■ 葉邦銀/路國平

（1.中國地質(zhì)大學(xué)（北京）地球科學(xué)與資源學(xué)院，北京 100083;2.南京審計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，江蘇 南京 210029）

礦產(chǎn)資源企業(yè)信托融資探討

■ 葉邦銀1，2/路國平2

（1.中國地質(zhì)大學(xué)（北京）地球科學(xué)與資源學(xué)院，北京 100083;2.南京審計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，江蘇 南京 210029）

要促進(jìn)以礦山企業(yè)為主體的礦產(chǎn)資源領(lǐng)域循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)資源的綜合開發(fā)利用，需要加大對(duì)礦產(chǎn)資源企業(yè)的資金支持。信托融資作為一種融資方式，理論上適合礦產(chǎn)企業(yè)融資的特點(diǎn)，實(shí)踐中也在運(yùn)作。礦產(chǎn)資源信托融資模式主要有三種，選擇合適的信托融資模式是各礦產(chǎn)企業(yè)需要研究和解決的問題。當(dāng)前礦產(chǎn)資源企業(yè)信托融資面臨較好的機(jī)遇。

信托融資；礦產(chǎn)資源企業(yè)；融資模式；機(jī)遇

近年來，信托融資作為企業(yè)融資的重要途徑之一，在金融市場中扮演著重要的角色。“十二五”規(guī)劃中，國家相關(guān)部門要促進(jìn)以礦山企業(yè)為主體的礦產(chǎn)資源領(lǐng)域循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)油頁巖、煤矸石、難選冶黑色金屬、共伴生有色金屬等資源的綜合開發(fā)利用，并推動(dòng)資源整合，這將導(dǎo)致礦產(chǎn)資源企業(yè)對(duì)資金的需求逐步增大。信托作為補(bǔ)充的四大金融支柱的又一重要融資平臺(tái)，以其靈活的制度設(shè)計(jì)和廣闊的投融資渠道，逐步贏得了礦企的青睞。

礦產(chǎn)企業(yè)如何利用好信托這種融資渠道，滿足資金需求？本文從礦產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及融資特點(diǎn)出發(fā)，結(jié)合當(dāng)前礦產(chǎn)資源信托的發(fā)展情況和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，分析礦產(chǎn)資源信托面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)進(jìn)行探討。

1 礦產(chǎn)資源企業(yè)融資模式及實(shí)例分析

礦產(chǎn)資源信托分為資金信托和財(cái)產(chǎn)信托兩種。其中資金信托是指受托人遵循信托的基本原則，將委托人委托的資金以借貸或入股的方式投向礦產(chǎn)企業(yè)以獲得收益，并將所得收益支付給受益人的行為；財(cái)產(chǎn)信托是指礦產(chǎn)資源的所有人作為委托人，將其所有的礦業(yè)委托給專門的信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理，由信托機(jī)構(gòu)將信托收益支付給受益人的行為。

礦產(chǎn)資源企業(yè)利用信托融資的方式有多種。從近幾年發(fā)行的礦產(chǎn)資源信托產(chǎn)品來看，信托貸款、資產(chǎn)收益權(quán)信托、股權(quán)投資信托計(jì)劃是主要的融資方式，而融資租賃模式和產(chǎn)業(yè)投資基金模式也隨著信托業(yè)的不斷創(chuàng)新，正在被逐漸應(yīng)用于礦產(chǎn)資源企業(yè)融資。

1.1 信托債權(quán)融資（信托貸款）

礦產(chǎn)企業(yè)采用信托貸款方式融資是債權(quán)融資的一種，即需要融資的礦產(chǎn)企業(yè)委托信托公司發(fā)行信托計(jì)劃，信托公司受托向合格投資者募集資金，并將所募集的資金用于向礦產(chǎn)企業(yè)發(fā)放貸款，礦產(chǎn)企業(yè)按合同約定支付本息。由于銀行對(duì)貸款企業(yè)資質(zhì)要求較高，一些不符合銀行信貸要求的礦產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求信托貸款。此外由于礦產(chǎn)資源行業(yè)的特殊性，涉及的礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押也存在一定的法律約束或限制，很多礦產(chǎn)企業(yè)為了運(yùn)行方便、避免法律法規(guī)上程序繁雜而放棄采用股權(quán)融資，尋求債權(quán)融資。以“松花江[19]號(hào)郴州市中小企業(yè)集合資金信托計(jì)劃”為例：

