剛剛簽完購(gòu)房合同；準(zhǔn)備今年“十一”結(jié)婚的李儀詩(shī)被告知，貸款發(fā)放可能要等上一段時(shí)間了。為她辦理購(gòu)房貸款的建行工作人員告訴她，由于最近存款準(zhǔn)備金頻繁上調(diào)，銀行貸款的審批過(guò)程更加審嗔，時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)。
　　今年以來(lái)，中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)上調(diào)多次，最近一次是6月20日，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，大型存款類金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率上調(diào)至21.5％，中小型存款類金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率上調(diào)至19.5％。
　　直接影響貨幣流動(dòng)性收緊的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，意味著，無(wú)論是準(zhǔn)備貸款買房，還是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，都將變得更加困難。
　　
　　頻繁調(diào)整的存款準(zhǔn)備金
　　
　　為什么存款準(zhǔn)備金率會(huì)如此頻繁上調(diào)?直接的目的就是收緊貨幣流動(dòng)量，抑制通脹。不過(guò)，不少宏觀分析師認(rèn)為，當(dāng)前持續(xù)不下的高通脹，使得85份加息成為下一階段市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，提高存款準(zhǔn)備金率也自然是情理之中的事情。而對(duì)李儀詩(shī)來(lái)說(shuō)，這兩種方式可都不是好消息，“貸款難批，月供利息增加也難以避免?！?br/>　　而近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年7月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5％，創(chuàng)2008年7月以來(lái)的37個(gè)月新高。其實(shí)這輪通貨膨脹，李儀詩(shī)早就從日益攀高的菜價(jià)中感同身受。7月的宏觀數(shù)據(jù)也顯示，食品價(jià)格上漲14.8％。
　　從現(xiàn)在的銀行層面來(lái)看，由于資金收緊，很多銀行減少了低收益的資產(chǎn)配置。所以，不少如李儀詩(shī)一樣的購(gòu)房人都在抱怨，現(xiàn)在銀行的貸款利率大多不打折，有的銀行甚至按照基準(zhǔn)利率都不愿意放貸。
　　本輪通脹并非中國(guó)獨(dú)有的。ACCA(特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師公會(huì))針對(duì)財(cái)務(wù)專業(yè)人士進(jìn)行的最新全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果顯示，對(duì)于目前正努力從經(jīng)濟(jì)衰退中尋求復(fù)蘇的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的挑戰(zhàn)就是不斷加劇的通貨膨脹。
　　上述機(jī)構(gòu)今年第一季度的調(diào)查表明，第一次有超過(guò)半數(shù)(51％)的受訪者認(rèn)為，企業(yè)面臨著運(yùn)營(yíng)成本不斷增加的問(wèn)題，這也成為最常見(jiàn)的商業(yè)挑戰(zhàn)。而在2010年第四季度的調(diào)查中，只有31％的受訪者認(rèn)為不斷增長(zhǎng)的成本是個(gè)問(wèn)題。
　　中國(guó)改革開(kāi)放30年來(lái)，CPI攀升至較高水平，國(guó)民承受通貨膨脹壓力，都并非第一次。為什么這一次，我們會(huì)如此關(guān)注CPI的影響呢?
　　菲亞特汽車金融有限公司首席財(cái)務(wù)官李霞認(rèn)為，可能因?yàn)閹讉€(gè)大的背景原因造成了這種情況：“一是這次的通貨膨脹源于2008-2009年全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是我們自己生存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境，之前也從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這樣，越來(lái)越融入到全球經(jīng)濟(jì)中，所以現(xiàn)在的通貨膨脹既有中國(guó)自身原因造成的，也有輸入性的通貨膨脹因素?！?br/>　　“為應(yīng)對(duì)此前的金融危機(jī)，各國(guó)政府包括中國(guó)在內(nèi)，都使用了擴(kuò)張性政策，推出一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，導(dǎo)致過(guò)多的流動(dòng)性，也推動(dòng)了世界資源價(jià)格上漲，這就產(chǎn)生了一系列多米諾骨牌的通脹效應(yīng)?！背鞘猩虡I(yè)銀行資金清算中心王世豪理事長(zhǎng)表示。
　　
　　通脹下的成本高、貸款難
　　
　　通脹壓力下的成本上升，已經(jīng)讓不少中小企業(yè)不堪重負(fù)。浙江一位洗滌日化企業(yè)的負(fù)責(zé)人吳江說(shuō)，2010年下半年以來(lái)，原油、動(dòng)植物油脂等商品均呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的勢(shì)頭，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。洗滌用品生產(chǎn)所需的主要原料均來(lái)自石油、油脂，這些初級(jí)化工原料價(jià)格的上揚(yáng)，給洗滌用品生產(chǎn)成本帶來(lái)壓力。
