曲折起伏一年多之后，首例外資控股中國(guó)白酒的交易終于明朗。
　　6月27日，因“重大事項(xiàng)未公告”，上海證券交易所宣布四川水井坊股份有限公司(下稱水井坊， 600779.SH)停牌一天。
　　6月28日，水井坊發(fā)布公告，稱6 月27日接第一大股東四川成都全興集團(tuán)有限公司（下稱全興集團(tuán)）書面通知：Diageo Highlands Holding B.V. （英國(guó)帝亞吉?dú)W集團(tuán)，下稱帝亞吉?dú)W）從成都盈盛投資控股有限公司（下稱盈盛）受讓全興集團(tuán)4％股權(quán)的審批申請(qǐng)及反壟斷審查申請(qǐng)已獲國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)。
　　帝亞吉?dú)W是世界頭號(hào)酒業(yè)巨頭，此前已持有全興集團(tuán)49％的股權(quán)，再度受讓4％的股權(quán)之后，持股比例將升至53％，從而擁有對(duì)全興集團(tuán)的絕對(duì)控股地位。而盈盛的股權(quán)比例則由51％降至47％。
　　全興集團(tuán)是上市公司水井坊的控股股東，持有水井坊39.71％股權(quán)，上述交易意味著A股市場(chǎng)出現(xiàn)了首家由外資實(shí)際控制的白酒上市公司。
　　當(dāng)日，水井坊股價(jià)上漲5.88％，收?qǐng)?bào)22.47元。
　　巧合的是，帝亞吉?dú)W收購(gòu)水井坊獲批之時(shí)，恰逢溫家寶總理訪英之日。據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，為使這一延宕16個(gè)月的交易獲批，英國(guó)政府此前曾多次過問此事。
　　商務(wù)部放行之后，由于上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變化，帝亞吉?dú)W需要履行要約收購(gòu)義務(wù)，而該義務(wù)的實(shí)施，尚需取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《要約收購(gòu)報(bào)告書》的無異議函。
　　對(duì)帝亞吉?dú)W而言，控股全興集團(tuán)，意味著獲得了進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的橋頭堡。對(duì)水井坊而言，控股股東的變更，意味著后續(xù)發(fā)展資源的擴(kuò)大和走向國(guó)際市場(chǎng)的可能。
　　但對(duì)這筆交易最為看重的，或許是盈盛的股東們，對(duì)這些原國(guó)企經(jīng)理人而言，商務(wù)部放行帝亞吉?dú)W控股全興集團(tuán)，意味著他們?cè)?005年完成的對(duì)全興集團(tuán)的MBO（管理層收購(gòu)）終于安全著陸。和其他許多MBO一樣，多年來全興集團(tuán)的MBO也爭(zhēng)議不斷，企業(yè)職工一波又一波的抗議及維權(quán)行動(dòng)，令企業(yè)的新股東們難享安生。
　　2010年3月下旬，在盈盛宣布再度轉(zhuǎn)讓4％全興集團(tuán)股權(quán)給帝亞吉?dú)W之后不久，全興集團(tuán)董事長(zhǎng)、盈盛大股東楊肇基曾接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪，他說：“如果再回到十年前，我絕對(duì)不會(huì)同意改制?！?br/>　　彼時(shí)，商務(wù)部能否放行帝亞吉?dú)W控股全興集團(tuán)，還是一個(gè)未知數(shù)。
　　
　　全興浮沉
　　全興是一個(gè)建國(guó)前就存在的川酒品牌， 1962年被評(píng)為國(guó)家名優(yōu)白酒品牌，但它在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上的勃興則是上世紀(jì)90年代的事，在此之前，全興大曲年產(chǎn)量?jī)H四五百噸，酒廠員工最少時(shí)只有60余人。
