張立群

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)空前復(fù)雜。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面，國(guó)際金融危機(jī)的影響遠(yuǎn)未結(jié)束，地緣政治危機(jī)、能源價(jià)格波動(dòng)、流動(dòng)性過(guò)剩、貿(mào)易和投資保護(hù)主義等問(wèn)題相互交織，風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減。特別是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在持續(xù)發(fā)酵，全球金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程受到嚴(yán)重威脅。盡管近期世界經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出一些利好因素，但預(yù)計(jì)難以保持。外部因素變化對(duì)我國(guó)出口的負(fù)面影響不容忽視。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，市場(chǎng)需求增速也趨降低。一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，較上年同期回落4.1個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)14.8%，較上年同期回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)需增速持續(xù)下降。受內(nèi)外需求變化的影響，預(yù)計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落。物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)將繼續(xù)回落，但潛在的漲價(jià)因素仍然較多，物價(jià)上行壓力仍然較大。面對(duì)這一復(fù)雜形勢(shì)，應(yīng)著力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，穩(wěn)定物價(jià)漲幅。

經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)雙下行

（一）從三大需求方面分析，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落

首先出口增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將繼續(xù)回落。主要由于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，歐債危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在威脅較大，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、不穩(wěn)定性增加。美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)下調(diào)表明國(guó)際金融危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響遠(yuǎn)未結(jié)束，一些深層次矛盾和問(wèn)題還在繼續(xù)發(fā)展中。綜合分析，世界經(jīng)濟(jì)的深層次矛盾和問(wèn)題正在顯露之中，潛伏較大的波動(dòng)性，這些對(duì)我國(guó)出口將形成較大不利影響。國(guó)內(nèi)出口企業(yè)自身困難也比較多，很多企業(yè)存在出口越多，虧損越多的情況。再考慮到基數(shù)較大的因素，綜合測(cè)算，預(yù)計(jì)2012年出口增速會(huì)下降到10%左右。

其次，投資增速也會(huì)降低。受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的影響，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速將有較大回落，由2011年的30%左右降低到15%左右。2010-2011年房地產(chǎn)投資高增長(zhǎng)，是在2009年較低基礎(chǔ)上起步的，具有恢復(fù)性質(zhì)。從2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)變化看，住房銷(xiāo)量變化與房地產(chǎn)投資之間有密切聯(lián)系。當(dāng)2008年第三季度住房銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)以后，自2009年第一季度開(kāi)始，房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)大幅度下降，由上年20%以上的增幅降低到4.1%，期間大約有半年左右的時(shí)滯。2010-2011年商品住房銷(xiāo)量維持在10%左右，沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但較2009年42%的增速降低很多；隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)買(mǎi)房需求將繼續(xù)收縮，這些變化預(yù)計(jì)將對(duì)商品房投資產(chǎn)生明顯影響。另一方面，2012年保障房建設(shè)規(guī)模預(yù)計(jì)較2011年將有所減少，建設(shè)步伐較2011年放緩。綜合這些因素，預(yù)計(jì)2012年房地產(chǎn)投資增幅將明顯降低。

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策從危機(jī)應(yīng)對(duì)向常規(guī)狀態(tài)的調(diào)整，政府投資將恢復(fù)正常增長(zhǎng)水平。2011年政府投資出現(xiàn)低谷，主要由于從“一攬子計(jì)劃”模式的退出，2012年政府投資將從2011年較低基數(shù)上起步。考慮到處于“十二五”規(guī)劃第二年，很多項(xiàng)目建設(shè)將進(jìn)入高漲期，因此政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)投資增速將有所提高。大體回歸到平均增長(zhǎng)水平。1995-2010年基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)投資年均增長(zhǎng)20%，預(yù)計(jì)2012年可以大體保持這一增速。

制造業(yè)投資受出口增長(zhǎng)，以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)影響較大。如果出口增速較大幅度降低，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速一降、一平，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)將略低于平均增速（1995-2010年為23%），保持在20%左右。

綜合投資中主要部分的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012年投資增長(zhǎng)為18%左右。

