生死線上的希臘終于在6月29日通過了新一輪全面財(cái)政緊縮措施，這使希臘從違約邊緣退了回來，也避免了歐元區(qū)爆發(fā)更大規(guī)模的危機(jī)。
　　
　　6月30日形勢(shì)進(jìn)一步柳暗花明，之前彌漫街頭的暴力示威和催淚瓦斯逐漸消散，全面緊縮方案在第二輪決定性的議會(huì)投票中獲得通過。
　　
　　帕潘德里歐政府的“迅速實(shí)施280億歐元的增稅和削減開支”方案旨在填補(bǔ)希臘政府的債務(wù)漏洞。這筆貸款將取代一年前達(dá)成的1100億歐元貸款計(jì)劃，代價(jià)是希臘推出新的稅收及更多削減公共支出、精簡(jiǎn)行政部門的措施。
　　
　　根據(jù)這一措施，在未來幾年時(shí)間里，目前行政部門中的大約70萬名職員將被裁減四分之一，目前希臘行政部門每聘用一名新職員就意味著有五人離職，而未來這一比率將被調(diào)整至1∶10；希臘政府將在國(guó)防部門中削減支出，目前這一部門的支出在希臘GDP總額中所占比例大約為4％；同時(shí)希臘政府將征收一種分等級(jí)的“團(tuán)結(jié)稅”，其稅率依據(jù)收入水平而從1％到4％不等；此外，政府還將對(duì)公務(wù)員收入額外征收3％的稅收。
　　
　　自2009年底希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，人們目睹了希臘加速下沉的過程：經(jīng)濟(jì)遇到了幾十年來最嚴(yán)重的衰退，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾6月中旬下調(diào)希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，希臘由此成為全球信用評(píng)級(jí)最低的國(guó)家。希臘債務(wù)危機(jī)一步一步走向懸崖邊緣。
　　
　　危急關(guān)頭，希臘總理帕潘德里歐6月17日宣布大幅改組內(nèi)閣，隨后在19日提出相關(guān)提案。
　　
　　經(jīng)過三天辯論，希臘議會(huì)表決通過了對(duì)政府的信任案，6月22日希臘內(nèi)閣通過了從2012年至2015年的緊縮預(yù)算案，掃除了獲得新救助資金、免于國(guó)家破產(chǎn)的第一大障礙。
　　
　　不過，危機(jī)并未因此而擱置。
　　
　　雖然希臘政府投票過關(guān)，但金融市場(chǎng)對(duì)希臘能否長(zhǎng)期避免違約仍將信將疑。
　　
　　違約咒符
　　
　　評(píng)估希臘債務(wù)問題，歐洲改革中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·迪爾福特(Simon Tilford) 認(rèn)為，希臘目前的情況比一年半危機(jī)彰顯之初還要糟糕?！跋ＥD經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停止首先源自金融危機(jī)，其次是該國(guó)的財(cái)政緊縮和公共財(cái)政計(jì)劃——那些計(jì)劃注定要失敗，因?yàn)槎惵蕰?huì)推高失業(yè)率。局面不斷惡化，現(xiàn)在已完全失控，整個(gè)希臘經(jīng)濟(jì)正急劇下滑?！钡蠣柛Ｌ貙?duì)《財(cái)經(jīng)》記者說。
　　
　　2010年底，希臘債務(wù)已達(dá)到3286億歐元，國(guó)債與GDP的比值創(chuàng)歷史新高，達(dá)到142.8％。據(jù)預(yù)測(cè)，今年和明年這一比值將上升至158.7％和166.1％，到2015年將達(dá)到200％。
　　
　　希臘經(jīng)濟(jì)仍在衰退中掙扎。從2008年四季度開始，希臘GDP增速開始出現(xiàn)連續(xù)下滑，今年一季度GDP同比下降了4.8％。與此同時(shí)，失業(yè)率不斷上升，對(duì)外貿(mào)易也難見起色。據(jù)中國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，中希兩國(guó)今年一季度的進(jìn)出口總額同比下降了13％。而那些曾經(jīng)有意的國(guó)外投資人也止步不前。
　　
　　霍特國(guó)際商學(xué)院教授索拉柯迪斯(Nikos Tsorakidis)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析說，一方面，官僚主義和腐敗仍是希臘發(fā)展的兩大障礙；另一方面，希臘需要重新思考其外國(guó)投資鼓勵(lì)性措施，使希臘對(duì)投資更富吸引力，如商業(yè)港口進(jìn)一步私有化，或開發(fā)私營(yíng)游艇碼頭等。