　　1989年，楊肇基調(diào)任國(guó)營(yíng)成都全興酒廠廠長(zhǎng)。在其任上，兩大舉動(dòng)促成了后來的規(guī)模擴(kuò)張，一是爭(zhēng)取到地方政府大力支持，獲得“稅前還貸”優(yōu)待，并先后獲得3億元貸款用來擴(kuò)大全興產(chǎn)能。
　　二是借助當(dāng)時(shí)剛剛興起的全國(guó)足球職業(yè)聯(lián)賽宣傳全興品牌。1994年，楊肇基從事業(yè)陷入困境的牟其中手上低價(jià)買下一支球隊(duì)，并冠名為“四川全興隊(duì)”，終于令全興的品牌隨著足球賽場(chǎng)上的歡呼聲響徹大江南北。
　　1994年后，全興大曲銷量迅猛上升。1997年，全興大曲銷量突破7萬噸，銷售額突破30億元，為當(dāng)年全國(guó)白酒銷量之冠。這一年全興乘勢(shì)完成了集團(tuán)化轉(zhuǎn)制，并借殼四川藥業(yè)實(shí)現(xiàn)A股上市，原四川藥業(yè)被更名為全興股份。
　　但資本市場(chǎng)對(duì)全興的促進(jìn)作用存疑。上市14年以來，全興股份（2006年更名為水井坊）有紀(jì)錄可查的融資行為僅有一次：2001年通過增發(fā)股份融資4億元。
　　而四川藥業(yè)資產(chǎn)被全興并購(gòu)后，連年虧損，一直是全興股份的包袱，直到2003年全興進(jìn)行MBO改制后不久，楊肇基將藥業(yè)資產(chǎn)以半價(jià)甩賣“止損”。
　　對(duì)于楊肇基，全興員工記憶最深刻的，一是全興走上發(fā)展頂峰后，他拍板興建了幾棟單位宿舍樓，解決了當(dāng)時(shí)1000多名員工的居住問題。二是他主導(dǎo)了成都土橋全興新廠區(qū)的建設(shè)。
　　1997年至1998年全興全盛時(shí)期，全興與五糧液、瀘州老窖、沱牌、劍南春、郎酒被并稱為川酒“六大金花”。但在經(jīng)歷數(shù)年頂峰期后，全興突然傾頹。
　　談起全興的沒落，楊肇基將其歸罪于1999年中央電視臺(tái)“3·15晚會(huì)”。那次晚會(huì)上，全興大曲被作為“問題產(chǎn)品”予以曝光：“當(dāng)年全興大曲銷量就減少5000多噸，以后以每年20％的速度銳減，乃至銷售最低谷時(shí)年銷量?jī)H1000余噸。”
　　楊肇基將之形容為媒體的“錯(cuò)殺”。他告訴《財(cái)經(jīng)》記者，事情的起因是，在甘肅省一次質(zhì)檢部門的抽查中，發(fā)現(xiàn)全興大曲比瓶身標(biāo)識(shí)的質(zhì)量少5毫升?！斑@次測(cè)量采取的是開瓶后用電子天平測(cè)質(zhì)量的辦法，其實(shí)是不科學(xué)的。后來質(zhì)檢部門也認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題?！?br/>　　令人稱奇的是，遭“錯(cuò)殺”后楊肇基選擇了“自認(rèn)倒霉”。他的解釋是，“當(dāng)時(shí)能怎么樣？一個(gè)是國(guó)家質(zhì)檢部門，一個(gè)是中央級(jí)媒體。我們能跳起來說它們錯(cuò)了嗎？”
　　不過接近全興的人認(rèn)為，全興的沒落絕不是一次媒體曝光打擊那么簡(jiǎn)單，冒進(jìn)發(fā)展是更重要的原因。
　　1997年全興酒廠集團(tuán)化轉(zhuǎn)制后，全興進(jìn)入十多個(gè)行業(yè)，除酒業(yè)及藥業(yè)外，還涉足房地產(chǎn)開發(fā)、印刷業(yè)、生物技術(shù)等五花八門的領(lǐng)域。全興規(guī)模擴(kuò)大后，躊躇滿志的楊肇基還在成都找到一塊地，醉心于打造“中國(guó)酒城”，想將其開發(fā)成為中國(guó)各類酒品牌的展示中心及超級(jí)賣場(chǎng)。但隨著新型會(huì)展中心在成都落成，“中國(guó)酒城”迅速被邊緣化。最終，入不敷出的“酒城”項(xiàng)目被低價(jià)轉(zhuǎn)讓。
　　全興聲名與“全興足球隊(duì)”一道鵲起之后，火爆的銷售勢(shì)頭令全興酒生產(chǎn)能力嚴(yán)重滯后。全興的解決之道是：從外部酒廠買酒，貼牌生產(chǎn)“全興大曲”。
　　據(jù)全興老員工對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者回憶，由于銷售勢(shì)頭太好，外部酒源亦顯緊張，結(jié)果是，包括私人作坊酒在內(nèi)，各種來源的原酒都成為全興的搜羅對(duì)象，質(zhì)量良莠不齊。
