●國海證券
　　
　　信息技術(shù)：增長明確前景良好
　　投資要點(diǎn)：1、信息技術(shù)投資重點(diǎn)集中在光通信、智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付和云計(jì)算；2、光通信和云計(jì)算潛力巨大，移動(dòng)系列產(chǎn)品將呈爆發(fā)式增長。
　　
　　我們把發(fā)展新一代信息技術(shù)的政策導(dǎo)向和能夠改善企業(yè)經(jīng)營、提高人民生活水平的新技術(shù)結(jié)合起來，挖掘出未來1-2年確定性高且增長強(qiáng)勁的5個(gè)投資方向，即光通信、智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付和云計(jì)算。
　　光通信和云計(jì)算潛力巨大。光網(wǎng)絡(luò)升級和光纖到戶給我們帶來了更高速的數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡(luò)。這相當(dāng)于修建一條寬廣無垠的高速公路，給光通信設(shè)備等廠家?guī)砹它S金投資周期。推薦烽火通信（600498）、日海通訊（002313）、亨通光電（600487）。另外，我國政府也規(guī)劃了一批云計(jì)算示范城市，明確支持云計(jì)算示范項(xiàng)目的建設(shè)，并由國家發(fā)改委設(shè)立專項(xiàng)基金支持云計(jì)算重點(diǎn)企業(yè)，推薦華勝天成（600410）。
　　移動(dòng)市場或現(xiàn)爆發(fā)式增長。隨著光網(wǎng)絡(luò)和智能手機(jī)等硬件條件成熟，最看好移動(dòng)即時(shí)通信市場的高增長，其對用戶黏著度的提升和培養(yǎng)用戶數(shù)據(jù)流量消費(fèi)習(xí)慣起著不可磨滅的作用。推薦神州泰岳（300002）。我國移動(dòng)支付市場的潛力不可估量，擁有9.4億手機(jī)用戶，3.2億手機(jī)上網(wǎng)用戶，目前三大電信運(yùn)營商、銀聯(lián)和第三方支付企業(yè)紛紛布局這一市場，爆發(fā)性增長一觸即發(fā)，推薦恒寶股份（002104）。
　　智能手機(jī)將成為未來主流。蘋果iphone取得巨大成功以后，智能手機(jī)市場開啟了野蠻增長模式，2012年這一趨勢還將加速，這給智能手機(jī)市場帶來了無限商機(jī)，全球各大知名廠商積極布局智能手機(jī)市場，智能手機(jī)市場的繁榮激活了手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司。推薦信維通信（300136）?！?br/>　　
　　●國泰君安
　　醫(yī)療器械：社會(huì)資本將逐步進(jìn)入
　　投資要點(diǎn)：1、高端醫(yī)療服務(wù)未來盈利能力將顯著提升；2、醫(yī)院改革勢在必行，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有望吸引更多的社會(huì)資本。
　　
　　開元投資以3億現(xiàn)金收購西安高新醫(yī)院，三甲醫(yī)院首次聯(lián)姻資本，展示了民營醫(yī)院做大圖強(qiáng)的方向。2012年醫(yī)院資產(chǎn)證券化將是醫(yī)藥板塊最重要的投資主題之一。西安高新醫(yī)院在醫(yī)院等級、醫(yī)保、學(xué)術(shù)力量和服務(wù)全面性等方面，已經(jīng)逐步具備了與公立三甲醫(yī)院相近的醫(yī)療服務(wù)條件。
　　借助上市公司平臺(tái)打開巨大發(fā)展空間。注入上市公司后，西安高新醫(yī)院可以充分利用資本市場的資源，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有醫(yī)院主體診療擴(kuò)容，并通過新建、并購、接管等方式實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，輸出管理建成醫(yī)院集團(tuán)。今年7月轉(zhuǎn)為營利性醫(yī)院后，高新醫(yī)院可根據(jù)供求狀況提供醫(yī)療服務(wù)，自主定價(jià)，并可能介入高端醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，未來盈利能力有望顯著提升。
　　醫(yī)院改革進(jìn)入深水區(qū)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)“國退民進(jìn)”。未來幾年是社會(huì)資本、尤其是有資本實(shí)力的上市公司競逐醫(yī)院資產(chǎn)的密集時(shí)期。社會(huì)資本參與程度的提高，根本動(dòng)力是患者對醫(yī)療服務(wù)供給效率的要求。目前國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的狀況與90年代后期的地方國有企業(yè)類似，我們推測部分經(jīng)營不力的省、市屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)等，有望成為社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)提供良好的機(jī)會(huì)。
　　2012年醫(yī)院資產(chǎn)證券化將是醫(yī)藥板塊最重要的投資主題之一。建議持續(xù)關(guān)注有類似參與醫(yī)院改制、擴(kuò)張能力的開元投資、通策醫(yī)療、愛爾眼科、西南合成。同時(shí)，我們認(rèn)為在國內(nèi)已經(jīng)過十多年發(fā)展的民營專科連鎖醫(yī)院仍有良好前景。如婦科、口腔等在大型公立醫(yī)院相對非核心的領(lǐng)域，民營資本的經(jīng)營效率和服務(wù)質(zhì)量將有發(fā)揮空間，而連鎖模式的技術(shù)輸出和品牌影響力將規(guī)范、整合?？漆t(yī)療服務(wù)的供給端。■