　　
　　財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革方面更是毫無進(jìn)展。在這樣的形勢(shì)下，外部對(duì)希臘的償債能力和前景將持續(xù)表示懷疑，并將進(jìn)一步提升希臘的融資成本，使得希臘的債務(wù)不斷增加。
　　
　　希臘在向何處去？貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇聯(lián)合主席大衛(wèi)·馬什（David Marsh）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析指出，這取決于兩方的表現(xiàn)：一方是德國(guó)議會(huì)議員們，早些時(shí)候他們投票一致決定將私營(yíng)部門債權(quán)人納入下個(gè)一攬子救助計(jì)劃；另一方則是希臘的政客和人民，他們要想獲得新的外部幫助，必須進(jìn)一步進(jìn)行緊縮。
　　
　　希臘的政治精英處境艱難，因?yàn)橐笏麄冏龅氖虑?，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看根本行不通。迪爾福特指出，歐盟和IMF低估了如此大規(guī)模的財(cái)政緊縮可能對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)造成的影響，第一次緊縮一攬子計(jì)劃已使希臘經(jīng)濟(jì)劇減。希臘無法使其貨幣貶值，因?yàn)樗鼪]有貨幣。它也無法支付利息，隨著其稅收增加、支出減少，希臘經(jīng)濟(jì)陷入收縮。
　　
　　“目前歐盟和歐洲各國(guó)的援助措施，除了使希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)變得更為沉重，其他方面并無明顯改觀?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授譚小芬對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，雖然債務(wù)重組可能引發(fā)歐洲部分國(guó)家銀行系統(tǒng)的危機(jī)，但救助銀行系統(tǒng)的成本也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于不停地救助希臘的成本。
　　
　　現(xiàn)在看來，為了防止希臘的債務(wù)違約，歐盟還將需要不斷地給希臘提供貸款之類的救助，并要求希臘實(shí)施更多、更嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮方案，這些政策反過來又打擊希臘的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，更加不利于希臘擺脫危機(jī)。在這種悖論循環(huán)中，希臘債務(wù)成為一個(gè)無底洞。
　　
　　希臘債務(wù)問題糾結(jié)于其破產(chǎn)的可能性，華盛頓彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員約瑟夫·蓋格農(nóng)（Joseph Gagnon）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，希臘債務(wù)重組不但不可避免，而且是必要的選擇。
　　
　　重組困局
　　
　　迪爾福特認(rèn)為，希臘是極小的經(jīng)濟(jì)體，絕對(duì)負(fù)擔(dān)不起高達(dá)GDP 160％到170％的債務(wù)，其他國(guó)家應(yīng)給希臘更多的時(shí)間來削減其公共赤字，制定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，對(duì)希臘進(jìn)行債務(wù)豁免，然而各方卻在使希臘陷入經(jīng)濟(jì)衰退、政治不穩(wěn)定乃至危機(jī)。
　　
　　在希臘實(shí)質(zhì)性違約發(fā)生前，各種文字游戲充斥，以回避“違約”這個(gè)字眼對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
