陜西廣播電視大學 張華

1 財務風險：一種不可避免的經濟現象

商貿企業(yè)在商貿流通領域進行各項財務活動，而在這些活動過程中由于受某些不可抵抗或不可預計的因素影響，會在一定時間或程度上造成商貿企業(yè)的財務收益與財務預期發(fā)生偏離，并且為負偏離，從而給商貿企業(yè)帶來一定的經濟損失，這一過程被稱為商貿企業(yè)的財務風險。從本質上來看，商貿企業(yè)的財務風險是舉債經營給企業(yè)收益帶來的不確定性和資金來源結構的不合理，所以商貿企業(yè)的財務風險其實是一種內部控制問題，如果內部控制得當，將可有效地阻止財務風險的發(fā)生。但是財務風險又是商貿企業(yè)經營過程中不可避免的一種經濟現象，盡管實務界采取了不同預警措施對其進行預防，但是由于商貿企業(yè)依賴的過度負債經營方式隱藏著巨大的財務風險，導致了商貿企業(yè)財務風險成為了必然。所以對于商貿企業(yè)的財務風險防范只能預防不可避免，只能降低但又不可能消除。

商貿企業(yè)的財務風險特性一般存在市場決定性、突發(fā)性和流動資產軟弱性。對商貿企業(yè)財務風險起決定性因素的是消費市場的大幅波動，消費市場的不確定性特征帶來了商貿企業(yè)財務風險的不確定性。而商貿企業(yè)財務風險的突發(fā)性是由于突發(fā)性因素造成的商貿企業(yè)意外性財務風險，這些突發(fā)因素是不可預計的，但是其又常常會給商貿企業(yè)帶來意外性的財務風險，嚴重影響商貿企業(yè)的財務正常運行。關于流動資產軟弱性是由于商貿企業(yè)主要依靠流動資產進行價值增值，商貿企業(yè)離開流動資產的支持就會面臨生存風險，所以說商貿企業(yè)的財務風險具有資產軟弱性。根據商貿企業(yè)的這三種財務風險特性，可以設計商貿企業(yè)的財務風險防范對策，首先是將商貿企業(yè)的過度負債過渡到適度負債，以便提高商貿企業(yè)債務結構的安全性和效率性；其次是完善內部財務控制體系，通過內部財務控制來斷定財務活動是否“合法”；最后是合理安排流動資產中的現金流量、存貨和應收賬款，以便防范商貿企業(yè)財務危機。

2 商貿企業(yè)的財務風險特性及其評述

2.1 市場波動是商貿企業(yè)財務風險派生的決定性因素

從商貿企業(yè)的整個價值鏈增值來看，其主要收益是商品流通所產生的價值差，通過降低成本和提供市場價格來實現收益最大化。相對生產型企業(yè)而言，商貿企業(yè)的財務風險是“流行”于商品流通領域的各項財務活動當中，并且受到市場波動的不確定性因素影響，而這些不確定性的市場因素都有可能造成商貿企業(yè)某種程度上的實際財務收益與預期財務收益偏差，從而影響商貿企業(yè)財務管理。

市場波動決定商貿企業(yè)財務風險主要表現在以下內外兩個方面。首先是商貿企業(yè)自身對市場定位的準確性，商貿企業(yè)如果盲目的進行某一產品的促銷，而不顧市場需求的走向(即市場定位偏移)，就有可能造成這一商品的庫存過大，加大企業(yè)的保管等其他風險，而隨著時間的推移，市場可能會出現對這一產品的自然淘汰，從而嚴重影響商貿企業(yè)的流動資產正常流動性。當商貿長期處于這種惡性循環(huán)中，最終便會步入財務危機。其次是消費市場的重大經濟波動，這種重大波動包括商品價格急劇下跌、上漲，下跌可能造成企業(yè)無法收回成本，而急劇上漲可能造成消費市場的觀望等其他形式的局面，從而可能導致出現消費市場低谷，這將對商貿企業(yè)的營運、銷售帶來致命的影響。當然受金融危機影響的這種市場波動，消費者的購買欲望與購買能力也會在短時間內發(fā)生巨變，從而直接減少市場商品的需求量，這種需求量的減少直接關系到商貿企業(yè)短時間內的流動資金能否正常運轉，從而給商貿企業(yè)帶來財務管理風險。

2.2 突發(fā)性因素造成的意外性商貿企業(yè)財務風險

財務預警一般性會有效控制商貿企業(yè)財務的可預風險，通過相應的措施來阻止可預風險對商貿企業(yè)造成不良財務影響。但是在消費市場產品經營的過程中，商貿企業(yè)受到各種不確定性的主觀因素和客觀因素影響，這些不確定性因素是不可預計的，但是其又常常會給商貿企業(yè)帶來意外性的財務風險，嚴重影響商貿企業(yè)的財務正常運行。

商貿企業(yè)的意外財務風險可以分為隱藏性突發(fā)風險和經營性突發(fā)風險。隱藏性突發(fā)風險是由于商貿企業(yè)一般長期存在籌資結構和投資結構不匹配、資本結構不合理等問題，而由于其長期存在性(即隱藏性)，商貿企業(yè)一般性不會意識到這種潛在問題會造成企業(yè)的崩潰性財務風險，而商貿企業(yè)在商品流通環(huán)節(jié)創(chuàng)造價值的特性決定了其可能面臨系統風險的突發(fā)性；經營性突發(fā)風險是由于商貿企業(yè)的自有資金比例一般偏低，而資產負債率又相對較高，但是商貿企業(yè)對資金流動性的依賴程度又高于一般企業(yè)，二者之間形成一種資金“斷流”的局面，而一當商貿企業(yè)在經營過程中突發(fā)失誤，將可能引發(fā)商貿企業(yè)突發(fā)的財務系統風險。

