爭議不休的全球經(jīng)濟失衡問題，有了首個一攬子客觀衡量指標(biāo)。
　　2月19日，二十國集團（G20）財長和央行行長在巴黎達成共識，宣布用公共債務(wù)和財政赤字、私人儲蓄率和私人債務(wù)等指標(biāo)度量成員國國內(nèi)經(jīng)濟平衡問題，并同時監(jiān)控“由貿(mào)易余額與投資收入凈流動和轉(zhuǎn)移組成的外部失衡”。
　　之所以從內(nèi)外兩部分來度量全球失衡，是因為“內(nèi)部經(jīng)濟失衡的溢出效應(yīng)往往會導(dǎo)致外部經(jīng)濟失衡，管好國內(nèi)經(jīng)濟政策，才能更好防范外部失衡”。加拿大G20研究中心、多倫多大學(xué)的世界經(jīng)濟研究者薩拉·埃利絲（Sarah Ellis）對《財經(jīng)》記者說。
　　但纏繞著失衡問題的爭議聲不會很快散去。巴黎的會議充滿了分歧，G20最終沒有把利率、匯率等手段納入一攬子指標(biāo)中，僅表示將“酌情考慮匯率、財政、貨幣和其他政策”。
　　此外，巴黎達成的共識也只是在技術(shù)化應(yīng)對失衡問題的道路上走出了第一步。各經(jīng)濟體接下來將為上述經(jīng)濟指標(biāo)制定“指示性方針”。
　　
　　指標(biāo)詳解
　　在公共債務(wù)和財政赤字問題上，世界迄今沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。僅有的一個地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)是歐盟的規(guī)定：成員國財政赤字的GDP占比不得超過3％，公共債務(wù)的GDP占比上限則是60％。但是金融危機打擊下，不少歐盟國家超出這兩條警戒線。
　　薩拉·埃利絲預(yù)測，G20的財政赤字指標(biāo)可能在3％－5％間尋求一個中間數(shù)，這樣的指標(biāo)設(shè)定“有助于制約擴張性財政政策，并規(guī)避后續(xù)風(fēng)險”。
　　玫瑰石顧問公司董事謝國忠在接受《財經(jīng)》記者采訪時的預(yù)測則為5％。
　　就公共債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)而言，G20恐怕難以簡單照抄歐盟的標(biāo)準(zhǔn)。目前美國、英國公共債務(wù)的GDP占比都接近100％，而日本的這個數(shù)字已超過200％。謝國忠認(rèn)為，公共債務(wù)上限應(yīng)該不能超過本國GDP的100％。
　　將私人部門債務(wù)和私人儲蓄率列入一攬子指標(biāo)，主要是因為歐美等經(jīng)濟體在這兩方面的糟糕表現(xiàn)已經(jīng)極大地拖累了其經(jīng)濟復(fù)蘇。在流動性充足的情況下，貸款欲望依然不足，內(nèi)需也難以提振。當(dāng)愛爾蘭等國政府因銀行壞賬介入時，私人債務(wù)又變成由政府擔(dān)保的公共債務(wù)，如果政府對所擔(dān)保的私人債務(wù)進行償付，將會加劇財政赤字。
　　就未來的私人儲蓄率標(biāo)準(zhǔn)而言，謝國忠認(rèn)為，“發(fā)達國家私人儲蓄率應(yīng)該不高于其GDP的5％，而發(fā)展中國家，因為投資、發(fā)展的需要，私人儲蓄率占GDP的20％都不算高?！?br/>　　此外，針對由貿(mào)易賬戶、凈投資收益與轉(zhuǎn)移賬戶等三個項目來衡量外部平衡問題，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所研究員張茂榮對《財經(jīng)》記者表示，拆成三項，要求每一項都能維持平衡，能更真實地反映一個國家的國際收支狀況。比如，日本較大的貿(mào)易順差并非主要來自出口，而是主要來自對外投資收益。
　　就貿(mào)易余額的GDP占比標(biāo)準(zhǔn)而言，謝國忠表示，小經(jīng)濟體的上限設(shè)在10％，大經(jīng)濟體設(shè)在5％比較合適。
　　值得注意的是，無論指標(biāo)如何精確化，依據(jù)現(xiàn)有共識，這些指標(biāo)也都只是“非約束性的”，只在協(xié)調(diào)各國經(jīng)濟政策、降低全球失衡水平上起指導(dǎo)性作用。但一攬子衡量指標(biāo)的出臺，還是會給G20所有成員國帶去調(diào)整壓力。