　　結(jié)果，全興大曲品質(zhì)及口味變差。“原來我們過年過節(jié)時(shí)就希望廠里發(fā)兩瓶全興大曲，到后來，廠里每次節(jié)日發(fā)全興大曲，我們都不愛喝，也不好意思拿出來接待客人?！币晃蝗d老員工說。
　　這位員工還稱，就在前兩年，全興在四川浦江的原酒貯存基地，還貯存著數(shù)噸無法賣出去的原酒。
　　一位在全興工作了20多年的調(diào)酒師甚至稱，后來作為高端品牌運(yùn)作成功的水井坊，也不同程度地存在著用外來原酒勾兌的情況。“廠里庫(kù)存的優(yōu)質(zhì)原酒是有限的，當(dāng)初也預(yù)料不到水井坊會(huì)火?！?br/>　　
　　水井坊突起
　　后來引起不小爭(zhēng)議的全興MBO改制，據(jù)楊肇基介紹，始自2002年四川省二號(hào)文件《關(guān)于加快國(guó)有重要骨干企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》。該文件提出響應(yīng)黨的十六大精神，在四川推出一批現(xiàn)代企業(yè)制度改革試點(diǎn)，實(shí)行國(guó)有資本退出。
　　“改制并不是我們的意愿，是成都市提出讓我們搞試點(diǎn)的?！?010年3月下旬，楊肇基在成都接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)表示，起初他對(duì)這一提議頗為猶豫。
　　但隨后他想到的是，酒業(yè)作為已充分競(jìng)爭(zhēng)的非戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，是國(guó)家今后不會(huì)傾力扶持的領(lǐng)域?！叭绻F(xiàn)在我們不設(shè)法收購(gòu)，掌握自己的命運(yùn)，將來可能就會(huì)有一位私人老板買下全興。”
　　另外，楊肇基還認(rèn)為，經(jīng)歷央視“3·15晚會(huì)”曝光及2001年國(guó)家大幅提高白酒稅率等打擊后，全興經(jīng)營(yíng)陷入低谷，改制可以樹立公司員工的主人翁意識(shí)，獲得重新起飛的動(dòng)力。
　　一位業(yè)界觀察者認(rèn)為，楊肇基等管理層締造了全興的鼎盛，通過自己的運(yùn)作使當(dāng)初一家小規(guī)模國(guó)營(yíng)酒廠，資產(chǎn)翻了幾番，成為固定資產(chǎn)達(dá)20多億元的集團(tuán)公司?！八欣碛烧J(rèn)為自己應(yīng)該得到更多?！?br/>　　曾出任五糧液一家子公司總裁、現(xiàn)任成都梅鶴山莊酒業(yè)公司總裁的歐陽劍說，“這都要感謝一個(gè)人：褚時(shí)健。他的案件讓政府開始思考國(guó)有企業(yè)經(jīng)理層的激勵(lì)方式問題?！?br/>　　
　　最終，全興集團(tuán)成為成都市股權(quán)改革試點(diǎn)企業(yè)，這也是四川首個(gè)國(guó)有大型企業(yè)的MBO（管理層收購(gòu)）試點(diǎn)。
　　楊肇基稱，改制之初，成都市就與其達(dá)成一項(xiàng)口頭協(xié)議：只做不說。后來，媒體對(duì)全興MBO充滿非議和質(zhì)疑，全興方面鮮有回應(yīng)。
　　成都市政府向《財(cái)經(jīng)》記者提供的書面解釋材料里，也出現(xiàn)了類似說法：“只重實(shí)干，不重言說。”成都市方面認(rèn)為，作為改革試點(diǎn)，全興的經(jīng)驗(yàn)不一定值得推廣。
　　面對(duì)公司發(fā)展頹勢(shì)，以楊肇基為首的全興高管層為何紛紛挺身而出，成為全興股權(quán)的接手者?業(yè)內(nèi)另有與楊的自釋不同的說法。
　　一位成都酒圈資深人士分析道，雖然全興已沒落，但全興的子品牌水井坊在2002年卻增長(zhǎng)良好。
　　巧合的是，水井坊的啟動(dòng)與全興的沒落幾乎同步。1999年，全興在牛王廟進(jìn)行舊址改造時(shí)，挖出了一個(gè)古代釀酒作坊遺址。后經(jīng)考證為元代酒作坊遺址，稱做“水井坊”。
