楊逢珉 鮑華鈞

摘要:2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)之際,國際原油價格過山車般的走勢令人震驚,價格波動幅度如此之大不免令人心生疑慮,高油價的時期是一去不復(fù)返,還是因為需求的不足而只是短期的下跌,日后會卷土重來?在中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展之際,國際原油價格的波動直接影響到了我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。文章分析了影響國際原油價格的幾個因素,并對未來幾年國際原油的價格走勢作出了預(yù)測。

關(guān)鍵詞:國際原油價格;中國能源安全;高油價

中圖分類號:F062文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1009-2374(2009)21-0068-02

一、近十年中國石油需求快速上升

隨著我國近年來經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,對于石油的消費需求增速明顯,并且多年來中國的石油消費增長量占據(jù)了全球增長量的很大比重,見表1,從2000年到2008年9年來全球日均石油消費量增加了942萬桶,年均增長率為1.57%,而同期中國的增量為322萬桶,年均增長率為6.63%,中國的日均石油消費增量占據(jù)了全球的34.18%,且根據(jù)EIA的預(yù)測中國在2009年增長仍然沒有放緩跡象,增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。而與我國對石油需求的強(qiáng)勁勢頭行成鮮明對比的則是國內(nèi)石油產(chǎn)能的不足,越來越多的則是需要更多的進(jìn)口來滿足國內(nèi)的需求。

表1顯示中國原油出口量基本逐年遞減,而成品油的出口在保持平穩(wěn)的同時進(jìn)口量卻增長明顯。

從表2顯示中國石油的產(chǎn)量增長及其緩慢,但消費量卻增長迅猛,且產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于消費量,其中的缺口就只能依靠進(jìn)口,隨著進(jìn)口量的逐年增長,我國石油的對外依存度也越來越高。2008年中國的產(chǎn)量已經(jīng)不足消費量的一半,對外依存度已經(jīng)超過50%。按照國際上通行的一個觀點,如果一個國家的石油進(jìn)口的依存度達(dá)到或者超過50%,說明該國已進(jìn)入了能源預(yù)警期。目前我國石油進(jìn)口50%的依存度意味著我國石油對外高依賴格局已經(jīng)顯現(xiàn),資源短缺矛盾日益暴露,未來資源對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約作用越來越大。

然而,在近年石油進(jìn)口量逐漸增加的背景下,我國面臨“越貴越買”的尷尬情景,在石油進(jìn)口上承擔(dān)了巨大的成本。特別是國際油價攀升到100多美元/桶時,石油進(jìn)口50%的依存度所引發(fā)的風(fēng)險和擔(dān)憂是顯而易見的。

因此,對于國際原油價格的日后走勢的研判對于我國的能源安全的意義重大。

二、影響石油價格的主要因素

(一)美元對油價的影響

由于國際油價長期以來一直用美元計價,從而美元的走勢對于油價有著最直接的影響。通常情況下美元的下跌會直接促使國際油價的上漲,伴隨著2002年起美元開始貶值,美元指數(shù)下跌至2008年6月,國際石油價格屢創(chuàng)新高,WTI(美國西德克薩斯輕質(zhì)原油)現(xiàn)貨價格在2008年6月到達(dá)最高的133.88美元每桶,而紐約期貨交易所的美原油01合約的期貨價格更是在2008年7月11日創(chuàng)下了148.35美元的歷史高點。2009年3月4日美元指觸及89.62之后便一路下跌,這也是促成原油價格在2009年一路上漲的主要原因之一。

(二)通貨膨脹對油價的影響

通常情況下油價的上升會提高通貨膨脹率,然而長期的高通脹也會反過來影響石油價格。過高的通貨膨脹率會降低石油輸出國組織外匯儲備的價值,無論是現(xiàn)金還是債券,其價值都會縮水,從而迫使石油輸出國組織通過減產(chǎn)來提高石油價格。

