黃慧

（山東輕工業(yè)學院商學院，山東濟南 250353）

2012年融資市場“步步驚心”

黃慧

（山東輕工業(yè)學院商學院，山東濟南 250353）

2011年融資市場非法集資事件迭出，一系列民間借貸案件的曝光，加之房地產(chǎn)市場資金流動性緊縮等，引發(fā)市場騷動，并將這一騷動延續(xù)到了2012年。只能讓人期待：2012年的融資市場會何去何從？

1 融資市場波瀾四起

2011年，國內(nèi)房企遭遇了歷史上最為嚴厲的宏觀調(diào)控政策，房企資金鏈在2012年的走向仍是一個未知數(shù)；2011年，河北警方在河北省偵破一起以青海省某大型煤礦為誘餌，在河北省境內(nèi)非法融資達數(shù)億元的大型案件，今年1月，西寧市中級人民法院判決這一起青海礦業(yè)投資詐騙案；2011年4月起至今，以溫州民企老板為代表的批量跑路事件，皆因欠下巨額民間資金無法償還，資金鏈斷裂，涉及公務人員、金融從業(yè)人員等多個領域，這一影響在2012年仍然意義深遠；2012年1月 18日，浙江省高級人民法院對被告人吳英集資詐騙一案進行二審宣判，其以非法占有為目的，向社會公眾非法集資人民幣7.7億元，成為發(fā)生在資金流通領域的重大金融詐騙犯罪案件。這一系列事件將會令2012年的融資市場更加“步步驚心”。

2 融資市場波動的影響深遠

2.1 危害社會經(jīng)濟正常運行

2011年以來，全國因民間高利貸而引發(fā)的跑路、暴力追債、自殺等惡性事件在浙江、陜西、江蘇、福建、河南鄭州、內(nèi)蒙古包頭、鄂爾多斯等地不絕于耳。這一系列負面事件不僅涉及公務員、金融從業(yè)人員等多個行業(yè)，并在融資市場掀起層層波浪，給人民的正常經(jīng)濟生活造成了一定困擾，也危害了社會正常的生產(chǎn)生活秩序。

2.2 引發(fā)民間借貸市場騷動

全球金融危機以來，中國實體經(jīng)濟受到一定影響，部分地區(qū)、行業(yè)的實體經(jīng)濟甚至開始走下坡路，集資者資金鏈越繃越緊，民間借貸的利率也越來越高，企業(yè)在高成本低收益的情況下，就很容易發(fā)生崩盤。一系列非法集資案件的發(fā)生，引發(fā)民間借貸市場波動，挫傷市場信心。

2.3 民營經(jīng)濟融資受影響

以浙江為例，金融危機以來，浙江因民間借貸引起的經(jīng)濟糾紛呈顯著上升趨勢——2009年一季度，浙江全省法院受理的民間借貸案件總金額高達58億元，是上年同期的三倍多。而在2008年，浙江全省法院受理的民間借貸案件則比上一年度增加60%左右。不少民營企業(yè)一直以來深度介入民間借貸，并將其作為重要融資渠道。金融危機以來，一些企業(yè)因為經(jīng)營狀況惡化而資金鏈斷裂，無力還款導致走上法庭。

2.4 民間借貸無序加大金融風險積累

民間借貸蓬勃發(fā)展的背景是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購買資產(chǎn)外，最便捷的途徑就是拆借。其游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風險。民間借貸無序的發(fā)展趨勢以及無監(jiān)管的影子銀行體系屬性，終究為社會融資市場帶來風險和損失。

3 融資市場內(nèi)外受困

3.1 后金融危機時期虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫節(jié)

中國經(jīng)濟歷經(jīng)30年的高速發(fā)展后，目前正面臨轉(zhuǎn)型調(diào)整。實體經(jīng)濟的利潤率相較之前有所下降，而資金豐富的企業(yè)及個人，也越來越秉持“以錢生錢”的觀念，對實體經(jīng)濟的興趣日漸薄弱，更多轉(zhuǎn)戰(zhàn)回報更快、更高的資本市場，盡管更高的回報往往伴隨更高的風險。

