■文/呂東悅

撲朔迷離看油價(jià)

■文/呂東悅

目前，左右國(guó)際石油市場(chǎng)的情形十分復(fù)雜，國(guó)際油價(jià)進(jìn)入了撲朔迷離、變數(shù)較大的階段。但是，高位震蕩仍然是主基調(diào)。

2011年以來，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，北非及中東地區(qū)社會(huì)大動(dòng)蕩、大調(diào)整，令市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂不斷升級(jí)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩攀升。3月2日,WTI原油期貨價(jià)2008年10月份以來首次突破100美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)高達(dá)116.35美元/桶，且WTI原油與布倫特原油價(jià)格差價(jià)亦有縮小趨向，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)了整體抬升的局面。

國(guó)際油價(jià)持續(xù)高漲后，又遭遇到不同形勢(shì)的干擾。3月11日，日本發(fā)生強(qiáng)烈地震并引發(fā)海嘯與核危機(jī)，世界第三大經(jīng)濟(jì)體受到重創(chuàng)。3月17日，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)通過在利比亞設(shè)立禁飛區(qū)。3月19日起，以法國(guó)為首的多國(guó)部隊(duì)開始對(duì)利比亞動(dòng)武。目前，左右國(guó)際石油市場(chǎng)的情形十分復(fù)雜，國(guó)際油價(jià)何去何從，似乎進(jìn)入了撲朔迷離、變數(shù)較大的階段。約130萬桶/日，相當(dāng)于全日本近30%的煉油產(chǎn)能關(guān)停。與此同時(shí)，日本地震和海嘯損壞了三座核反應(yīng)堆，喪失核能發(fā)電量的五分之一，并造成核泄漏危機(jī)，引發(fā)社會(huì)的恐慌。日本作為世界第三大石油進(jìn)口國(guó)，由地震并發(fā)的三大災(zāi)難對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響不言而喻，但對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響不可一概而論，需要具體分析。

一是日本國(guó)民經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，同時(shí)也存在著重振日本經(jīng)濟(jì)的契機(jī)。此次日本受災(zāi)各縣占日本 GDP 的12.81%，汽車、電子、旅游業(yè)蒙受巨大損失，石油消費(fèi)需求一時(shí)肯定受到影響。但災(zāi)后的大規(guī)模重建也有可能拉動(dòng)需求，從而刺激一直較為萎靡的日本經(jīng)濟(jì)。特別是地震后，為了阻止金融市場(chǎng)崩潰，日本央行持續(xù)向市場(chǎng)投入巨資，截止到目前已注入55萬億日元。日本作為國(guó)際市場(chǎng)大宗能源、原材料類商品的買家，無疑將拉動(dòng)包括石油在內(nèi)的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格。

二是原油進(jìn)口受阻、低硫原油及燃料油進(jìn)口增大。日本地震造成的煉油產(chǎn)能關(guān)閉，其加工的高硫原油需求一時(shí)中止。但核電的明顯減少，無疑將增大低硫原油、燃料油和天然氣及煤炭進(jìn)口的數(shù)量，推漲國(guó)際市場(chǎng)這類產(chǎn)品價(jià)格。2007年，日本柏崎刈羽核電廠暫停的21個(gè)月期間，燃料油及原油的燃燒用量每日增加25萬桶。3月15日，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)表示，如果日本全部以石油發(fā)電彌補(bǔ)發(fā)電缺口，每日石油消耗量◎日本地震、利比亞政局動(dòng)蕩……國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云變幻給油價(jià)提供了更多的炒作機(jī)會(huì)。供圖/CFP/CFP

地震負(fù)面影響油價(jià)

日本大地震對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)及國(guó)際油價(jià)的負(fù)面影響明顯，但又并不十分明了清晰。

3月11日下午2時(shí)46分，日本發(fā)生9級(jí)大地震，這是日本近140年來最大的地震，并引發(fā)最高達(dá)10米的海嘯。日本最大的煉油企業(yè)JX新本石油和能源公司及科斯莫石油公司等旗下的多家煉油廠，共計(jì)大大約增加20萬桶。

三是日本煉能降低，勢(shì)必減少低硫柴油的出口，從而加劇目前亞洲成品油市場(chǎng)的偏緊局面。進(jìn)入3月，正值亞洲和中東煉油廠大檢修季節(jié)，而來自中國(guó)、印度、越南和印尼等國(guó)家的需求進(jìn)入旺季。所以，這一季節(jié)亞洲柴油市場(chǎng)基本面總體偏緊。此時(shí)，柴油出口國(guó)日本生產(chǎn)供應(yīng)部分中斷，將令亞洲柴油市場(chǎng)進(jìn)一步吃緊。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，地震后日本本身就面臨著每日10萬桶的柴油減少，并不意味著終端成品油消費(fèi)需求減少。地震對(duì)生產(chǎn)、生活的破壞，只能一時(shí)影響石油消費(fèi)需求，不可能長(zhǎng)時(shí)間不需要消費(fèi)。3月18日，JX新日本石油和能源公司表示，該公司打算在近期重新啟動(dòng)根岸煉油廠。隨著日本煉廠的恢復(fù)生產(chǎn)，有可能推動(dòng)亞洲市場(chǎng)原油與成品油價(jià)格一齊上漲。

再有，日本本身就是石油進(jìn)口大國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)的莊家和炒家，其消費(fèi)需求與市供應(yīng)缺口，日本公司可能不得不進(jìn)口柴油以滿足出口供應(yīng)和國(guó)內(nèi)供應(yīng)。日本可能由亞洲第二大柴油出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)椴裼瓦M(jìn)口國(guó)，特別是一旦災(zāi)后重建開始，這種情況還可場(chǎng)操作的一舉一動(dòng)，無疑牽動(dòng)著世界石油市場(chǎng)的變化。