　　
　　鐵路運(yùn)輸：鐵路改革催生爆發(fā)機(jī)會(huì)
　　
　　投資要點(diǎn)：1、鐵路改革已提上議事日程，改革的方向主要是提高運(yùn)價(jià)、多元化發(fā)展等；2、鐵路類個(gè)股被嚴(yán)重低估，估值修復(fù)是大概率事件。
　　
　　鐵路改革勢在必行。一方面，鐵路發(fā)展思路已經(jīng)從通過跨越式發(fā)展帶動(dòng)體制漸進(jìn)式改革轉(zhuǎn)變到通過改革來帶動(dòng)鐵路發(fā)展上來；另一方面，鐵路目前面臨的資金缺乏的困境迫使鐵路不得不進(jìn)行新的變革。7·23溫州動(dòng)車事故更標(biāo)志著通過大規(guī)模建設(shè)來實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的模式難以持續(xù)。動(dòng)車事故的發(fā)生以后，鐵路工作的重點(diǎn)暫時(shí)轉(zhuǎn)移到安全生產(chǎn)上來，但是我們認(rèn)為，隨著安全生產(chǎn)檢查的結(jié)束，鐵路改革將會(huì)提上日程。
　　鐵路改革方向是提高運(yùn)價(jià)、發(fā)展多元化業(yè)務(wù)和推動(dòng)運(yùn)輸主業(yè)的體制改革。在此情況下，鐵路上市公司既享受鐵路提價(jià)和發(fā)展多元化業(yè)務(wù)帶來的好處，同時(shí)存在廣闊的外延式增長的空間。在改革過程中，鐵道部有望利用資本市場，一方面實(shí)現(xiàn)市場化改革，另一方面通過融資獲取鐵路建設(shè)資金，而上市公司是最有可能成為鐵路融資平臺(tái)，鐵路上市公司有望獲得進(jìn)一步的外延式增長。
　　再次重申中國鐵路存在價(jià)值低估。目前，國際鐵路上市公司2011年P(guān)E在15-20倍之間，而中國鐵路上市公司普遍在10倍左右。我們再次強(qiáng)調(diào)，中國鐵路上市公司價(jià)值存在嚴(yán)重低估。鐵路在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)處于夕陽行業(yè)，但是在中國仍然處于朝陽行業(yè)，中國鐵路上市公司應(yīng)該享有一定的溢價(jià)。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，主要交通運(yùn)輸方式均獲得高速發(fā)展，長期受到抑制的鐵路行業(yè)將在改革和發(fā)展中實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　在鐵路上市公司中，我們認(rèn)為，大秦鐵路增長最為穩(wěn)定，鐵龍物流業(yè)務(wù)發(fā)展前景最為廣闊，而廣深鐵路業(yè)務(wù)短期內(nèi)則受到分流影響較大。
　　
　　電力：電價(jià)上調(diào)有望展開
　　
　　投資要點(diǎn)：1、用電增速符合預(yù)期，但部分重點(diǎn)用電行業(yè)產(chǎn)量增速回落；2、電價(jià)上調(diào)或?qū)⒃诮谡归_。
　　
　　用電增速符合預(yù)期，用電行業(yè)產(chǎn)量增速回落。1-10月，全社會(huì)累計(jì)用電量38951億千瓦時(shí)，同比增長11.87%。10月份單月用電量3797億千瓦時(shí)，同比增速達(dá)11.35%，增速環(huán)比放慢0.82個(gè)百分點(diǎn)，總體來看單月用電增速仍保持在10%以上水平。由于去年同期國家逐步落實(shí)節(jié)能減排政策，工業(yè)用電尤其是高耗能產(chǎn)業(yè)用電受到限制，同期用電量增速下滑；但用電增速也反映了工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。
　　部分重點(diǎn)用電行業(yè)產(chǎn)量增速回落。2011年10月份，粗鋼和鋼材產(chǎn)量環(huán)比上月有所下降，同比增速則明顯出現(xiàn)下行拐點(diǎn)。由于去年四季度國家節(jié)能減排政策的逐步落實(shí)，基期用電增速下滑較快，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)11月份全國單月用電增速將同10月份有所下降，全年來看累計(jì)增速仍將保持在11%左右水平。預(yù)計(jì)11月份單月用電增速為10.27%。
　　短期關(guān)注政策動(dòng)向，長期著眼來年布局。冬儲(chǔ)煤期間將承受較高燃料價(jià)格，火電行業(yè)毛利率仍將維持較低水平；進(jìn)入冬季枯水期，水電利用小時(shí)數(shù)將繼續(xù)下降，水電企業(yè)全年業(yè)績難以保證。但由于行業(yè)盈利低位徘徊歷時(shí)較長，PB上看具有一定安全邊際，我們預(yù)計(jì)隨著未來電價(jià)改革系列政策的陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)盈利可能逐步恢復(fù)至正常水平。短期可密切關(guān)注電價(jià)政策動(dòng)向，預(yù)計(jì)電價(jià)最早將在明年一季度調(diào)整；長期來看，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢已定，未來1-2年內(nèi)非火電能源將加快項(xiàng)目審批和投產(chǎn)進(jìn)度?？蛇m當(dāng)關(guān)注估值較低以及各子行業(yè)內(nèi)龍頭品種，如華能國際、國電電力、凱迪電力、通寶能源、桂東電力?！?br/>