此項(xiàng)目計(jì)劃募集資金6000萬，期限12個(gè)月。郴州市中小企業(yè)信用擔(dān)保公司募集信托資金用于向郴州市朝陽礦業(yè)有限公司等五家礦產(chǎn)公司提供總額6000萬元，每家1200萬元信托貸款，融資成本為9.5%，滿足了上述五家礦產(chǎn)公司需求。合同期間，由郴州市中小企業(yè)信用擔(dān)保有限責(zé)任公司分別為五家公司借款的本金及利息提供連帶責(zé)任保證。

其交易結(jié)構(gòu)圖見圖1：

從上述結(jié)構(gòu)圖可以看出，這個(gè)計(jì)劃因礦產(chǎn)資源企業(yè)資金需求而發(fā)起，由政策性專業(yè)擔(dān)保公司提供擔(dān)保，利用信托公司發(fā)行的一個(gè)信托計(jì)劃所募集的資金為多個(gè)同類性質(zhì)的企業(yè)融資。也是當(dāng)?shù)卣疄橹С种行〉V產(chǎn)企業(yè)發(fā)展推出的重要舉措。

此類信托產(chǎn)品就是一個(gè)貸款類信托計(jì)劃，在實(shí)施過程中，為保障信托資金安全，信托公司可能要求申請企業(yè)采用股權(quán)質(zhì)押、采礦權(quán)質(zhì)押或連帶擔(dān)保等多項(xiàng)增信措施。特別是采用擔(dān)保方式的，為眾多中小礦產(chǎn)資源企業(yè)融資提供了便利。但以采礦權(quán)質(zhì)押會(huì)因其評(píng)估工作存在的不確定性，對(duì)信托公司在考察項(xiàng)目安全性上構(gòu)成了一定阻礙，導(dǎo)致無法通過信托融資。特別是礦產(chǎn)資源企業(yè)將信托貸款用于金礦采選廠建設(shè)和探礦權(quán)地質(zhì)勘探的，礦產(chǎn)勘查階段是成功率最低、風(fēng)險(xiǎn)最高、回報(bào)率最不確定的階段，增加到期無法還本付息風(fēng)險(xiǎn)。如何提升資金方的信心，需要礦產(chǎn)資源企業(yè)予以關(guān)注和妥善解決。

1.2 權(quán)益投資信托

權(quán)益投資類礦產(chǎn)資源信托是指信托資金用于受讓礦產(chǎn)企業(yè)的某項(xiàng)資產(chǎn)收益權(quán)，如受讓企業(yè)采探礦權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、特定資產(chǎn)收益權(quán)等，投資者的收益來源于信托計(jì)劃受讓的特定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益。以 “山西新北方集團(tuán)煤炭整合特定資產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃”為例：

該項(xiàng)目計(jì)劃募集資金7.03億，期限2年，寬限期半年，山西新北方集團(tuán)有限公司通過對(duì)信托公司轉(zhuǎn)讓其享有的對(duì)山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)太原有限公司的192萬噸煤炭的債權(quán)募集資金，融資成本為為9.5%-10.3%。

其交易結(jié)構(gòu)圖見圖2：

從上述交易結(jié)構(gòu)圖可以看出，這個(gè)信托計(jì)劃雖然不是以通常礦產(chǎn)企業(yè)的礦業(yè)權(quán)作為融資標(biāo)的，而是以煤炭債權(quán)作為融資標(biāo)的，融資方將信托資金用于收購幾個(gè)目標(biāo)礦產(chǎn)企業(yè)，達(dá)到整合煤炭資源的目的，其主要特點(diǎn)在于，通過信托計(jì)劃資金取得目標(biāo)礦產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)后，再將目標(biāo)礦企的股權(quán)反過來質(zhì)押給信托公司，為信托計(jì)劃的資金安全作保障。