　　楊肇基憑借其多年酒業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，再次把握了這個(gè)機(jī)會(huì)，包裝開發(fā)出令酒業(yè)震動(dòng)的“水井坊”。他從全興集團(tuán)外網(wǎng)羅來一個(gè)團(tuán)隊(duì)操盤“水井坊”項(xiàng)目，很多營(yíng)銷舉措堪稱大膽創(chuàng)新。比如首先選擇消費(fèi)觀念超前的廣州作為市場(chǎng)突破口，在廣州的經(jīng)銷商宣稱任何訂酒要求半小時(shí)內(nèi)就可得到滿足，并且組織起一只摩托車送酒隊(duì)。
　　最令人震驚的是水井坊的價(jià)格，一瓶酒定價(jià)600元，比當(dāng)時(shí)定價(jià)約500元一瓶的茅臺(tái)更高，號(hào)稱“中國(guó)最貴的白酒”，以顯其高端品位。據(jù)說這種超乎常規(guī)的定價(jià)策略是楊肇基本人確定的，當(dāng)時(shí)在公司內(nèi)部也引起了極大爭(zhēng)議。
　　高定價(jià)策略竟令水井坊逐漸打開市場(chǎng)。2000年，水井坊進(jìn)軍廣州。2001年，水井坊擴(kuò)大到北京、上海等五個(gè)城市。2002年，水井坊進(jìn)入十個(gè)城市。
　　一位接近全興的酒業(yè)人士說，高定價(jià)讓全興可以給予經(jīng)銷商更大的銷售提成，也令經(jīng)銷商賣力推銷水井坊。
　　2006年9月，全興股份有限公司更名為四川水井坊股份有限公司。
　　2002年，全興還擺脫了另一個(gè)財(cái)務(wù)包袱：全興足球俱樂部。由于中國(guó)足球市場(chǎng)始終難以規(guī)范，曾是全興發(fā)展最關(guān)鍵推動(dòng)因素的足球隊(duì)成為一個(gè)財(cái)務(wù)黑洞。楊肇基算了一筆賬：八年時(shí)間里，全興對(duì)足球隊(duì)的總投入超過億元。
　　2002年初，全興足球俱樂部以及相關(guān)資產(chǎn)浦江足球訓(xùn)練基地，被作價(jià)4200萬元賣給大連太河。
　　
　　改制爭(zhēng)議
　　根據(jù)全興集團(tuán)及成都市政府分別為《財(cái)經(jīng)》記者提供的書面材料，全興的改制歷時(shí)近十年，其中多有曲折。
　　首先對(duì)全興集團(tuán)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。以2002年6月30日為基準(zhǔn)日實(shí)施評(píng)估。由湖北眾聯(lián)咨詢?cè)u(píng)估公司出具的并經(jīng)成都財(cái)政局審核確認(rèn)的評(píng)估報(bào)告顯示，全興集團(tuán)總資產(chǎn)約18.1億元，負(fù)債5.22億元，凈資產(chǎn)約12.8億元。
　　實(shí)施改制時(shí)，集團(tuán)資產(chǎn)被劃分為兩部分：全興大廈、集團(tuán)公司持有的四川制藥廠32.189％股份等非酒類資產(chǎn)，估價(jià)約6.78億元，無償劃轉(zhuǎn)給成都市國(guó)資管理部門及經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
　　劃轉(zhuǎn)后剩余的資產(chǎn)約6.09億元凈資產(chǎn)及5.22億元負(fù)債，以1∶1作價(jià)轉(zhuǎn)讓給以全興管理層為首的受讓方。
　　受讓方有三：由以楊肇基本人為首的全興18位管理人員組建的盈盛公司，代表全興集團(tuán)母子公司123位中層以上管理人員(后來擴(kuò)大到142位)，受讓股比約67.7％，出資約4.126億元，其中楊肇基個(gè)人持股比例為6％。由全興集團(tuán)母子公司1800余名在職員工共同委托的集團(tuán)工會(huì)，受讓股比為12.3％，出資額7496萬元。另外，一家名為深圳矢量投資的公司作為戰(zhàn)略投資者被引進(jìn)，受讓余下的20％股份，出資額1.22億元。
　　由于引進(jìn)了外部投資者并且普通員工持股，楊肇基對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，這次改制不能算是MBO。