由于最近20年來全球一體化進(jìn)程不斷向前邁進(jìn),導(dǎo)致以美國為首的發(fā)達(dá)國家可以通過不斷發(fā)行貨幣或借債來換得廉價的商品。即使在每次危機(jī)時都可通過擴(kuò)張性的貨幣政策來化險為夷,同時還不會引起高通脹。由于金融全球化,擴(kuò)張性的貨幣政策在刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長的同時具有負(fù)的外部性,會給別國帶來通脹壓力,但這次危機(jī)情況不同,危機(jī)已經(jīng)蔓延全.球,當(dāng)全球一起采取擴(kuò)張性的貨幣政策,沒有任何一個國家可以幸免于高通脹。

在危機(jī)到來之時,全球幾乎同時宣布了擴(kuò)張性的貨幣政策,比如降息。并且可以預(yù)見短期內(nèi)銀根并不會收緊,因此在此期間額外的貨幣擴(kuò)張可能會引發(fā)新一輪的高通脹,如今高企的原油價格便是對未來通漲預(yù)期的反映。

(三)影響石油價格的其他因素分析

由于在長期匯率與通貨膨脹率對石油名義價格影響顯著,因此接下來研究去除美元匯率及通貨膨脹率之后的實際價格由哪些因素所決定。

取1979年至2007年29年間的去除了匯率以及通貨膨脹率之后的世界實際原油價格為因變量,全球原油年產(chǎn)量、全球煉油能力、全球成品油年產(chǎn)量、全球原油年出口量、全球成品油年消耗量、全球探明儲量為自變量、全球成品油年出口量為解釋變量,通過SPSS的Stepwise方法,從中提取擬合度最優(yōu)的解釋變量。

Stepwise regression是回歸分析時變元選擇的一種方法。變元選擇就是回歸之前先收集很多自變量,然后剔出掉不能解釋響應(yīng)變量的因素。Stepwise的具體操作是從0個變量出發(fā),一個一個地添加變量,同時每添加一個變量之后觀察原來的變量在新的模型中是否還有解釋作用,沒有則刪除相應(yīng)變量。這樣直到不能加進(jìn)一個變量為止。添加變量和刪除變量的規(guī)則是由擬合殘差和模型R2確定的。

最終全球煉油能力和全球原油年出口量被篩選出成為影響世界實際原油價格的最顯著解釋變量,Adjusted R Square為0.691,表示全球煉油能力和全球原油年出口這兩個解釋變量共同解釋了實際原油價格波動的69.1%。ANOVA表中的F值為32.287,sig為.000,非常顯著。全球煉油能力和全球原油年出口量在Coefficients表中Standardized Coefficients的Beta值分別為1.450和-1.412,且t檢驗均為顯著。表示全球煉油能力的提高會提高世界實際石油價格,而全球原油年出口量的提高則會降低世界實際石油價格。

但由于全球煉油能力和全球原油年出口這兩個解釋變量只能解釋實際原油價格波動的69.1%,因此另外還有30.9%的因素不在模型考慮范圍之內(nèi),如政治、戰(zhàn)爭、天氣等因素。

1.煉油能力對于石油價格的影響。SPSS分析得出全球煉油能力的Standardized Coefficients的Beta為1.450,因此從統(tǒng)計分析結(jié)論中可以得知,在長期全球煉油能力的提高會提高國際原油價格。當(dāng)一個國家的煉油能力得到提高之后會產(chǎn)更高的原油需求,而當(dāng)國內(nèi)產(chǎn)量有限時則會在國際市場上尋求進(jìn)口從而抬高國際石油價格。而當(dāng)煉油能力受到破壞,則會減少原油需求從而降低國際石油價格。自2000年以來全球煉油能力穩(wěn)定增長,而推動煉油能力持續(xù)增長的動力主要來自于亞太地區(qū)。