1.3 信托債權(quán)融資和權(quán)益投資綜合模式

礦產(chǎn)資源企業(yè)還可以將信托債權(quán)融資和權(quán)益融資兩者整合、同時(shí)利用，以綜合模式籌集資金。以“琨晟礦業(yè)投資結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃”為例

該項(xiàng)目計(jì)劃募集資金10億，期限8年，北京興業(yè)源投資有限公司通過信托計(jì)劃募集資金，以債權(quán)、股權(quán)、債權(quán)加股權(quán)或有限合伙等形式投資于山西、內(nèi)蒙古、貴州、遼寧、黑龍江等礦產(chǎn)能源儲(chǔ)量較為豐富的省市及國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)能源企業(yè)，融資成本為9.5%-11%。信托計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，受托人有權(quán)通知“北京興業(yè)源投資有限公司”追加認(rèn)購次級(jí)信托單位，“北京興業(yè)源投資有限公司”有義務(wù)按照受托人通知追加認(rèn)購次級(jí)信托單位并向受托人交付相應(yīng)現(xiàn)金。

其交易結(jié)構(gòu)圖見圖3：

在該項(xiàng)信托計(jì)劃中，“北京興業(yè)源投資有限公司”主要致力于礦業(yè)等能源類項(xiàng)目投資，具備一定的礦業(yè)項(xiàng)目篩選及投資經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)于有較高專業(yè)要求及項(xiàng)目篩選能力要求的礦產(chǎn)資源類信托是一個(gè)較大的優(yōu)勢。雖然沒有特定資產(chǎn)擔(dān)保或其它財(cái)產(chǎn)質(zhì)押外，但本計(jì)劃采用債權(quán)、股權(quán)、債權(quán)加股權(quán)等多種投資方式分散投資于多個(gè)礦產(chǎn)項(xiàng)目，在一定程度上分散了投資于單一礦產(chǎn)項(xiàng)目的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。提升了投資人的信心，吸引他們將資金投入信托。

1.4 產(chǎn)業(yè)投資基金信托模式

礦產(chǎn)資源企業(yè)成立信托型產(chǎn)業(yè)投資基金是結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金和信托的優(yōu)勢，一方面信托型產(chǎn)業(yè)投資基金有助于信托公司拓展專屬的業(yè)務(wù)領(lǐng)域；另一方面，信托靈活的投融資方式、廣闊的業(yè)務(wù)范疇、豐富的融資渠道及特殊的財(cái)產(chǎn)性質(zhì)和混業(yè)經(jīng)營模式，為礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供了廣闊的平臺(tái)。

礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)投資基金信托是由信托公司作為礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)起人，信托公司作為一般受益人認(rèn)購一部分基金份額，普通投資者作為優(yōu)先受益人認(rèn)購其他基金份額，優(yōu)先受益人獲得固定收益，而一般受益人則獲得股權(quán)分紅。在這一模式下，信托公司作為受托人，將產(chǎn)業(yè)投資基金的資金用于收購經(jīng)受托人認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)未上市礦產(chǎn)企業(yè)股權(quán)，通過企業(yè)的分紅實(shí)現(xiàn)受益人的收益權(quán)。由于礦產(chǎn)資源的稀缺性及我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)礦產(chǎn)資源的依賴性，礦產(chǎn)資源行業(yè)的回報(bào)率維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，計(jì)劃采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，以信托公司作為基金發(fā)起人和一般受益人并承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，引入優(yōu)先受益權(quán)以吸引外部投資者。這樣的一種模式主要適用于重組收購現(xiàn)有礦產(chǎn)企業(yè)。礦產(chǎn)資源信托以產(chǎn)業(yè)投資基金形式發(fā)行,一方面可以利用基金專業(yè)優(yōu)勢，集合人力、物力對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行投資分析，另一方面，由于目前信托產(chǎn)品發(fā)行采取審批制，以產(chǎn)業(yè)投資基金形式發(fā)行可以節(jié)省分別發(fā)行所占用的時(shí)間，從而節(jié)約發(fā)行成本。

