□/陸藝 史千里

三公原則的經(jīng)典體現(xiàn)

□/陸藝 史千里

深圳南瑞科技有限公司15%股權(quán)項(xiàng)目于2010年5月5日在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價(jià)8000萬(wàn)元。該公司是我國(guó)主要的電網(wǎng)二次設(shè)備供應(yīng)商之一，在母線保護(hù)和變電站綜合自動(dòng)化領(lǐng)域占有重要的市場(chǎng)地位，經(jīng)審計(jì)的2009年?duì)I業(yè)收入5.41億元，凈利潤(rùn)7559萬(wàn)元，凈資產(chǎn)45559.87萬(wàn)元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)異、市場(chǎng)地位顯著，因此吸引了數(shù)家產(chǎn)業(yè)投資基金和上市公司的關(guān)注。國(guó)家電網(wǎng)公司直屬的國(guó)網(wǎng)電力科學(xué)研究院與國(guó)內(nèi)上市公司長(zhǎng)園集團(tuán)股份有限公司向北交所遞交了受讓申請(qǐng)，原股東亞洲電力科技投資有限公司、深圳南京自動(dòng)化研究所也遞交了受讓申請(qǐng)。標(biāo)的企業(yè)其它兩個(gè)原股東均先后表示放棄行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。作為本次競(jìng)價(jià)活動(dòng)的組織人，北交所選取金馬甲網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)系統(tǒng)作為本次競(jìng)價(jià)活動(dòng)的操作平臺(tái)，并在系統(tǒng)中增加“原股東行權(quán)設(shè)置”，用顏色區(qū)別原股東與非原股東，以最大程度地適合原股東之間、原股東與非原股東之間同場(chǎng)競(jìng)價(jià)及行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

為確保各競(jìng)買方在絕對(duì)保密、不受干擾的環(huán)境下進(jìn)行局域網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，北交所將四個(gè)競(jìng)價(jià)席分別安置在四個(gè)不同的區(qū)域，并且明確限制各競(jìng)買方參加人數(shù)不超過(guò)三名（含競(jìng)買方委托經(jīng)紀(jì)會(huì)員），還為各競(jìng)買方配備了一個(gè)軟件技術(shù)工程師提供現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)指導(dǎo)，同時(shí)為轉(zhuǎn)讓方廣西力元科技有限公司安排了專用會(huì)議室，通過(guò)電腦全程監(jiān)督競(jìng)價(jià)過(guò)程并進(jìn)行全程錄像，以作為此次競(jìng)價(jià)活動(dòng)的見(jiàn)證。競(jìng)價(jià)會(huì)6月10日13∶30分開(kāi)始，以100萬(wàn)為一個(gè)競(jìng)價(jià)增值幅度進(jìn)行加價(jià)。四個(gè)競(jìng)買方互不相讓，有時(shí)原股東之間競(jìng)價(jià)，有時(shí)原股東向非原股東零加價(jià)行權(quán)，經(jīng)過(guò)26分55秒的激烈角逐，四個(gè)競(jìng)買方共報(bào)價(jià)176手，最后非原股東長(zhǎng)園集團(tuán)股份有限公司以最高價(jià)2.55億元競(jìng)得，競(jìng)價(jià)增值率達(dá)273.14%。

《公司法》第七十二條規(guī)定，“經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)?！睂?duì)表示在同等條件下行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的兩個(gè)原股東而言，成功受讓該標(biāo)的均可獲得對(duì)標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，因此兩個(gè)原股東均明確反對(duì)按原先出資比例分割股權(quán)。經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)讓方與兩個(gè)原股東的反復(fù)溝通，最后協(xié)商確定：“行權(quán)時(shí)不分割出讓股權(quán)比例，原股東之間通過(guò)競(jìng)價(jià)，決出最高出價(jià)者即全部受讓該轉(zhuǎn)讓股權(quán)，未成為最高出價(jià)者的原股東放棄受讓該股權(quán)?！?/p>

為保證交易的公平、公開(kāi)、公正，交易所在披露的受讓條件中明確“原股東需在場(chǎng)內(nèi)行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，向北交所遞交受讓申請(qǐng)，交納交易保證金，若形成競(jìng)價(jià)，應(yīng)在競(jìng)價(jià)現(xiàn)場(chǎng)同等條件下行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”。鑒于該標(biāo)的企業(yè)為中外合資企業(yè)，股權(quán)出讓以及股東變更事宜均需標(biāo)的企業(yè)全體股東一致通過(guò)才行，因此受讓條件中增加了網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)承諾函，要求意向受讓方在遞交受讓申請(qǐng)時(shí)同時(shí)做出承諾。針對(duì)原股東的承諾函中明確要求：無(wú)論能否在該轉(zhuǎn)讓標(biāo)的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)中成功競(jìng)得，原股東方均應(yīng)無(wú)條件配合新股東完成獲得本項(xiàng)目商務(wù)審批和工商變更的一切必需法律文件。

這次成功受讓使得長(zhǎng)園集團(tuán)股票在二級(jí)市場(chǎng)上也連續(xù)數(shù)日增幅不少，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)該次收購(gòu)的認(rèn)可。同時(shí)，也很好地印證了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)對(duì)證券二級(jí)市場(chǎng)的影響越來(lái)越明顯。

本次網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，涉及國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有上市公司的競(jìng)爭(zhēng)、原股東與非原股東的競(jìng)爭(zhēng)，場(chǎng)內(nèi)行權(quán)的原股東之間的競(jìng)爭(zhēng)，四方同場(chǎng)競(jìng)價(jià)，詮釋了國(guó)資委要求的“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)當(dāng)遵循等價(jià)有償、公平、公開(kāi)、公正、競(jìng)爭(zhēng)的原則”。正是由于北交所的出色策劃、成功運(yùn)作，一方面促使原股東進(jìn)場(chǎng)與非原股東同場(chǎng)競(jìng)價(jià)并在同等價(jià)格下行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，另一方面也確保了外部投資人有機(jī)會(huì)同原股東競(jìng)價(jià)，最大限度地實(shí)現(xiàn)了該標(biāo)的的交易價(jià)值，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)增值。

北京產(chǎn)權(quán)交易所）