[摘要]風(fēng)險(xiǎn)投資在全球范圍內(nèi)正成為推動(dòng)科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興力量，它對(duì)于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資本配置等起到了重要的作用。當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)正處于快速發(fā)展的歷史時(shí)期，但在資金來(lái)源、退出機(jī)制、專業(yè)人才供給以及政策法規(guī)的配套等方面還存在一定問(wèn)題，應(yīng)清醒認(rèn)識(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)面臨的困難，采取有效措施加快推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。
　　[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；資本退出機(jī)制；有限合伙制
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)又稱創(chuàng)業(yè)投資，根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。從投資學(xué)的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種投資行為。
　　
　　一、引言
　　
　　自1985年中國(guó)成立第一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已經(jīng)走過(guò)了二十多年的歷程。據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院資料顯示。2007年共有109家風(fēng)險(xiǎn)投資公司擴(kuò)資或募集新的資金，籌資金額達(dá)893.38億元，是2006年新籌集資金額的4倍以上。2008年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)募集資金達(dá)1018.67億元，與2007年相比增長(zhǎng)14％。共有191家機(jī)構(gòu)完成募集，每家機(jī)構(gòu)平均募集風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模為5.33億元。目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)發(fā)展為擁有超過(guò)360家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，管理資金超過(guò)660億元，成為僅次于美國(guó)的世界第二大風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)。
　　但是。中國(guó)和美國(guó)之間還存在差距。2008年，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資額與GDP的比例為0.197％，以色列為0.9％，而中國(guó)僅為0.11％。這說(shuō)明，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資水平尚不能適合中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，還存在很大的發(fā)展空間。
　　
　　二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中存在的問(wèn)題
　　
　　(一)資金來(lái)源渠道單一，投資規(guī)模偏小
　　目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來(lái)源是政府財(cái)政撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款等，缺乏社會(huì)投資的參與。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資資金不但來(lái)源渠道多，而且民間資金占絕對(duì)主導(dǎo)地位。比如美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資金主要來(lái)自養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金、捐贈(zèng)基金、富有家庭和個(gè)人、企業(yè)、銀行等部門(mén)。但在我國(guó)，以養(yǎng)老基金、個(gè)人投資者或企業(yè)為主建立的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不多，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本缺乏多元化的融資渠道。資本規(guī)模較小。不僅在投資運(yùn)行中達(dá)不到分散風(fēng)險(xiǎn)、建立投資組合的目的。而且由于沒(méi)有足夠的資金去投資于涉及高金額、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，因此也就無(wú)法在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。
　　
　　(二)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的制度環(huán)境有待完善
　　1.法律法規(guī)體系不健全
　　我國(guó)至今還沒(méi)有制定一部專門(mén)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)投資法律關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)投資法，風(fēng)險(xiǎn)投資處于法律保護(hù)相對(duì)薄弱的境地，而且我國(guó)現(xiàn)行的有些法律法規(guī)的內(nèi)容不利于高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，特別是對(duì)技術(shù)入股、無(wú)形資產(chǎn)八股等的相關(guān)規(guī)定與鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資相違背。如最新的《公司法》第43條規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外等等，這一規(guī)定在很大程度上限制了國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司以股權(quán)回購(gòu)方式退出資本；《公司法》第72條規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意，這一不自由的轉(zhuǎn)讓出資的條款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出形成障礙；《公司法》第142條規(guī)定，發(fā)起人持有股份有限公司的股份，自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的條款，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出構(gòu)成阻力。
　　2.政府有關(guān)政策和引導(dǎo)措施不力
　　國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的迅速發(fā)展，政府的扶持是一個(gè)重要的因素。我國(guó)雖然對(duì)高新技術(shù)企業(yè)有稅收優(yōu)惠及鼓勵(lì)政策。但從力度上看遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家，有效的激勵(lì)措施和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃等也較缺乏。比如增值稅，由于高技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品的附加值高，銷(xiāo)項(xiàng)稅額也就高，消耗的原材料少，允許其抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅就少，從而使高技術(shù)企業(yè)承擔(dān)的增值稅比一般企業(yè)高。其次，“職務(wù)技術(shù)成果可作股權(quán)”的政策，有的地方政府卻只對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行。這些都從客觀上抑制了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
　　
　　(三)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢
　　風(fēng)險(xiǎn)投資作為“與創(chuàng)業(yè)相聯(lián)系的資本經(jīng)營(yíng)”，具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性，風(fēng)險(xiǎn)投資一般不以控股和分紅為目的，而以資本增值的形式取得投資報(bào)酬，因此風(fēng)險(xiǎn)投資能否順利退出，直接關(guān)系到投資者能否收回資本、獲取收益，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的良性循環(huán)。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式主要有新股上市(IPO)、企業(yè)并購(gòu)、股份回購(gòu)、清算等，但這幾種方式在操作可行性方面均存在問(wèn)題。
　　1.資本市場(chǎng)層面