1.5 融資租賃模式礦產(chǎn)資源信托

融資租賃信托是指信托公司以設(shè)立信托計(jì)劃的方式募集信托資金，將其運(yùn)用于融資租賃業(yè)務(wù)，通過嚴(yán)格專業(yè)化、流程化的管理，定期收取租金以實(shí)現(xiàn)信托收益。礦產(chǎn)資源企業(yè)由于其行業(yè)的特殊性，機(jī)械設(shè)備、工程車輛、倉儲(chǔ)設(shè)施等專用礦業(yè)裝備是除礦業(yè)權(quán)之外的又一核心投資，其資金投入量占總投資的1/3左右。對(duì)于希望獲得新資產(chǎn)的礦產(chǎn)企業(yè)尤其是中小企業(yè)來說，融資租賃信托便成了一種非常具有吸引力的融資方式。在這一融資模式下，礦產(chǎn)企業(yè)作為委托人，委托信托公司發(fā)行融資租賃信托計(jì)劃，由信托公司向社會(huì)公開募集資金并將所募集資金通過與供貨商簽訂合同后將購買的設(shè)備出租給礦產(chǎn)企業(yè)（即委托人），通過定期收取租金實(shí)現(xiàn)投資者的收益權(quán)。

2 礦產(chǎn)資源企業(yè)融資特點(diǎn)及對(duì)信托融資的影響分析

2.1 我國礦產(chǎn)資源行業(yè)資金需求分析

縱觀世界各國，礦產(chǎn)資源行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。為支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速發(fā)展需要提供廣泛的資源保障。而在我國礦產(chǎn)行業(yè)中，除了煤炭和石油兩大領(lǐng)域，私營企業(yè)占了相當(dāng)大的比重，大量中小礦企分散使得行業(yè)集中度低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、資源嚴(yán)重浪費(fèi)的現(xiàn)象較為突出，這成為制約我國礦業(yè)發(fā)展的重要因素。提高礦產(chǎn)資源行業(yè)的整體水平，尤其是產(chǎn)業(yè)集約化水平、技改安全水平和環(huán)保節(jié)能水平成為發(fā)展礦產(chǎn)資源行業(yè)的重要問題，這是需要大量資金支持的。

2.2 礦產(chǎn)能源企業(yè)的融資特點(diǎn)

礦產(chǎn)資源的稀缺性使得投資者愿意將其作為保值增值的重要工具，這非常有利于資金持有人愿意將其資金投入礦產(chǎn)資源信托，為礦產(chǎn)企業(yè)利用信托融資打下牢固的基礎(chǔ)。由于礦產(chǎn)資源行業(yè)本身的特殊屬性，礦產(chǎn)企業(yè)在融資過程中，還存在著以下特點(diǎn)：

(1)融資額度大。礦產(chǎn)企業(yè)成立初期，由于礦產(chǎn)資源的勘探和開采需要投入較大的資金成本，從取得礦業(yè)權(quán)到建設(shè)礦井巷道、購置設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)以及承擔(dān)各種稅費(fèi)，加上資源整合政策對(duì)企業(yè)提出的新的要求，礦產(chǎn)能源企業(yè)普遍面臨著較大的資金壓力，資金缺口都較大。

(2)融資條件限制多。礦產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)，為了最大限度地保證資金安全，投資人和信貸機(jī)構(gòu)往往在通過礦產(chǎn)企業(yè)的融資申請時(shí)通常會(huì)附加較多的條件或限制。