　　
　　世界大型企業(yè)研究會(huì)高級(jí)副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特·范阿克(Bart van Ark)給出了一個(gè)界定：違約意味著破產(chǎn)，而重組則類似于申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，由銀行介入，在關(guān)門大吉之前幫助其重回正軌。
　　
　　他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，“我們無論如何不能‘關(guān)?！ＥD，在徹底違約和持續(xù)救助之間有很多可能，希臘需要進(jìn)行某種類型的重組，讓各國(guó)政府和銀行共同幫助希臘重回正軌。其范圍沒有人們想的那么大而集中，只會(huì)涉及數(shù)量有限的當(dāng)事人，但市場(chǎng)和國(guó)際機(jī)構(gòu)要對(duì)此有信心和耐心?！?br/>　　
　　在譚小芬看來，希臘進(jìn)行債務(wù)重組只是時(shí)間上的問題。希臘很可能通過債務(wù)互換或延期還款的方式進(jìn)行債務(wù)重組。不過，他認(rèn)為最終走向債務(wù)重組也不能拯救希臘的經(jīng)濟(jì)。
　　
　　希臘債務(wù)危機(jī)根植于希臘經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性缺陷和歐元體系的弊端，希臘需要的不僅僅是債務(wù)重組，而是國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革和重組。
　　
　　除歐洲央行，希臘、德國(guó)、法國(guó)的商業(yè)銀行和養(yǎng)老基金都持有大量的希臘國(guó)債。巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口是懸掛于歐洲央行頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
　　
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院歐洲所經(jīng)濟(jì)研究室副主任熊厚對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，“延期還債或讓私人投資者資產(chǎn)減計(jì)，都有可能會(huì)被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)視為債務(wù)重組，而這將會(huì)對(duì)整個(gè)歐洲乃至世界的金融體系造成巨大沖擊。”
　　
　　債務(wù)重組所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)也是現(xiàn)在相關(guān)當(dāng)事方的一個(gè)主要考量。
　　
　　復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任丁純教授對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析指出，上一輪救助沒有效果，救助資金打了水漂。一旦允許債務(wù)重組，就會(huì)開救助其他歐洲國(guó)家的先河，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　而希臘主要債務(wù)在幾個(gè)大國(guó)的商業(yè)銀行手中，如果不救反而會(huì)傷及自身。但對(duì)銀行來講，如果希臘無法償還，銀行就要破產(chǎn)，雙方被綁在了一起。
　　
　　希臘債務(wù)重組的實(shí)質(zhì)是通過減免債務(wù)總額，給希臘迎來更多時(shí)間償還債務(wù)。雖然細(xì)節(jié)仍未確定，但短期內(nèi)必將帶來金融市場(chǎng)恐慌，造成連鎖反應(yīng)，拖累其他歐元區(qū)國(guó)家，給整個(gè)歐洲的金融穩(wěn)定性帶來威脅。
　　
　　
　　譚小芬說，當(dāng)希臘決定重組的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，而現(xiàn)在最大的問題是人們預(yù)計(jì)希臘要進(jìn)行債務(wù)重組，投資者不確定會(huì)承擔(dān)多大的損失，這種不確定性比重組本身更加糟糕。