　　我國(guó)現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)規(guī)模有限，較為成熟的主板市場(chǎng)對(duì)上市公司的股本、發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股本數(shù)額、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、無(wú)形資產(chǎn)比例等要求相對(duì)較高，對(duì)于剛步入擴(kuò)張階段或穩(wěn)定成熟階段的中小型高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，存在著難以逾越的障礙；而中小企業(yè)板從一開(kāi)始就淪為了主板市場(chǎng)的翻版，所以也不能解決風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的退出問(wèn)題。令人可喜的是，醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板終于在2009年推出，這對(duì)扶持新型中小企業(yè)和高科技企業(yè)的發(fā)展，完善我國(guó)資本市場(chǎng)的層次與結(jié)構(gòu)是重大舉措，意義深遠(yuǎn)。但畢竟創(chuàng)業(yè)板才剛剛啟動(dòng)，在實(shí)踐過(guò)程中需要不斷地摸索和完善，如何從制度上健全創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，保障創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的健康運(yùn)行仍然任務(wù)艱巨。
　　2.產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)層面
　　我國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)定位尚不夠準(zhǔn)確，統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)仍未形成，存在著地域、行業(yè)等條塊分割，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易品種比較單一，定價(jià)機(jī)制不合理，加大了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的難度和風(fēng)險(xiǎn)；而產(chǎn)權(quán)交易方面立法的滯后，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不夠完善和規(guī)范，難以實(shí)現(xiàn)其公平性。這些因素直接影響了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以兼并收購(gòu)方式退出，制約了風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展。
　　
　　(四)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才匱乏
　　風(fēng)險(xiǎn)投資是跨越科技與金融兩大領(lǐng)域的特殊行業(yè)，涉及評(píng)估、投資、管理、審計(jì)和高科技專業(yè)知識(shí)等多學(xué)科，需要一批既具有深厚的專業(yè)知識(shí)，同時(shí)又具有豐富的金融投資經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才。在我國(guó)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資尚處于起步階段，許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司基本沿用傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式，沒(méi)有建立起適合風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的激勵(lì)和約束機(jī)制，這造成風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)都很欠缺，懂技術(shù)的往往不懂管理和金融，而懂管理和金融的又往往不懂技術(shù)，導(dǎo)致投資團(tuán)隊(duì)判斷力不夠，無(wú)法與國(guó)際上有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相競(jìng)爭(zhēng)。
　　
　　三、發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的基本思路
　　
　　(一)拓寬資金來(lái)源渠道，實(shí)行投資主體多元化
　　風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)要真正成為科技成果轉(zhuǎn)化和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金支持體系，必須有雄厚的資本。中國(guó)在解決風(fēng)險(xiǎn)資金短缺難題時(shí)，必須改善目前由政府投資為主的局面，積極拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化：一是加強(qiáng)對(duì)民間資本的引導(dǎo)，政府要通過(guò)制定相應(yīng)的政策，鼓勵(lì)創(chuàng)辦民營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，吸引民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，使民間資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來(lái)源；二是放寬對(duì)各機(jī)構(gòu)投資者的限制，允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司及掌握大量資金的上市公司以一定限額的資金投資于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源渠道；三是引進(jìn)外資或國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，以獲得更加廣泛的資金來(lái)源。
　　
　　(二)加快建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資支援體系
　　1.優(yōu)化政策環(huán)境，充分發(fā)揮政府的扶持作用
　　風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)難度大、風(fēng)險(xiǎn)高，為了扶持它們的發(fā)展，美、日等國(guó)無(wú)論在技術(shù)開(kāi)發(fā)還是在成果轉(zhuǎn)讓方面，都給予優(yōu)惠政策。我國(guó)應(yīng)明確把發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資作為推動(dòng)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本政策，加強(qiáng)政府在科技創(chuàng)新中的引導(dǎo)協(xié)調(diào)作用，并制訂相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃。首先，應(yīng)建立相關(guān)法令規(guī)章制度，切實(shí)保護(hù)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的合法權(quán)益；其次，加大政府在優(yōu)惠措施上的執(zhí)行力度；最后，積極探索建立風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償機(jī)制，嘗試由政府提供信用擔(dān)保，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金等，增加風(fēng)險(xiǎn)投資者的信任度，帶動(dòng)更多的資金轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)投資。
　　2005年，國(guó)家發(fā)改委、科技部等十部委聯(lián)合制定了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；2007年，財(cái)政部、發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)資金試行創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的若干指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)和單位按照規(guī)定程序申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資；2008年10月。發(fā)改委等部門(mén)又出臺(tái)了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，借以推動(dòng)和規(guī)范中國(guó)各地政府引導(dǎo)基金的設(shè)立和運(yùn)作。
　　總的看來(lái)。通過(guò)近幾年全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院有關(guān)部委以及地方政府的通力合作和不懈努力，有利于科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的外部環(huán)境正在形成。
　　2.提供法律制度保障
