農(nóng)業(yè)：一號(hào)文件全面部署

銀河證券

投資要點(diǎn)：1、一號(hào)文件正式出臺(tái)，基于創(chuàng)新的農(nóng)業(yè)科技被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)；2、國(guó)家層面將加大對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度，具體包括政策扶持和資金補(bǔ)貼。

2012年中央一號(hào)文件于1日正式公布，這是中央一號(hào)文件連續(xù)第九年聚焦“三農(nóng)”，也是新中國(guó)成立以來中央文件首次對(duì)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)行全面部署。

加大農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新投入力度。文件提出，農(nóng)業(yè)科技是確保國(guó)家糧食安全的基礎(chǔ)支撐，是突破資源環(huán)境約束的必然選擇，是加快現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)的決定力量，國(guó)家將持續(xù)加大財(cái)政用于“三農(nóng)”的支出和加大農(nóng)業(yè)科技投入，確保增量和比例均有提高，尤其是逐步提高農(nóng)業(yè)研發(fā)投入占農(nóng)業(yè)增加值的比重。預(yù)計(jì)近期各部委在中央一號(hào)文件的指導(dǎo)下會(huì)出臺(tái)一系列含金量高的稅收減免、財(cái)政支持等措施。

符合預(yù)期項(xiàng)：加大農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)支持力度。相比往年一號(hào)文件，今年首次提出加快農(nóng)業(yè)機(jī)械化，著力解決水稻機(jī)插和玉米、油菜機(jī)收等突出難題，大力發(fā)展設(shè)施農(nóng)業(yè)、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖等機(jī)械裝備，探索農(nóng)業(yè)全程機(jī)械化生產(chǎn)模式。積極推廣精量播種、化肥深施等技術(shù)。加大信貸支持力度，鼓勵(lì)種養(yǎng)大戶、農(nóng)機(jī)合作社購(gòu)置大中型農(nóng)機(jī)具。落實(shí)支持農(nóng)機(jī)化發(fā)展的稅費(fèi)優(yōu)惠政策，推動(dòng)農(nóng)機(jī)服務(wù)市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化。相關(guān)投資標(biāo)的包括新研股份、吉峰農(nóng)機(jī)。

超預(yù)期項(xiàng)：加大農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)支持力度。文件提出，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品流通設(shè)施建設(shè)，創(chuàng)新農(nóng)產(chǎn)品流通方式，加快發(fā)展鮮活農(nóng)產(chǎn)品連鎖配送物流中心，支持建立一體化冷鏈物流體系。免除蔬菜批發(fā)和零售環(huán)節(jié)增值稅，開展農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)項(xiàng)稅額核定扣除試點(diǎn)，落實(shí)和完善鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸綠色通道政策，清理和降低農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)、城市社區(qū)菜市場(chǎng)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)集貿(mào)市場(chǎng)和超市的收費(fèi)。這些措施若能具體落實(shí)，將利好農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)，相關(guān)投資標(biāo)的包括農(nóng)產(chǎn)品、永輝超市。

水利：政策實(shí)質(zhì)性出臺(tái)

國(guó)信證券

投資要點(diǎn)：1、土地出讓收益提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)的政策將得到全面落實(shí)；2、水利建設(shè)將在經(jīng)過2010年一號(hào)文件的時(shí)間差后迎來良好的景氣度。

日前，全國(guó)水利廳局長(zhǎng)會(huì)議明確了要充分發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，確保財(cái)政性資金對(duì)水利投入的總量和增幅都有明顯提高，全面落實(shí)從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)的政策。

管理辦法若出臺(tái)有助于落實(shí)水利投資建設(shè)的資金。土地出讓收益中央統(tǒng)籌管理辦法醞釀出臺(tái)，可視作落實(shí)一號(hào)文件而發(fā)布的又一細(xì)化措施，從一號(hào)文件出臺(tái)后，到具體的水利項(xiàng)目開工、資金落實(shí)會(huì)有一個(gè)時(shí)間差，以用于開展水利普查、項(xiàng)目的前期工作以及政策細(xì)則的制訂等等。土地出讓收益中央統(tǒng)籌使用管理辦法的出臺(tái)，有助于解決土地出讓收益與農(nóng)田水利建設(shè)資金需求不匹配的矛盾。

大型項(xiàng)目建設(shè)逐步拉開序幕、相關(guān)上市公司有望迎來訂單兌現(xiàn)。一號(hào)文件和中央水利工作會(huì)議以后，隨著前期鋪墊工作的逐步到位，以四川武引二期、引漢濟(jì)渭為代表的多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目在年底紛紛開工。我們認(rèn)為，近期重點(diǎn)水利項(xiàng)目的陸續(xù)開工奠基可視作新一輪水利投資大潮啟動(dòng)的標(biāo)志，這些項(xiàng)目以大型水利樞紐、大型水庫、大型調(diào)水工程為主，隨著奠基后相關(guān)招投標(biāo)工作的展開，上市公司有望迎來訂單的實(shí)質(zhì)性受益。

水利將是未來幾年景氣最高的板塊。2010年和2011年水利投資的快速增長(zhǎng)主要還是得益于2009年金融危機(jī)后的大量開工項(xiàng)目，而以水利一號(hào)文件為標(biāo)志的投資建設(shè)在2011年表現(xiàn)并不搶眼，我們認(rèn)為，近期一批重點(diǎn)、大型水利項(xiàng)目的陸續(xù)開工，可視作2011年水利1號(hào)文件在工程項(xiàng)目上的“正式”實(shí)施，由此將開啟一輪新的水利建設(shè)高潮。重點(diǎn)推薦葛洲壩、中國(guó)水電，建議關(guān)注安徽水利、粵水電。