美國(guó)支撐油價(jià)

以美國(guó)為龍頭的世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)有著明顯支撐。

今年以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，制造業(yè)指數(shù)、零售業(yè)指數(shù)等數(shù)據(jù)，尤其是就業(yè)狀況持續(xù)改善表明，經(jīng)濟(jì)處于明顯好轉(zhuǎn)當(dāng)中，不論對(duì)自身市場(chǎng)還是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)都起著明顯的推動(dòng)作用。3月16日，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)報(bào)告，上周美國(guó)原油和油品商業(yè)庫(kù)存總計(jì)減少630萬桶，石油庫(kù)存連續(xù)第四周下滑，總計(jì)減少3330萬桶。其中，原油庫(kù)存增長(zhǎng)比往常更為緩慢，成品油庫(kù)存則加速下滑。3月17日，路透社倫敦消息，美國(guó)煉廠在2009和2010年囤積的原油和油品庫(kù)存正穩(wěn)步降低，主要是受出口市場(chǎng)需求旺盛驅(qū)動(dòng)。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)3月15日表示，盡管2月中國(guó)上調(diào)了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，但其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格仍然低于國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)成品油市場(chǎng)或面臨進(jìn)一步短缺。該機(jī)構(gòu)進(jìn)而稱，受旱災(zāi)困擾的中國(guó)北方地區(qū)存在明顯的成品油短缺風(fēng)險(xiǎn)。上述信息，一方面說明世界石油市場(chǎng)的基本面較為強(qiáng)勁，另一方面也有可能繼續(xù)助長(zhǎng)國(guó)際市場(chǎng)上的炒作。2010年8月以來，布倫特油價(jià)開始明顯高于WTI原油的倒價(jià)差現(xiàn)象，以及亞洲市場(chǎng)柴油價(jià)格明顯偏高，就包含著對(duì)中國(guó)等亞洲國(guó)家的炒作。

其他因素

核危機(jī)利好石油需求。日本地震導(dǎo)致核輻射外泄后，世界各國(guó)對(duì)核能開發(fā)普遍出現(xiàn)不同聲音。中國(guó)加大了對(duì)正在開發(fā)的核電計(jì)劃的審核，德國(guó)已下令暫時(shí)關(guān)停了6家陳舊的核電廠?？傊?，此次事件后，可能要放慢全球核能的開發(fā)利用，對(duì)于石油、煤炭的需求有一定的支撐。

國(guó)際油價(jià)持續(xù)攀升對(duì)需求的打壓逐漸增大，但供應(yīng)上的剩余產(chǎn)能也在減小。截止到3月18日，布倫特原油價(jià)格已由2010年12月份的90美元/桶左右，上漲到110美元/桶以上。WTI原油價(jià)格也上漲到100美元/桶上下。這對(duì)復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)有一定的消極作用。3月15日，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)表示，因高油價(jià)開始對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，它將2010年全球原油日需求量增幅下調(diào)1萬桶至144萬桶。與此同時(shí)，因補(bǔ)充利比亞的產(chǎn)量缺失，歐佩克閑置產(chǎn)能降至2008年末以來最低水平，從而削弱了緩沖任何新的供應(yīng)中斷的能力。

中東局勢(shì)的發(fā)展，加大了國(guó)際石油市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

第一，利比亞局勢(shì)的升級(jí)，只能帶來該地區(qū)更大的不穩(wěn)定。利比亞雖然同西方國(guó)家有著較深的矛盾，但卡扎菲政權(quán)對(duì)國(guó)家的控制力較強(qiáng)，石油生產(chǎn)與出口較為穩(wěn)定。但自有西方背景的反對(duì)派發(fā)動(dòng)動(dòng)亂以來，國(guó)家的生產(chǎn)、生活受到嚴(yán)重干擾。3月19日起，以西方國(guó)家為首的多國(guó)部隊(duì)更是直截了當(dāng)?shù)剀娛麓驌衾葋?。不論卡扎菲是否下臺(tái)，其社會(huì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的各派爭(zhēng)斗，都將使動(dòng)蕩一時(shí)很難平息，石油生產(chǎn)與供應(yīng)短期內(nèi)不可能恢復(fù)正常。

第二，中東地區(qū)動(dòng)蕩一時(shí)可能還難以完全收?qǐng)?，不安定隱患明顯存在。即使親美的沙特，國(guó)內(nèi)反美勢(shì)力也大有人在，石油設(shè)施很可能成為攻擊目標(biāo)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的油價(jià)升水不可能完全消逝。

第三，中東動(dòng)蕩發(fā)展下去，如果美國(guó)等西方勢(shì)力對(duì)該地區(qū)的控制力進(jìn)一步提升，則對(duì)石油市場(chǎng)價(jià)格的操作與炒作進(jìn)一步加強(qiáng)。相反，如果中東地區(qū)民族與宗教勢(shì)力抬頭，石油的政治溢價(jià)勢(shì)必提高。且不說社會(huì)不穩(wěn)定因素繼續(xù)存在對(duì)石油生產(chǎn)的干擾和破壞。這兩方面情形，均不利于世界石油市場(chǎng)的穩(wěn)定。

此外，美元、歐元與日元因各自經(jīng)濟(jì)情況的變化而變化，也影響著國(guó)際油價(jià)的變化。綜上所述，當(dāng)前國(guó)際石油市場(chǎng)與價(jià)格處于多變的時(shí)段，但不是處于十字路口，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的基本面及供應(yīng)的不確定性，對(duì)油價(jià)仍然有著一定的支撐，高位震蕩仍然是國(guó)際油價(jià)的主基調(diào)。