圖1顯示亞太地區(qū)煉油能力占全球比重有逐年上升趨勢,在2003年之后尤其明顯。而與亞太地區(qū)煉油能力在全球所占比重日趨擴(kuò)大形成鮮明對比的則是亞太區(qū)石油探明儲量與原油年產(chǎn)量的相對不足。正由于產(chǎn)量的不足導(dǎo)致了必須大量進(jìn)口,可以說亞太地區(qū)煉油能力的提高對近年來油價的逐漸走高有著積極的影響。并且因為亞太地區(qū)探明儲量占比也同時下降,可以預(yù)見亞太地區(qū)未來煉油能力的提高與產(chǎn)能的不足仍然是一對矛盾,且很難得到有效緩解。這對于國際石油價格的上漲無疑會是一個長期的利好。

2.出口量對于石油價格的影響。由于通過SPSS的擬合,全球原油年出口量Standardized Coefficients的Beta值為-1.412,因此從長期看,原油出口量的增加會降低石油的價格。

原油出口量的增加就會增大國際市場石油的供給,從而降低石油的價格。2007年OPEC的原油年產(chǎn)量占據(jù)了全球的44.9%,原油出口量也占據(jù)了全球的53.6%,且比重在長期基本穩(wěn)定,因而OPEC每一次的減產(chǎn)行為都會降低國際原油出口總量,從而在牛市中推高油價或在熊市中穩(wěn)定價格。石油輸出國的反復(fù)減產(chǎn)及減少出口量在長期中對于原油價格的上漲同樣據(jù)有正面影響。

三、結(jié)論與建議

綜上分析,美元的進(jìn)一步走弱、通貨膨脹、全球的煉油能力和全球原油出口量的趨勢均對油價有著積極正面的作用。因此國際原油價格極有可能繼續(xù)高走,中國應(yīng)積極面對,采取必要措施來應(yīng)對高油價對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展多產(chǎn)生的負(fù)面影響。

保證中國經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,好字優(yōu)先,應(yīng)該提高能源利用效率,大力發(fā)展替代能源,增強(qiáng)能源消費結(jié)構(gòu)的彈性,增進(jìn)與非洲產(chǎn)油國兄弟國家之間的溝通,實現(xiàn)石油進(jìn)口的多元化,在全球證券市場流動性緊縮之際積極參股國際石油公司,為我國更好地在全球進(jìn)行資源配置是當(dāng)務(wù)之急。

由于中國原油需求的50%以上需進(jìn)口,因此,國內(nèi)油品市場需快速市場化,推出成熟品種的原油相關(guān)品種期貨交易,并且要允許國內(nèi)大企業(yè)積極參與國際市場的套期保值,如紐約商業(yè)交易所等。只有參與了國際市場的原油期貨交易,才可以將油價波動所引起的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他國家。

此外,還需加大沿海石油勘探開發(fā)的力度。中國沿海大陸架的石油勘探開發(fā)前景令人樂觀。中國南海深水海域具有較大的油氣資源潛力,其中,珠江口盆地白云凹陷是一個油氣富集區(qū)。但由于技術(shù)等原因還無法開采,因此,進(jìn)一步加強(qiáng)原油勘探開采的能力無疑是應(yīng)對石油危機(jī)的良好選擇。

本輪國際原油價格的巨大波動為我國能源安全敲響了警鐘,即便油價短期內(nèi)發(fā)生回調(diào),也不能放松警惕,應(yīng)該積極準(zhǔn)備應(yīng)對下一輪的油價高漲的到來。

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作者簡介:楊逢珉(1955-),女,甘肅人,華東理工大學(xué)商學(xué)院教授,碩士研究生導(dǎo)師,華東理工大學(xué)歐洲研究所所長,國民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士點導(dǎo)師組組長,博士,研究方向:國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、歐盟經(jīng)濟(jì);鮑華鈞(1985-),男,上海人,華東理工大學(xué)商學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生,研究方向:國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易。