薛 靜

盈余管理的存在是以上市公司管理層具有主觀動機(jī)為前提的,是上市公司精心策劃的結(jié)果,具有合法、隱蔽的特性。對于投資者而言,他們處于信息不對稱的劣勢一方,如何發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余管理行為,避免投資過程中的投資陷阱就成為投資者關(guān)注的一個重要問題。識別一個企業(yè)是否進(jìn)行了盈余管理不能僅從一方面入手,不能根據(jù)單一因素進(jìn)行判斷,而要綜合、全面地分析,才能對上市公司是否進(jìn)行了盈余管理做出最為科學(xué)的把握。

一、上市公司盈余管理行為的識別

(一)財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)表附注和相關(guān)資料識別法

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告體系主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表及會計(jì)報(bào)表附注及補(bǔ)充材料等。盈余管理的直接對象是公司損益,而損益狀況也會影響到資產(chǎn)、負(fù)債及現(xiàn)金流量狀況。所以,分析上市公司是否進(jìn)行了盈余管理,應(yīng)該對損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、會計(jì)報(bào)表附注等進(jìn)行綜合分析。

1.上市公司損益表分析。(1)主營業(yè)務(wù)利潤比重。主營業(yè)務(wù)是公司正常盈利的主要途徑。主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重的高低,表明企業(yè)盈利是否具有持續(xù)性,是否具有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如果主營業(yè)務(wù)利潤在利潤總額里比重較低的話,企業(yè)極有可能為了某一財(cái)政指標(biāo)而進(jìn)行盈余管理。(2)非主營業(yè)務(wù)利潤比重。同主營業(yè)務(wù)利潤相比,非主營業(yè)務(wù)利潤具有偶然性、非穩(wěn)定性、非增長性、次數(shù)少、金額大等特點(diǎn)。雖然它們都是構(gòu)成利潤總額的因素,但它們對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展意義不大。特別是非主營業(yè)務(wù)利潤中的一次性收益在某種程度上不能作為企業(yè)盈利能力的判斷依據(jù)。非主營業(yè)務(wù)利潤包括:附營業(yè)務(wù)利潤、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入。(3)上市公司損益表與母公司合并報(bào)表比較。將上市公司的損益表與其母公司編制的合并會計(jì)報(bào)表進(jìn)行對比分析。通過對比分析,如果發(fā)現(xiàn)母公司合并會計(jì)報(bào)表的利潤總額(應(yīng)剔除上市公司的利潤總額)大大低于該上市公司的利潤總額,就意味著母公司可能通過關(guān)聯(lián)交易將利潤包裝注入上市公司,也就是上市公司通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了盈余管理。

2.上市公司資產(chǎn)負(fù)債表分析。(1)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)。①應(yīng)收款項(xiàng)。應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款三部分。其中,后兩部分是主要形式。由于對這部分往來款項(xiàng)審查的工作量較大,再加上其自身的隱蔽性,往往成為費(fèi)用、損失掛賬的對象。對應(yīng)收賬款的分析應(yīng)注意是否存在應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加和期限的不正常延長等現(xiàn)象。對其他應(yīng)收款的分析應(yīng)注意其余額大小,正常情況下,其他應(yīng)收款的余額應(yīng)該不大。如果余額過大,則該公司有利用該賬戶進(jìn)行盈余管理的可能。公司常用其他應(yīng)收賬款隱藏潛虧,具體表現(xiàn)為:主營業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款增長快,平均賬齡較長。其他應(yīng)收款金額大。如果應(yīng)收賬款的金額在流動資產(chǎn)中的比例較大,則有可能利用信用政策的放寬,來增加利潤,進(jìn)行盈余管理。如果應(yīng)收賬款的賬齡較長,則會形成不良資產(chǎn),壞賬損失增加,而盈余質(zhì)量令人質(zhì)疑。②預(yù)付款項(xiàng)。預(yù)付款項(xiàng)指公司為采購原材料或其他活動而形成的債權(quán),是正常經(jīng)營活動不可缺少的一部分。分析時應(yīng)著重分析預(yù)付款項(xiàng)在流動資產(chǎn)中所占比例,如果所占比例較大,就應(yīng)該注意公司是否利用預(yù)付款項(xiàng)來調(diào)低本期利潤,從而為將來儲存利潤,即進(jìn)行盈余管理。

(2)不良資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中的待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)、遞延稅款、開辦費(fèi)等可能產(chǎn)生潛虧的項(xiàng)目,以及三年以上的應(yīng)收賬款,這些資產(chǎn)基本不能或很少能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益,我們把它們統(tǒng)稱為不良資產(chǎn)。利用不良資產(chǎn)作為“蓄水池”進(jìn)行盈余管理是企業(yè)的慣用手法。我們在分析資產(chǎn)負(fù)債表時,對不良資產(chǎn)應(yīng)尤為關(guān)注。①比較每股凈資產(chǎn)與剔除不良資產(chǎn)后的每股凈資產(chǎn),二者差額越大,企業(yè)在過去幾年因人為夸大利潤而存在“資產(chǎn)泡沫”的可能性就越大,盈余管理存在的可能性亦越大。②將當(dāng)期不良資產(chǎn)的增加額和增減幅度與當(dāng)期的利潤總額和利潤增減幅度比較,如果前者超過后者,說明公司當(dāng)期利潤含水量高,公司進(jìn)行盈余管理的可能性較大。