　　不少分析人士認(rèn)為，這將推動中國調(diào)整自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的步伐。中國商務(wù)部研究員梅新育分析說，“中國貿(mào)易順差較大，國內(nèi)私人儲蓄率被普遍視為過高，外部要求中國調(diào)整的壓力較大。而現(xiàn)在調(diào)整的路數(shù)就是激勵國內(nèi)消費擴大以降低儲蓄率，擴大進口以降低貿(mào)易順差?！?br/>　　謝國忠表示，“中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)要做調(diào)整，總的來說要鼓勵消費，當(dāng)前要做兩件事情，一是調(diào)低個人所得稅，二是房價要降下來，否則打壓中產(chǎn)階級的消費。消費一旦拉動起來，中國就不會被動?！?br/>　　對美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體而言，遵循標(biāo)準(zhǔn)也非易事。這些國家普遍面對宏觀經(jīng)濟不景氣、內(nèi)需乏力、投資不振的窘境，財政赤字和公共債務(wù)等指標(biāo)目前都難稱健康，屆時難免越過標(biāo)準(zhǔn)警戒線。而一旦動手緊縮財政，削減開支，則又可能會陷入國內(nèi)政治困境。去年10月間，法國推出了延長退休年齡等一系列緊縮政策，立刻就在國內(nèi)引發(fā)了200多萬人參加的大罷工。
　　“發(fā)達國家的主要困難在于調(diào)整其寅吃卯糧的經(jīng)濟增長模式和消費模式，這種調(diào)整會降低民眾眼前福利?！泵沸掠u價說，“在西式民主政治下，反對黨會充分利用民眾的短視和自私心態(tài)在政治上掣肘。”
　　他繼而表示，一旦發(fā)達國家緊縮過度，又會沖擊依賴出口的發(fā)展中國家，給全球經(jīng)濟平衡帶去不利影響。
　　
　　匯率、貨幣博弈
　　“一攬子衡量指標(biāo)取得共識的過程不易，各方存在一定利益沖突，但最終達成妥協(xié)，一定程度上顯示了20國對國際經(jīng)濟合作的認(rèn)同?！?法國經(jīng)濟、財政和工業(yè)部長克里斯蒂娜·拉加德在會后舉行的新聞發(fā)布會上坦言。
　　匯率是此次爭鋒的焦點之一。中國明確反對將其列入一攬子失衡指標(biāo)。中國財政部長謝旭人表示，中國認(rèn)為使用實際匯率作為衡量貿(mào)易失衡的指標(biāo)并不恰當(dāng)，新興市場為了應(yīng)付金融危機和經(jīng)濟突發(fā)動蕩，有必要做適當(dāng)儲備。中國的訴求客觀上也契合美國的愿望，美聯(lián)儲一意推行量化寬松政策，使美元大幅貶值，飽受各國詬病。巴黎會后公告最后的表述是“酌情”考慮匯率問題。
　　《華爾街日報》援引一位G20官員的話說，根據(jù)這種措辭，法國可以說匯率是一個指標(biāo)，中國則可以說其實不是。
　　不過，謝國忠表示，不排除匯率在未來成為衡量指標(biāo)的可能，但這有待各國認(rèn)識的調(diào)整。他強調(diào)，失衡指標(biāo)建立在所有國家的一致同意之上。
　　貨幣政策此次也被排除在了失衡指標(biāo)之外，僅被會議公告“酌情考慮”。作為今年G20的主席國，法國似乎想用一個獨立的國際貨幣體系改革來應(yīng)對這個問題。
　　法國總統(tǒng)薩科齊呼吁：建立非單一資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)，擴大國際貨幣基金組織（IMF)特別提款權(quán)(SDR)的貨幣籃，吸納人民幣進入其中。
　　“薩科齊的改革設(shè)想繞開了國際貨幣體系里的特里芬難題（任何一個國家的貨幣如果充當(dāng)國際貨幣，一方面必然要通過國際收支逆差，滿足貨幣需求，這導(dǎo)致該貨幣貶值；另一方面，作為國際貨幣又要求幣值穩(wěn)定，不能持續(xù)逆差。——編者注），使得這一想法成為可行。”中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征對《財經(jīng)》記者說。
　　改革的最理想途徑是建立超主權(quán)貨幣，但這不太現(xiàn)實，“一個可行辦法是儲備貨幣的多元化，在由歐元、美元、日元、英鎊四種貨幣組成的SDR貨幣籃中引入更多新興經(jīng)濟體的貨幣?！?曹遠(yuǎn)征分析說，“擴大SDR雖然是不太完善的改革，但這是國際貨幣體系改革的啟動?！?
　　梅新育認(rèn)為，人民幣納入SDR只是時間問題，其速度取決于人民幣國際化和中國擴大資本賬戶開放度的速度。
　　但謝國忠則認(rèn)為：“SDR不是真實可以操作的貨幣，而是虛擬貨幣，因此這一建議不可行。” IMF總裁特別顧問朱民則對媒體表示，人民幣作為新興經(jīng)濟國家還不可自由兌換的貨幣，加入SDR史無前例，需要制定專門規(guī)則，這將是個漸進的過程，很難給出時間表。
　　目前，薩科齊正在籌劃多場匯率研討會，推動國際貨幣體系改革。記者從法國駐華大使館了解到，法國考慮于今年3月底在中國舉辦第一場相關(guān)討論。
　　中國經(jīng)濟政策（倫敦）研究中心、第一中國投資的首席經(jīng)濟學(xué)家泰勒（Michael Taylor）對《財經(jīng)》記者說，薩科齊之所以重視并尋求中國的支持，是因為中國當(dāng)前的經(jīng)濟實力、政治影響力已非往日可比。中國擁有大量外匯儲備，有實力和底牌在匯率問題上為維護自身利益做出自主決定，而不會被任何國家意見左右。