最后，消費(fèi)增長(zhǎng)率較2011年預(yù)計(jì)會(huì)略有提高。受住房、汽車(chē)需求降溫的影響，2011年消費(fèi)增幅出現(xiàn)明顯降低。從汽車(chē)市場(chǎng)變化規(guī)律看，預(yù)計(jì)2012年汽車(chē)銷(xiāo)量將有一定恢復(fù)，對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)將形成積極支持。買(mǎi)房需求預(yù)計(jì)不會(huì)較2011年明顯恢復(fù)，受其影響，家具、家電、裝修材料等消費(fèi)品零售額增速不會(huì)明顯恢復(fù)。綜合這些因素，預(yù)計(jì)2012年消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)率為12%左右，較2011年提高1個(gè)百分點(diǎn)左右。

綜合看，需求增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。根據(jù)三大需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系分析，預(yù)計(jì)2012年GDP增長(zhǎng)率略高于8%。

（二）物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)將明顯回落，但中長(zhǎng)期看價(jià)格上漲壓力很大

今年物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)呈回落態(tài)勢(shì)。一季度CPI同比漲幅為3.8%，較上年同期降低1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中食品價(jià)格同比上漲8%，較上年同期回落3個(gè)百分點(diǎn)。70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格下降的城市45個(gè)，持平的城市21個(gè)。盡管3月份CPI漲幅出現(xiàn)反彈，但主要受蔬菜價(jià)格上漲等短期因素影響，預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)。未來(lái)看，物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。

第一，隨著貨幣政策調(diào)控效果的不斷顯現(xiàn)，導(dǎo)致價(jià)格上漲的貨幣因素逐步穩(wěn)定。2012年3月末，廣義貨幣(M2)余額89.56萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.4%；狹義貨幣(M1)余額27.80萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)4.4%。3月末人民幣貸款余額57.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%。貨幣供給增速呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。這將從貨幣供給方面對(duì)穩(wěn)定價(jià)格形成基礎(chǔ)性支持。

第二，買(mǎi)房需求趨穩(wěn)。2011年采取的限購(gòu)等措施，在抑制投機(jī)、投資性購(gòu)房需求方面取得明顯成效。北京、上海、廣州、深圳等一線大城市房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)，買(mǎi)房者預(yù)期開(kāi)始改變。今年將堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī)、投資性需求的政策措施，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果。在此背景下，預(yù)計(jì)2012年買(mǎi)房需求總體平穩(wěn)；受預(yù)期改變的影響，部分城市買(mǎi)房需求可能出現(xiàn)較強(qiáng)烈收縮。這對(duì)房?jī)r(jià)穩(wěn)定以致下調(diào)將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

第三，從供給方面看，總體是不斷增強(qiáng)的。2011年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)又獲豐收，糧食連續(xù)8年穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，生豬存欄數(shù)量明顯增加，棉花增產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品供給基礎(chǔ)進(jìn)一步改善；商品住宅上市數(shù)量持續(xù)增加，存量房數(shù)量不斷擴(kuò)大，保障房建設(shè)步伐加快，住房供給明顯增加；服裝、家電、汽車(chē)、電子信息產(chǎn)品等工業(yè)消費(fèi)品供給充足；重要生產(chǎn)資料供給保障能力較高，鋼鐵、建材、生產(chǎn)設(shè)備供給充足。綜合看，供給面對(duì)物價(jià)穩(wěn)定可以提供必要支持。

綜合分析，今年CPI漲幅可以控制在3%左右。

中長(zhǎng)期看，穩(wěn)定物價(jià)的任務(wù)十分艱巨

第一，貨幣總量明顯偏大。2月末M2余額為86.7萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于2011年名義GDP的1.84倍，而2008年時(shí)為1.58倍。目前大量貨幣為各類(lèi)債務(wù)及其對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目、資產(chǎn)所滯留，一旦這些債務(wù)鏈條出現(xiàn)變化，不良資產(chǎn)開(kāi)始淘汰，貨幣數(shù)量偏多的問(wèn)題就會(huì)凸顯，對(duì)價(jià)格的壓力也會(huì)明顯提高。

第二，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力將長(zhǎng)期存在。農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，其勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速率低于工業(yè)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，務(wù)農(nóng)收入增長(zhǎng)需要依靠農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)提高，依靠工農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)關(guān)系持續(xù)調(diào)整。