　　
　　英國(guó)皇家國(guó)際事務(wù)研究所國(guó)際經(jīng)濟(jì)部主任保拉·蘇巴奇(Paola Subacchi)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，各方同意拿出錢來幫助希臘償還債務(wù)，問題在于這些錢夠不夠？是否在推遲問題？而如何重組希臘經(jīng)濟(jì)，各方并未達(dá)成明確的一致。但財(cái)政鞏固和經(jīng)濟(jì)重組計(jì)劃做到可持續(xù)很困難，償還債務(wù)不應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)崩盤為代價(jià)。
　　
　　形勢(shì)惡化，人們已在討論西班牙還是意大利會(huì)是歐元的最后一個(gè)堡壘的問題——穆迪已在近日警告可能會(huì)調(diào)降意大利的債務(wù)評(píng)級(jí)，而意大利未償付主權(quán)債務(wù)達(dá)近2萬億美元。
　　
　　意大利亞洲觀察家學(xué)術(shù)委員會(huì)主席羅密歐·奧蘭迪（Romeo Orlandi）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，希臘債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重性表現(xiàn)在，它可能觸發(fā)其他國(guó)家違約，使危機(jī)一直蔓延到意大利。
　　
　　而意大利經(jīng)濟(jì)讓人擔(dān)憂，因?yàn)樗蔷揞~公共債務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的結(jié)合。
　　
　　希臘的困境在于，其經(jīng)濟(jì)體存在根本性問題，不單在于流動(dòng)性方面，又與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)疲軟有關(guān)。
　　
　　因而既要確保希臘經(jīng)濟(jì)能夠復(fù)蘇，能留在歐元區(qū)以避免危機(jī)蔓延，同時(shí)，為使希臘經(jīng)濟(jì)重回正軌，還需要大舉進(jìn)行改革。
　　
　　范阿克說，事實(shí)上，目前的僵局是因?yàn)楹茈y確定前進(jìn)的最佳道路。
　　
　　多方博弈
　　
　　6月13日，歐洲央行管理委員會(huì)委員、法國(guó)央行行長(zhǎng)克里斯蒂安·諾亞表示，希臘債務(wù)危機(jī)的解決方案應(yīng)由歐洲各國(guó)政府決定，而不是由歐洲央行決定。這一簡(jiǎn)短的聲明是歐洲央行對(duì)雙方責(zé)任的一個(gè)明確界定。
　　
　　歐洲央行和德國(guó)對(duì)私人債權(quán)人是否應(yīng)該分擔(dān)希臘新援助存在明顯分歧。在歐洲央行行長(zhǎng)特里謝看來，迫使私人投資者接受希臘債務(wù)危機(jī)造成的損失，可能完全破壞市場(chǎng)對(duì)金融業(yè)的信心，造成“信用事件”。
　　
　　歐洲央行此前與德國(guó)政府對(duì)第二輪一攬子援助計(jì)劃中是否應(yīng)包括“強(qiáng)迫”重組有過爭(zhēng)論，在馬什眼中，它們不過是在互相推卸責(zé)任。歐洲央行懷疑自己被當(dāng)成了替罪羊，歐元一旦解體，它將背上所有罵名，因此，其立場(chǎng)變得強(qiáng)硬，試圖將責(zé)任推回到政客身上。
　　
　　不同于其他央行，歐洲央行的貨幣政策目標(biāo)單一，只負(fù)責(zé)維持歐元幣值的穩(wěn)定，原則上對(duì)各國(guó)的財(cái)政困境并不負(fù)有援助的直接義務(wù)。
　　
　　歐洲央行在此問題上自相矛盾的態(tài)度也讓人困惑。
　　
　　迪爾福特說，一方面，它們聲稱不可能進(jìn)行債務(wù)重組；另一方面，它們似乎認(rèn)為通過對(duì)其債務(wù)貶值，收縮其經(jīng)濟(jì)，這些國(guó)家能夠復(fù)蘇。它們沒有辦法使這些經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)增長(zhǎng)，但同時(shí)，它們完全排除出現(xiàn)債務(wù)違約的可能。這真是自相矛盾。
　　
