郭莉

放寬利率浮動(dòng)空間，尤其是容許存款利率上浮10%，是利率市場(chǎng)化的重要一步，重啟改革進(jìn)程，意義極為重大

近日，央行宣布降低存款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將貸款利率的下限擴(kuò)至0.8倍，存款利率的上線擴(kuò)至1.1倍。據(jù)記者了解，現(xiàn)行的存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間設(shè)定于2004年10月：貸款利率上不封頂，可下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍；存款利率則只能下浮，下不設(shè)底。

央行此次擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，像一塊石子投入了中國(guó)銀行業(yè)這個(gè)池子里，引起層層漣漪。

6月8日，新政執(zhí)行的第一天，五大國(guó)有銀行存款利率率先上浮至1.08倍，恢復(fù)至降息前水平，隨后，股份制銀行開(kāi)始跟進(jìn)，并產(chǎn)生分化：中信、招行、民生等銀行緊跟國(guó)有行，將一年期及以下存款利率維持在降息前水平，約為現(xiàn)行基準(zhǔn)利率的1.08倍，而兩年、三年、五年期存款利率則比以前下降了0.25%，與基準(zhǔn)利率維持一致；浙商、興業(yè)、深發(fā)展等銀行將1年期以下存款利率定為基準(zhǔn)利率的1.1倍，中長(zhǎng)期利率則保持為基準(zhǔn)利率；大連、渤海等銀行則根據(jù)金額不同，將2-5年的中長(zhǎng)期存款利率都上浮至基準(zhǔn)利率的1.1倍。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、央行貨幣委員會(huì)前委員李稻葵評(píng)論稱(chēng)：放寬利率浮動(dòng)空間的意義甚至大于降息。

“放寬利率浮動(dòng)空間，尤其是容許存款利率上浮10%，是利率市場(chǎng)化的重要一步，重啟改革進(jìn)程，意義極為重大。”李稻葵說(shuō)。

銀行盈利能力直面“大考”

“企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)卻太高，有時(shí)高得我們自己都不好意思公布?！比ツ昴甑祝彻煞葜沏y行行長(zhǎng)在一個(gè)論壇上拋出此言，引發(fā)輿論一片嘩然。

由于利率市場(chǎng)化尚未破冰，一直以來(lái)，利差收入已經(jīng)成為各銀行主要的收入來(lái)源，而利差收入高達(dá)7-8成的營(yíng)收占比幾乎是中國(guó)銀行業(yè)的普遍現(xiàn)象。各家銀行存貸款的基準(zhǔn)利息差基本上是由央行規(guī)定的，行政體制保護(hù)下的管制利率成為銀行能夠獲得超高收入和利潤(rùn)的根本原因。

據(jù)記者了解，國(guó)內(nèi)銀行的凈息差普遍在250到300個(gè)基點(diǎn)（2.5%-3%），構(gòu)成了銀行的主要收入來(lái)源，而隨著利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈，存款利率可能會(huì)提高，貸款利率可能會(huì)下降，必將觸動(dòng)銀行的核心利益。

從銀行的角度來(lái)看，貸款利率下浮幅度擴(kuò)大，令它們可以放手爭(zhēng)取大客戶。據(jù)記者了解，眼下銀行信貸疲弱，為了留住和爭(zhēng)取大企業(yè)，銀行本身就有壓低貸款價(jià)格的考慮，而在此之前，各銀行為了留住一些核心客戶，不得已采取一些“灰色”的辦法，如繞道票據(jù)業(yè)務(wù)，將低息貸款貸出去。而利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，此類(lèi)灰色操作便可理直氣壯地進(jìn)行。

此外，存款利率可上浮，無(wú)疑將會(huì)爆發(fā)一場(chǎng)“存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，而這一切的根源來(lái)自于存貸款比為4:3（75%）的監(jiān)管紅線。

從16家A股上市銀行的一季度報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，股份制銀行的貸存比相對(duì)更加嚴(yán)峻，其中招行為75.41%，已經(jīng)跨越紅線，民生為73.83%、中信為72.33%，其余幾家均超過(guò)70%，皆逼近75%的紅線。幾大國(guó)有銀行中中行以69.24%高居首位，這些數(shù)據(jù)也正是在存款利率有著一定權(quán)限的自主定價(jià)權(quán)后，造成銀行利率分化的最大原因。

