多元回歸模型進(jìn)行估計(jì):

(1)回歸結(jié)果分析。

從上圖可知，回歸方程的顯著性采用F檢驗(yàn)，其中F=3.531且P值很小，F(xiàn)(4，49) 在5%顯著性水平時(shí)的臨界值為2.53，說(shuō)明這四個(gè)變量對(duì)信用貸款額度有顯著性影響。而判定系數(shù)只有0.2237不是很大，表明樣本數(shù)據(jù)的局限性以及還有其他方面影響信用貸款額度的因素為考慮進(jìn)去。四個(gè)變量各自對(duì)信用貸款額度的影響時(shí)通過(guò)t檢驗(yàn)來(lái)反應(yīng)的。由于本數(shù)據(jù)的局限性，使得在5%顯著性水平下，速動(dòng)比率與存貨周轉(zhuǎn)率未通過(guò)檢驗(yàn)。由于變量當(dāng)中有多個(gè)變量未通過(guò)t檢驗(yàn)，說(shuō)明四個(gè)解釋變量之間存在多重共線性問(wèn)題。出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題可能是由于樣本容量少。

(2)異方差檢驗(yàn)。

通過(guò)檢驗(yàn)，F(xiàn)=1.3219且p值較大，小于F(4，49)在5%顯著水平下的臨界值2.53，不拒絕H0，接受原假設(shè)，說(shuō)明該回歸模型不存在異方差。

(3)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn)。

在回歸模型不存在異方差的前提下，對(duì)54家樣本公司的數(shù)據(jù)做結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn)，分為兩組數(shù)據(jù)，以45為分界點(diǎn)。F=0.6263且P值很大，小于F(5，44)的5%顯著水平臨界值2.37，不拒絕原假設(shè)，說(shuō)明樣本組數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的。

3 研究結(jié)論

根據(jù)上文的回歸分析結(jié)果，可以對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行信用貸款額度影響因素得出以下幾點(diǎn)結(jié)論:

(1)資產(chǎn)負(fù)債率與信用貸款額度之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，占有較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。所以銀行在進(jìn)行信用貸款時(shí)，希望它們的債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保障，這樣貸款就不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)速動(dòng)比率與信用貸款額度之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系不是很明顯。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它的高低能直接反映企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，則企業(yè)的短期償債能力高。但是由于本樣本的局限性，未能檢驗(yàn)出這一結(jié)果。

(3)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率與信用貸款額度之間存在微弱的正相關(guān)關(guān)系。這種正相關(guān)性不明顯主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與企業(yè)所屬行業(yè)有很大關(guān)系，這會(huì)影響到回歸結(jié)果。

(4)存貨周轉(zhuǎn)率與信用貸款額度之間存在影響，但是這種影響比較微弱，只有0.4%。存貨周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合指標(biāo)，它反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率，如果周轉(zhuǎn)速度快的話，說(shuō)明企業(yè)銷售能力強(qiáng)，銀行的信用貸款風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。

4 建議及措施

(1)要充分衡量資產(chǎn)與負(fù)債的比率。

企業(yè)應(yīng)該審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)決定資產(chǎn)負(fù)債的比率。由于資產(chǎn)負(fù)債率是衡量短期負(fù)債率的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。因此銀行在進(jìn)行信用貸款時(shí)，要注意它的比率，如果過(guò)高的話，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債多，不能正常還款的可能性非常大，這個(gè)時(shí)候銀行應(yīng)選擇不貸款，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

(2)速動(dòng)比率也是衡量企業(yè)償債能力的一個(gè)短期指標(biāo)。銀行可以通過(guò)這個(gè)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)企業(yè)能迅速變現(xiàn)的能力，然后才能進(jìn)行信用貸款。由于信用貸款是無(wú)擔(dān)保的貸款，它的風(fēng)險(xiǎn)極高。所以銀行在進(jìn)行信用貸款的時(shí)候一定要慎重。如果企業(yè)速動(dòng)比率偏低的話，說(shuō)明企業(yè)能按時(shí)償還貸款的可能性比較低。

(3)當(dāng)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率低的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力低，銀行此時(shí)最好是不進(jìn)行貸款。

(4)對(duì)于處于發(fā)展穩(wěn)定期的企業(yè)，商業(yè)銀行對(duì)其信用貸款安全性高。對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)，銀行可進(jìn)行信用貸款，這樣違約率會(huì)大大降低。高收益的企業(yè)可能面臨高風(fēng)險(xiǎn)，因而商業(yè)銀行在對(duì)其進(jìn)行貸款的時(shí)候要收集其財(cái)務(wù)信息進(jìn)行評(píng)判借款與否。

綜上所述銀行的信用貸款由于它的特殊性質(zhì)，在進(jìn)行貸款的時(shí)候要考察各方面的因素。貸款前一定要了解企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，才能做出正確的決策。由于本文數(shù)據(jù)的局限性，可能還有一些因素變量未考慮進(jìn)去。

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