　　從去年5月10日向希臘提供1100億歐元的援助貸款開始，歐洲央行便在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上不斷吸入私人投資者拋售的希臘國(guó)債，并增加對(duì)各商業(yè)銀行的短期貸款。
　　
　　據(jù)譚小芬分析，目前歐洲央行賬上持有的希臘債券已達(dá)到400億－500億歐元，借給希臘銀行業(yè)者的資金約900億歐元左右，再加上一些擔(dān)保債務(wù)，未來的債務(wù)總額可能會(huì)達(dá)到4000億歐元。一旦希臘債券延期，歐洲央行將會(huì)陷入尷尬境地。
　　
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員谷源洋對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，希臘是歐元區(qū)的一個(gè)重要組成部分，加入歐元區(qū)至今已經(jīng)有十年，雖然增長(zhǎng)比較緩慢，但認(rèn)為能就這樣放棄一個(gè)成員國(guó)，這種想法未免太過簡(jiǎn)單。
　　
　　歐洲人很難決定真的放棄希臘，即便希臘是歐盟中一個(gè)較小的成員，因?yàn)檫@是政治上的重大倒退。
　　
　　但現(xiàn)實(shí)是，在歐元區(qū)內(nèi)反對(duì)救助的呼聲很高。
　　
　　迪爾福特說，事實(shí)上，德國(guó)人正在主導(dǎo)這場(chǎng)辯論。在歐洲央行內(nèi)部，一些成員持不同看法，但因?yàn)閬碜怨藏?cái)政疲弱的國(guó)家及一些小國(guó)，他們無法暢所欲言。
　　
　　馬什認(rèn)為，希臘可能不會(huì)馬上與歐洲經(jīng)濟(jì)及貨幣聯(lián)盟（EMU）斷絕關(guān)系，但此舉端倪已現(xiàn)。目前來看，希臘很可能最終將被迫離開歐洲經(jīng)濟(jì)及貨幣聯(lián)盟，但具體時(shí)間遠(yuǎn)未確定。
　　
　　IMF作為另一個(gè)當(dāng)事人支持了歐洲嘗試應(yīng)對(duì)此次危機(jī)，人們猜測(cè)若由IMF為希臘出謀劃策，后者將出現(xiàn)巨額的預(yù)算赤字以及貿(mào)易逆差。
　　
　　迪爾福特說，IMF會(huì)建議希臘緊縮財(cái)政，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，并大幅貶值其貨幣。
　　
　　不過IMF內(nèi)部對(duì)此計(jì)劃有不少反對(duì)的聲音，認(rèn)為此計(jì)劃不會(huì)奏效。
　　
　　日前法國(guó)財(cái)長(zhǎng)拉加德獲任新的IMF總裁，IMF前高級(jí)官員埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)認(rèn)為，IMF已卷入解決歐洲債務(wù)危機(jī)的進(jìn)程，拉加德在履新之后能否把這個(gè)包袱卸下來，仍是一個(gè)很大的問號(hào)，“拉加德的當(dāng)務(wù)之急是重新設(shè)定IMF參與解決希臘債務(wù)危機(jī)的方式，既要避免崩潰，又不能有偏袒之嫌。”
　　
　　德國(guó)政府是天平中最重要的一方。
　　
　　德國(guó)舍卒保車的心態(tài)，加之國(guó)內(nèi)壓力使其一直以來在援助希臘問題上持消極態(tài)度。熊厚指出，德國(guó)不少反對(duì)派認(rèn)為，德國(guó)不應(yīng)在救助希臘等主權(quán)債務(wù)問題國(guó)家上繼續(xù)浪費(fèi)納稅人的錢，這無疑讓德國(guó)總理默克爾承擔(dān)較大的政治壓力。
　　
　　為緩解壓力，德國(guó)一直堅(jiān)持讓私營(yíng)領(lǐng)域債券持有人在希臘債務(wù)救助計(jì)劃中發(fā)揮作用，并積極推動(dòng)債務(wù)延期。
　　
　　德國(guó)要求民間部門分?jǐn)傁ＥD債務(wù)違約成本，主張讓私營(yíng)領(lǐng)域債券持有人在希臘救助計(jì)劃中發(fā)揮一定的作用，并建議投資者將所持2012年－2014年到期的希臘國(guó)債轉(zhuǎn)換成將于七年后到期的新債券，這有利于降低德國(guó)政府在希臘債務(wù)危機(jī)中的救助力度，避免國(guó)內(nèi)公眾的反對(duì)。
　　
　　不過德國(guó)方面已有所軟化。5月早些時(shí)候，德國(guó)方面表示放棄推動(dòng)希臘債券延期償還的努力。
　　