“未來(lái)短期利率競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。小行以高成本爭(zhēng)取存款，大行存款流失壓力增加，博弈的結(jié)果很可能是銀行業(yè)息差提前收窄。”澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛分析道，美國(guó)開(kāi)始推行利率市場(chǎng)化最初幾年，銀行凈息差下降達(dá)75個(gè)基點(diǎn)，日本、臺(tái)灣最初幾年凈息差下降也均超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)。所以國(guó)內(nèi)銀行凈息差下降也是不可避免的。

此前，國(guó)金證券曾預(yù)測(cè)，利率市場(chǎng)化之后，短期內(nèi)商業(yè)銀行存貸比迅速縮小，最低點(diǎn)較前期平均水平下降30%左右。事實(shí)上，利差收益多年來(lái)是我國(guó)銀行業(yè)的重要利潤(rùn)來(lái)源。有數(shù)據(jù)顯示：凈利息收益占銀行整體利潤(rùn)的平均比重達(dá)70%左右，在一些中小商業(yè)銀行，息差收益甚至超過(guò)80%。

凈息差的下降則必然導(dǎo)致銀行盈利能力的下降，這將對(duì)銀行的利潤(rùn)造成巨大沖擊。瑞銀證券分析師力雅敏表示，央行的新政策或?qū)⑹广y行息差率降低10-15個(gè)基點(diǎn)，這預(yù)示著銀行業(yè)的利潤(rùn)或?qū)⒃馐?%-10%的損失，以2011年銀行業(yè)1.04萬(wàn)億的利潤(rùn)計(jì)算，銀行業(yè)一年的利潤(rùn)減少千億。

由此可見(jiàn)，調(diào)整存貸款利率的浮動(dòng)范圍是一把“雙刃劍”，一方面有效提升商業(yè)銀行資金的分配效率，但另一方面將會(huì)降低銀行的利差收益。

記者在采訪中了解到，利率浮動(dòng)區(qū)間放寬后，將賦予銀行更多定價(jià)自主權(quán)，而銀行間的競(jìng)爭(zhēng)也將更激烈，無(wú)形中就抬高了攬儲(chǔ)成本。大企業(yè)一般不愿意接受高利率，中小企業(yè)為了獲得貸款，是可以接受高利率的，在這種情況下，倒逼銀行去挖掘能夠承受高利率的企業(yè)，同時(shí)也會(huì)為銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式提供動(dòng)力。

“銀行一定會(huì)從息差收入的模式轉(zhuǎn)向多元化的方向發(fā)展?！眹?guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普信用分析師廖強(qiáng)指出，其實(shí)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展在此前的一段時(shí)間內(nèi)速度已經(jīng)非常的快。

目前，歐美商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入一般占總收入的40%-50%，而國(guó)內(nèi)銀行平均不到30%，還有很大潛力可挖。因此，未來(lái)差異化競(jìng)爭(zhēng)一定是銀行的突破口，這意味著銀行要以客戶為重心，開(kāi)發(fā)有特色、符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)，還要關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，包括對(duì)方的價(jià)格、服務(wù)以及軟環(huán)境方面的特色。

利率市場(chǎng)化任重道遠(yuǎn)

央行降息前，《金融時(shí)報(bào)》曾刊登江蘇銀監(jiān)局局長(zhǎng)于學(xué)軍的觀點(diǎn)，其為利率市場(chǎng)化列出了進(jìn)取和穩(wěn)健兩種改革方案。

若選擇進(jìn)取方式，第一年可規(guī)定銀行存款利率最高上浮20%-30%，第二年上浮50%-60%，到第三年更完全放開(kāi)，同期貸款利率的浮動(dòng)可以更為寬松，甚至可以一步到位完全放開(kāi)。若穩(wěn)健改革方式，則可以先由央行采取不對(duì)稱(chēng)調(diào)整利率收窄銀行存貸款息差，然后按大額或中長(zhǎng)期等層次，先行放開(kāi)存款利率，最后放開(kāi)小額及活期等利率。

于學(xué)軍的觀點(diǎn)受到了部分業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。他們認(rèn)為，利率市場(chǎng)化一旦放開(kāi)，凈息差就會(huì)越來(lái)越窄，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)的凈息差，銀行的償付能力會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)公布《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告（2011年）》也顯示出銀行并不看好利率市場(chǎng)化會(huì)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。在關(guān)于推行利率市場(chǎng)化的時(shí)間窗口這一調(diào)查時(shí)，僅有16.9%的銀行家認(rèn)為是今年或明后年，55.0%的銀行家認(rèn)為是未來(lái)3-5年。

