盡管國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜，人民幣跨境出海，由點及面迅速鋪開。
　　日前，商務(wù)部等相關(guān)部委決定，將貿(mào)易結(jié)算試點領(lǐng)域的出口企業(yè)，從365家擴容百余倍至6.7萬家，進一步做大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模。隨后，央行發(fā)出新年1號文件，允許境內(nèi)機構(gòu)用人民幣直接投資境外項目和企業(yè)。
　　從央行間貨幣互換，到逐步鋪開的跨境結(jié)算試點，乃至金融市場投資，人民幣透過多種管道，加速出海。
　　
　　開放直接投資
　　央行1月13日對外公布的2011年1號文件，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，推進至更高的層面。
　　該文件名為《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》。這份文件規(guī)定，境內(nèi)非金融企業(yè)在設(shè)立、并購、參股境外企業(yè)和項目時，可以直接使用人民幣資金。境內(nèi)機構(gòu)在辦理境外直接投資核準(zhǔn)時，明確擬用人民幣投資金額，并向當(dāng)?shù)赝夤芫诌f交申請材料后，就可以在銀行匯出人民幣。
　　“沒想到跨境投資的試點會這么快全面推開?！?摩根大通資金管理部總監(jiān)兼上海分行副行長許晟表示，1號文件將這項業(yè)務(wù)常態(tài)化，審批方式也很明確地寫出來，下一階段會有很多企業(yè)關(guān)注這件事。今后企業(yè)走出去時，就會考慮用人民幣還是外幣更劃算。
　　摩根大通是第一美元清算銀行，與央行上海總部的人民幣跨境工作組一直“溝通密切”，多次交流海外客戶和市場對人民幣業(yè)務(wù)的看法。在摩根大通看來，中國央行對此項試點推動力度相當(dāng)大，非常關(guān)注海外市場的拓展。
　　參與試點的銀行人士透露，開放直接投資也是市場必然趨勢。從2009年7月啟動跨境貿(mào)易結(jié)算試點后，幾大國有銀行陸續(xù)開展境外人民幣項目融資試點。2010年下半年，人民幣境外直接投資開始個案試點，6月中緬油氣管道項目中，中石油就獲準(zhǔn)用人民幣進行直接投資，銀行也陸續(xù)提供相關(guān)投融資服務(wù)。
　　人民幣跨境投資規(guī)模也逐月激增。根據(jù)央行統(tǒng)計，2010年8月底規(guī)模約60億元，到11月底超過500億元，12月底累計超過700億元。
　　正在操作項目的一位國有銀行人士預(yù)計，未來幾年此類業(yè)務(wù)都會保持快速發(fā)展。由于跨境投資項目動輒幾十億元，交易復(fù)雜，涉及多家主管部門審批，銀行積極儲備項目時非常注意保密，規(guī)模尚難預(yù)測。但是跨境投資項目動輒幾十億元，總規(guī)模會增長較快。
　　快速增長的背后是中國企業(yè)不斷“走出去”。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2010年，境內(nèi)投資者共對129個國家和地區(qū)進行了直接投資，累計金額590億美元，同比增長36.3％。海外收購占比40％。
　　“十二五”規(guī)劃中，不少行業(yè)和企業(yè)將“走出去”納入發(fā)展重點。由于資本項下輸出的人民幣具有規(guī)模較大、主動性較強的特點，央行人士估計，這可以推動幾千億美元的人民幣投資走出去。
　　這也給大型跨國公司一個利用境內(nèi)人民幣的機會，摩根大通許晟認(rèn)為。此前，外商投資企業(yè)在中國的分紅盈利，只能夠以年度分紅的形式搬出去，現(xiàn)在可以用人民幣進行海外投資。這會推動他們把區(qū)域總部設(shè)在中國，用活人民幣資金，降低投資中的匯率風(fēng)險。
　　
　　FDI通道
　　一直備受關(guān)注的FDI（外商直接投資）人民幣結(jié)算，也進入了個案試點階段。
　　接近央行的人士透露，目前已經(jīng)有一些個案試點，總金額不大。典型的案例是麥當(dāng)勞的發(fā)債注資組合。
　　2010年8月，境外法人麥當(dāng)勞在香港發(fā)行2億元人民幣債券，期限為三年。此后，麥當(dāng)勞獲得外管局等相關(guān)部門的批準(zhǔn)，以外債、母公司貸款的形式，注入其在廣州注冊的一家法人子公司。
　　央行人士透露，央行已經(jīng)在調(diào)研總結(jié)前期個案試點經(jīng)驗，擬定FDI使用人民幣結(jié)算的政策，有望征求意見后推出。