　　理性的德國(guó)人可能看到在更大的集體利益面前或者說在不斷套牢的情景下，繼續(xù)填補(bǔ)希臘的資金缺口以此來換取希臘改革的時(shí)間可能比單純的放棄要好得多。
　　
　　譚小芬認(rèn)為德國(guó)現(xiàn)在對(duì)待希臘債務(wù)危機(jī)態(tài)度上的轉(zhuǎn)變，主要目的是拯救歐元。
　　
　　馬什認(rèn)為，德國(guó)不會(huì)放棄希臘，從歷史教訓(xùn)中德國(guó)知道，孤立無援時(shí)是它最脆弱的時(shí)候。
　　
　　最近一次德國(guó)差點(diǎn)在貨幣問題上被孤立是在1993年，當(dāng)時(shí)有人試圖將德國(guó)排擠出歐洲經(jīng)濟(jì)及貨幣聯(lián)盟的前身——匯率機(jī)制未能得逞。
　　
　　逃離路徑
　　
　　迪爾福特將希臘債務(wù)危機(jī)定義為：一場(chǎng)償付力危機(jī)，而非流動(dòng)性危機(jī)，就整個(gè)歐元區(qū)而言，并不存在債務(wù)問題，至少?zèng)]有極其嚴(yán)重的債務(wù)問題。他說，“問題在于歐元區(qū)國(guó)家使用單一貨幣歐元，而他們之間融合得不夠。
　　
　　他認(rèn)為，現(xiàn)在是共用歐元的這些歐洲國(guó)家互相欠債。這是一個(gè)政治問題。這些國(guó)家需要更加緊密地融合，并建立某種形式的聯(lián)邦預(yù)算。當(dāng)然，問題在于它們是否已經(jīng)準(zhǔn)備好接受這樣的融合?！?br/>　　
　　從技術(shù)上，索拉柯迪斯認(rèn)為歐洲債券（Eurobond）可能給市場(chǎng)信心一個(gè)選擇。他說，希臘、愛爾蘭和葡萄牙的公共債務(wù)總共占?xì)W元區(qū)產(chǎn)值的7％，因此，通過發(fā)行歐洲債券承保這些債務(wù)，應(yīng)該能解決此次歐元危機(jī)。
　　
　　真正的問題在于，德國(guó)和法國(guó)是否已經(jīng)準(zhǔn)備好承擔(dān)上述做法的政治成本？它們能否說服本國(guó)的選民相信，要想維持歐盟和歐元，這是唯一的辦法？
　　
　　歐元危機(jī)只是冰山一角。真正的問題是歐洲人想要一個(gè)怎樣的歐洲。
　　
　　在生產(chǎn)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力方面享有世界級(jí)聲譽(yù)的范阿克認(rèn)為，政策上兩個(gè)基本原則可以決定債務(wù)危機(jī)退出機(jī)制：鼓勵(lì)生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)的GDP增長(zhǎng)和限制政府支出——最起碼，政府在每個(gè)國(guó)民身上的中期財(cái)政支出水平應(yīng)當(dāng)在危機(jī)解決前保持不變。
　　
　　如果政府能夠維持這樣的政策，那么將最終實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余，政府債務(wù)占GDP的比例也將大幅下降。這些政策原則將有助于緩解希臘等國(guó)的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)有助于其他面臨財(cái)政赤字和高債務(wù)占GDP比率的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
　　
　　此原則的主要目標(biāo)不是減少債務(wù)的絕對(duì)水平，而是要通過促進(jìn)GDP增長(zhǎng)來降低日益增長(zhǎng)的債務(wù)占GDP的比值。這種比值的下降主要來自三種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：GDP、財(cái)政收入、財(cái)政支出的增長(zhǎng)和未償債務(wù)總額的凈變量，這些變量在不同的比率水平上混合。
　　
　　回到希臘的具體個(gè)案上，范阿克認(rèn)為希臘在過去十年生產(chǎn)率大為提高，現(xiàn)在提出的改革建議將使希臘獲得很多額外的生產(chǎn)力，希臘支出過高，稅收過低。
　　
　　假如決策者和希臘人民承諾包括政府資產(chǎn)私有化在內(nèi)的改革，希臘大概會(huì)實(shí)現(xiàn)3％到4.5％的增長(zhǎng)率。
　　
　　范阿克說，“希臘需要實(shí)施逃脫策略，在削減支出和確保經(jīng)濟(jì)必須增長(zhǎng)之間取得平衡?！?br/>