業(yè)內(nèi)人士指出，就此次調(diào)整來(lái)說(shuō)，存款利率上浮10%肯定不是重點(diǎn)。未來(lái)央行還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大存款利率上浮區(qū)間，向全面推進(jìn)利率市場(chǎng)化方向前進(jìn)。但下一次的推進(jìn)方式肯定不會(huì)是完全放開(kāi)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，在沒(méi)有太多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和研究的情況下，央行不會(huì)一下子放開(kāi)利率，否則銀行也會(huì)覺(jué)得無(wú)所適從。他認(rèn)為，存款利率的上浮，會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下，在銀行資金定價(jià)能力逐漸提高的情況下繼續(xù)擴(kuò)大。他預(yù)計(jì)目前的這種利率水平至少要保持半年左右，才能夠讓銀行充分消化。他認(rèn)為，下一步再次推進(jìn)的幅度也將是10%，即存款利率上限增至1.2倍。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委更認(rèn)為，現(xiàn)狀將維持更長(zhǎng)一段時(shí)間。他指出，繼續(xù)擴(kuò)大利率浮動(dòng)幅度，最后直至完全放開(kāi)，路徑是清楚的。此次利率市場(chǎng)化的推進(jìn)屬于一小步，是一個(gè)小幅度的實(shí)驗(yàn)。在這個(gè)幅度中，即使有些銀行出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，問(wèn)題也不是特別大，而且可以由此發(fā)現(xiàn)當(dāng)中存在的問(wèn)題。但他并不認(rèn)為這種實(shí)驗(yàn)會(huì)很快結(jié)束，一方面，存款利率是首次放開(kāi)，需要一個(gè)評(píng)估。其次，在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，需要有完善的配套制度建設(shè)。

對(duì)于利率市場(chǎng)化的腳步是否應(yīng)該加快，很多銀行業(yè)人士是矛盾的：一旦開(kāi)始啟動(dòng)了，他們猛然發(fā)現(xiàn)，一直以來(lái)，自己的銀行與其他銀行業(yè)務(wù)都存在同質(zhì)化，一旦放開(kāi)，自己行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新比別人也好不到哪里去，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)情況不好，不良率又在上升，新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也在實(shí)施中，銀行業(yè)顯得有些底氣不足。

工行行長(zhǎng)楊凱生此前也表示，利率市場(chǎng)化的最終實(shí)現(xiàn)，要取決于配套措施的制度建設(shè)情況。而記者采訪的一位銀行中層人士表示，他們認(rèn)為短期內(nèi)再次擴(kuò)大浮動(dòng)的可能性不大，一是制度沒(méi)有完善，二是利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的沖擊是逐步的，未來(lái)銀行業(yè)會(huì)比較難過(guò)，出現(xiàn)全國(guó)范圍的虧損也是有可能的。

“在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，合理的制度是前提條件，否則會(huì)產(chǎn)生‘道德風(fēng)險(xiǎn)。”上述中層告訴記者，真的利率市場(chǎng)化來(lái)臨，要使得對(duì)金融系統(tǒng)沖擊小的話，銀行必須有差異化經(jīng)營(yíng)。儲(chǔ)戶選擇銀行，最終體現(xiàn)的是銀行信用和風(fēng)險(xiǎn)的差別，但利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中，沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度，存款人利益無(wú)法得到保障。

“從國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，建立一定的存款保險(xiǎn)制度是必要的?！?/p>

以美國(guó)為例。美國(guó)早在1933年就建立了存款保險(xiǎn)制度，國(guó)會(huì)通過(guò)《格拉斯-斯蒂格爾法》，建立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司和聯(lián)邦儲(chǔ)蓄貸款保險(xiǎn)公司。自此之后，美國(guó)銀行倒閉數(shù)量大幅減少，存款保險(xiǎn)制度在防止銀行擠兌和維護(hù)整個(gè)金融體系穩(wěn)定等方面起到了積極作用。

可見(jiàn)，在制度的設(shè)計(jì)上，存款保險(xiǎn)制度首當(dāng)其沖。在利率市場(chǎng)化促使銀行競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的情況下，銀行業(yè)也將優(yōu)勝劣汰，建立存款保險(xiǎn)制度，以市場(chǎng)化的金融保障制度與利率市場(chǎng)化相適應(yīng)顯得更為迫切。