　　雖然這兩項試點，只是在保持原有審批環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，增加了自由使用結(jié)算貨幣的靈活度，并不能等同于人民幣資本項下的開放。但此舉將人民幣結(jié)算范圍，從經(jīng)常項下擴大至資本項下，仍被業(yè)界看做階段性舉措。
　　對于央行先開放對外直接投資試點而不是對內(nèi)直接投資試點的做法，許晟認(rèn)為，這體現(xiàn)了現(xiàn)階段管理層對于“熱錢”流入和國內(nèi)資本流動性過剩的擔(dān)憂。
　　“目前中國宏觀經(jīng)濟政策是防流動性過剩、防熱錢流入、防通貨膨脹，所以人民幣出境投資的政策會更快出來。1號文件對內(nèi)可以舒緩流動性過剩壓力，對外形成海外人民幣存量，也會間接推動和擴大貿(mào)易項下的人民幣跨境結(jié)算活動?！?許晟分析，如果同時開放人民幣對內(nèi)直接投資，會有相當(dāng)多的企業(yè)參與。
　　對這些企業(yè)來說，鑒于人民幣升值的預(yù)期，現(xiàn)階段購買人民幣再投資于國內(nèi)市場，會節(jié)省其投資成本。
　　人民幣單邊升值預(yù)期，亦是現(xiàn)階段跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的重要挑戰(zhàn)。
　　中國銀行（601988.SH/03988.HK）副行長陳四清表示，在人民幣匯率波動幅度較大且升值預(yù)期明顯的背景下，境外大多數(shù)企業(yè)出于財務(wù)方面的考慮，對于人民幣貸款的需求不大。而且，隨著美國“量化寬松”政策實施，歐美銀行流動性充沛，美元等外幣資金利率長期維持在較低水平，與人民幣貸款利率相比具有價格優(yōu)勢，對客戶有更強的吸引力。
　　此外，使用貨幣互換協(xié)議項下人民幣資金鎖定匯率的機制，目前仍在研究探討階段，匯率鎖定問題尚未得到實質(zhì)性解決，從一定程度上抑制了潛在的客戶需求。
　　
　　出口再發(fā)力
　　跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域，也迎來第二次大擴容。
　　2010年12月，央行、商務(wù)部等六部委，聯(lián)合審定并公布了新一批的出口試點企業(yè)名單，將原來上海、廣東、深圳的365家增加至北京、天津等16個省市的6.7萬余家。這些出口企業(yè)可以利用跨境人民幣結(jié)算，有效規(guī)避外幣匯率風(fēng)險、降低匯兌成本。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此類業(yè)務(wù)規(guī)模將有一定突破。
　　這一規(guī)模遠超過最初預(yù)計。央行高層人士透露，2010年提出擴大跨境貿(mào)易結(jié)算試點后，各地反響都很大，很多省市很快要求參與，試點城市從5個擴大至20個，放開了對進口企業(yè)的審批，試點第一次大擴容。
　　央行數(shù)據(jù)顯示，2010年6月試點擴大之后，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展明顯提速，2010年底結(jié)算量近5100億元，是2009年的160多倍。
　　而出口企業(yè)因為涉及退稅等環(huán)節(jié)，仍需設(shè)置試點名單。各地上報的試點出口企業(yè)數(shù)量動輒以萬計，熱情遠超出政策制定初期的想象。此后，六部委與地方協(xié)商名單，到2010年底才最終敲定6.7萬家的規(guī)模，這一規(guī)模也近乎是此前預(yù)期的1.5倍。
　　中國銀行副行長陳四清認(rèn)為，雖然跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，但與我國對外貿(mào)易的總體情況相比，規(guī)模仍然較小。2010年一至四季度，中國外貿(mào)進出口中使用人民幣進行結(jié)算的業(yè)務(wù)量占比分別只有0.52％、0.77％，1.37％和2.17％。
　　而且由于業(yè)務(wù)特性及政策時滯，進口在試點中居于主體地位，是人民幣“走出去”的主要渠道。在中行境內(nèi)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中，進口和出口業(yè)務(wù)量分別占比87％和13％。而大宗商品、大型機械設(shè)備進口被業(yè)內(nèi)看做主要的業(yè)務(wù)增長點。
　　一名銀行業(yè)人士表示，現(xiàn)在政策上的障礙掃除了，市場能不能做起來，要看境外人民幣的接受程度，以及企業(yè)使用人民幣能否得到實際的好處。