2.3 商貿企業(yè)財務風險中的流動資產軟弱性

商貿企業(yè)具有在流通環(huán)節(jié)創(chuàng)造價值的特性，企業(yè)在隨時進行著流動資產的轉移和再生產。所以流動資產是商貿企業(yè)最為重要的資產部分，商貿企業(yè)必須依靠流動資產來進行日常的交易、預防和投資。而商貿企業(yè)的流動資產是軟弱的，當企業(yè)缺乏必要的流動資產時，企業(yè)可能會因為短暫的無法交易而面臨破產的致命風險；而如果商貿企業(yè)的流動資產持有量過多，則會使得流動資產處于閑置狀態(tài)，增大了現金持有的機會成本，降低了現金的使用效率(張麗萍.2011)。商貿企業(yè)一般性是處于市場激烈的競爭局面當中，而商貿企業(yè)的流動資產軟弱性留給財務的是一些存貨無法預算、應收賬款無法收回等風險，所以商貿企業(yè)需要特別關注現金流量、現金周轉率、存貨周轉率等財務指標，以增強財務流動資產的可抗風險性。

3 調整與調控：關于商貿企業(yè)財務風險的防范對策

從商貿企業(yè)的財務風險形成原因分析，其實質是舉債經營給商貿企業(yè)收益帶來的不確定性，也就是說資金來源結構與配置的不合理和流動資產管理不當是商貿企業(yè)財務風險最重要的誘因。當然商貿企業(yè)一般處于激烈競爭局面之中，企業(yè)一般性會忽視財務管理的重要性而缺乏有效的內部財務控制，也是財務風險派生的原因之一，所以關于商貿企業(yè)財務風險防范對策可以是優(yōu)化企業(yè)債務結構、完善內部財務控制體系和控制流動資產。

3.1 從過度負債到適度負債，提高商貿企業(yè)債務結構安全性和效率性

商貿企業(yè)為尋求短期內的杠桿利益而進行的過度負債籌資在一定程度上提升了企業(yè)的業(yè)績，但是從企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展來看卻容易引發(fā)籌資風險，而且負債結構不合理將導致負債到期日過分集中、長短負債結構比例失調，出現不能按時償還本息、利息負擔過重甚至產生集中清償給企業(yè)造成巨大財務壓力的情況(胡波.2009)。另外過渡負債籌資在對成本與收益的權衡方面，如果負債籌資無法與預期現金流量之間保持一致性，那么當消費市場波動較大時，商貿企業(yè)就會面對嚴重的財務風險。所以商貿企業(yè)需要從過度負債籌資過渡到適度負債籌資，通過調整企業(yè)負債比例來增加企業(yè)的財務抗風險能力和提高企業(yè)的再籌資能力。關于調整企業(yè)的負債比例，首先應該是優(yōu)化債務結構，通過及時的更新企業(yè)權益資本并利用權益資本來提升債務償還能力，這樣就算企業(yè)某一時段發(fā)生資產負債率較高時，也能通過降低權益資本來降低資產負債率。其次是及時還清到期債務和收取預期收益，通過預期的現金流量來平衡到期的債務，實現二者之間的一致性，從而達到調整負債比例的目的。

3.2 內部財務控制體系是斷定財務活動是否“合法”的保障

內部財務控制可以保證企業(yè)會計信息的真實性，并且能通過分析各項企業(yè)財務活動來斷定財務活動是否“合法”，所以通過完善內部財務控制體系來保障企業(yè)資金安全、會計信息真實和財務活動合法。關于完善內部財務控制體系，張麗萍(2011)認為應采用先進的信息管理系統，在內部建立財務崗位責任制，強化監(jiān)督職能；而張芝和則認為重點應該對企業(yè)先進流量預算、成本費用、財務風險、實物資產、應收賬款等方面進行嚴格控制。而從本質上來講，完善商貿企業(yè)內部財務控制體系一方面要建立嚴格有效的內部財務管理制度，當然重點是對流動資產的管理控制；另一方面是強化財務風險意識并建立財務風險預警系統。

3.3 流動資產的現金流量、存貨、應收賬款可以防范商貿企業(yè)財務危機

流動資產是商貿企業(yè)運行的基本資源，企業(yè)在經營過程中的每一環(huán)節(jié)都需要循環(huán)和周轉流動資產來增值其價值。而商貿企業(yè)的一般財務危機表現的就是流動資產的不足，如果要防范商貿企業(yè)的財務危機，最根本的是控制企業(yè)的流動資產。而商貿企業(yè)的流動資產一般包括現金流量、存貨和應收賬款，商貿企業(yè)可以根據現金的周轉速度來確定企業(yè)的最佳現金持有量，并通過合理使用來提高現金使用效率；關于商貿企業(yè)的存貨，一方面考慮的是倉庫存有量，并分析市場的需求量，通過二者之間的對比來保證市場供貨充足又不過剩倉儲成本，另一方面是分析市場的可能波動對產品造成的可能需求影響，以便通過調整庫存將市場波動風險降低到最低；對于應收賬款管理，首先是定期對應收賬款進行全程跟蹤分析，加強與應收賬款職能管理部門的相互協調配合，共同完成應收賬款的回收工作。其次是建立完善的應收賬款日常控制體系，防止應收賬款披露。

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