3.2 融資市場雙軌制加大企業(yè)融資成本

中國融資市場一直處于雙軌制狀態(tài)，體制外的企業(yè)融資成本一直很高，低的時候百分之十幾，緊張的時候高達20%～30%；而體制內(nèi)的企業(yè)一直享受基準政策利率的融資成本。長期存在著體制內(nèi)部門向體制外部門的資金“漏損效應”，即金融資源從享有特權的國有部門流向受到信貸歧視的私人部門的過程。

3.3 中國緊縮政策帶來的副作用

2011年，央行在“穩(wěn)健貨幣政策”下，相繼12次提高存款準備金率和5次加息，銀行因嚴格控制貸款規(guī)模，而造成企業(yè)、尤其是民營企業(yè)資金極其緊缺，從而導致民間高利貸盛行。一旦高利貸發(fā)生崩盤事件，其連鎖反應帶來的多米諾骨牌效應對相關行業(yè)造成的負面影響深遠。

3.4 金融監(jiān)管難度大

我國融資市場雙軌制的特點，自然也使得游離于體制外的資金同時游離于監(jiān)管部門的體制之外。加之社會誠信體系不健全，尤其是社會財務誠信體系的缺乏，一旦發(fā)生諸如中國宏觀經(jīng)濟下滑風險、信貸危機、企業(yè)傳承不順暢、全球經(jīng)濟下滑訂單銳減等情況，這些處在影子銀行體系的資金就很可能出現(xiàn)“流動性脫韁”現(xiàn)象。

4 2012年融資市場展望

4.1 建立逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)機制，預防民間借貸市場以及整個融資市場出現(xiàn)大的波動

通過一系列的非法融資案件可以看出，每一樁案件與當時的經(jīng)濟環(huán)境景氣程度、民間借貸處境好壞都有著千絲萬縷的聯(lián)系。那些走在民間融資前邊的突出融資者們，也因此被民間借貸參與者們看成“風向標”。因此要依據(jù)民間借貸的繁榮和衰退跟隨著經(jīng)濟周期走的特點，建立一套完善的逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)機制，預防民間借貸市場以及整個融資市場出現(xiàn)大的波動。

4.2 成立民間借貸的合法金融機構，為民間借貸資金提供疏通的窗口

應將政策放開，允許有條件的自然人、企業(yè)都能成立小額貸款公司，龐大的民間資本即可尋到陽光出路，而眾多中小民營企業(yè)也能解決融資難題。根據(jù)相關統(tǒng)計，目前小額貸款公司提供的貸款總額，僅占民間借貸總額的1%～2%。如果說小額貸款公司是民間借貸的陽光之路，那么這陽光目前還只有1%。

4.3 加強金融監(jiān)管，形成規(guī)范化的運作體系，客觀公正看待民間借貸市場

民間金融遲遲無法正名，不可能形成規(guī)范化的運作體系，更不可能出現(xiàn)中國本土所亟須的銀行家。民間金融體制的地下生存，造成民間金融的短期化趨勢。由于民間金融面臨法律折價，因此必須在盡可能短的時間內(nèi)追求最高的收益，在民間利率中加入了風險成本，加劇了本已盛行的民間高利貸現(xiàn)象?？陀^對待民間金融，建立公平統(tǒng)一的規(guī)則，中國金融業(yè)才能健康發(fā)展。

4.4 發(fā)展實體經(jīng)濟，為民間借貸以致整個融資市場提供資金的強壯后盾和疏通渠道

只有發(fā)展實體經(jīng)濟之后，實體經(jīng)濟里面的投資量變大，它需要更多的資金進去。在實體經(jīng)濟變好了之后它才能有更多的真實財富，才不會成為一個龐氏騙局，或者成為一個泡沫。從這一層面上來講，實體經(jīng)濟在任何時代都是一個社會經(jīng)濟發(fā)展的強力支撐和堅實基礎。■