　　據(jù)中國(guó)洗滌化妝品協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，日化產(chǎn)品原材料同比平均上漲幅度超過(guò)了50％，加上其它一些漲價(jià)因素，將直接影響企業(yè)的產(chǎn)品成本上升25％左右。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局針對(duì)規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，2010年1-11月，行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2009年同期增長(zhǎng)了14.88％，而行業(yè)利潤(rùn)卻下降了5.99％，虧損企業(yè)虧損面達(dá)到15.35％，虧損額比上年同期增長(zhǎng)離了49.39％。
　　“企業(yè)生產(chǎn)成本大大增加，但是產(chǎn)品價(jià)格卻不敢漲太多，貴了沒(méi)人買?！眳墙f(shuō)，“中小企業(yè)本來(lái)就是微利經(jīng)營(yíng)，原材料、人工等價(jià)格一漲，把這點(diǎn)利潤(rùn)也擠沒(méi)了”
　　而作為通脹應(yīng)對(duì)措施之一的提高存款準(zhǔn)備金率，又讓中小企業(yè)陷入貸款難的糾結(jié)?！跋裎覀冞@樣的小私營(yíng)企業(yè)，要想在銀行拿到錢太難了。”泰安一家從事養(yǎng)殖的小企業(yè)老板楊南方說(shuō)，6月份的時(shí)候，他曾經(jīng)嘗試從銀行貸款，但是沒(méi)能通過(guò)銀行的審批。
　　不僅是中小企業(yè)，就連跨國(guó)公司也深切感受到通脹的壓力。“各種成本的上升，已經(jīng)切實(shí)對(duì)公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。不僅是在中國(guó)，在全球我們也感受到了這種通脹的壓力。”通用電器醫(yī)療集團(tuán)大中華區(qū)財(cái)務(wù)總監(jiān)羅博圖說(shuō)，他們?cè)谥袊?guó)銷售的產(chǎn)品中，有30％是在中國(guó)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)的，無(wú)論在勞動(dòng)力成本和生產(chǎn)成本等方面都有壓力，“而且我們的客戶也感受到了通脹的壓力”。
　　而在談到如何有效應(yīng)對(duì)通脹所帶來(lái)的壓力時(shí)，羅博圖表示：“把原材料漲價(jià)的壓力以價(jià)格的形式完全轉(zhuǎn)嫁給你的客戶，也不是一個(gè)很好的辦法?！彼J(rèn)為，“通脹是一個(gè)現(xiàn)實(shí)，我們會(huì)盡可能地減輕這個(gè)壓力，但目前來(lái)說(shuō)也沒(méi)有更好的方法。只有跟供應(yīng)商更好地合作，想辦法降低供應(yīng)的成本。同時(shí)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、減少低效現(xiàn)象，也是一個(gè)重要的方面?！?br/>　　
　　通脹或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)期趨勢(shì)
　　
　　如何看待中國(guó)目前的通脹水平'對(duì)于未來(lái)的通脹預(yù)期，可能會(huì)怎樣影響央行或者中國(guó)政府的政策走向?存款準(zhǔn)備金率是否會(huì)繼續(xù)上調(diào)?
　　對(duì)于上述問(wèn)題，王世豪表示，“目前的通貨膨脹水平，即CPI維持在5至6左右，還處于中等水平。但值得注意的是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這種通脹可能是一種很難抑制的趨勢(shì)。”
　　在他看來(lái)，雖然按照經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特征，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到達(dá)低谷就會(huì)反彈，而通貨膨脹到達(dá)頂點(diǎn)也會(huì)回落，但問(wèn)題的本質(zhì)在于，雖然存在這樣的短期波動(dòng)性，而從個(gè)人及社會(huì)生存的環(huán)境來(lái)看，整個(gè)社會(huì)的資源稀缺有限，但人的需求是無(wú)限的，這樣人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)受到制約，通貨膨脹可能會(huì)變成一種人們要慢慢習(xí)慣和接受的現(xiàn)實(shí)。
　　對(duì)于存款準(zhǔn)備金率是否還有上調(diào)空間，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)認(rèn)為，從7月份的宏觀數(shù)據(jù)分析，未來(lái)通脹預(yù)期可能被進(jìn)一步強(qiáng)化。一方面，由于豬肉價(jià)格的上漲，帶動(dòng)了本應(yīng)保持穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行；另一方面，全球流動(dòng)性的泛濫又導(dǎo)致大量熱錢涌人中國(guó)，并可能進(jìn)入商品市場(chǎng)，利用流通環(huán)節(jié)，抬高商品價(jià)格。
　　孫立堅(jiān)認(rèn)為，并不能斷定7月份的CPI是否已經(jīng)到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，貨幣政策應(yīng)該更加隨機(jī)應(yīng)變?！盀榱私鉀Q外匯占款的問(wèn)題，下半年提高存款準(zhǔn)備金率的可能性很大。同時(shí)為了控制通脹，也有可能會(huì)再次加息?！彼赋?，貨幣政策的調(diào)頭會(huì)出現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價(jià)格形成機(jī)制的常規(guī)化之后。
　　至于該如何管理目前的通脹預(yù)期，中國(guó)建設(shè)銀行研究部高級(jí)研究員蔡慶明表示，可以加息、調(diào)整存款利率，也可以收縮銀根，減少貨幣投放量。加息或收縮銀根對(duì)投資的影響是毫無(wú)疑問(wèn)的，但目前首要問(wèn)題是解決通脹帶來(lái)的壓力。不能過(guò)分強(qiáng)調(diào)投資，要先解決主要矛盾，兼顧各方利