　　盡管這次改制是在三年以后，即2005年才由國(guó)務(wù)院國(guó)資委最終審批通過，但全興股權(quán)受讓方與成都市達(dá)成的協(xié)議卻是：120天以內(nèi)受讓方交清所有轉(zhuǎn)讓款，并進(jìn)行交割。
　　代表全興管理層利益的盈盛公司由各持股管理人員自籌了約1.4億元，其余2.7億元來自信托融資。由成都衡平信托公司向社會(huì)公開發(fā)行信托產(chǎn)品，然后將籌得的2.7億元借給盈盛，盈盛用以購(gòu)買全興股權(quán)。這筆信托借款盈盛方面承擔(dān)的年利息為4％，分三年償清。
　　這筆錢后來被成都市用做另一家老牌國(guó)企四川棉紡廠的職工安置費(fèi)。
　　提及大大延后的獲批，楊肇基的解釋是，由于2003年國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革，新成立國(guó)資委，導(dǎo)致本已快要被批的文件又重新走程序，耽誤了時(shí)間。
　　曾長(zhǎng)期關(guān)注全興改制的北京富盛天潤(rùn)投資公司總裁余赤平說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程應(yīng)該做到透明、公正。“如果公司管理層及員工以凈值等價(jià)受讓股權(quán)是考慮到歷史貢獻(xiàn)的話，像矢量投資這種外部投資者，為什么也能同價(jià)獲得股權(quán)？如果沒考慮歷史貢獻(xiàn)因素，為什么不采取拍賣的方式，來確保股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公正性？”
　　矢量投資與為盈盛提供信托產(chǎn)品的衡平信托公司有著某種微妙聯(lián)系。衡平信托大股東為成都市財(cái)政局，二股東為成都迪康集團(tuán)，后者董事長(zhǎng)叫曾雁鳴，而矢量投資法定代表人叫曾永江，并曾任迪康集團(tuán)總裁。
　　對(duì)此，楊肇基稱，曾永江僅僅當(dāng)過曾雁鳴的職業(yè)經(jīng)理人，二人既沒有親屬關(guān)系，也沒有股權(quán)關(guān)系。
　　與全興相比，差不多同一時(shí)期改制的劍南春就采取了拍賣程序，使改制過程顯得相對(duì)透明、公正。
　　一些全興員工亦對(duì)外部投資者的介入拋出了類似疑惑，并且指出，持股的123名管理人員很多他們都不認(rèn)識(shí)?！八麄兙烤故呛畏缴袷?他們與公司有什么關(guān)系?”面對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者，一群全興老員工激動(dòng)地說。
　　楊肇基則表示，這123人都是全興集團(tuán)母子公司管理人員?！昂芏嘟鼛啄晷逻M(jìn)入的骨干，酒廠那些老員工不一定都認(rèn)識(shí)?！?br/>　　為何工會(huì)最終認(rèn)購(gòu)的股份只有6％，而不是原來確定的12.3％。楊肇基對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，這是因?yàn)橐恍┞毠げ豢春贸止汕熬?，選擇領(lǐng)取安置費(fèi)。1800名職工，安置費(fèi)人均為2.2萬元左右。
　　但一些集體接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的退養(yǎng)工人并不認(rèn)可這一說法。他們表示自己當(dāng)初是被管理方欺瞞蒙蔽，或以強(qiáng)制性方式，被“洗”出公司的?！昂髞砜吹綀?bào)紙上說楊肇基變成了億萬富翁，看到多增強(qiáng)開著價(jià)值100多萬元的豪華跑車出入公司，才知道誰是真正的得益者?！币晃粍⑿张空f。她及丈夫在改制之時(shí)領(lǐng)取了安置費(fèi)，成為下崗職工。
　　多增強(qiáng)是全興核心管理人員，1997年辭去四川省體改委主任職務(wù)下海，加盟全興，幫助楊肇基操作當(dāng)年全興的集團(tuán)化轉(zhuǎn)制。他被工人們稱做楊肇基的“總參謀長(zhǎng)”。一些工人認(rèn)為，2002年的改制中，將一部分工人強(qiáng)“洗”出公司，正是來自多增強(qiáng)的主意。