有色金屬：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整孕育機(jī)會(huì)

中投證券

投資要點(diǎn)：1、有色金屬行業(yè)發(fā)展規(guī)劃倡導(dǎo)大力發(fā)展精深加工業(yè)務(wù)，力促產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；2、稀有小金屬和深加工企業(yè)或?qū)⒂瓉砻黠@向上的趨勢(shì)。

工信部日前發(fā)布了《有色金屬行業(yè)十二五發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃指出十二五發(fā)展的重點(diǎn)主要集中在于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、大力發(fā)展精深加工及加快技術(shù)進(jìn)步和加強(qiáng)技術(shù)改造、大力推進(jìn)節(jié)能減排等。

調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、大力發(fā)展精深加工產(chǎn)品位于規(guī)劃首位。我們認(rèn)為，這顯示了有色金屬精深加工發(fā)展的必要性和重要性，同時(shí)大力發(fā)展有色金屬精深加工產(chǎn)品也是發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的前提和基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，致力于有色金屬精深加工的公司受益戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)或者有色金屬行業(yè)十二五規(guī)劃將走向?qū)嵸|(zhì)階段。

行業(yè)符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及國(guó)家重大工程的要求。規(guī)劃指出，以發(fā)展精深加工、提升品種質(zhì)量為重點(diǎn)，以輕質(zhì)、高強(qiáng)、大規(guī)格、低成本為發(fā)展方向，大力發(fā)展鋁、鎂、鈦等高強(qiáng)輕合金材料，加快發(fā)展高性能銅合金材料、鉛鋅鎳各種合金及其他功能材料，滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及國(guó)家重大工程的需求，形成若干布局合理、產(chǎn)業(yè)聚集的有色金屬精深加工產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地。

有色金屬精深加工產(chǎn)品的上下游產(chǎn)業(yè)鏈亦將獲得支持。雖然該規(guī)劃主要提及的有色金屬產(chǎn)品主要包括銅、鋁、鉛、鋅等10中主要有色金屬，但根據(jù)規(guī)劃的大方向，除了上述明確提及的品種外，鎢鉬、稀土、磁性材料等，也都符合上述大的方向。我們判斷，與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的重大項(xiàng)目相關(guān)的有色金屬精深加工產(chǎn)品的上下游產(chǎn)業(yè)鏈都有望在十二五期間獲得更大的發(fā)展空間。

基于規(guī)劃的進(jìn)一步明確，我們目前依舊認(rèn)為稀有小金屬和有優(yōu)勢(shì)的深加工企業(yè)可以看到明確向上的趨勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注寶鈦股份、廈門鎢業(yè)、利源鋁業(yè)、東方鋯業(yè)、鋼研高納、貴研鉑業(yè)等。

文化傳媒：消費(fèi)升級(jí)持續(xù)推動(dòng)景氣度

國(guó)都證券

投資要點(diǎn)：1、板塊盈利能力持續(xù)提升，消費(fèi)升級(jí)及政策扶持將助推行業(yè)景氣度；2、在文化傳媒子行業(yè)中，影視動(dòng)漫的高速成長(zhǎng)值得期待。

板塊整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力同比顯著提升。2011年前三季度，我們重點(diǎn)關(guān)注的27家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入306.58億元，同比增長(zhǎng)33.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為36.54億元，同比也是增長(zhǎng)89.52%，整個(gè)行業(yè)的凈利增速大幅超過了營(yíng)收增速，行業(yè)整體盈利能力有了顯著的提升。

政策扶持、消費(fèi)升級(jí)利好行業(yè)未來發(fā)展。十七屆六中全會(huì)進(jìn)一步從政策層面明確了中共中央大力發(fā)展我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)，注重打造精品文化品牌，帶動(dòng)社會(huì)主義文化大繁榮，大發(fā)展的決心。與此同時(shí)，收入水平的提高、需求層次的上升所導(dǎo)致的消費(fèi)升級(jí)使得民眾對(duì)精神文化產(chǎn)品的消費(fèi)訴求越來越強(qiáng)烈，文化產(chǎn)業(yè)有望在“十二”五期間迎來大發(fā)展，成為又一項(xiàng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。

影視動(dòng)漫進(jìn)入高速成長(zhǎng)快車道，出版發(fā)行及營(yíng)銷公關(guān)增速相對(duì)平穩(wěn)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及人們消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變，文化娛樂業(yè)近年來發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視動(dòng)漫領(lǐng)域受益明顯，目前正處在黃金發(fā)展階段，未來將繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。出版發(fā)行業(yè)則處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段，此外，營(yíng)銷公關(guān)業(yè)在我國(guó)也經(jīng)歷了一個(gè)平穩(wěn)較快的發(fā)展階段，其中，廣告業(yè)2005-2010年間的復(fù)合增長(zhǎng)率為10.57%，公關(guān)業(yè)2000-2010年間的復(fù)合增長(zhǎng)率為30%。

建議優(yōu)先選擇行業(yè)景氣度高、增長(zhǎng)確定的動(dòng)漫影視類上市公司，對(duì)應(yīng)標(biāo)的有光線傳媒和華誼兄弟。此外，隨著廣告市場(chǎng)增速的恢復(fù)，作為A股首家廣告類上市公司，省廣股份的投資價(jià)值也值得重點(diǎn)關(guān)注，公司相對(duì)較低的市盈率也為今后的反彈預(yù)留了較大空間。