(3)融資時(shí)間緊迫。根據(jù)我國《礦產(chǎn)資源法》規(guī)定，探礦權(quán)和采礦權(quán)都有一定的期限，且權(quán)利人在登記的礦區(qū)內(nèi)必須完成國家規(guī)定的最低投入，因此，礦產(chǎn)企業(yè)在融資過程中對(duì)時(shí)效性要求較高。

(4)融資擔(dān)保較少。礦產(chǎn)能源企業(yè)最重要的資產(chǎn)就是礦業(yè)權(quán)，而其固定資產(chǎn)則相對(duì)較少，尤其是可用于抵押、擔(dān)保的固定資產(chǎn)就更少。礦產(chǎn)資源信托實(shí)施的抵押擔(dān)保方式主要包括第三方擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押、采礦權(quán)質(zhì)押等，擔(dān)保方資質(zhì)的高低、質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估的合理性都會(huì)對(duì)投資者能否收回本金和賺取收益起決定性作用，決定著募集資金是否成功。

正是基于以上特點(diǎn)，導(dǎo)致我國礦產(chǎn)資源企業(yè)普遍存在融資難問題，這也成了制約我國礦業(yè)發(fā)展的瓶頸。

3 礦產(chǎn)資源企業(yè)利用信托融資面臨的機(jī)遇

3.1 信托融資的特性有利于礦產(chǎn)資源企業(yè)的使用

從上述可以看出，礦產(chǎn)資源信托在很多方面都體現(xiàn)了其優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在其獨(dú)立性、靈活性和經(jīng)濟(jì)性上，正是由于這些特性，使得礦產(chǎn)資源信托不僅為礦產(chǎn)資源業(yè)提供了大量的資金，緩解了行業(yè)資金鏈緊張問題，同時(shí)又使其自身得到了良好、迅速的發(fā)展。

3.1.1 礦產(chǎn)資源信托具有制度優(yōu)勢

與銀行貸款方式相比，礦產(chǎn)資源信托融資方式，可以不受通過銀行貸款時(shí)企業(yè)自有資金應(yīng)不低于開采項(xiàng)目總投資的一定比例的約束。

3.1.2 礦產(chǎn)資源信托具有靈活性

與銀行貸款方式相比，礦產(chǎn)資源信托融資期限彈性較大，在不提高公司資產(chǎn)負(fù)債率的情況下可以優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)。在目前銀行信貸緊縮的情況下，礦產(chǎn)資源企業(yè)在資金短缺的情況下，也可以通過股權(quán)信托融資，維持項(xiàng)目資金鏈的連續(xù)。

現(xiàn)在有些銀行等金融機(jī)構(gòu)為了盤活信貸資產(chǎn)，將債權(quán)打包，出售給信托公司，通過設(shè)立債權(quán)信托融資，提高銀行資金的流動(dòng)性。由此，信托可以與銀行互補(bǔ)互動(dòng)，銀行具有資金優(yōu)勢，信托具有制度優(yōu)勢和靈活的創(chuàng)新性。同時(shí)，信托在供給方式上也十分靈活，可以針對(duì)礦產(chǎn)資源企業(yè)本身運(yùn)營需求和具體項(xiàng)目設(shè)計(jì)個(gè)性化的信托產(chǎn)品。在信托的不同階段、不同水平的項(xiàng)目都可以量身定做解決方案，從開發(fā)資金、流動(dòng)資金到后期的消費(fèi)資金，乃至一些特殊問題都能通過信托融資予以解決。

3.1.3 礦產(chǎn)資源信托具有獨(dú)立性

信托的獨(dú)立性主要體現(xiàn)在信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性上，它主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先，信托財(cái)產(chǎn)與受托人的固有財(cái)產(chǎn)相互獨(dú)立；其次，委托人的信托財(cái)產(chǎn)與委托人的其它財(cái)產(chǎn)相互獨(dú)立；再次，不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)或同一委托人的不同類別的信托財(cái)產(chǎn)相互獨(dú)立。信托制度的獨(dú)特安排使得信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人、受益人以及他們的債權(quán)人，使信托財(cái)產(chǎn)能夠在封閉的安全環(huán)境內(nèi)不受干預(yù)地靈活運(yùn)用，從而最大限度地實(shí)現(xiàn)財(cái)富的流轉(zhuǎn)和增值。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性以及受托人以所有者名義管理信托財(cái)產(chǎn)，使得受托人與信托關(guān)系之外的第三人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系簡單明了，為受托人對(duì)外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了便利，降低了交易成本。