3.現(xiàn)金流量表與損益表相關(guān)項(xiàng)目對比。通過對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量等現(xiàn)金凈流量項(xiàng)目與損益表里相關(guān)項(xiàng)目的比較分析,判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量。由于利潤的計(jì)量采用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制,上市公司盈余管理往往影響的僅是賬面利潤,而沒有相應(yīng)現(xiàn)金流量,如在賒銷時確認(rèn)的收入、長期股權(quán)投資采用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益,以及通過關(guān)聯(lián)交易獲得的各種利潤等均是如此。而現(xiàn)金流量的計(jì)量采用收付實(shí)現(xiàn)制,上市公司很難利用其進(jìn)行盈余管理。因此,現(xiàn)金流量比利潤更為客觀和真實(shí)。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤,則意味著與已確認(rèn)為利潤相對應(yīng)的資產(chǎn)屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。因此,分析凈利潤、投資收益等是否有相應(yīng)的現(xiàn)金流入,可察覺一些有關(guān)盈余管理的異常情況。分析時應(yīng)從以下幾方面入手:(1)現(xiàn)金流量凈額/凈利潤,該比率從企業(yè)整體考察上市公司賬面利潤與現(xiàn)金流量的脫離程度。(2)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/經(jīng)營凈利潤,該比率反映經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤是否有相應(yīng)的現(xiàn)金流量。(3)主營業(yè)務(wù)銷售收現(xiàn)/主營業(yè)務(wù)利潤,我國上市公司利用應(yīng)收賬款進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象較為普遍,該比率對此有針對性分析作用。(4)投資活動現(xiàn)金流量/投資收益,該比率有助于發(fā)現(xiàn)上市公司是否過多利用無相應(yīng)現(xiàn)金流量的投資收益來調(diào)節(jié)利潤(如權(quán)益法下對被投資公司權(quán)益變化做出的調(diào)整)。

一般來說,比率值越小、調(diào)增利潤的可能性越大;比率過大,調(diào)減利潤的可能性大。但由于企業(yè)在生命周期的不同階段現(xiàn)金流量呈現(xiàn)不同特征,如在成長期需要大量現(xiàn)金流出(包括各類投資支出和研發(fā)費(fèi)用),而在成熟期或衰退期現(xiàn)金支出則較少。因此,在分析時應(yīng)注意剔除這些行業(yè)整體因素的影響。

(二)盈余管理的其他識別方法

1.股利分配識別法。豐厚利潤與微薄股利的對比有助于我們識別公司是否進(jìn)行了盈余管理。一般情況下,企業(yè)盈利后為了回報(bào)投資者,就要對投資者進(jìn)行利潤分配。而利潤可以通過調(diào)節(jié)虛構(gòu),但現(xiàn)金卻是實(shí)實(shí)在在的,無法通過調(diào)節(jié)產(chǎn)生。如果公司有豐厚的可供分配的利潤,但一直不進(jìn)行利潤分配,就要懷疑公司是否進(jìn)行了盈余管理,因?yàn)楣芾沓鰜淼睦麧櫞蠖鄾]有相應(yīng)的現(xiàn)金流量,肯定也無法進(jìn)行利潤分配。當(dāng)然在這兒我們還要考慮公司所處行業(yè)是否處于成長期,有良好發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目等待投資而暫不進(jìn)行利潤分配等其他因素。

2.審計(jì)報(bào)告識別法。注冊會計(jì)師作為行使經(jīng)濟(jì)評價(jià)職能的“經(jīng)濟(jì)警察”,其意見應(yīng)是投資者判斷公司盈余管理的主要線索。但由于注冊會計(jì)師的獨(dú)立性不能保證,即使注冊會計(jì)師出具了無保留意見的標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告,也不能絕對保證被審計(jì)單位不存在盈余管理行為。會計(jì)信息使用者還可以利用上述對會計(jì)報(bào)表分析的方法尋找盈余管理的線索。如果注冊會計(jì)師出具的是非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告,包括帶解釋性說明段的無保留意見、保留意見、拒絕表示意見和否定意見的審計(jì)報(bào)告,則有理由懷疑公司可能有盈余管理的行為,對此必須予以充分關(guān)注。

在分析注冊會計(jì)師審計(jì)報(bào)告時還應(yīng)注意以下兩點(diǎn):第一,公司是否更換了注冊會計(jì)師,為什么要更換,對頻繁更換注冊會計(jì)師的公司應(yīng)特別關(guān)注。第二,公司聘請的注冊會計(jì)師服務(wù)質(zhì)量水平和獨(dú)立性如何,特別要關(guān)注更換前后會計(jì)師事務(wù)所和注冊會計(jì)師的知名度、在同業(yè)中的信譽(yù)以及以往的記錄等方面的差異,作為判斷盈余管理行為是否存在的線索。