　　政府應(yīng)加快《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理辦法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理?xiàng)l例》等法律、法規(guī)的出臺(tái)進(jìn)度，約束和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資公司的業(yè)務(wù)范圍和運(yùn)作，有效保障風(fēng)險(xiǎn)投資公司在融資、選項(xiàng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)維護(hù)和所有者權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方面的利益，使我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資步入良性發(fā)展的軌道。
　　3.完善稅收優(yōu)惠政策
　　各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的實(shí)踐表明，稅收優(yōu)惠政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。雖然我國(guó)政府已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)了一系列有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政、稅收政策，但現(xiàn)行的優(yōu)惠政策不管是對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，優(yōu)惠范圍明顯偏窄，優(yōu)惠幅度也不大。因此，政府應(yīng)進(jìn)一步拓寬優(yōu)惠政策的范圍，特別提高對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品研究和生產(chǎn)企業(yè)的政策優(yōu)惠幅度。降低高新技術(shù)企業(yè)所得稅率；同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)行減免長(zhǎng)期資本利得稅，這有助于鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資積極性，刺激更多風(fēng)險(xiǎn)資本的投入。
　　
　　(三)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制
　　1.科學(xué)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)
　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》自2009年5月1日起正式實(shí)施，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資二板市場(chǎng)的建立奠定了法律基礎(chǔ)；隨后，證監(jiān)會(huì)于2009年10月23日舉行創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板儀式。宣布創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式啟動(dòng)；截至2009年底，已有近四十家公司在創(chuàng)業(yè)板交易上市。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立。為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造了最佳的退出途徑，也為上市的高新技術(shù)企業(yè)提供了長(zhǎng)久的融資渠道，將在一定程度上推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板具有高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的特點(diǎn)，其建設(shè)過(guò)程中的發(fā)行制度、交易制度、監(jiān)管制度特別是對(duì)投資者利益保護(hù)等方面的問(wèn)題。都必須不斷加以探索和完善。因此。應(yīng)做好制度創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范兩方面的工作，使創(chuàng)業(yè)板真正成為促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)、成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資、發(fā)展的平臺(tái)，也為風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金提供有效的退出渠道。
　　2.逐步規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)
　　雖然我國(guó)已經(jīng)建立了創(chuàng)業(yè)板，但不可能所有的風(fēng)險(xiǎn)投資都能通過(guò)公開(kāi)上市的方式退出，并購(gòu)和回購(gòu)依舊是現(xiàn)實(shí)中使用最多的退出方式，這就要求建立一個(gè)比較完善的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出。首先，要建立統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，打破產(chǎn)權(quán)交易中的地方保護(hù)主義限制；其次，應(yīng)制定能體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)的交易規(guī)則和規(guī)章制度；再次，要盡可能減少交易成本，使產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)更加活躍；最后，要大力培育產(chǎn)權(quán)中介機(jī)構(gòu)。提高中介從業(yè)人員的素質(zhì)。
　　
　　(四)培育專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才
　　風(fēng)險(xiǎn)投資是科學(xué)技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資金、人力資源三者結(jié)合的現(xiàn)代投資形態(tài)，其中又以人才最為重要。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展需要一批具有創(chuàng)新精神的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家，更需要一大批懂金融和管理知識(shí)的高素質(zhì)的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員。因此，政府應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍建設(shè)：一是要通過(guò)實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)有潛力的人才；二是要有計(jì)劃地把國(guó)內(nèi)一些有一定風(fēng)險(xiǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)的人員送到國(guó)外培訓(xùn)，吸取國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn)；三是建立有效的激勵(lì)機(jī)制，吸引和鼓勵(lì)高級(jí)人才從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，并為風(fēng)險(xiǎn)投資人才資源的優(yōu)化配置創(chuàng)造一個(gè)寬松的市場(chǎng)環(huán)境。
　　
　　(五)積極探索適合國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資組織模式
　　有限合伙制是西方發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主要組織形態(tài)，它是指一個(gè)由兩個(gè)或兩個(gè)以上自然人和其他法人組成的經(jīng)營(yíng)商業(yè)、分享利益的團(tuán)體。作為一種“人合”兼“資合”的企業(yè)制度，有限合伙制能夠有效地解決風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中的委托人、代理人之間由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，具有科學(xué)決策、分散風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的需求。
　　目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式基本上是公司制。與有限合伙制相比，公司制形式存在激勵(lì)機(jī)制有限、運(yùn)營(yíng)成本高、信息不對(duì)稱、決策效率低等缺陷，降低了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的吸引力。2007年施行的《合伙企業(yè)法》確定了有限合伙制的合法地位。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)引進(jìn)有關(guān)合伙制的一些制度設(shè)計(jì)。約定投資存續(xù)期，或組建幾家有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行試點(diǎn)等。待中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟、法律環(huán)境更加完善及風(fēng)險(xiǎn)投資人專業(yè)化后，可以考慮將有限合伙制發(fā)展成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資組織的主流模式。
　　
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