3.2 房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)受阻為礦產(chǎn)資源信托發(fā)展提供契機(jī)

近幾年，國家仍將不斷加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控。自2010年下半年以來，出于對(duì)控制非銀行組織信貸規(guī)模和投資者信托資金的安全性考慮，監(jiān)管層對(duì)信托公司開展的銀信業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)相繼出臺(tái)了嚴(yán)格的監(jiān)管政策，導(dǎo)致信托公司的兩大主要業(yè)務(wù)受阻。為開發(fā)新的盈利業(yè)務(wù)，不少信托公司紛紛轉(zhuǎn)向同樣有較大融資需求且受政策鼓勵(lì)的礦產(chǎn)資源信托。同時(shí)，作為補(bǔ)充四大金融支柱的又一重要融資平臺(tái)，信托以其靈活的制度設(shè)計(jì)和廣闊的投融資渠道贏得礦企的青睞。 根據(jù)用益信托工作室的網(wǎng)站有關(guān)資料顯示，2011年全年礦產(chǎn)資源企業(yè)通過36家信托公司發(fā)行了157款礦產(chǎn)資源類信托產(chǎn)品，募集資金為481.29億元。這較前幾年大幅度增長，礦產(chǎn)資源企業(yè)利用信托融資大有可為。

3.3 產(chǎn)業(yè)投資基金模式可成為礦產(chǎn)資源信托的發(fā)展趨勢

筆者在前文中提到，信托型產(chǎn)業(yè)投資基金因?yàn)槭墙Y(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金和信托的各自優(yōu)勢，一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金作為信托業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，可以為當(dāng)前信托業(yè)務(wù)提供專屬業(yè)務(wù)方向，而另一方面信托靈活的投融資方式、廣闊的業(yè)務(wù)范疇、豐富的融資渠道及特殊的財(cái)產(chǎn)性質(zhì)和混業(yè)經(jīng)營模式，為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供更加廣闊的平臺(tái)。

3.4 國家相關(guān)法律法規(guī)逐步完善

國家相關(guān)部門正在貫徹落實(shí)礦產(chǎn)企業(yè)采探礦權(quán)登記制度。作為礦產(chǎn)企業(yè)的核心資產(chǎn)，必要的財(cái)產(chǎn)登記可以為信托計(jì)劃中權(quán)益轉(zhuǎn)讓提供便捷；其次，鼓勵(lì)研究、完善采探礦權(quán)及礦產(chǎn)資源價(jià)值評(píng)估體系。當(dāng)前由于礦業(yè)權(quán)的評(píng)估存在很大的不確定性，導(dǎo)致信托公司在確定信托資產(chǎn)時(shí)也存在較大的不確定性，提高了信托計(jì)劃的外部風(fēng)險(xiǎn)。逐步建立完善的礦業(yè)權(quán)評(píng)估體系會(huì)大力促進(jìn)信托融資的發(fā)展。最后值得注意的是，隨著經(jīng)驗(yàn)的積累，信托公司也培養(yǎng)了越來越多的熟悉礦產(chǎn)資源的專業(yè)人才，這也促進(jìn)了信托公司更好地發(fā)展礦產(chǎn)資源信托業(yè)務(wù)。

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F407.1

B

1672-6995(2012)10-0031-04

2012-04-18

教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目 (10YJC630354)

葉邦銀（1970-），男，安徽省太湖縣人，南京審計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院副教授，會(huì)計(jì)學(xué)碩士，中國地質(zhì)大學(xué)博士研究生，主要從事資源管理工程與資本運(yùn)營研究。