3.公司管理當(dāng)局說明書識別法。根據(jù)我國現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)的規(guī)定,若注冊會計(jì)師出具了非標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見的審計(jì)報(bào)告,公司管理當(dāng)局應(yīng)在公司的年度報(bào)告中對此加以說明。會計(jì)信息使用者在閱讀注冊會計(jì)師的審計(jì)報(bào)告后,再看一看公司年度報(bào)告中管理當(dāng)局的解釋,可以更清楚地了解公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是否公允,公司是否有盈余管理行為。

二、上市公司盈余管理行為的防范措施

1.完善上市公司治理機(jī)制。公司的治理結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)是對相關(guān)權(quán)利、責(zé)任和收益的安排。國外的大量實(shí)證研究表明:企業(yè)管理當(dāng)局之所以能夠進(jìn)行盈余管理,這與公司治理結(jié)構(gòu)有關(guān),而董事長與總經(jīng)理分離以及設(shè)立外部董事的公司進(jìn)行盈余管理的程度要比其他公司輕得多。另外,在公司治理結(jié)構(gòu)中,管理當(dāng)局報(bào)酬的安排對盈余管理會產(chǎn)生較大影響。管理當(dāng)局進(jìn)行的盈余管理其實(shí)是短期行為的一種表現(xiàn),因此,企業(yè)在進(jìn)行報(bào)酬安排時可以運(yùn)用一些長期酬勞計(jì)劃。

2. 大力培育和發(fā)展資產(chǎn)評估中介行業(yè)。我國的資產(chǎn)評估行業(yè)開展較晚,市場秩序不夠規(guī)范。新會計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的廣泛運(yùn)用,迫切需要盡快在資產(chǎn)評估市場建立起比較完備的資產(chǎn)評估法律體系、完善的資產(chǎn)評估管理體制及健全的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則體系,培養(yǎng)一支適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展要求,具有較高職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)的評估師隊(duì)伍,提升行業(yè)的社會公信力,更好地為市場經(jīng)濟(jì)服務(wù),為新會計(jì)準(zhǔn)則的順利實(shí)施創(chuàng)造條件。

3.促進(jìn)會計(jì)準(zhǔn)則和制度的建設(shè)和實(shí)施。從廣泛的意義上看,會計(jì)準(zhǔn)則的目標(biāo)是能夠使績優(yōu)公司區(qū)別于績差公司,從而有利于資源的合理配置。具體而言,就是為投資者和債權(quán)人提供他們需要的相關(guān)而可靠的會計(jì)信息,以便有助于他們做出投資決策。目前大多數(shù)會計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)制度給管理當(dāng)局提供了太多的判斷空間,對此準(zhǔn)則和制度的制訂者可以通過更清楚地設(shè)定不同會計(jì)處理方法和估計(jì)方法的運(yùn)用條件加以修繕。同時,在成本效益原則的基礎(chǔ)之上,增加會計(jì)信息披露的數(shù)量,提高會計(jì)信息披露的質(zhì)量,也會一定程度上減少企業(yè)的盈余管理。

4.強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督功能。加強(qiáng)市場的監(jiān)管力度和稽查力度,對嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的盈余管理行為進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰。證券監(jiān)督管理部門應(yīng)從企業(yè)信息披露的相關(guān)性、可靠性以及披露的信息含量上加強(qiáng)管理與監(jiān)督。另外,要加強(qiáng)注冊會計(jì)師的獨(dú)立審計(jì),在加強(qiáng)對外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)責(zé)任的管理和監(jiān)督的基礎(chǔ)上,通過審計(jì)準(zhǔn)則的安排,由外部審計(jì)機(jī)構(gòu)提供被審計(jì)企業(yè)盈余管理的評價(jià)報(bào)告,從而提高會計(jì)信息的可靠性,減少企業(yè)的盈余管理。

5.改變投資決策理念,注重基本面分析。盈余管理行為產(chǎn)生的根本原因是會計(jì)盈余對投資者決策的重要影響。要根治上市公司的盈余管理,就要改變投資決策理念。決定一個企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的因素是該企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量,我們不能只關(guān)注利潤表,還應(yīng)適當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)狀況、經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及現(xiàn)金流的充足性和結(jié)構(gòu)分布。投資決策理念的轉(zhuǎn)變將會帶動資本市場政策因素的改變,進(jìn)而帶動上市公司經(jīng)營管理者更加注重企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,弱化其盈余管理的行為。

總之,由于盈余管理行為的合法合規(guī)性,對其進(jìn)行識別和防范都沒有數(shù)字化的指標(biāo)和系統(tǒng)性的方法模式可循。但由于其弊大于利,帶有濃重的機(jī)會主義色彩,我們必須對其進(jìn)行約束,這也可以有效地防止其演變?yōu)檫`法違規(guī)的財(cái)務(wù)舞弊。一方面,我們要從根本上消除盈余管理的動機(jī);另一方面,就要從加強(qiáng)監(jiān)管、會計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)和執(zhí)行等方面下功夫。

(作者單位:東北財(cái)經(jīng)大學(xué))