　　在改制之際沒有選擇持股而是領(lǐng)取下崗安置費(fèi)的工人約為370人。《財(cái)經(jīng)》記者獲得的一份名為《全興企業(yè)在職在崗員工持股實(shí)施辦法》的內(nèi)部文件上明確規(guī)定：退休、退養(yǎng)、被辭退等人員不能持股。
　　2006年12月，帝亞吉?dú)W首次從盈盛公司手中購(gòu)進(jìn)全興43％的股份前夕，盈盛從深圳矢量投資公司手中購(gòu)回其持有的20％全興股份，價(jià)格不詳。全興工會(huì)沒有受讓的6.3％全興股份，也由盈盛購(gòu)得。在與帝亞吉?dú)W就轉(zhuǎn)讓全興股權(quán)談判時(shí)，盈盛手中持有的全興股份高達(dá)94％。
　　2009年，在盈盛就轉(zhuǎn)讓全興控股權(quán)與帝亞吉?dú)W進(jìn)行接觸之際，一些在改制中備感失落的退休退養(yǎng)職工多次找管理層交涉。工人們表示，盈盛采取了搪塞做法。
　　其后，工人代表寫了一封措辭犀利的信，表示如果得不到公正對(duì)待，他們將通過到政府上訪，找媒體曝光等手段來“討回公道”。
　　接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的工人們表示，正是這封信，讓全興管理層在2009年末的一天采取了行動(dòng)。
　　那天，楊肇基召集300余名參與交涉的工人開會(huì)。多位工人回憶道，楊肇基先是強(qiáng)硬表態(tài)，然后公布了管理層集體減持全興集團(tuán)15％的股份，以供全體職工以4元一股認(rèn)購(gòu)的消息。
　　
　　這次內(nèi)部股轉(zhuǎn)讓受惠面很大，甚至工作滿一年以上的臨時(shí)工也有認(rèn)購(gòu)資格。根據(jù)工齡不同，每位在職及離退休職工購(gòu)股權(quán)限在7000股至11000股之間。
　　一些職工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在內(nèi)部股認(rèn)購(gòu)會(huì)上，楊肇基還承諾，這15％的股份由盈盛代持，兩年內(nèi)由盈盛以每股不低于12元的價(jià)格回購(gòu)。
　　“這是他的一貫風(fēng)格，恩威并施。”工人們說。
　　
　　安全著陸
　　改制實(shí)施完成以后，全興集團(tuán)給外界留下的強(qiáng)烈印象是，通過上市子公司高分紅方式套現(xiàn)。
　　全興集團(tuán)最初持有水井坊48.44％的股份，后減至39.71％。水井坊年報(bào)顯示，從2004年至2008年五年間，每年80％以上的凈利潤(rùn)均被用于分紅。五年間，盈盛團(tuán)隊(duì)可獲得的分紅收入至少達(dá)6億元。
　　對(duì)于楊肇基而言，改制后其背負(fù)著巨大的財(cái)務(wù)壓力。一是全興集團(tuán)承接過來的5億多元負(fù)債，二是盈盛團(tuán)隊(duì)受讓全興股份所承擔(dān)的4.1億余元債務(wù)，以及信托借款的數(shù)千萬元利息。
　　“我們改制中的債務(wù)已經(jīng)差不多還清了?！比ツ?月底，楊肇基告訴《財(cái)經(jīng)》記者。
　　但是，2002年方興未艾的高端白酒品牌水井坊，在2006年前后達(dá)到頂峰，最高時(shí)銷量將近1萬噸，貢獻(xiàn)利潤(rùn)2億－3億元。此后，水井坊漸顯頹勢(shì)，銷量下滑，利潤(rùn)萎縮至數(shù)千萬元。2008年至2009年，水井坊公司的業(yè)績(jī)主要依靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)支撐。全興酒廠舊址如今已經(jīng)變成了“蓉上坊”住宅社區(qū)，開發(fā)商為水井坊旗下的地產(chǎn)公司?！叭厣戏弧笨康蛢r(jià)優(yōu)勢(shì)，在2008年和2009年取得不俗的業(yè)績(jī)。
　　“我很懷疑全興改制以后，它們的管理層是否還有精力來認(rèn)真打理水井坊?！币晃痪茦I(yè)觀察者表示。
　　對(duì)此說法，楊肇基舉了個(gè)例子反駁。為了減輕上市公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，全興集團(tuán)以1.7億元從水井坊購(gòu)下連年虧損的四川藥業(yè)股份，然后又以8000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了出去?！凹瘓F(tuán)認(rèn)賠近1億元?！睏钫鼗f。