第三，城市住房供給與需求之間的矛盾將長(zhǎng)期存在，穩(wěn)定房?jī)r(jià)的任務(wù)艱巨。我國(guó)處于加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化的歷史時(shí)期，城鎮(zhèn)居民對(duì)居住需求的持續(xù)增長(zhǎng)，特別是農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)人口的持續(xù)較快增長(zhǎng)，使城鎮(zhèn)住房需求始終處于較快擴(kuò)大狀態(tài)。相比之下，城鎮(zhèn)建設(shè)、城鎮(zhèn)住房建設(shè)的速度難以同步跟進(jìn)。這將使房?jī)r(jià)上漲壓力較大，如果制度不夠完善，極易引發(fā)投機(jī)、投資性買(mǎi)房需求的膨脹，導(dǎo)致房?jī)r(jià)暴漲。

第四，資源約束逐步增強(qiáng)，資源性產(chǎn)品包括勞動(dòng)工資水平預(yù)計(jì)將持續(xù)提高，成本提高對(duì)價(jià)格上漲的壓力持續(xù)較大。

第五，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)困難，可能導(dǎo)致美元、歐元繼續(xù)擴(kuò)發(fā)，國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題可能繼續(xù)發(fā)展，全球通貨膨脹的危險(xiǎn)不斷增加。加之近期地緣政治因素導(dǎo)致了原油等大宗商品價(jià)格較大波動(dòng)，我國(guó)輸入性價(jià)格上漲壓力較大。

穩(wěn)增長(zhǎng)短期重在穩(wěn)定投資增長(zhǎng)，穩(wěn)物價(jià)重在改善供給

出口增長(zhǎng)主要決定于世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)，我們可以主動(dòng)調(diào)節(jié)的程度不高。消費(fèi)增長(zhǎng)主要決定于居民家庭消費(fèi)活動(dòng)，短期政策能夠影響的程度也不高。保持需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)，短期看關(guān)鍵是調(diào)節(jié)好投資的增長(zhǎng)速度。固定資產(chǎn)投資主要包括三個(gè)部分：基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)和房地產(chǎn)，三者共占到全部投資的85%左右。1-3月份基礎(chǔ)設(shè)施投資為負(fù)增長(zhǎng)，投資主要依靠制造業(yè)和房地產(chǎn)支持。前面分析表明，房地產(chǎn)投資增速將明顯降低，受出口和房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下降的影響，制造業(yè)投資增速也會(huì)跟隨降低。投資增長(zhǎng)的基礎(chǔ)不穩(wěn)定。應(yīng)加大對(duì)保障房建設(shè)的資金支持，加大對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)活動(dòng)的信貸支持，加大對(duì)合理買(mǎi)房需求的信貸支持，積極穩(wěn)定房地產(chǎn)投資增速；另一方面應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)政府投資由“一攬子計(jì)劃”狀態(tài)到十二五規(guī)劃項(xiàng)目建設(shè)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，防止基礎(chǔ)設(shè)施投資增速持續(xù)回落。此外應(yīng)加大對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)活動(dòng)的支持，加大對(duì)設(shè)備更新活動(dòng)的支持力度，穩(wěn)定制造業(yè)投資增速。

針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)漲幅的變動(dòng)趨勢(shì)，未來(lái)穩(wěn)定物價(jià)的重點(diǎn)應(yīng)從控制需求轉(zhuǎn)向改善供給和完善體制機(jī)制。包括努力穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，抓好米袋子、菜籃子工程，抓好城市蔬菜自給能力建設(shè)，加強(qiáng)重要商品產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)銜接，完善政府儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備體系，做好主要農(nóng)產(chǎn)品收儲(chǔ)和投放，增強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)控能力。嚴(yán)格執(zhí)行蔬菜等鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸綠色通道政策，認(rèn)真落實(shí)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)、集貿(mào)市場(chǎng)、社區(qū)平價(jià)菜店等的扶持政策，不斷降低食品流通費(fèi)用。從房地產(chǎn)調(diào)控方面看，應(yīng)該在控制不合理需求的同時(shí)，加大信貸等方面的政策支持，加快保障性住房和普通商品房建設(shè)，努力提高住房供給水平。應(yīng)加快房地產(chǎn)稅試點(diǎn)步伐，研究開(kāi)征房產(chǎn)利得稅，從制度建設(shè)上根除投機(jī)、投資性炒房活動(dòng)，保障房?jī)r(jià)的大體平穩(wěn)。要進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，積極引入競(jìng)爭(zhēng)；推進(jìn)煤電和資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，完善定價(jià)機(jī)制，更充分地發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，不斷增加和改善供給，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格穩(wěn)定。