東北財經(jīng)大學 陳少銘 高浠媚

淺談金融危機對中國經(jīng)濟的影響

東北財經(jīng)大學 陳少銘 高浠媚

自2007年開始，于2008年9月爆發(fā)的美國金融危機，這一歷史性的變革影響了世界每一角落的個人及群體。自凱恩斯以后的經(jīng)濟學家在細致分析后，得出結(jié)論，經(jīng)濟學不是一個先知先覺的學科，無法靠經(jīng)濟學理論操作金融市場，因為它神秘的無法令人預測其運作方式！

金融衍生品 欺騙性放貸 流動偏好陷阱 財政政策

“居者有其屋”是美國自20世紀30年代以來的一貫國策。至今，建筑業(yè)已成為美國名副其實的龍頭產(chǎn)業(yè)，其貢獻率占GDP的10%以上。在布什總統(tǒng)的連任競選中，他依靠“所有者社會”這一經(jīng)濟綱領(lǐng)，以明顯的優(yōu)勢當選連任。布什表示，政府的任務(wù)就是為窮人提供“人民買得起的房子”，并承諾，建設(shè)一個人人擁有自己住房的社會！

在此期間，次貸品種的進一步創(chuàng)新引發(fā)并累積了道德危機，即欺騙性放貸。終使次貸在數(shù)量激增的同時，品質(zhì)日趨劣質(zhì)化。美國的抵押貸款公司及商業(yè)銀行以打包的方式放出次貸，賣給“兩房”。在風險轉(zhuǎn)移的同時，又獲得重新放貸的資金?！皟煞俊钡难杆侔l(fā)展忽視了資產(chǎn)的質(zhì)量，成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”！

金融衍生品的創(chuàng)新，使金融資產(chǎn)迅速膨脹，為資產(chǎn)創(chuàng)造了更多的流動性。拉長了金融交易的鏈條，助長了投機。一些銀行，房地產(chǎn)開發(fā)商為謀求個人利益，亂放貸亂，而不顧借款人實際還貸能力，通過資產(chǎn)抵押證券賣給金融市場的貸款，最終使得金融體系崩潰！

在此次危機中，人們?yōu)橐?guī)避金融資產(chǎn)市價下跌的風險，大量拋售金融資產(chǎn)而存儲最具流動性的現(xiàn)金。由于流動性偏好如此強烈，使得中央銀行無法通過再行降低利率來使人們放棄持現(xiàn)的觀念，從而無法推動投資，這就是所謂的“流動偏好陷阱”。所以，美國政府的貨幣政策因 “流動偏好陷阱”的存在而失效，政府只能利用擴大財政支出的形式，進而擴大規(guī)模投資，以擴大內(nèi)需，提高就業(yè)水平，才能緩解危機對實體經(jīng)濟的影響。

美國不僅是世界上最大的經(jīng)濟體，同時美元又是國際貨幣體系的核心。因而發(fā)生在美國的次貸危機除影響本國的經(jīng)濟實體外，必然會波及到其他國家和地區(qū)！

克魯格曼將此次世界性的金融危機比喻成大地震。毋庸置疑，震源就在美國的華爾街，然后，受波及的范圍卻是包括中國在內(nèi)的新興國家！在此次危機浪潮的沖擊下，中國出現(xiàn)怎樣的景況，無以吸引著全世界的高度關(guān)注！

由于中國的資產(chǎn)證券化規(guī)模尚處于初級階段，且中國擁有大量的外匯儲備，使中國在金融領(lǐng)域免受于金融危機的嚴峻沖擊！但全球經(jīng)濟一體化和國際分工高度化的進程中，中國長期以來依靠外需拉動經(jīng)濟的快速增長這一不爭的事實，決定了中國不可能在此次危機中成為一枝獨秀！

全球金融危機對我國的直接影響是嚴重依賴出口的外向型企業(yè)，些許企業(yè)的倒閉是在所難免的！在進口方面，由于國際市場上的大宗商品均以美元定價，金融風暴帶來的沖擊密切影響著美元的匯率。美國政府在國內(nèi)需求疲軟的情況下繼續(xù)推動“弱勢美元”下的出口，勢必會使得原油，鐵礦石等資源性產(chǎn)品價格再度推高，我國進口的以美元為計量單位的大宗貨物的成本也必然會顯著增加！

另一方面，由于我國的金融監(jiān)管體制較為嚴格，銀行雖然受到了金融危機的直接沖擊，但損失較?。‰m然政府實施一系列政策努力擴大內(nèi)需，但由于消費者的心理預期已經(jīng)變更，即使銀行再降低利率，在短期內(nèi)還是難以改變少量資金回流銀行這一趨勢！

鋼鐵價格持續(xù)下跌，由于中國擴大內(nèi)需的政策，有陷入通貨膨脹的危險！石油，煤炭等能源行業(yè)受到的沖擊是長期的，其表現(xiàn)為能源價格的持續(xù)走低，但由于中國擴大內(nèi)需的政策及時啟動，不至于價格下降過于明顯！

金融危機對我國就業(yè)狀況構(gòu)成突發(fā)狀的沖擊。制造業(yè)（特別是出口型制造業(yè)）及服務(wù)業(yè)，其貢獻率占GDP份額越大的地區(qū)，城鎮(zhèn)受影響越嚴重。如以北京，上海為核心的大型城市中已形成了服務(wù)業(yè)，商業(yè)為主體的城市經(jīng)濟形態(tài)受到不小的沖擊……

然而，當我們目睹金融危機給我國帶來諸多不利沖擊的同時，更要看到有利的一面。對中國來說，此次危機不失為一個加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的契機。問題的關(guān)鍵在于如何制定正確的政策，使調(diào)整的力度能夠運用于我國的實際需求。金融危機在危及企業(yè)發(fā)展的同時，也加劇了失業(yè)人口和就業(yè)的困難。這要求我們同時為企業(yè)和就業(yè)創(chuàng)造有力的市場，增加對困難群體的財政資助。長期以往，使之常態(tài)化，只有這樣才能起到擴大內(nèi)需，改變經(jīng)濟增長模式的作用！

中國國務(wù)院發(fā)展研究中心為應(yīng)對金融危機頒布以下措施：

（一）采取寬松的貨幣政策，降低存貸款利率水平，促進人民幣信貸投放。

（二）大規(guī)模增加政府支出，推出了總額達4萬億的兩年計劃，帶動地方和社會參與建設(shè)。

（三）實施結(jié)構(gòu)性減稅，全面實施增值稅轉(zhuǎn)型。

（四）實施產(chǎn)業(yè)振興調(diào)整規(guī)劃，既著眼于企業(yè)目前存在的困難，又致力于產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展。采取有力措施，推進企業(yè)兼并重組，發(fā)展先進生產(chǎn)力！

總結(jié)：應(yīng)對金融危機，促進經(jīng)濟改革調(diào)整

隨著金融危機的發(fā)展，中國長期以來過于依賴出口的增長模式正在調(diào)整，通過擴大國內(nèi)市場，提升服務(wù)業(yè)比重，中國經(jīng)濟有可能加快實現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)變走上更健康，可持續(xù)，資源環(huán)境友好型的道路！

（責任編輯：羅寧）