　　2006年初，希望在中國(guó)收購(gòu)一家本地酒廠的帝亞吉?dú)W，在與多家酒廠接觸后，將注意力鎖定全興集團(tuán)，并著手與盈盛公司洽談股份收購(gòu)事宜。此時(shí)，全興2002年業(yè)已實(shí)施的改制剛剛獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委審批通過。經(jīng)過近一年談判，2006年底，盈盛向帝亞吉?dú)W出讓43％全興集團(tuán)股權(quán)，作價(jià)折合人民幣約5.17億元。
　　2008年7月，全興集團(tuán)工會(huì)所持的6％股份也轉(zhuǎn)讓給帝亞吉?dú)W，作價(jià)約1.4億元，單價(jià)幾乎比盈盛貴了1倍。
　　2010年3月2日，全興集團(tuán)宣布，其控股大股東盈盛公司再次將其持有的4％的全興集團(tuán)股權(quán)作價(jià)1.4億元，轉(zhuǎn)讓給帝亞吉?dú)W。此交易如獲批準(zhǔn)，盈盛團(tuán)隊(duì)對(duì)全興的持股比例將降至47％，帝亞吉?dú)W對(duì)全興集團(tuán)持股升至53％，達(dá)到控股地位。
　　楊肇基對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，早在談判之初，盈盛即與帝亞吉?dú)W達(dá)成協(xié)議：后者最終將獲得全興控股權(quán)。
　　阻止這場(chǎng)收購(gòu)的一個(gè)障礙是， 按照國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2007版）》，名優(yōu)白酒生產(chǎn)需由中方控股。全興品牌雖已沒落，“全興大曲”卻仍在名優(yōu)白酒之列。為消除這一障礙，2010年3月17日，水井坊公司召開臨時(shí)股東大會(huì)，宣布以6482.85萬元的價(jià)格向成都金瑞通實(shí)業(yè)股份有限公司轉(zhuǎn)讓公司所持四川全興酒業(yè)股份公司55％的股權(quán)及其相關(guān)權(quán)益，公司今后將不再使用全興品牌。該決定獲得現(xiàn)場(chǎng)股東的全票通過。
　　這之后，水井坊又將自己所持的剩余40％全興酒業(yè)股份轉(zhuǎn)讓，全興集團(tuán)也轉(zhuǎn)讓了所持的5％全興酒業(yè)股份。目前，全興酒業(yè)由國(guó)資背景的上海糖煙酒集團(tuán)控股。
　　盡管如此，對(duì)帝亞吉?dú)W的收購(gòu)審批仍然延宕良久，直至今年6月底，商務(wù)部方才放行，歷時(shí)16個(gè)月。
　　談到向帝亞吉?dú)W出讓股權(quán)，楊肇基著重強(qiáng)調(diào)的是讓水井坊走向國(guó)外的雄心?！盀槭裁粗荒苎笕诉M(jìn)來，我們不能走出去？我就是要讓中國(guó)白酒走出去！”
　　但顯然，帝亞吉?dú)W獲得全興集團(tuán)控股權(quán)主要是為了布局中國(guó)市場(chǎng)，借以在中國(guó)獲得成熟的生產(chǎn)基地、銷售渠道及一個(gè)已相當(dāng)有影響力的高端白酒品牌。
　　也有人認(rèn)為，帝亞吉?dú)W獲得全興控股權(quán)，意在擁有對(duì)水井坊的間接控股權(quán)，以便獲得在中國(guó)資本市場(chǎng)融資的能力。
　　但對(duì)于以楊肇基為首的盈盛團(tuán)隊(duì)，外資控股獲批，不僅意味著成功套現(xiàn)，也意味著有關(guān)部門對(duì)改制的認(rèn)可，憂心多年的達(dá)摩克利斯之劍，終于不再高懸。
　　6月29日下午，全興集團(tuán)舉行媒體座談會(huì)，楊肇基在會(huì)上表示，十年的改制之路，自己為員工爭(zhēng)取到了最大利益，沒有愧對(duì)企業(yè)和員工。全興集團(tuán)提交給媒體的材料中則稱：“十年后的今天，全興集團(tuán)已經(jīng)基本償清改革試點(diǎn)中所負(fù)擔(dān)的巨額債務(wù)，也基本完成了國(guó)家稅收增加、企業(yè)資產(chǎn)增值、員工收入增長(zhǎng)三大改革試點(diǎn)任務(wù)?！?br/>