許娓瑋

對于看跌型黃金掛鉤產(chǎn)品，只有金價下跌并且達到合同規(guī)定的幅度時，才能獲得最高收益。

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未實現(xiàn)最高預期年化收益率的幾款掛鉤黃金理財產(chǎn)品

從2011年8月末黃金出現(xiàn)下跌勢頭開始，到2011年10月底前，黃金理財產(chǎn)品似乎一直沉寂，鮮有新星出現(xiàn)。不過，2011年末金價出現(xiàn)反彈后，黃金理財產(chǎn)品又開始聞風涌向市場。當許多分析機構紛紛唱多黃金時，招商銀行卻推出一款以看空黃金為主的理財產(chǎn)品。

推理財產(chǎn)品看空金價

招商銀行推出的這款掛鉤黃金的理財產(chǎn)品，名為“焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃”，委托期限為3個月。

記者從“焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃”說明書中發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品與以往掛鉤黃金的理財產(chǎn)品有所不同，只有在觀察期內(nèi)，黃金指標價格的跌幅達到或超過8％，客戶才可以獲得5.00％的最高預期年收益率；如果在觀察期內(nèi)，黃金指標價格上漲，那么客戶獲得的年化收益率僅為0.5％，接近于零收益。

“這款理財產(chǎn)品實際是在對賭金價下跌?！币患抑匈Y銀行業(yè)務經(jīng)理向記者表示，銀行此前發(fā)行的掛鉤黃金理財產(chǎn)品多數(shù)屬于看多金價類型或區(qū)間型，看跌型的發(fā)行很少見?？炊嘟饍r類型是指理財收益與金價掛鉤，國際金價漲幅越大，理財收益率也越高；區(qū)間型產(chǎn)品則要參考金價的波動幅度，預先設定一個價格波動區(qū)間，一旦金價漲幅或跌幅突破了設定區(qū)間，產(chǎn)品到期時不僅收益率較低，更有可能獲得零收益或負收益；看跌型則是金價下跌到一定幅度，才可能獲得最高收益。

招行的相關工作人員向記者解釋，假設該理財產(chǎn)品的黃金指標價格在期初為1650美元／盎司，那么在觀察期內(nèi)，黃金指標價格曾達到或曾低于1518美元／盎司，則理財收益率為5.0％；假設在觀察期內(nèi)，黃金指標價格從未達到或從未低于1518美元／盎司，且期末價格為1560美元／盎司，因期末價格低于期初價格，理財收益率=(1－期末價格／期初價格)×0.5×100％=2.72％；假設在觀察期內(nèi)，黃金指標價格從未達到或低于1518美元／盎司，且期末價格為1700美元／盎司，因期末價格高于期初價格，理財收益率為0.50％。

獲利機制很像“賭局”

掛鉤黃金的理財產(chǎn)品的預期最高收益率和較低收益率之間，差距通常比較懸殊。當記者咨詢時，就有銀行客戶經(jīng)理坦言：“這種理財其實就如同一場不會虧本錢的‘賭局。”

國鑫黃金高級貴金屬策略師周英皓認為，近期，金價進入了調(diào)整期，在當前基本面不確定因素眾多的情況下，短期仍將維持震蕩，投資者將面臨對金價方向判斷的風險。FX168高級金融分析師魏軍告訴《投資與理財》記者，對于看跌型黃金掛鉤產(chǎn)品，只有金價下跌并且達到合同規(guī)定的幅度時，才能獲得最高收益。如果是對黃金走勢較為熟悉的客戶，能夠做出較為合理的預期，可以在一定程度上降低這種風險。如果對黃金方向把握不準確的話，很有可能獲得最低的收益。

魏軍認為，從2012年黃金走勢來看，盡管近期出現(xiàn)了一定幅度調(diào)整，但黃金總體依然保持較強的狀態(tài)。因此，從大方向來看，看跌型產(chǎn)品與黃金走向有背離，投資者面臨市場波動風險。